華東鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

評價(jià)局　劉劍超

一、鋼貿(mào)行業(yè)十年歷程

鋼鐵貿(mào)易是鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我國鋼鐵貿(mào)易行業(yè)中，企業(yè)數(shù)量多，集中度低，而且實(shí)力普遍較弱，主要以民營中小企業(yè)為主，經(jīng)營同質(zhì)化嚴(yán)重。由于定價(jià)權(quán)掌握在上游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)手中，鋼貿(mào)企業(yè)話語權(quán)較弱。

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的全面開展，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的發(fā)展，鋼材產(chǎn)品需求迅速增長，鋼材價(jià)格持續(xù)攀升，中國鋼鐵行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。鋼鐵貿(mào)易企業(yè)在銜接上游鋼廠和下游各行業(yè)需求方的同時(shí)，享受著豐厚的利潤。隨著鋼貿(mào)企業(yè)融資需求的增長，銀行大規(guī)模資金開始介入，鋼貿(mào)行業(yè)經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，利潤快速增長，但各種風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚集。

（一）行業(yè)啟動(dòng)

從1998年開始，鋼貿(mào)企業(yè)根據(jù)下游需求，在資金和商務(wù)方面提供支持，利用自有資金向上游鋼廠訂貨。隨著鋼鐵產(chǎn)量和需求的增長，鋼貿(mào)行業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，鋼貿(mào)企業(yè)自有資金已無法滿足日常經(jīng)營，急需開拓融資渠道。由于鋼貿(mào)企業(yè)沒有固定資產(chǎn)，缺少抵押物，不屬于生產(chǎn)型企業(yè)，因此對于鋼貿(mào)融資，銀行素來避而遠(yuǎn)之。鋼貿(mào)企業(yè)規(guī)模較小，資金實(shí)力不足，主要依附鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。

2002年起，廣發(fā)銀行和深發(fā)展在華南地區(qū)嘗試開展鋼貿(mào)企業(yè)融資業(yè)務(wù)。股份制銀行開始放貸給鋼貿(mào)企業(yè)，但利率上浮20％。同一時(shí)期，很多其他銀行對此類業(yè)務(wù)仍抱著遲疑與觀望的態(tài)度。隨著該銀行鋼貿(mào)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)大，各家銀行群起效仿，鋼貿(mào)企業(yè)的資金需求得到徹底釋放，頂峰時(shí)貸款利率上浮比例可達(dá)40％。鋼貿(mào)行業(yè)在銀行的助力下，得到迅速發(fā)展，尤其是民營鋼貿(mào)企業(yè)的實(shí)力快速壯大。

（二）風(fēng)險(xiǎn)積聚

2009年，國家“四萬億”刺激政策出臺，銀根一路放松。國務(wù)院發(fā)布了“金融30條”，數(shù)次強(qiáng)調(diào)放寬中小企業(yè)貸款。

為拼搶業(yè)績，銀行展開“服務(wù)競賽”。原本五折的房產(chǎn)抵押率，逐步上升到最高峰1.5倍；某幾家銀行的信貸員甚至自發(fā)聯(lián)合組成貸款小分隊(duì)，根據(jù)鋼貿(mào)企業(yè)的賬面流水，幫助選擇最為匹配的銀行進(jìn)行貸款。

同時(shí)，針對鋼貿(mào)行業(yè)的“金融創(chuàng)新”層出不窮。根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，供應(yīng)鏈金融的模式應(yīng)運(yùn)而生——簡而言之，銀行為鋼貿(mào)企業(yè)墊資，等到貨款回收，再還給銀行。例如，民生銀行的“商貸通”、深發(fā)展的“廠商銀”、建設(shè)銀行的“速貸通”，還有興業(yè)銀行的“興業(yè)通”等，大批符合鋼貿(mào)行業(yè)特點(diǎn)的銀行產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。

除銀行外，部分具備良好融資條件的“托盤”企業(yè)也參與到鋼貿(mào)企業(yè)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)中。在托盤業(yè)務(wù)中，融資需求方將鋼材質(zhì)押給托盤企業(yè)，由托盤企業(yè)提供資金，按照融資需求方的還款節(jié)奏解壓貨物。托盤業(yè)務(wù)中，托盤企業(yè)代替銀行成為資金提供方。

鋼貿(mào)企業(yè)，尤其是民營鋼貿(mào)企業(yè)，依靠聯(lián)保、互保機(jī)制和擔(dān)保公司迅速獲取大量資金。但由于融資方未對資金投向進(jìn)行有效監(jiān)控，民營鋼貿(mào)企業(yè)在從事主業(yè)的同時(shí)，大量投資其他產(chǎn)業(yè)，包括房地產(chǎn)、礦業(yè)、放高利貸、私募基金、期貨等，甚至部分資金用于購買私人消費(fèi)品，如豪華汽車等。

