3.2 資本形成機制與區域經濟發展的互動機理

一般而言，影響區域經濟發展差異的主要因素可歸納如下：一是對生產效率產生影響的因素；二是對生產要素投入量產生影響的因素；三是歷史文化因素。在以上各因素中，資本是制約中國經濟發展的一個很重要的“瓶頸”，并且資金在中國地區間分布極不平衡。因此，資本投入差異是地區發展差異的一個重要原因。

改革開放以來，國家采取了向東部傾斜的投資政策，這種適當擴大地區差距的做法在經濟發展初期對經濟總體水平的快速增長是有利的，但隨著經濟體制改革的深入，市場機制的作用日漸增強，產生了同樣的投入率在不同地區有著不同經濟增長率的情況。當資本轉移收益的差額在抵償全部轉移費用后還有較大剩余時，就出現了資本存量的空間轉移，社會資本在利益驅動下更多地流入發達地區，逐漸產生了經濟發展中的“馬太效應”（注：馬太效應（Matthew Effect），是指好的愈好，壞的愈壞，多的愈多，少的愈少這樣一種現象，它來自圣經《新約·馬太福音》中的一則寓言。1968年，美國科學史研究者羅伯特·莫頓（Robert K.Merton）提出這個術語，并用它來概括一種社會心理現象：“相對于那些不知名的研究者，聲名顯赫的科學家通常得到更多的聲望，即使他們的成就是相似的，類似地，在同一個項目上，聲譽通常給予那些已經出名的研究者，例如，一個獎項幾乎總是授予最資深的研究者，即使所有工作都是一個研究生完成的。”此術語后為經濟學界所借用，反映經濟學中貧者愈貧，富者愈富，贏家通吃這樣一種收入分配不公的現象。）和繆爾達爾的“倒流效應”（注：“倒流效應”又稱“回流效應”，即由地區外因素引起的不利于該地區經濟發展和擴張的變化。）。

在市場經濟條件下，區域間資本流動的方向和規模是由各地區資本利潤率決定的。而區域間投資邊際效率存在差距的根本原因正是區域經濟發展不平衡，經濟發展不平衡程度越高，投資邊際效率差距也就越大。在中國地區投資利潤率差異過大的情況下，市場機制支配下的以追求利潤最大化為目的的資本流動及其所帶動的其他市場要素的流動，在投資乘數效應的作用下，使得20世紀90年代中后期中國地區經濟發展差距出現不斷擴大的趨勢。這種資本流動趨勢對于欠發達的中、西部地區極為不利，致使其發展活力不足。

3.2.1 資本形成機制對區域經濟發展的內生作用

由于各地區之間存在著密切的相互關聯性和依存性，東、中、西部地區經濟發展差距明顯的現狀不僅在一定程度上阻礙了中、西部地區經濟的發展，而且還將最終影響整個國民經濟增長，甚至可能會造成社會不穩定壓力上升。探討資本形成機制對區域經濟發展的作用，可為構建和諧社會打下良好的經濟基礎。

一、資本流動對區域經濟發展的影響

近年來，國內學者對資本流動與經濟發展的關系進行了深入的研究，得出的基本結論是，經濟發達地區資本流動性強，而經濟欠發達地區資本流動性弱。從理論上講，資本在地區間的流動，實質上是資本及其所帶動的其他生產要素的再配置，它不僅可以為投資者帶來更大的經濟效益，而且還會促進整個國民經濟的增長。

以哈羅德—多馬模型為代表，該模型應用于區域經濟增長，強調的是資本、勞動和技術進步三要素如何在空間上發生移動，從而滿足特定區域的生產要求。當區域間收入出現不均衡時，其儲蓄也會出現類似的不均衡傾向，低收入、低儲蓄的區域將不可能有充足的資本來進行生產投資。為了維持均衡，資本應從高收入區域向低收入區域流動，從而促使區域間差距縮小，進而達到均衡。然而，經濟落后地區的低收入和低儲蓄，往往不具備良好的投資環境和機會，這時候就需要國家的政策干預。

資本流向某地區，會加大對該地區的投資，投資增加將會進一步促進該地區經濟發展。如前所述，資本流動與經濟增長之間呈現循環關系：東部地區堅實的經濟基礎、良好的發展環境、較高的投資收益率吸引資本流向該地區，而資本流動增加又進一步促進了經濟增長，由此形成資本流動和地區經濟增長的良性循環。而中、西部地區政策環境較為惡劣，經濟基礎薄弱，資本在該地區的投資收益率低下，資本反梯度流向東部地區，再加上中、西部地區資本的規模效應不足，面臨資本短缺的困難，這些都對其經濟增長造成了不利影響。由此可見，國家投資政策傾斜引起資本向東部流動，造成了區域經濟發展差距擴大，而區域經濟發展差距又進一步加劇了資本由中、西部地區向東部地區的流動。在中國體制轉軌過程中，資本流動的動態擴大了而不是縮小了區域經濟發展差距。

