第一章　宏觀調控相關理論與文獻述評

第一節 國外經濟流派宏觀調控政策主張的演變與發展^注3

自凱恩斯主義經濟學誕生以來，宏觀調控是否有效及調控手段如何選擇，一直是世界各經濟學流派長期爭論不休的問題。為了指明宏觀調控的發展趨勢，改善我國的宏觀調控實踐，首先需要對國外經濟流派的宏觀調控政策主張進行梳理。

17世紀中期至19世紀70年代，資本主義正處于市場經濟發展初期，資產階級迫切要求擺脫封建專制的桎梏。古典經濟學家們認為，市場的自動調節可以使資本主義經濟處于充分就業的均衡狀態，政府沒有必要對經濟進行干預和宏觀調控，國家最好的經濟政策就是放任自由。

19世紀末20世紀初，資本主義從自由競爭階段向壟斷階段過渡，市場的固有缺陷也隨之暴露，并且出現了頻繁的經濟危機。為了解釋當時的社會現實并提供對策，經濟學家們承認經濟危機的存在，并集中力量對經濟周期性波動進行解釋， 這一時期出現了瑞典經濟學家的動態均衡理論、熊彼特的經濟發展理論、英國和美國經濟學家的貨幣數量理論、倫敦學派的經濟周期理論，以及以馬歇爾為代表的新古典主義經濟學。新古典主義經濟學派和古典經濟學派一樣，崇尚經濟自由，對資本主義市場機制的自發調節作用推崇備至。

1929—1933年規模空前的世界經濟危機爆發后，資本主義世界經濟陷入了長期蕭條，早期占統治地位的古典經濟學派和新古典主義學派的自由放任思想宣告破產，出現了以凱恩斯為代表的凱恩斯學派。凱恩斯開創性地提出了西方現代宏觀調控理論，他認為社會總需求不足是資本主義經濟常有的現象，資本主義社會的失業是有效需求不足造成的。為解決有效需求不足的矛盾，國家必須對經濟進行宏觀調控，承擔起調節社會總需求的責任。這種宏觀調控的目標是消除經濟危機、實現充分就業，調控手段主要是貨幣政策和財政政策。在貨幣政策方面，他認為利率是貨幣政策的中心及導向器，是貨幣政策的核心機制；貨幣當局增加貨幣供應量就會導致利率降低從而增加投資，通過乘數效應引起總需求和名義總收入的變動；財政政策主要是通過增減稅收和政府開支，刺激消費，以保證社會有足夠的有效需求，實現充分就業。凱恩斯認為，財政政策和貨幣政策都可以用來刺激消費和投資，但僅僅依靠貨幣政策很難奏效，主要應當依靠財政政策。關于財政政策，凱恩斯學派不同意傳統經濟學保持國家預算平衡的觀點，而是認為赤字財政有益。關于貨幣政策，凱恩斯學派不同意傳統經濟學保持國內價格水平穩定的觀點，而是認為溫和的通貨膨脹無害。

隨著凱恩斯主義的廣泛傳播與發展，針對實踐中存在的問題，凱恩斯主義的追隨者們對凱恩斯理論加以注釋、補充和發展，出現了兩個具有代表性的學派——新古典綜合派和后凱恩斯主義學派。

新古典綜合派主要形成于20世紀50年代，其主要代表人物為希克斯、漢森、薩繆爾森、菲利普斯、索洛等。新古典綜合派將新古典的微觀理論與凱恩斯的宏觀理論相結合，形成了一個新的宏觀經濟學體系，其經濟政策目標是充分就業、物價穩定、經濟增長和國際收支平衡。經濟政策就是為了同時達到這些目標而制定的手段和措施。政府通常將財政政策和貨幣政策相互配合起來使用。在調控手段上，財政政策采取改變稅率、政府購買水平和政府轉移支付水平等措施，而貨幣政策則由原來以控制貨幣供給量為主轉移到以利率作為主要中介目標。新古典綜合派的主要政策主張包括：(1)19世紀50年代的“補償性”財政政策和貨幣政策。(2)19世紀60年代的“增長性”財政政策與貨幣政策。托賓和里肯等人認為，政府的經濟政策不能僅僅以經濟是否在擴張為標準，而應該盯住充分就業或潛在產出水平，在經濟增長時仍然實行擴張性的財政政策和貨幣政策，刺激總需求，挖掘生產潛力，減少產量缺口。(3)19世紀70年代的“反滯脹”的經濟政策。這一時期該學派認為宏觀經濟政策在以經濟增長為第一目標的同時，還應考慮治理通貨膨脹。