在這一過程中，鋼貿(mào)企業(yè)逐漸將鋼材貿(mào)易變成融資平臺，通過直接控制倉庫或與其達(dá)成默契，由倉庫出具虛假倉單向融資方騙取貸款，造成一物多押成為行業(yè)不正之風(fēng)。無論是銀行還是托盤企業(yè)，其在貨權(quán)控制環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。

（三）風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢逐漸嚴(yán)峻，鋼貿(mào)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境逐漸惡化，利潤空間受到擠壓，流動(dòng)性趨緊。2008年后，中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，鋼材價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，行業(yè)年均利潤率不斷下滑，甚至接近全行業(yè)虧損。例如近四年的鋼材價(jià)格走勢如圖1所示。

上游鋼廠產(chǎn)能居高不下，甚至還在拓展新產(chǎn)能，極大壓縮了鋼價(jià)的上漲空間。鋼材價(jià)格倒掛，鋼廠以出廠價(jià)高于市場價(jià)的方式對外報(bào)價(jià)，讓鋼貿(mào)企業(yè)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。下游用鋼需求市場，如房地產(chǎn)、造船、汽車、鐵路基建等需求低迷，產(chǎn)能無法消化。上下游不斷擠壓、市場價(jià)格一路下行，造成鋼貿(mào)企業(yè)利潤大幅下滑，資金壓力逐漸增大，不可避免地產(chǎn)生流動(dòng)性問題。

鋼貿(mào)企業(yè)投資失敗，開始出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行，民營鋼貿(mào)企業(yè)投資其他產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、礦產(chǎn)行業(yè)等大部分以失敗告終，銀行還款壓力逐漸增大，給鋼貿(mào)企業(yè)造成新的資金壓力。

同時(shí)，銀行收緊鋼貿(mào)行業(yè)貸款。鋼貿(mào)行業(yè)潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)早已引起銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。2012年4月底，銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)通知，明確要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及時(shí)調(diào)整信貸方向和政策，“防止部分鋼貿(mào)企業(yè)虛構(gòu)貿(mào)易背景的套（騙）取銀行貸款行為發(fā)生”。原先在鋼貿(mào)企業(yè)貸款中普遍運(yùn)用的聯(lián)保、互保類貸款模式，開始進(jìn)入銀行的“黑名單”。部分城商行亦在鋼貿(mào)貸款中“不認(rèn)貨押”，不發(fā)放鋼材質(zhì)押類貸款。

在利潤空間受擠壓、投資失敗、融資渠道受限的多重壓力下，鋼貿(mào)企業(yè)資金流動(dòng)性日益緊張。2012年8月，媒體爆出“某企業(yè)寶楊路庫、上海盛億庫”等多家倉庫出現(xiàn)重復(fù)質(zhì)押問題后，鋼貿(mào)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最終集中爆發(fā)。

2013年3月18日至4月17日1個(gè)月間，上海共有209起銀行起訴鋼貿(mào)企業(yè)的案件開庭，涉及23家銀行，其中中國銀行、工商銀行、上海農(nóng)商行、民生銀行的開庭數(shù)均超過20起。

（四）內(nèi)在誘因

在鋼貿(mào)行業(yè)十年過山車般的發(fā)展歷程中，銀行、托盤企業(yè)、鋼貿(mào)企業(yè)和擔(dān)保公司均對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)產(chǎn)生了一定影響。

銀行快速放大鋼貿(mào)企業(yè)貸款規(guī)模的內(nèi)在動(dòng)力。

（1）鋼貿(mào)企業(yè)能為銀行帶來大量存款，而存款通常是銀行的“立行之本”，也是銀行績效考核的重要指標(biāo)。如果采用聯(lián)保方式，鋼貿(mào)企業(yè)首先要將貸款金額的20％作為保證金放在銀行。開承兌匯票也要給銀行30％～50％的保證金。高峰時(shí)期，部分銀行支行的鋼貿(mào)企業(yè)保證金就能占到存款的60％。

（2）銀行為鋼貿(mào)企業(yè)開出的承兌匯票屬于表外業(yè)務(wù)，不占銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的貸款指標(biāo)。甚至部分地方銀行向鋼貿(mào)企業(yè)發(fā)放貸款，表外業(yè)務(wù)余額是貸款余額的3倍。

（3）銀行內(nèi)部業(yè)績壓力。對于基層行行長來說，銀行每年有20％～30％的業(yè)務(wù)增長壓力，2007年以后銀行分支網(wǎng)點(diǎn)越開越多，競爭日益激烈，鋼貿(mào)企業(yè)成了他們拼業(yè)務(wù)最重要的客戶。

（4）業(yè)務(wù)人員激勵(lì)機(jī)制。部分向鋼貿(mào)企業(yè)提供貸款的銀行人員，其按照業(yè)務(wù)規(guī)模獲取的提成每年高達(dá)百萬以上；銀行支行行長的年收入甚至達(dá)到千萬以上。

