第二節 我國宏觀調控各流派觀點述評^注5

國內宏觀調控理論研究和總結也在及時跟進。在如何選擇合適的宏觀調控手段以保證國民經濟又好又快發展方面，國內專家學者各抒己見，觀點不一?？偟恼f來，主要包括以下三方面內容。

一、有關宏觀調控模式的觀點

在我國宏觀調控發展過程中，出現了許多模式，如“大起大落”模式等，本部分主要論述國內學者近幾年總結的幾種模式，具體內容如下。

1.“反冒頂”模式

劉樹成教授(2006)針對當時的經濟形勢指出，在我國以往的經濟周期中，比較集中的宏觀調控都是一次性的，是在經濟增長陷于全面過熱而難以為繼時，不得不進行的被動調整；而在當時所處經濟周期中，宏觀調控表現出一個新特點，即多次性或多階段性,這一特點是由宏觀調控對象和調控產業決定的。他指出，在這一輪5年至10年的中程周期中，宏觀調控的多階段、多次性意味著要針對經濟波動中不斷出現的新情況和新問題進行微調，每次微調并非意味著前一階段的調控沒有產生效果;微調的主要目標是使經濟增長率不要“冒頂”，從當時我國國情來說，也就是不要超過11%的上限，否則就會加大經濟增長的成本和代價，造成經濟大幅回落和動蕩。此外，這一輪周期中宏觀調控的多階段性特點還意味著每個階段的微調完結后不等于本輪周期中調控的完結，還應根據新問題進行新調控。當時經濟所處階段的調控，主要是為了防止經濟增長由偏快轉為過熱，以繼續延長經濟周期的適度高位平穩運行。這種為了使經濟增長率不“冒頂”而采取的多次性微調，被稱為“反冒頂”模式。^注6“反冒頂”模式既是對當時宏觀調控特點的概括，也為之后政府宏觀調控指明了方向。

2.“點剎車”模式

陳東琪教授(2006)指出：(1)總供給和總需求快速增長有其客觀必然性，總供給和總需求基本平衡的格局沒有打破，并未出現總供求失衡；(2)投資、消費和凈出口快速增長，但未出現總需求膨脹，供求基本平衡；(3)價格總水平基本穩定，各類物價指數在調控區間的下限，國民經濟依然處在低通脹階段；(4)M1和M2的“喇叭口”依然很大，銀行信貸增長接近“走廊”下限，沒有出現信貸膨脹現象；(5)當時經濟所處周期中的“二次調控”繼續采取結構性政策措施，運用頻繁微調(點剎車)方式，控制經濟增長的加速度，延長繁榮時間。基于上述認識，他認為，為了不使經濟發展的主流發生逆轉，實現長期均衡增長，下一步可供選擇的宏觀調控政策思路應當是堅持用科學發展觀統攬宏觀調控大局，繼續采用頻繁點剎車的溫和調控方式對局部領域的過快趨勢有針對性地進行緊縮，使那些短缺和正常擴張的領域保持快速增長勢頭，繼續以結構性調控思路解決比較突出的結構性矛盾和問題，充分發揮生產要素的增長潛能，促使國民經濟繼續保持平穩較快增長的趨勢。^注7我們將這種宏觀調控模式稱為“點剎車”模式。