后凱恩斯主義學派是在與新古典綜合派的爭論中形成和發展起來的，其主要代表人物是瓊·羅賓遜、卡爾多、斯拉法、帕西內蒂和約翰·伊特韋爾等人。后凱恩斯主義學派反對新古典綜合派的微觀經濟理論，堅持凱恩斯的宏觀經濟理論。后凱恩斯主義學派反對用緊縮貨幣、壓低就業的辦法來遏制通貨膨脹。他們認為，政府應該通過社會政策對經濟進行干預，重點是對收入分配進行調整;在制定政策時，首選的應該是以改變收入分配格局為目標的社會政策，而在實施社會政策的手段上，財政手段要比金融手段更直接、更有效。在貨幣政策上，后凱恩斯主義學派認為，貨幣供給的內生性導致了經濟過熱和經濟危機，雖然利率不是由貨幣供求決定的，而是由借貸資金的供求所決定的，但中央銀行還是能夠對利率進行控制的，但這種控制的力度不是絕對的，而是有一定限度的，并且這種控制不是直接的，而是間接的，是通過對借貸資金的影響來實現的。

新凱恩斯主義學派興起于20世紀80年代，其主要代表人物有格利高里·曼昆和拉里·薩默森等人。新凱恩斯主義學派的主要貢獻在于力圖為原凱恩斯學派的宏觀經濟政策補充微觀理論基礎。他們除了運用大量模型論證工資、價格具有黏性外，又從不完全競爭和信息不完全兩方面論證了市場機制的失靈，闡明了貨幣的非中性，從而在有微觀理論基礎的前提下堅持了原凱恩斯學派的宏觀經濟政策有效的思想。新凱恩斯主義學派突破了原凱恩斯學派只強調財政政策而忽視貨幣政策的舊框框，吸收了現代貨幣主義的部分觀點，把貨幣政策與財政政策放在同等重要的地位，將適當的總需求水平與最佳的財政—貨幣政策結合了起來。在經濟政策主張方面，新凱恩斯主義學派在財政政策上基本遵循原凱恩斯學派的政策主張。在貨幣政策方面，新凱恩斯主義學派認為在實施貨幣政策的過程中，利率和信貸配給共同起作用，中央銀行貨幣政策的中介指標不能僅僅盯住利率，還應該把信貸配給量的增長率作為中介指標，通過政府的政策操作來穩定信貸配給量的增長率，修正信貸市場的失靈，在公眾的理性預期和追求利潤或效用最大化的過程中，實現貨幣政策的目標。

20世紀70年代初期，由于西方國家“滯脹”的出現，正統的凱恩斯主義宏觀經濟學的地位動搖了，新自由主義經濟學得以興起與發展。他們反對凱恩斯主義的國家干預，斷言國家的過度干預是危機的根源，而認為市場供求作用的自動調節機制能夠使經濟達到充分就業均衡，使資源得到充分利用。但與早期的自由放任主義不同的是，新自由主義并沒有徹底拋棄國家干預的理論成果。他們在努力保護市場自由化的同時，強調政府宏觀政策的作用和政府對市場的有效監督和約束機制，力圖以一種有序的市場制度來彌補市場的缺陷和克服政府的失靈，發揮市場和政府各自不可替代的社會經濟功能。

最早的新自由主義是以弗里德曼為代表的貨幣主義學派。現代貨幣主義學派雖然竭力反對凱恩斯學派的經濟干預政策，但并非要完全取消國家對經濟的干預，只不過要改變國家調節的規模和形式而已。他們反對政府的財政干預，認為政府應通過控制貨幣供應量來調節整個經濟，把政府在經濟中的作用限制在為市場經濟活動自由開展提供穩定的支架，有效地將貨幣供應的增長控制在既適度又穩定的水平上，固定貨幣供應增長率的范圍內。同時，弗里德曼堅決反對以利率、匯率和價格水平作為貨幣政策的中介指標。

20世紀70年代誕生的理性預期學派的主要代表人物是羅伯特·盧卡斯。理性預期學派的出發點是市場機制的完善性和人能做出理性預期，因此提出了著名的“政策無效論”和“盧卡斯批評”，強調政府應完全避免任何一種相機抉擇的宏觀經濟政策，主張對于宏觀經濟而言，固定的、簡單的貨幣和財政規則是最適宜的。同一時期，挪威經濟學家基德蘭德和美國經濟學家普雷斯科特提出了關于政府經濟政策設計和制定的時間一致性問題的理論，即“經濟政策的動態不一致性”理論。該理論認為，由于私人信息的存在或可信承諾的缺乏，以及由此而形成的政策效率和執行激勵之間的權衡，政府采用相機抉擇的政策不能達到預期效果，從而導致政策失效。政府擺脫這一困境的辦法之一是實行單一的貨幣政策，即以法律的形式規定一個固定的貨幣增長率。政府在制定經濟政策之初就要考慮到其長期穩定性，從而防止投資者因為對政府政策的公信力產生懷疑而發生動搖，避免市場及整體經濟的不穩定。如果政策多變，即使在某一個時點上效果較好，長期內也不會對經濟發展產生積極作用。