托盤企業(yè)快速放大鋼貿(mào)業(yè)務(wù)規(guī)模的內(nèi)在誘因。

（1）外部融資需求旺盛，尤其是在銀根收緊的情況下，資金充裕的托盤企業(yè)包括部分央企，扮演“二銀行”的角色，利用鋼貿(mào)融資坐收利息。

（2）業(yè)務(wù)操作相對簡單，只需要進(jìn)行票證等文件操作，不需要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性商品流動(dòng)即可完成業(yè)務(wù)操作。

部分民營鋼貿(mào)企業(yè)將鋼貿(mào)作為融資平臺，獲取資金轉(zhuǎn)而投資礦業(yè)、房地產(chǎn)、炒期貨、放高利貸、豪華消費(fèi)等。同時(shí)，外部寬松的融資環(huán)境、不規(guī)范的抵質(zhì)押物管理機(jī)制都給民營鋼貿(mào)企業(yè)放大融資規(guī)模創(chuàng)造了有利的條件。

外部擔(dān)保公司幫助鋼貿(mào)企業(yè)獲取資金以收取擔(dān)保費(fèi)用。擔(dān)保公司作為連接資金供求兩方的橋梁，既滿足了鋼貿(mào)企業(yè)的貸款需求，也在一定程度上降低了銀行中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。隨著鋼貿(mào)企業(yè)融資需求的不斷攀升，越來越多的擔(dān)保公司，包括部分央企的擔(dān)保公司，涉入鋼貿(mào)貸款業(yè)務(wù)中。擔(dān)保方式的采用進(jìn)一步提高了鋼貿(mào)企業(yè)日常經(jīng)營的杠桿率，在缺乏有效貸后跟蹤的情況下，放大了鋼貿(mào)企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)。

二、業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

此次華東風(fēng)險(xiǎn)事件涉及范圍廣、影響深度大，給銀行、中央企業(yè)和地方國企的正常經(jīng)營造成嚴(yán)重沖擊。事件涉及業(yè)務(wù)模式包括自營業(yè)務(wù)模式、代理采購業(yè)務(wù)模式、托盤業(yè)務(wù)模式、倉庫保管業(yè)務(wù)模式及質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)模式；此外，部分擔(dān)保企業(yè)也卷入鋼貿(mào)業(yè)務(wù)中。

（一）鋼材貿(mào)易類業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

1.自營業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

自營業(yè)務(wù)指的是由企業(yè)承擔(dān)采購責(zé)任形成庫存，自行銷售貨物，收益為進(jìn)貨價(jià)格和出貨價(jià)格間的差價(jià)，并隨市場價(jià)格變動(dòng)而波動(dòng)。自營業(yè)務(wù)特征，一是自行采購、自行銷售，采購資源時(shí)沒有確定下游客戶；二是利潤不固定，受市場價(jià)格波動(dòng)影響，依靠上下游間的浮動(dòng)價(jià)差來賺取。

自營業(yè)務(wù)的操作流程是，企業(yè)與鋼廠或鋼貿(mào)企業(yè)簽訂購銷合同，待其收到貨款一定期限內(nèi)將貨物發(fā)運(yùn)到指定倉庫（或交貨后由企業(yè)委托運(yùn)輸商將貨物運(yùn)送至指定倉庫）。企業(yè)與倉庫簽訂倉儲協(xié)議，由倉庫保管貨物，企業(yè)自己監(jiān)管或委托第三方監(jiān)管或保管。企業(yè)根據(jù)市場行情進(jìn)行報(bào)價(jià)，客戶如有需求先支付貨款，財(cái)務(wù)確認(rèn)到賬后，企業(yè)理貨人員發(fā)貨。

自營業(yè)務(wù)模式的主要風(fēng)險(xiǎn)是市場價(jià)格波動(dòng)帶來的正常經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。華東風(fēng)險(xiǎn)事件中，自營業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)在于鋼材儲存在第三方庫時(shí)，存在被第三方倉庫私自轉(zhuǎn)運(yùn)、銷售或重復(fù)抵質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)。

2.代理采購業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

代理采購業(yè)務(wù)模式是指企業(yè)分別與上游鋼廠及下游客戶簽訂購銷合同，在收到下游客戶支付一定比例的保證金后，企業(yè)向上游鋼廠支付貨款采購貨物，其在收到貨款一定期限內(nèi)將貨物發(fā)運(yùn)到指定倉庫（或上游客戶交貨后由企業(yè)委托運(yùn)輸商將貨物運(yùn)送至指定倉庫），貨權(quán)歸屬企業(yè)。企業(yè)與倉庫簽訂倉儲協(xié)議，由倉庫保管貨物，企業(yè)自己監(jiān)管或請第三方委托監(jiān)管。下游客戶在支付剩余貨款后，企業(yè)將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給客戶。合同約定下游客戶必須在一定期限內(nèi)付款提貨，并且約定保證金的比例，否則視為違約，企業(yè)有權(quán)沒收保證金并自行處置貨物。