二、資本市場對區域經濟發展的影響

區域經濟增長速度雖然取決于不同經濟條件，但其中一個很重要的共性條件是資本的積累、吸納和產出能力，資本市場所發揮的作用就直接體現在資本的吸納環節，并對資本的積累和產出環節產生一系列的連鎖反應。

資本市場為投資者提供了種類繁多的具有不同流動性、收益性和安全性的金融工具，這些金融工具刺激人們去進行金融投資、儲蓄，這就能提高社會儲蓄傾向和一國的儲蓄率水平。資本市場提供的金融工具通過與利率受控制的銀行存款之間的相互競爭，能推動利率達到更合理的水平，從而形成一個合理的金融資產價格體系，促進儲蓄水平提高和有效投資。資本市場創設的發行市場和交易市場機制為實現金融工具的高流動性和投資者的自由進入退出提供了條件，從而使投資者在獲得安全性和存取自由的同時還可以享受較高回報，而公司則可以在資本市場上獲得永久性的資本來源，繼而改善企業資本結構，提高企業競爭力，促進經濟持續發展。

通過調節資本的配置，資本市場可以促進產業結構調整和地區經濟結構調整。資本市場配置資本的效率在于資本市場上各種證券的價格能充分反映所有可能獲得的信息，并迅速準確地通過價格機制的作用把資本導向收益最高的企業。資本市場發布證券發行、證券的價格和收益等信息，二級市場的設計為投資者提供了一個自由進入退出的機制和企業兼并機制。這些制度可以幫助貨幣資本所有者自主地選擇投資目標，促使資金需求者選擇期限結構合理、融資成本最低的融資工具和方式，從而在資本市場上形成合理的證券價格，引導社會資本流向資本收益率高的地區、產業部門和企業。

三、貨幣政策對區域經濟增長的作用

現階段，在中國經濟增長中，資本積累是經濟增長的原動力，而在資本積累過程中，起主要作用的是貨幣政策。具體而言，應該是貨幣政策的傳導機制，即貨幣政策→資本形成→資本積累→經濟增長，資本形成就成為貨幣政策與經濟增長之間的紐帶。

在市場經濟發達的國家，由于市場調節機制會自動抵消貨幣政策的擴張和收縮，因此，人們認為貨幣為中性，與長期經濟增長關聯不顯著。但在一個面臨轉型與發展的國家（如中國），貨幣政策卻能發揮主導作用。

貨幣政策能夠對生產要素的數量、質量和結構組合產生深刻影響，從而促進或制約產出水平的提高；貨幣政策決定宏觀經濟運行的穩定性，它為體制轉軌和金融深化提供外部環境；貨幣政策的基本取向和具體操作直接關系到利率體系的市場化進程，對金融體系的發展完善起著關鍵作用；開放條件下，貨幣政策會影響匯率政策、外匯管理體制以及國際收支體系的變革與發展，因而更廣泛更深入地作用于長期經濟增長。而如前所述，利率是貨幣政策的核心，所以利率市場化是促進資本形成的關鍵。

四、區域金融成長機制對區域經濟發展的影響分析

在一個國家或一個地區的經濟發展中，資本是非常關鍵的影響因素，然而，無論是在市場經濟下還是在計劃經濟下，解決資本約束的最有效途徑，都是重視和發揮區域金融的作用，即區域金融在經濟發展中具有舉足輕重的地位。現代經濟發展史和經濟發展理論都已證明了這一點。區域金融在現代市場經濟中發揮著重要作用。區域金融是資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易融通資金的市場，它對經濟活動各個方面都有著直接而深刻的影響，如個人財富、企業經營、經濟運行效率，都直接取決于區域金融的活動。區域金融的發展反映了實體經濟的發展，并對其具有反向能動作用，即產業資本和貨幣資本的結合可以使經濟以幾何級數增長。金融資本的流動與融合，是經濟繁榮發展的內在動力和必然要求，是金融合作與發展的必然結果。從理論上講，起始機制的不同使得區域金融成長分為內生狀態和外生狀態。內生狀態主要基于微觀金融主體的參與和貢獻，是在區域經濟與文化環境內層機制的啟動下自覺形成的。從根本上講，內生機制的作用過程體現著一個區域金融成長與該區域現實經濟發展的密切依存關系，這種參與貢獻既不能依賴政府的外在驅使，也不能通過對外部模式的簡單移植來獲取。

