解決資本主義經(jīng)濟停滯

20世紀(jì)70年代的滯脹驅(qū)使主要資本主義國家紛紛走上經(jīng)濟金融化道路，金融擴張成為資本主義制度的主要修復(fù)手段，壟斷資本轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌膲艛嘟鹑谫Y本，金融資本以它自己的標(biāo)準(zhǔn)對生產(chǎn)過程進行了重組并主導(dǎo)著企業(yè)的兼并與收購，金融資本壟斷成為新的壟斷形式，是謂金融資本主義。從20世紀(jì)80年代開始到2008年國際金融大危機，30年間，全球GDP的年均增長速度在3%～4%，全球貿(mào)易的年均增長速度在6%～7%，然而全球資本的年均增長速度在12%～14%。30年間，貿(mào)易增長速度是生產(chǎn)增長速度的2倍，資金流是物流的2倍，是生產(chǎn)增長速度的4倍。金融每年以4倍于生產(chǎn)的速度在急速擴展，如此使得經(jīng)濟金融化越來越突出。

經(jīng)濟金融化集中體現(xiàn)為資本積累過程中的金融化。第二次世界大戰(zhàn)后，主要資本主義國家因彌補戰(zhàn)爭期間被破壞的生產(chǎn)以及被抑制的消費，紛紛進行投資，由此步入投資—生產(chǎn)—消費—繁榮的經(jīng)濟榮景，即資本主義發(fā)展所謂的“黃金期”。然而，好景不長，在資本積累過程中，隨著資本有機構(gòu)成不斷提高，工會力量增強導(dǎo)致工資支出剛性向上，以及由于壟斷導(dǎo)致分配關(guān)系的變化，致使全社會消費不足，如此進入到20世紀(jì)70年代后，主要資本主義國家都出現(xiàn)了日趨嚴(yán)重的產(chǎn)能利用不足與產(chǎn)品生產(chǎn)過剩問題，與此同時，利潤率持續(xù)下降和盈利性投資機會缺乏（注：資本平均利潤率從自由競爭資本主義階段的17.5%、私人壟斷資本主義階段的13%下降為國家壟斷資本主義階段的11.9%。參見何秉孟：《美國金融危機與國際金融壟斷資本主義》，載《中國社會科學(xué)》，2010（2）。），如此生產(chǎn)過剩與利潤率下降成為資本主義的“新常態(tài)”。

生產(chǎn)過剩—利潤率下降的集中體現(xiàn)就是經(jīng)濟增長遲緩。“屋漏偏逢連夜雨”，由地緣政治引起的石油危機引致物價上漲，嚴(yán)重而持續(xù)的經(jīng)濟滯漲使資本主義又一次陷入了嚴(yán)重危機。但是，“貓有九條命”，資本主義又展示出驚人的生命力——自我修復(fù)能力，即為日益嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩—利潤率下降尋求新的解決渠道。20世紀(jì)70年代末80年代初，發(fā)達資本主義國家采取的主要應(yīng)對措施是，通過積極發(fā)展金融部門，來吸收剩余資本，擴大貨幣資本，開啟了經(jīng)濟金融化的魔瓶。這種被斯威齊稱為“資本積累過程中的金融化”正是支撐20世紀(jì)70年代以來資本主義經(jīng)濟增長的主要力量。“利潤的獲取越來越多地通過金融渠道進行，代替了傳統(tǒng)的商品生產(chǎn)和貿(mào)易渠道。”（注：Greta R.Krippner, “The Financialization of the American Economy,”SocioEconomic Review, 2005, Vol.3, No.2：173—208.）

生產(chǎn)過剩與利潤率下降，與之相對應(yīng)的是實體經(jīng)濟增長停滯與投資回報降低，只不過是同一硬幣的兩個面，所以約翰·福斯特認(rèn)為金融化源于資本主義經(jīng)濟停滯的趨勢。“西方經(jīng)濟的金融化不是近幾十年來經(jīng)濟增長緩慢的原因；相反，經(jīng)濟增長緩慢和資本缺少投資機會是金融化的原因。”（注：約翰·B·福斯特、羅伯特·麥克切斯尼：《壟斷金觸資本、積累悖論與新自由主義本質(zhì)》，載《國外理論動態(tài)》，2010（1）。）通過資本向金融領(lǐng)域的轉(zhuǎn)移，實體經(jīng)濟生產(chǎn)得以下降，生產(chǎn)相對過剩從而得以緩解，同時又滿足了資本追逐利潤以實現(xiàn)價值增值的要求。資本主義把經(jīng)濟金融化當(dāng)作應(yīng)對經(jīng)濟停滯的手段，如此，使得資本主義的經(jīng)濟重心從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到金融領(lǐng)域。

資本積累過程中的金融化的主要實現(xiàn)形式是股東價值最大化。經(jīng)濟金融化首先發(fā)生在企業(yè)管理這一微觀基礎(chǔ)上，即企業(yè)管理目標(biāo)由昔日的企業(yè)利潤最大化轉(zhuǎn)向股東價值最大化。

企業(yè)由追求中長期收益轉(zhuǎn)向日益注重短期收益。企業(yè)越來越依賴于通過資本市場的投資或投機活動，而非通過生產(chǎn)經(jīng)營活動賺取利潤；經(jīng)理人更加關(guān)注企業(yè)短期的財務(wù)表現(xiàn)或股票價格的市場表現(xiàn)，所以他們更傾向于減少回報周期長的科研創(chuàng)新投資，而注重通過資本市場操作在短期內(nèi)維持或提高企業(yè)利潤率等財務(wù)數(shù)據(jù)，甚至不惜與金融資本聯(lián)手，采取內(nèi)部交易、關(guān)聯(lián)交易等手段操縱企業(yè)股價。企業(yè)管理哲學(xué)從福特制的“勞資合作+再投資”明顯轉(zhuǎn)向“減員增效+分紅”的股東價值導(dǎo)向偏好，使得失業(yè)水平持續(xù)上升，工人的收入更具彈性，包括比較強的利率彈性，因為工人被迫（生計所迫）或被誘（金融機構(gòu)所誘導(dǎo)）而紛紛通過金融途徑增加收益或增加負(fù)債。

“股東價值”模式對資本主義產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，是金融資本主義形成的直接動力。企業(yè)為了提高股東收益率，往往會釆取增加利息支付、管理層高薪、分紅或股份回購等形式，減少企業(yè)利潤留存，企業(yè)發(fā)展（如并購與投資）嚴(yán)重依賴外部債務(wù)融資，由此導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率不斷上升；勞動者的工資由社會消費源泉變成了企業(yè)成本，企業(yè)通過境外投資、勞動套利來打擊工會“壟斷”，以降低企業(yè)成本，如此建立起以雇員的非穩(wěn)定化和勞動合同的碎片化為基礎(chǔ)的增長體制，這樣導(dǎo)致家庭實際收入增長陷入長期停滯狀態(tài)。在一次收入分配被擠壓的同時，二次分配收入也不斷縮水，即教育、醫(yī)療以及其他福利等政府預(yù)算也大幅削減，普通居民尤其是低收入家庭手頭日益拮據(jù)，入不敷出情況日趨嚴(yán)重；由于金融資本本質(zhì)上不能創(chuàng)造價值，“股東價值”模式也不斷削弱企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，社會與國家的財富源泉收縮，與此同時還要不斷為企業(yè)與居民提供各種補貼，收入減少，開支增加，因此公共債務(wù)不斷提高。