3.托盤業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

托盤業(yè)務(wù)模式指企業(yè)分別與上游鋼貿(mào)企業(yè)和下游客戶簽訂購銷合同，在下游客戶支付一定比例保證金且上游鋼貿(mào)企業(yè)將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給企業(yè)之后，企業(yè)向鋼貿(mào)企業(yè)支付貨款。同時(shí)企業(yè)與貨物所在倉庫簽訂倉儲協(xié)議，委托其保管貨物，企業(yè)自己或委托第三方進(jìn)行監(jiān)管。下游客戶在支付全部貨款后，企業(yè)將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給下游客戶，合同約定下游客戶必須在一定期限內(nèi)付款提貨，并且約定如果鋼材價(jià)格下跌一定比例后下游客戶必須提高保證金比例，否則視為違約，企業(yè)有權(quán)沒收保證金和自行處置貨物。

此種模式與代理采購業(yè)務(wù)模式的差異主要如下。

（1）托盤業(yè)務(wù)所涉貨物通常為市場上已經(jīng)存在的貨物且不涉及實(shí)物流轉(zhuǎn)，而代理采購模式下需要從上游鋼廠采購，涉及實(shí)物流轉(zhuǎn)。

（2）由于華東地區(qū)倉庫在很長時(shí)期內(nèi)存在鋼材庫存重復(fù)質(zhì)押的問題，導(dǎo)致托盤業(yè)務(wù)標(biāo)的貨物初始貨權(quán)存在嚴(yán)重瑕疵；代理采購模式下，采購環(huán)節(jié)貨權(quán)較為清晰。

一旦貨物進(jìn)入管理不規(guī)范的第三方倉庫后，代理采購的貨物也可能被重復(fù)抵質(zhì)押。此時(shí)，代理采購業(yè)務(wù)如不能按期交付貨物，則代理采購業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橥斜P業(yè)務(wù)。

（二）倉庫保管業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

倉儲保管業(yè)務(wù)通常指在托盤業(yè)務(wù)操作形式下，企業(yè)作為倉儲方提供倉儲保管服務(wù)。托盤企業(yè)收取下游鋼貿(mào)企業(yè)一定比例定金后，代其向上游鋼廠或鋼貿(mào)企業(yè)采購鋼材并支付全款。倉儲方接受托盤企業(yè)委托，保管其采購貨物。托盤企業(yè)根據(jù)收款情況，向倉儲方發(fā)出放貨指令。倉儲方根據(jù)指令向下游客戶放貨。

企業(yè)作為倉庫保管方主要承擔(dān)如下責(zé)任。

（1）驗(yàn)收倉儲物后，在倉儲期間發(fā)生倉儲物品種、數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)格、型號不符合合同約定的，承擔(dān)違約賠償責(zé)任。

（2）驗(yàn)收倉儲物后，為存貨人開具倉單，證明倉單項(xiàng)下貨物所有權(quán)。在倉單轉(zhuǎn)讓或出質(zhì)時(shí)，負(fù)責(zé)在倉單上簽字或蓋章。

（3）倉儲期間因保管人保管不善造成倉儲物毀損、滅失的，保管人承擔(dān)違約賠償責(zé)任。

（4）倉儲期間因約定的保管條件發(fā)生變化而未及時(shí)通知存貨人，造成倉儲物的毀損、滅失，由保管人承擔(dān)違約損害責(zé)任。

（5）因倉儲方惡意欺詐導(dǎo)致的貨物滅失、所有權(quán)轉(zhuǎn)移或不清晰的責(zé)任。

（6）按照貨物所有權(quán)人的指令放貨，并解除保管責(zé)任。

企業(yè)作為倉庫保管方，其主要風(fēng)險(xiǎn)如下。

（1）托盤業(yè)務(wù)在華東地區(qū)成為鋼貿(mào)企業(yè)的融資手段，普遍存在鋼材重復(fù)抵質(zhì)押的情況，倉儲方面臨著惡劣的外部環(huán)境，無法確認(rèn)其保管貨物的權(quán)屬及出質(zhì)情況。

（2）部分企業(yè)在華東地區(qū)加盟庫數(shù)量較多，但對其缺乏實(shí)質(zhì)性控制和管理，導(dǎo)致加盟庫和上游鋼貿(mào)企業(yè)串通舞弊，對外開具虛假倉單或?qū)⒇浳锼阶凿N售。

對于重復(fù)開具的虛假倉單，企業(yè)要視情況承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，若開出的倉單是真實(shí)倉單，則企業(yè)可能要承擔(dān)賠償責(zé)任繼而追償責(zé)任方；若開出的倉單是偽造的，則企業(yè)的責(zé)任可能減輕或無需賠償，屬于刑事案件范疇。