供給學派的主要代表人物有羅伯特·蒙代爾、阿瑟·拉弗等，他們主張從供給方面刺激經濟，認為需求會自動適應供給的變化。供給學派在財政政策方面強調減稅和縮減政府支出；在貨幣政策方面與貨幣主義學派理論大體相同，認為貨幣供給過多是導致通貨膨脹的根本原因，為了對付通貨膨脹，必須實行緊縮貨幣的政策。關于如何實施緊縮貨幣的政策，供給學派內部存在兩種不同的觀點。一種意見認為，解決美國通貨膨脹和美元信任危機的根本方法，是使美元與黃金重新掛鉤，實行某種形式的金本位制，這樣可以消除人們對美元貶值的擔心。這種觀點不同意貨幣學派只著眼于控制貨幣供給量，通過通貨緊縮、減少信貸的方法來控制通貨膨脹，認為只有致力于穩定美元幣值，才是解決問題的根本方法。另一種意見認為，必須嚴格控制貨幣供給量，貨幣供給量的增長率必須降下來。但是與貨幣主義學派的不同之處在于，它并不強調貨幣供給量的增長率必須保持在貨幣學派所認定的4%~5%的固定年增長率上。這種意見既不同意過多地增加貨幣供給量，也反對過分緊縮貨幣，而主張貨幣政策與減稅政策相配合并為之服務。在供給學派的政策主張中，減稅是核心內容。

以哈耶克為代表的新奧地利學派興起于20世紀70年代，是新自由主義中最激進的學派，崇尚經濟自由，主張自由競爭和實行私有制，堅決否定國家在經濟生活領域的積極干預活動。在貨幣政策上，該學派主張廢除國家貨幣制度，實行自由貨幣制度，同時主張通過控制貨幣來控制通貨膨脹。這一學派還強調競爭和市場機制的作用，主張把效率放在優先位置。

德國弗萊堡學派主要活動于20世紀30年代到50年代，以瓦爾特·歐肯和弗蘭茨·伯姆為主要代表人物。弗萊堡學派的基本傾向是自由主義，但認為毫無限制的絕對自由是不理想的，需要在絕對自由和嚴格的政府管制之間尋找中間路線，在他們看來，競爭秩序是完全競爭市場形式與合理的貨幣制度的結合。貨幣政策的中心目標就是穩定貨幣幣值和物價水平。但在如何實現這一目標上，弗萊堡學派不同意把利率或匯率作為貨幣政策的中介指標，認為利率或匯率是經濟體系的內生變量，是多種因素作用的結果，其中許多因素是中央銀行無法控制的，如果把利率或匯率作為貨幣政策的中介指標，貨幣政策的效果會很不理想。他們提倡把貨幣供給量作為貨幣政策的中介指標，認為中央銀行貨幣量既能反映總體經濟中貨幣供給的狀況，又處于中央銀行的控制之下。同時，弗萊堡學派也論述了累進稅制的作用，但與凱恩斯主義強調財政政策的角度不同，弗萊堡學派旨在通過累進稅制有限度地糾正競爭秩序中的分配不均。

公共選擇學派是形成于20世紀60年代末70年代初的一個反凱恩斯主義的非主流經濟學派，其主要代表人物是詹姆斯·布坎南、戈登·塔洛克等。該學派否認政府干預的必要性，提出了“兩個市場”的概念，一個是經濟市場，一個是政治市場。他們認為，無論在哪個市場上，每個人的動機都是追求自身利益的最大化，政府的行為和目標受到政治家和官員個人動機的支配，提出要進行“市場化”的政治體制改革，把經濟市場的競爭機制引入政治市場，對公有資源的產權進行清晰界定，在公共部門中實行自由競爭。

以科斯和諾斯為主要代表人物的新制度主義經濟學派形成于20世紀70年代，是目前最受推崇、影響最廣的新自由主義流派，其理論核心是交易成本理論和產權理論，尤其強調所有權或產權制度對于經濟增長的重要性。該學派主張完全的自由放任，反對政府干預經濟，強調制度創新。