3.“高位控制”模式

從上文可知，“反冒頂”模式和“點剎車”模式是對當時我國宏觀經濟進行調控的特點和方向的總結，指出了在經濟高位運行的上升期政府應采取的行動。相對而言，周學教授(2007)給出的“高位控制”模式能夠為我國宏觀調控提供更全面的參考。他認為，近年來我國政府在應對2004年經濟過熱和2006年初經濟偏熱的過程中創造了一種新的宏觀調控模式，使經濟增長率保持在10%以上的高位運行。在他看來，每個調控周期分為三個階段：(1)第一階段是在經濟增長率超過潛在增長率，過熱或偏熱時，果斷采取緊縮措施，扭轉經濟運行方向，使之由上升轉為下降。在調控力度方面，他指出，如果對經濟過熱發現早、動手快，過熱程度還不高，只須采取中等力度的緊縮措施。(2)在經濟增長率由上升轉為下降后，宏觀調控進入第二階段，以微調為主，一般采取雙穩健政策，主要是逐步減弱緊縮力度或者說是逐步加大擴張力度，以遏制經濟的向下慣性，防止經濟增長率過度下滑。在運用擴張手段來抑制經濟的向下慣性的過程中，如果擴張力度過大，或經濟的向下慣性突然變小，都可能使經濟運行方向發生變化，由下降或平穩運行轉為上升，從而進入宏觀調控的第三階段。(3)第三階段的任務是以微調為主要手段，克服經濟的向上慣性，防止經濟過熱，即當經濟運行方向從下降轉為上升后，宏觀調控的方向也要隨之轉變，從逐步擴張政策轉為逐步緊縮政策，切不可繼續堅持擴張政策，加大經濟慣性的向上沖力。另外，周學教授對該模式中的重要內容高位區間上下限的確定與判斷標準進行了分析，并對調控工具的選擇提供了參考依據。^注8

需要說明的是，以上三種調控模式是在2008年前我國經濟面臨由偏快轉為過熱風險的情況下總結出來的，雖然調控方向不適用于我國當下經濟態勢，但調控思想和對調控力度的把握等方面仍值得借鑒。

二、有關宏觀調控最終目標的觀點

西方發達國家宏觀調控實踐表明，必須根據國情和經濟發展階段確立調控目標次序。這不但決定了我國宏觀調控的重心所在，也決定了宏觀調控手段的選擇。黨的十六大報告確定了我國宏觀調控的主要目標是“促進經濟增長、增加就業、穩定物價、保持國際收支平衡”，但這四大目標并不總是一致的，它們有時會出現矛盾。對于哪一個應該成為我國宏觀調控的首要目標，經濟學家們分歧較大?？偨Y起來，主要有三種觀點：盯住經濟增長率、盯住失業率和盯住通貨膨脹率。

1.盯住經濟增長率

所謂的盯住經濟增長率，是指要把促進經濟增長作為宏觀調控的首要目標。該派學者主要強調經濟快速增長的必要性，其觀點包括：(1)只有保持經濟持續快速發展，才能實現我國“GDP翻兩番，實現全面小康”的戰略目標；(2)經濟快速增長，尤其是經濟發展性增長，能夠保證一國經濟動態的競爭優勢和競爭力，獲得更有利的世界經濟地位；(3)經濟快速增長和發展，是經濟制度創新和發展的巨大推動力；(4)經濟快速增長可以提前實現階段性發展目標并分享經濟發展帶來的社會福利。持該觀點的專家學者主要有匡家在(2004)，蘇明(2004)，劉偉(2004)等。

2.盯住失業率

所謂盯住失業率，是指把增加就業作為宏觀調控的首要目標。該派學者對這一目標的強調主要體現在他們認為：(1)就業問題不僅是當前經濟運行中的突出問題，也是今后較長一段時期我國經濟發展不可回避的主要矛盾之一;(2)就業是經濟增長的目標所在;(3)以就業為核心，有利于我國在國際上發揮勞動力豐富、成本低廉的比較優勢;(4)增加就業具有重要社會意義，有利于保持社會穩定，實現和諧社會;(5)就業反映了現階段宏觀經濟所需要的最全面的信息，如經濟發展過程中的結構性矛盾、社會福利水平等，這些信息是其他目標很難體現的。持該觀點的代表性專家學者主要有胡鞍鋼(2002)、高輝清(2002)、張卓元(2003)等。

3.盯住通貨膨脹率

所謂盯住通貨膨脹率，是指把穩定物價作為宏觀調控的首要目標。該派學者所持的理由是：(1)穩定貨幣是發展經濟的前提；(2)把穩定物價放在首位有助于實現總供給與總需求的平衡，解決長期困擾我國經濟發展的求大于供的局面，包括抑制需求和增加供給兩個方面；(3)國內價格總水平穩定有利于其他重要宏觀經濟變量(如實際GDP、失業率、經常賬戶等)保持平衡；(4)在我國，物價指數統計數據相對比較準確；(5)物價指數是與失業率相關聯的，控制了物價，也就控制了失業率。持該觀點的專家學者主要有邱兆祥(1994)、王務本(1994)、胡祖六(2005)、郭向軍(1994)等。