（三）質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)分析

質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)指借款人（鋼貿(mào)企業(yè)）以其所有的貨物出質(zhì)作為向銀行獲取貸款的擔(dān)保，銀行接受出質(zhì)貨物后委托質(zhì)押監(jiān)管企業(yè)進(jìn)行核查和監(jiān)管，在借款人（即出質(zhì)人）償還貸款后通知質(zhì)押監(jiān)管企業(yè)解除質(zhì)押。如出質(zhì)人無法按期還款，銀行作為質(zhì)權(quán)人對委托企業(yè)監(jiān)管的質(zhì)押物進(jìn)行拍賣、變賣后折價(jià)受償。質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)分為靜態(tài)質(zhì)押和動(dòng)態(tài)質(zhì)押兩種模式。靜態(tài)質(zhì)押監(jiān)管質(zhì)物不可替換；動(dòng)態(tài)質(zhì)押監(jiān)管質(zhì)物可替換。

在此類業(yè)務(wù)模式下，企業(yè)作為監(jiān)管方主要承擔(dān)如下法律責(zé)任。

（1）清點(diǎn)并書面確認(rèn)已收到質(zhì)押物的責(zé)任。根據(jù)協(xié)議約定，出質(zhì)人交付質(zhì)押物時(shí)，企業(yè)接受銀行委托應(yīng)當(dāng)核實(shí)出質(zhì)貨物，并在核實(shí)后向銀行出具實(shí)收質(zhì)押物的清單、表格、倉單等單證，而該等確認(rèn)單證的記載內(nèi)容構(gòu)成將來銀行向企業(yè)要求交付質(zhì)押物的憑證。但監(jiān)管方不負(fù)責(zé)驗(yàn)收和識別質(zhì)物上任何權(quán)屬、法律以及內(nèi)在品質(zhì)的瑕疵。

（2）監(jiān)管期間內(nèi)依據(jù)協(xié)議約定謹(jǐn)慎監(jiān)管質(zhì)押物的責(zé)任。依據(jù)協(xié)議約定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照監(jiān)管要求謹(jǐn)慎履行監(jiān)管責(zé)任，如果監(jiān)管協(xié)議期間發(fā)生質(zhì)物缺失或損壞，除協(xié)議約定的免責(zé)條款外，企業(yè)負(fù)有按照約定向銀行賠償?shù)呢?zé)任。

企業(yè)作為監(jiān)管方，其質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)有如下風(fēng)險(xiǎn)。

（1）監(jiān)管合同條款不合理，在質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議中約定，監(jiān)管人只有在收到質(zhì)權(quán)人簽發(fā)的解押通知書后方可以退出監(jiān)管項(xiàng)目，否則將被視為違約并承擔(dān)代償責(zé)任；這在鋼貿(mào)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，監(jiān)管方可能處于“永遠(yuǎn)無法退出”的尷尬境地，并承擔(dān)巨大的代償風(fēng)險(xiǎn)。

（2）銀行審貸不嚴(yán)格，造成貨物質(zhì)權(quán)不清晰且可能被重復(fù)質(zhì)押；而在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，多個(gè)質(zhì)權(quán)人同時(shí)主張貨權(quán)并直接提走貨物，造成監(jiān)管代償風(fēng)險(xiǎn)增大。

（3）監(jiān)管公司制度執(zhí)行可能出現(xiàn)漏洞，未能切實(shí)履行其監(jiān)管責(zé)任。

（4）由于地方保護(hù)主義嚴(yán)重，法院在發(fā)生糾紛后偏袒當(dāng)?shù)劂y行，對于異地企業(yè)提供的有力證據(jù)不予采納，有選擇地使用對銀行有利的條款，將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給監(jiān)管人。

（四）擔(dān)保模式風(fēng)險(xiǎn)分析

擔(dān)保業(yè)務(wù)通常指在托盤業(yè)務(wù)模式、質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)模式下，企業(yè)作為擔(dān)保方，為鋼貿(mào)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù)。鋼貿(mào)企業(yè)采取擔(dān)保的目的是更方便快捷地以優(yōu)惠價(jià)格獲取資金，擔(dān)保的操作方式包括兩種：互聯(lián)互保模式以及擔(dān)保公司模式。

互聯(lián)互保模式。互保往往是2家企業(yè)相互做擔(dān)保，而聯(lián)保則往往是3～5家企業(yè)相互擔(dān)保。由于鋼貿(mào)企業(yè)沒有太多資產(chǎn)做抵押，因此互保和聯(lián)保被視為在缺乏足夠抵押物時(shí)能有效解決融資難題的一種方式。在市場運(yùn)行正常時(shí)，這種模式可以保證一方違約時(shí)，其他擔(dān)保方可以及時(shí)將銀行資金還清。但是在市場處于下行，鋼貿(mào)企業(yè)普遍經(jīng)營困難時(shí)，聯(lián)保各方均存在較大資金壓力。當(dāng)一方違約時(shí)，其他方自身難保，無法再替違約方歸還欠款。