區域金融的內生成長機制的基本功能在于動員區域經濟部門對區域經濟發展的參與和貢獻，從而有效利用國民儲蓄，提高資本效率。但長期以來，主流發展理論一直將一個區域的競爭能力歸結為它的儲蓄。儲蓄不足及資本供給不足，被視為落后區域經濟發展的根本障礙，增加儲蓄被作為區域經濟發展的根本任務。然而這是以儲蓄能夠充分有效地轉化為投資為前提的，由于投資者對潛在投資機會缺乏足夠響應，尤其是區域盈利能力低，相對落后區域對資本一般缺乏有效需求，因而儲蓄并不能充分有效地轉化為本地投資，這使得單純提高儲蓄、增加資本供給的政策難以有效發揮作用，而經濟增長的目的也無法達到。

五、區域金融創新對區域經濟發展的影響

對于不同區域而言，由于市場化程度、經濟發展機遇和水平、資源配置和使用效率等方面的差異，機會成本必然不一致，進而創新的動力也會有差異。東部地區因其改革以后私營性產業或者說非國有經濟占據較大比重，從國有銀行信貸所得到的資金必定有限，在此背景下，如果不尋求別的資金來源渠道，必定會失去投資及經濟增長機會。因此，東部地區就會傾向于金融制度創新，尋求其他資本形成渠道。例如，幾種不同區域經濟發展模式（蘇南模式、溫州模式、上海模式、深圳模式）就是在此情況下形成的。西部地區沒有出現民間金融制度的原因在于，西部地區國有經濟占比較高，可以得到更多的國家金融支持，因為西部可以憑借國有企業這一籌碼與國家談判。即便得不到經濟發展所需的全部資金，西部也沒有動力進行創新，這源于約束條件的限制：一方面創新成本過高；另一方面除了比重較大的、效率普遍低下的國有經濟外，不存在類似于東部的增長機會。因而，等待國家的金融支持就成為西部的最優策略選擇。

綜上，資本形成差異在一定程度上決定了區域經濟差異，而資本形成差異又取決于區域內有效率的資本形成機制的建立。所以，區域經濟謀求發展的關鍵在于形成適合于本地區經濟發展所需的資本形成渠道，創建國有金融組織制度外的金融組織形式。當然，金融制度創新受一定約束條件限制，只有制度創新的收益超過成本，制度創新才是可行的。換句話說，金融制度創新應當具備相應的激勵機制，以利于創新順利進行。

3.2.2 區域經濟發展對資本形成機制的促進作用

資本形成機制影響區域經濟發展水平，而因為資本流動與經濟增長的循環性，在區域經濟發展到一定程度后，地區本身也將反作用于區域經濟發展模式。

一、區域經濟發展水平對地區間的資本流動的影響

經濟發展水平對地區間資本流動的影響可以從兩個方面分析：首先，從方向上看，中國的改革開放是由東向西依次進行的，與中、西部地區相比，東部地區率先發展，經濟發展水平較高。根據繆爾達爾的梯度發展理論，一個地區只要它的經濟發展到一定水平，就會出現極化效應，也就是一種自我發展的能力。經濟發達地區可以不斷地積累有利因素，吸引周邊資源，為自己進一步發展創造有利條件。由于東部地區的率先發展，在極化效應作用下，以資本為主導要素的中、西部地區發展所急需的各種生產要素反而涌向東部。

其次，從效率上看，東部地區市場經濟發展遠勝于中、西部地區，市場化水平也較中、西部地區高，特別是金融市場的成熟，包括各層次資本市場的建立、外資銀行進入對商業銀行之間競爭的激化、各種民間資本的活躍，這些都大大提升了資本在東部地區流動的速度和效率，其資本配置效率大大高于中、西部地區。

二、區域經濟發展水平對吸引外資能力的影響

與東部地區相比，中、西部地區吸引外資的能力明顯落后。其原因是多方面的：從政策角度看，中國對外開放是分區域逐步推進的。在整個20世紀80年代，對外開放的地區都處于東部沿海地區，因此東部沿海地區成為外商投資的首選地區。從地理位置看，外商投資企業初期多從事加工出口貿易，沿海地區優越的地理位置，對加工貿易型外商投資企業很理想。

除去以上因素，從經濟發展水平看，中、西部地區的經濟基礎落后于東部沿海地區，從而，相應的交通、通信等基礎設施建設水平較低，勞動力的數量和質量都無法與東部地區相比，這些都是影響外商投資的客觀因素。從經濟發展的產業結構和企業結構來看，由于中、西部地區經濟發展特別是工業發展，在很大程度上依賴于20世紀50年代到70年代政府投資的一些采掘工業和重化工業的大項目，因此，中、西部地區的工業中，資源開采和重化工業的比重較高，近年來一些增長迅速的新興行業占中、西部地區工業總產值的比重卻很小。而過去20年，中國吸引外資投資的行業以輕型加工業為主，中小型外國投資者與國有企業特別是大型國有企業的合資合作難度很大，因此，愿意與中國企業合作經營的外商到中、西部地區投資的較少。