三、有關宏觀調控手段的觀點

行政干預、法律手段和經濟手段是政府宏觀調控的主要手段或工具。近年來，在行政干預和經濟手段之間，以及經濟手段內部存在較多的論爭。我們對各種主要觀點分析如下。

1.行政干預

(1)行政干預派。行政干預派認為，我國的基本國情決定了運用較多行政手段將成為當前和今后一段時期宏觀調控的基本特點。其主要支持性證據包括：(1)現階段實行的有管理的浮動匯率制實質上仍然是一種盯住美元的固定匯率制。根據蒙代爾—弗萊明模型，在開放經濟中實行固定匯率制，貨幣政策對抑制投資增長沒有作用，在央行不能控制外資流入的情況下，不論使用何種貨幣政策工具，其政策效果都會大打折扣。另外，固定匯率制下，財政政策對抑制投資增長作用最大，但財政政策從決策到執行具有較長時滯，且財政政策(如對政府開支和稅收政策的調整)涉及體制改革，不能像貨幣政策那樣隨時靈活使用。(2)我國近年來出現的經濟過熱主要表現為投資過熱，而且是部分行業、部分地區的局部性投資過熱。經濟存在的問題不是總量問題，而是結構問題，貨幣政策作用空間不大。相對而言，行政手段更加靈活，更有針對性。(3)貨幣政策等經濟調控手段，在我國體制轉軌時期缺乏完善的市場傳導機制，使得經濟手段更易出現傳導不暢甚至被扭曲的現象。(4)行政手段具有強制性、垂直性、權威性和速效性，因此在市場經濟體制并不成熟的情況下，其作用非但不能輕易弱化，在許多時候還有必要凸顯。如當前投資熱主要是地方政府行政行為所致，只有通過強化中央政府行政手段來治理才能快速見效。(5)市場調控和行政調控對于不同投資主體所產生的作用是不同的。由中央政府運用行政手段進行調控，在一定程度上有助于保護民間投資的健康發展。需要說明的是，行政干預派并未否認經濟手段的作用，而是認為在當前條件下，行政手段更有效。持該種觀點的專家學者主要有謝士強(2005)、祝寶良(2004)、黃正新(2004)、車海剛(2004)等。

(2)土地政策派。土地政策是政府行政干預的重要手段，但由于其重要性，本部分將其單獨列出。土地政策派認為，運用土地政策進行宏觀調控是我國特殊時期、特殊階段的正確選擇。由于我國土地公有的制度特點，土地政策成為進行宏觀調控的新手段，是建立社會主義土地市場體制的必然要求。與美國、日本等國在經濟高漲、潛含泡沫時期運用土地政策輔助穩定經濟相比，我國運用土地進行宏觀調控的范圍更廣、力度更強，土地政策與財政政策、貨幣政策一起，成為保障我國宏觀經濟平穩、高速運行的三大利器。土地政策派認為，土地宏觀調控的主要手段有調控土地供應總量與結構、調控市場準入門檻、調控土地價格、調控經濟的短期預警與動態等，實質上就是政府通過土地政策的制定、實施、調整和完善對土地市場進行實時、合理、適度的干預，在調節用地結構的基礎上優化產業結構，轉變經濟增長模式。持該種觀點的專家學者主要有甘藏春(2005)、李善同(2005)等。