擔(dān)保公司模式。除互聯(lián)互保模式外，鋼貿(mào)企業(yè)還通過擔(dān)保公司向銀行申請貸款，由擔(dān)保公司對銀行提供全程連帶責(zé)任擔(dān)保，并對鋼貿(mào)企業(yè)的資金使用及回收情況進(jìn)行全程監(jiān)控。此種模式對于資金提供方的銀行，可有效降低小額貸款管理成本，現(xiàn)金代償解決了銀行在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)處置難的問題；對于資金需求方的鋼貿(mào)企業(yè)，提高融資成功率、通過設(shè)計(jì)專用的融資方案節(jié)省貸款審批時(shí)間。

在實(shí)際業(yè)務(wù)開展中，擔(dān)保公司模式存在以下問題：（1）擔(dān)保公司的企業(yè)核心實(shí)力是對融資擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防控能力，關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)包括擔(dān)保前的信用調(diào)查、貸后跟蹤、擔(dān)保信用記錄。但部分擔(dān)保企業(yè)業(yè)務(wù)辦理流程不規(guī)范，疏于風(fēng)險(xiǎn)防控，導(dǎo)致貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，銀行無法按時(shí)收回款項(xiàng)。（2）未按照司法部《關(guān)于辦理民間借貸合同公證的意見》規(guī)定，將借貸合同送至公證機(jī)關(guān)進(jìn)行強(qiáng)制公證，導(dǎo)致一旦鋼貿(mào)企業(yè)到期不能償還銀行借款及相應(yīng)利息時(shí)，銀行無法使用公證處出具的強(qiáng)制執(zhí)行書向有管轄權(quán)的人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行。（3）擔(dān)保業(yè)務(wù)本意是利用第三方擔(dān)保公司，提高擔(dān)保質(zhì)量，但是鋼貿(mào)行業(yè)普遍存在某些企業(yè)出資成立擔(dān)保公司，擔(dān)保公司再為出資者提供擔(dān)保，使得擔(dān)保失去了實(shí)際意義。

三、風(fēng)險(xiǎn)事件揭示出的問題

（一）經(jīng)營問題

華東風(fēng)險(xiǎn)事件中，損失較大的銀行、企業(yè)通常采取托盤這一高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式，企業(yè)大部分損失來源于貨物的重復(fù)抵質(zhì)押。

托盤業(yè)務(wù)模式在經(jīng)營層面存在較大法律風(fēng)險(xiǎn)，涉訴時(shí)法院可能將其認(rèn)定為以虛假貿(mào)易形式進(jìn)行的借貸行為，并裁決相關(guān)業(yè)務(wù)和擔(dān)保合同無效，損失由融資交易的參與人均攤，從而造成公司資產(chǎn)損失。涉及的相關(guān)法律法規(guī)包括以下兩條。

（1）1996年8月1日起施行的中國人民銀行《貸款通則》，其中第六十一條規(guī)定“企業(yè)之間不得違反國家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務(wù)”。

（2）1998年6月30日國務(wù)院第五次常務(wù)會(huì)議通過的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，其中關(guān)于非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的定義，即非法發(fā)放貸款。

例如在最高法［2010］民提字第110號民事判決中，上海豫玉都鋼鐵貿(mào)易有限公司（簡稱“豫玉都公司”）委托杭州天恒實(shí)業(yè)有限公司（簡稱“天恒公司”）向常熟科弘材料科技有限公司（簡稱“科弘公司”）采購總價(jià)3502.2萬元鍍鋅鋼卷，豫玉都公司向天恒公司支付代理費(fèi)28萬元，自然人查莉莉?qū)υビ穸脊镜膫鶆?wù)承擔(dān)無限責(zé)任擔(dān)保，科弘公司向天恒公司出具為豫玉都公司所有債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任保證的擔(dān)保函。代理采購協(xié)議簽訂當(dāng)日，豫玉都公司向天恒公司支付了購貨保證金1500萬元。天恒公司收到該保證金后，即按代理采購協(xié)議約定，與科弘公司簽訂采購合同，并以銀行承兌匯票方式向科弘公司支付貨款3500萬元。科弘公司向天恒公司開具了增值稅發(fā)票，并向其交付了提貨單。如圖2所示。

但后因科弘公司資金鏈斷裂停產(chǎn)，并拒絕對任何客戶發(fā)貨。天恒公司故請求判令：豫玉都公司支付天恒公司墊付貨款2000萬元，代理費(fèi)28萬元；查莉莉、科弘公司對豫玉都公司應(yīng)支付的全部款項(xiàng)承擔(dān)連帶保證責(zé)任；由各被告連帶負(fù)擔(dān)本案訴訟費(fèi)用。杭州市中級人民法院、浙江省高級人民法院均認(rèn)定合同合法有效，支持天恒公司訴求。

但最高人民法院認(rèn)為案件再審爭議的焦點(diǎn)問題有兩個(gè)：一是涉案交易的性質(zhì)及相關(guān)合同的效力問題；二是查莉莉、豫玉都公司、天恒公司的責(zé)任問題。