除了上述經濟學派外，在當代西方經濟學流派與思潮中，還有其他一些重要的經濟學流派提出了關于國家與市場關系的理論，其中以瑞典學派最為典型。以魏克塞爾和卡塞爾為主要代表的瑞典學派形成于20世紀20~30年代，其主要政策主張是：為實現經濟均衡和充分就業，應利用貨幣政策來調節利息率，當貨幣政策不能保證經濟均衡的實現時，國家還應該采用財政政策促使投資與儲蓄相等，以達到實現經濟均衡的目的，同時保證勞動者應得的福利，盡可能實現充分就業，實現自由的社會民主主義制度，建立所謂的福利國家。

在國外宏觀調控理論演變的過程中，政策主張和調控思想不斷深化，不斷發展。國外調控政策主張的新發展中特別引人注目的有兩個：泰勒規則和通貨膨脹目標制。本書認為有必要對其單獨進行闡述。

(1)泰勒規則的實施。20世紀90年代以來，西方學者開始尋求相機抉擇與規則兼顧的政策框架。依據簡單的規則制定政策，通過向公眾提供穩定的政策預期可以避免不必要的經濟波動，而相機抉擇則有助于處理事先無法預期的突發波動，賦予經濟政策必要的靈活性。新凱恩斯主義吸收了其他學派的觀點，提出了不同于貨幣主義常數貨幣政策規則的基于規則而又適度相機抉擇的復數規則和政策框架，將政策的連續性、穩定性與靈活性、應變性有機結合了起來。原斯坦福大學教授約翰·泰勒(John Taylor)提出了泰勒規則(或稱利率規則)，即中央銀行的貨幣政策應該遵循利率規則，根據通貨膨脹和經濟增長情況調整利率水平。^注4泰勒規則認為，在各種影響物價水平和經濟增長率的因素中，真實利率是唯一能夠與物價和經濟增長保持長期穩定關系的變量，調整真實利率，應當成為貨幣當局的主要操作方式；貨幣政策不應隨機地變化，隨機干擾不會影響貨幣政策的運作。依據泰勒規則制定和執行貨幣政策是對經濟發展進行內生調節，而非外生調節。該規則將規則性和相機抉擇兩種政策模式配合起來，相互協調，以規則性來保證政策的連續性，以相機抉擇來增加貨幣政策的靈活性。因此，該規則受到了眾多學者的重視，已經成為發達國家中央銀行制定貨幣政策的理論依據。

(2)通貨膨脹目標制的興起。19世紀80年代以來，金融創新、貨幣基數偏移、貨幣流通速度不穩定等制度因素的出現，使貨幣供給量作為中介目標的可靠性受到嚴峻挑戰。世界各國貨幣政策實踐也隨之出現了一個重要變化——通貨膨脹目標制逐漸興起。自20世紀90年代新西蘭第一個采用了這種新的貨幣政策框架之后，加拿大、英國、澳大利亞、西班牙等9個工業化國家和韓國、墨西哥、巴西、泰國、菲律賓等10個發展中和新興市場國家，以及捷克、波蘭、匈牙利等3個轉型國家紛紛實行通貨膨脹目標制。通貨膨脹目標制的基本含義是：在貨幣政策框架中不再設定中介目標，而是直接盯住穩定貨幣這一最終目標。中央銀行獨立或與政府共同確定通貨膨脹目標區，中央銀行預測通貨膨脹的未來走向，并將此預測與已經確定的通貨膨脹目標相比較，根據兩者之間的差距決定貨幣政策如何調整和操作。與傳統政策相比，通貨膨脹目標制最大的特點是實現了規則性與靈活性的高度統一。一旦明確了通貨膨脹目標，中央銀行便必須依照相應規則在政策連貫性等方面做出承諾，始終維持這一目標；而且規則通常同時規定，當發生某些外來沖擊導致通貨膨脹超出目標區間時，中央銀行在應對無法預見的國內外沖擊時擁有一定靈活性。同時，通貨膨脹目標制增加了政策的透明度，提高了中央銀行的信譽。中央銀行預先公布通貨膨脹目標或目標區間，定期公布對通貨膨脹狀況的預測，向政府和公眾解釋當前的通貨膨脹狀況及應對措施，從而在中央銀行、政府和公眾之間形成了一種開放透明的溝通機制與監督機制。此外，透明的通貨膨脹目標也有助于引導公眾的通貨膨脹預期心理，公眾在進行投資決策或規劃時需要預測未來的通貨膨脹情況，而通貨膨脹目標制為其預測中長期通貨膨脹狀況提供了一條清晰可靠的路徑，從而減少了不確定性通貨膨脹的沖擊和由此帶來的各種成本。因此，通貨膨脹目標制作為20世紀90年代興起的一種貨幣政策策略正被越來越多的國家所接受和運用。