2.經濟手段

在經濟手段方面，政府調控主要有兩種工具：財政政策和貨幣政策。財政政策在促進我國經濟穩定增長中發揮了重要作用，曾較好地抑制了通貨緊縮，及時地控制住了經濟過熱的趨勢，成功實現了經濟軟著陸。在調控手段上，財政政策主要依靠調整政府支出，稅收手段功效相對較弱。國內學者對財政政策的調控手段及其有效性等方面的論爭較少，觀點基本一致。而且，國內學者一致認為，財政政策與貨幣政策各有所長，各具特色，是互為條件、相互補充的。財政政策應加強與貨幣政策的配合。在配合模式上，主要包括：(1)“雙松”政策。當社會總需求嚴重不足，生產資源大量閑置，解決失業和刺激經濟增長成為宏觀調控的首要目標時，適宜采取以財政政策為主的“雙松”政策配合模式。(2)“雙緊”政策。當社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調控目標時，適宜采取“雙緊”政策。(3)緊財政、松貨幣政策。當政府開支過大，物價基本穩定，經濟結構合理，但企業投資并不十分旺盛，經濟也非過度繁榮，促進經濟較快增長成為經濟運行的主要目標時，適宜采用此政策配合模式。(4)松財政、緊貨幣政策。當社會運行表現為通貨膨脹與經濟停滯并存，產業結構和產品結構失衡，治理滯脹、刺激經濟成長成為政府調節經濟的首要目標時，適宜采用此政策配合模式。(5)中性(穩健)政策?！爸行载泿拧⒇斦摺蹦Ｊ竭m用于社會供求大體平衡，經濟增長速度在適度區間的情況。國內專家學者在貨幣政策內部或工具的選擇上存在一定的論爭。我國應該采用何種貨幣政策調控手段，一直是國內各專家學者爭論的焦點。在闡述這一問題時，不可回避地要分析貨幣政策的中介目標。為此，本部分將貨幣政策調控工具和中介目標結合起來加以分析，相關觀點主要分為“貨幣供給量派”、“利率派”“信貸派”、“匯率派”和“通貨膨脹目標制派”五種。其中，“貨幣供給量派”、“利率派”、“信貸派”、“匯率派”既代表貨幣政策調控工具，亦代表貨幣政策中介目標，而 “通貨膨脹目標制派”是闡述貨幣政策最終目標的派別。具體內容分析如下。

(1)貨幣供給量派。貨幣供給量派認為，宏觀經濟調控應以貨幣供給量作為中心手段和貨幣政策的中介目標。這主要是因為：①通過貨幣供給量可以切實控制社會資金的有效需求，實現貨幣政策的最終目標。②貨幣供給量與產出、物價之間仍然具有很大的相關性，而且可以通過利率、再貸款、公開市場操作對其加以調節。③貨幣總量目標能立即向公眾和市場傳遞貨幣政策的姿態和政策制定者的意圖，有助于穩定通脹預期和產生較低的通脹。④以貨幣供給量作為貨幣政策的中介目標，一方面可以使利率工具從政策手段中解脫出來，實現其單目標(市場化)演變和運作；另一方面，央行通過改變外匯儲備等手段調控貨幣投放，既可增加央行調控貨幣供給量的手段，又可充分發揮匯率政策的效果，使其與人民幣匯率機制調整相結合。需要指出的是，貨幣供給量派并不否認利率在宏觀調控中的作用，認為利率仍然是調控經濟的重要手段，不能忽視利率對經濟的影響，應及時利用利率手段來對經濟進行調控，但目前的利率決定機制尚未市場化，利率作為調控中心手段的條件尚不具備。該派學者主要有張亦春(2003)、戴相龍(2002)、阮立東(2002)和丁文麗(2002)等。

(2)利率派。利率派認為，宏觀調控應以利率作為中心手段和貨幣政策的中介目標。其主要理由如下：①西方宏觀調控的實踐證明，利率作為價格杠桿是宏觀調控的最好工具。利率是調節實際產出的最重要的手段，因為所有金融資源走向的基本參照物是利率。②通過利率來調整信貸的供求關系，有利于金融市場形成合理、有效的資金定價機制。③利率是宏觀調控中最好的微調工具，與準備金等其他貨幣政策工具相比，利率調控更容易把握調控的力度。④利率調控更有利于摒棄地方政府對宏觀調控的影響。⑤利率作為貨幣政策中介目標有利于與國際接軌，調整國際收支，防范國際套利活動。同時，利率派學者指出了以貨幣供給量或信貸為主的貨幣調控的局限性，認為貨幣信貸數量調控存在貨幣信貸增長速度波動較大、貨幣乘數和貨幣流通速度變化較大，以及貨幣信貸調控準確性不好把握等問題。需要指出的是，該派觀點也強調，利率調控的實現是一個漸進過程，必須以利率市場化為前提。該派學者主要有萬莉(2005)、張敬國(2006)、彭興韻(2006)、王進(2005)、陳震(2004)等。

