1.3　白銀概述

自古以來，白銀就一直與黃金一起，被作為財富的象征。“貨幣天然不是金銀，但金銀天生就是貨幣”，下面來了解一下白銀。

1.3.1　什么是白銀

自古以來，白銀就一直與黃金一起，被作為財富的象征。銀的化學符號是Ag，來自拉丁文Argertum，是“淺色、明亮”的意思。因為銀的顏色是白色，所以被稱為“白銀”。其原子序數47，相對原子質量107.870，熔點960.8℃，沸點2210℃，密度10.50克/立方厘米（20℃），熔化熱為11.40千焦/摩爾，汽化熱為251.20千焦/摩爾。白銀如圖1.9所示。

白銀質軟，有良好的柔韌性和延展性，延展性僅次于金，能壓成薄片，拉成細絲。銀對光的反射性達到91％。常溫下，鹵素能與銀緩慢地化合，生成鹵化銀。銀不與稀鹽酸、稀硫酸和堿發生反應，但能與氧化性較強的酸濃硝酸和濃鹽酸產生化學反應。

白銀的主要用途建立在三大支柱上：工業、攝影和珠寶銀器。這三大類的白銀總需求占到白銀需求的85％左右。

白銀不僅有著良好的電熱傳導特性，還具有較高的感光性和發光特性，被應用于工業、攝影、首飾、貨幣制造等方面。

1.3.2　白銀的主要用途

白銀的主要用途有兩項，分別是貨幣功能、工業與高新技術產業

（1）貨幣功能

白銀具有貨幣屬性，在歷史上很長一段時期同黃金一樣充當貨幣。國際貨幣史上，除了出現金本位外，還出現過銀本位。隨著貨幣制度改革、信用貨幣的產生，銀幣逐漸退出了流通領域。目前鑄造的銀幣主要是投資銀幣和紀念銀幣；另外，白銀其他投資實物如投資銀條消費也在不斷增加。

（2）工業與高新技術產業

白銀具有最好的導電導熱性能、良好的柔韌性、延展性和反射性等，白銀的工業應用和裝飾美化生活的功能不斷發揮，主要應用于電子電氣工業、攝影業、太陽能、醫學等領域以及首飾、銀器和銀幣的制作。

白銀的多功能性使得它在大多數行業中的應用不可替代，特別是需要高可靠性、更高精度和安全性的高技術行業。普通白銀可用于厚膜漿料，網孔狀和結晶狀的白銀可以作為化學反應的催化劑。硝酸銀用于鍍銀，可制作銀鏡。碘化銀用于人工降雨。

銀離子和含銀化合物可以殺死或者抑制細菌、病毒、藻類和真菌，反應類似汞和鉛。因為白銀具有對抗疾病的效果，所以又被稱為親生物金屬。

1.3.3　白銀的貨幣屬性

在古羅馬，基本的銀幣為迪納里厄斯銀幣，含銀量為1/7盎司；古希臘，基本的銀幣為德拉巴克銀幣，含銀量為1/8盎司；英國的先令（Shiling）最初也是表示一定數量的白銀。

中國唐宋以后把白銀當作貨幣就廣泛使用了。早在唐朝，公元847—858年的唐宣宗執政時期，在蘇杭地區就已經出現了“銀行”，在“銀行”可兌換白銀使用，方便百姓異地消費。

宋朝白銀的使用就更為普遍了，建康（南京）等地出現了大批“銀行”，城內繁華場所甚至形成一條“銀行街道”。到了元代，銀本位制得到進一步強化，政府法定白銀作為主要流通幣種，“元寶”出現。

明清時期，銀本位制得到進一步鞏固，白銀成為正式貨幣。白銀在明清時代經濟發展中的作用至關重要，直到1935年中華民國政府廢除銀本位，白銀的流通才受到限制，但銀元在民間一直流通到1949年。

與黃金相比，白銀因供應充足且價值較低，故更多且更早地應用于造幣，進入流通領域，很多國家均建立銀本位制，把銀幣作為主流貨幣。

雖然黃金介入后，銀本位制過渡到金銀復本位制，并于19世紀20年代被金本位制取代，白銀的貨幣功能弱化，但仍在部分領域流通，直至1980年12月，法國、西德才取消白銀硬幣。

另外，作為一種貴金屬，白銀保值避險的功能已非常突出。1971～1981年間，美元貶值了50％，而以美元為標價的銀價卻上漲了近5倍。

1.3.4　什么是現貨白銀

現貨白銀，又稱國際現貨白銀或者倫敦銀，是利用資金杠桿原理進行的一種合約式買賣。它不像我們通常所說的一手交錢一手交貨，而是要求在交易成交后1～2個工作日內完成交割手續，但有些投資者并不在交易后進行白銀的實際交割，而只是到期平倉以賺取差價利潤。

現貨白銀是國際上最流行、交投最活躍的白銀投資品種，也是白銀的基準定價，即國內各白銀投資品種都是參照現貨白銀的價格走勢而運行。如紙白銀是完全按照現貨白銀價格的走勢而運行，紙白銀的價格是由人民幣與美元之間的匯率關系換算過來的；白銀現貨延期交易（白銀T+D）和白銀期貨雖然不是機械地按照現貨白銀價格來運行，但總的走勢是一樣的。

現貨白銀的標準合約如表1.2所示。

1.3.5　現貨白銀的歷史走勢

過去50年現貨白銀重要進程，具體如下：

1963年6月：美國用聯邦儲備系統發行的紙鈔取代面額1美元的銀幣券，推動銀價升至盎司1.29美元。

1968年6月：白銀同美國貨幣體系的關系終結，持有者最后一次將銀幣券兌換為白銀。

1968—1971年：美國經濟衰退致銀價下跌，但維持在每盎司1～2.55美元之間。

1972—1978年：美元貶值，以及石油輸出組織（OPEC）的石油出口禁運推動銀價上揚，銀價波動區間為4.35～5.87美元。

1980年1月：白銀創出每盎司53.50美元的紀錄高位，當時美國德州的亨特兄弟公司試圖囤積白銀操縱價格。

1980年9月：兩伊戰爭爆發后，銀價從10美元猛漲至25美元。

1980年12月：銀價穩定在16美元，奧地利、法國和西德成為最后一批取消白銀硬幣的國家。

1982年6月：銀價跌破5美元至4.98美元，為三年半最低點，因美國經濟出現持續疲弱跡象。

1983年3月：銀價觸及14.72美元，因油價上漲對市場的影響不明朗。

1986年5月：銀價時隔四年后再暴跌至4.98美元，市場對供應面感到憂慮。

1992年7月：銀價遭受打擊，跌至3.82美元，從1973年以來最低點，沙特阿拉伯發生一起銀行丑聞后大規模拋售白銀。

2006年3月：銀價觸及23年高點13美元，因市場預期美國政府將批準新的iShares白銀信托基金。

2006年4月：銀價創出23年新高14.68美元，主要因為市場寄望于白銀上市交易基金投資產品刺激需求。

2006年5月：銀價創紀錄新高至15.17美元。

2008年10月：銀價創3年新低至8.4美元。

2011年4月：經過兩年的暴漲，銀價創30年新高至49.77美元。

白銀價格創出歷史新高后，價格就開始較長時間的震蕩下跌，到2015年7月，白銀價格跌到15.69美元/盎司。

圖1.10所示為2000年10月至2015年7月的現貨白銀（AG）的月K線圖。

提醒：現貨白銀的市場在國內仍未得到正式規范，市場中存在著相當多的地下炒金銀公司，他們的現貨白銀業務不能給投資者的資金安全提供任何法律保障，所以最好不要參與。