針對第一個(gè)問題，高院認(rèn)為天恒公司并不具有從事融資貸款業(yè)務(wù)的資質(zhì)，其與豫玉都公司、科弘公司采用虛假貿(mào)易形式進(jìn)行的借貸活動(dòng)，違反了國家相關(guān)金融法規(guī)的禁止性規(guī)定，屬于以合法形式掩蓋非法目的行為，根據(jù)《合同法》第五十二條第三款的規(guī)定，本案當(dāng)事人簽訂的《代理采購協(xié)議》《代理采購合同》《銷售合同》均屬無效合同。《代理采購協(xié)議》無效后，天恒公司請求豫玉都公司支付28萬元代理費(fèi)沒有法律依據(jù)，法院不予保護(hù)。針對第二個(gè)焦點(diǎn)問題，高院認(rèn)為，查莉莉、豫玉都公司、天恒公司作為融資交易的參與人，明知企業(yè)間的借貸交易非法，仍然參與，主觀上都具有過錯(cuò)，均應(yīng)對于融資交易無效所造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。法院根據(jù)其過錯(cuò)程度，按照公平原則，判令查莉莉、豫玉都公司、天恒公司對于科弘公司不能清償天恒公司的損失部分，各自承擔(dān)三分之一的賠償責(zé)任。

（二）管理問題

華東風(fēng)險(xiǎn)事件反映出企業(yè)在業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)管理和審計(jì)管理中存在較大漏洞。

1.業(yè)務(wù)管理

在業(yè)務(wù)開展中，企業(yè)對于托盤業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，普遍缺乏有效的管控手段，管理力度不足，大多數(shù)企業(yè)在華東地區(qū)開展風(fēng)險(xiǎn)較大的托盤業(yè)務(wù)且業(yè)務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)超出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在華東地區(qū)不正之風(fēng)盛行的市場環(huán)境下，貨物極易被重復(fù)抵質(zhì)押。無論企業(yè)作為倉儲方、監(jiān)管方、托盤企業(yè)、擔(dān)保方，均未被明確禁止開展該類業(yè)務(wù)。

在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)中，銀行相關(guān)制度不健全，在質(zhì)物入庫環(huán)節(jié)未檢查質(zhì)物的原始發(fā)票以保證初始貨權(quán)清晰，無法有效控制鋼材的重復(fù)質(zhì)押。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制

在托盤這一操作形式下，貨權(quán)控制是生命線。普遍來看，企業(yè)貨權(quán)管理力度弱，未建立垂直化、規(guī)范化的貨權(quán)管理體系，物流管理人員配置相對分散。同時(shí)缺乏信息化手段，無法及時(shí)掌握倉儲運(yùn)輸合作對象、實(shí)時(shí)庫存等信息。尤其是在自有庫、加盟庫（物流企業(yè)）、第三方庫管理中，均存在基礎(chǔ)薄弱的問題，給不法分子留下了可乘之機(jī)。

自有庫管理不善。部分發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的企業(yè)自有庫倉庫印章管理不規(guī)范，未實(shí)現(xiàn)不相容職責(zé)的分離，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部人員與外部不法分子勾結(jié)，對外開具虛假倉單，使公司蒙受損失。

對加盟庫缺乏實(shí)質(zhì)性控制。部分物流企業(yè)雖然制定了加盟庫的評估標(biāo)準(zhǔn)及評選審批流程，但在業(yè)務(wù)操作中，未配置充足人員對加盟庫進(jìn)行實(shí)質(zhì)性控制和管理。在代理采購業(yè)務(wù)、托盤業(yè)務(wù)、倉儲保管業(yè)務(wù)中，由于對加盟庫缺乏實(shí)質(zhì)性控制，導(dǎo)致大量加盟庫與鋼貿(mào)企業(yè)聯(lián)手，通過虛開倉單等手段，將貨物進(jìn)行重復(fù)質(zhì)押。

第三方庫管理力度不足。部分企業(yè)由于跨區(qū)經(jīng)營導(dǎo)致第三方倉庫分散，貨權(quán)管理力量不足，同時(shí)缺少獨(dú)立于業(yè)務(wù)的倉儲物流管理機(jī)構(gòu)和人員，貨權(quán)實(shí)質(zhì)性管控力度弱。

3.財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）委派、輪換制在部分企業(yè)推行，但未能對高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)形成全面、有效的監(jiān)督和制約；企業(yè)未對倉單開具情況及時(shí)與客戶全面對賬，以及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部舞弊問題。

4.審計(jì)監(jiān)督

企業(yè)未建立集中化的審計(jì)管理機(jī)制，審計(jì)人員不足，導(dǎo)致審計(jì)力量普遍偏弱，同時(shí)過于依賴下屬企業(yè)平級間的審計(jì)工作。未對下屬企業(yè)違規(guī)操作形成有效的審計(jì)監(jiān)督。