(3)信貸派。信貸派認為，宏觀調控應以信貸作為中心手段。該派學者所持理由如下：①信貸投放的擴大與收縮是影響經濟增長的決定性因素之一；②信貸管制措施能夠迅速遏制宏觀經濟運行中出現的問題和不良傾向，能夠達到立竿見影的效果；③銀行分配的信用資金直接形成貨幣購買力，對社會總需求的膨脹或收縮具有舉足輕重的影響；④通過調控信貸可以有效控制投資規模，減輕通貨膨脹壓力，發揮銀行體系作為經濟穩定器的作用，同時警示銀行加強風險管理，防止貸款投放的盲目性，避免貸款過度擴張為低水平重復建設推波助瀾。持該種觀點的專家主要有劉國光、周學等。

(4)匯率派。匯率派認為，把匯率作為我國貨幣政策的中介目標，符合我國現階段經濟發展狀況及貨幣政策制定和實施的具體要求,主要表現在：①從我國經濟發展的階段特征來看，國際收支的動態平衡已成為核心目標,而匯率是唯一與國際收支直接相關、能夠迅速反映國際收支變化情況及趨勢的政策變量；②匯率作為主要的貨幣政策中介目標與貨幣供給量、利率等相比，更符合貨幣政策實施的要求，能夠為中央銀行提供合理的貨幣政策操作框架；③以匯率為中介目標，符合我國經濟由外向型向內需主導型轉向的發展戰略；④以匯率為中介目標，符合國內外實踐經驗。貨幣匯率目標制的優點主要表現在：①匯率目標盯住建立在國際貿易商品基礎上的通貨膨脹率，有利于將通貨膨脹保持在可控制的范圍內；②如果匯率目標是可信賴的，它將盯住對目標國通貨膨脹率的預期；③匯率目標提供了一個關于貨幣政策行為的自動規則，避免了時間的不一致性；④匯率目標具有簡單和清晰的優點，社會公眾易于理解。持該種觀點的專家學者主要有祝寶良(2007)、范建軍(2004)等。

(5)通貨膨脹目標制派。通貨膨脹目標制派認為，我國采用通貨膨脹目標制具有諸多優點：①通貨膨脹目標制可以把“相機抉擇”和“單一規則”這兩大貨幣政策操作框架的優點結合在一起；②通貨膨脹目標制使貨幣政策能對國內經濟波動做出政策響應，但不必考慮各種波動的相關性，不必依賴穩定的貨幣—通脹關系，中央銀行可利用所有可得到的信息而非一個變量來決定貨幣政策工具的運用；③通貨膨脹目標制由于可測性、相關性較強，具有易于被公眾理解的優點和較高的透明度，有利于公眾形成穩定合理的預期，提高貨幣政策的有效性。他們還認為，我國目前已經具備實行通貨膨脹目標制的條件和時機。其支持性證據有：①我國已從法律上規定中央銀行必須履行保持幣值穩定的職責。中央銀行實施通貨膨脹目標制，會有很高的可信度。公眾對中央銀行的信任是成功實施通貨膨脹目標制的重要條件。②根據國際經驗，如果選擇在通貨膨脹水平較低的時候實施通貨膨脹目標制，有利于樹立人們對該制度的信心(Mishkin，2000)。③中央銀行已經獨立于財政，可以防止財政赤字的貨幣化。④我國已經建立了比較完善的調控體系，為中央銀行靈活、有效的微觀操作提供了保障，也為實施通貨膨脹目標制提供了條件。持該種觀點的專家學者主要有姜波克(2004)、夏斌(2001)、吳磊(2006)等。

需要說明的是，各經濟學家關于宏觀調控目標、手段的論爭，除了他們自身所持觀點不同以外，在很大程度上是與當時經濟現實緊密結合的，所以對以上學者觀點的理解還應參照當時的經濟背景。