四、華東風(fēng)險(xiǎn)事件的啟示

華東風(fēng)險(xiǎn)事件給鋼貿(mào)企業(yè)造成較大損失，其啟示如下。

（一）強(qiáng)化行業(yè)監(jiān)管

相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、公安、司法、工商等部門應(yīng)強(qiáng)化對倉儲行業(yè)的監(jiān)管，建立行業(yè)準(zhǔn)入制度和黑名單機(jī)制。對于惡意通過重復(fù)質(zhì)押進(jìn)行詐騙的行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。

（二）理順管控機(jī)制，確保制度執(zhí)行

華東風(fēng)險(xiǎn)事件反映出制度執(zhí)行力是大型流通企業(yè)管控的軟肋。為強(qiáng)化大型流通企業(yè)制度執(zhí)行和集團(tuán)管控力，各相關(guān)企業(yè)應(yīng)參考國內(nèi)外流通企業(yè)集團(tuán)管控最佳實(shí)踐，建立標(biāo)準(zhǔn)化的集團(tuán)管控模式。

（三）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

大型流通企業(yè)應(yīng)推行核心經(jīng)營信息（如應(yīng)收、預(yù)付和存貨三項(xiàng)資產(chǎn)情況）日報(bào)制度。隨著鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)酵，鋼鐵價(jià)格的持續(xù)低迷，國家鋼鐵行業(yè)監(jiān)管政策的較大變化，鋼貿(mào)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有向上游鋼廠蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。為防止鋼貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來進(jìn)一步的損失，各相關(guān)中央企業(yè)應(yīng)對鋼廠的預(yù)付款進(jìn)行清理，確保預(yù)付款風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)給企業(yè)造成進(jìn)一步的重大損失。

（四）完善高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的內(nèi)部控制

第一，加強(qiáng)倉儲物流的內(nèi)部控制。企業(yè)應(yīng)設(shè)立獨(dú)立的倉儲物流管理機(jī)構(gòu)，并對倉儲商進(jìn)行統(tǒng)一認(rèn)證，強(qiáng)化日常監(jiān)督檢查。配置充足倉儲物流管理人員，并推行倉儲物流業(yè)務(wù)人員認(rèn)證機(jī)制。同時(shí)優(yōu)化倉儲物流管理等職能管理人員考核和分配機(jī)制，確保人員的勝任能力。企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步完善自有庫、自管庫、第三方倉庫和運(yùn)輸管理。針對自有庫、自管庫管理，在出入庫、在庫管理、提貨權(quán)轉(zhuǎn)移等關(guān)鍵環(huán)節(jié)應(yīng)嚴(yán)格按照企業(yè)制度執(zhí)行，規(guī)范操作，確保貨物安全，貨權(quán)清晰。尤其要完善印章管理，合同專用章及倉庫專用章的保管必須嚴(yán)格分離，倉庫管理人員定期輪崗并實(shí)行強(qiáng)制休假制度。針對外部第三方倉庫管理，在評審環(huán)節(jié)應(yīng)對倉庫進(jìn)行充分調(diào)研，從源頭降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；貨物出入庫必須由理貨人員到場進(jìn)行貨物驗(yàn)收，并檢查貨物擺放、標(biāo)識設(shè)置是否符合企業(yè)各項(xiàng)制度要求；理貨人員應(yīng)進(jìn)行巡查及實(shí)物盤點(diǎn)，并定期與倉庫對賬，保證貨物安全。針對運(yùn)輸管理，在貨物的發(fā)運(yùn)、貨物跟蹤的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司應(yīng)制定相應(yīng)的操作規(guī)范；物流管理部門必須實(shí)時(shí)跟蹤貨物運(yùn)輸狀態(tài)，保障貨物安全。使用外部運(yùn)輸商時(shí)，必須事先嚴(yán)格執(zhí)行運(yùn)輸商信用評價(jià)。

第二，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制。由獨(dú)立的信用評審部門對合作方業(yè)務(wù)背景進(jìn)行深入調(diào)查，出具客觀的評審意見，經(jīng)管理層審批后與其開展業(yè)務(wù)；在質(zhì)押監(jiān)管、倉庫保管等業(yè)務(wù)中，應(yīng)審慎選擇合作對象。在信用監(jiān)控環(huán)節(jié)，信用管理部門實(shí)時(shí)掌握到貨及收款情況，及時(shí)、準(zhǔn)確地更新合作對象信用額度使用情況；建立明確的信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號指標(biāo)體系，持續(xù)監(jiān)控業(yè)務(wù)開展情況，加強(qiáng)預(yù)警信息收集，出現(xiàn)預(yù)警信號及時(shí)上報(bào)企業(yè)管理層，并采取恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施。

劉劍超，男，1983年1月出生，2007年7月畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，畢業(yè)后在廣州國有企業(yè)從事財(cái)務(wù)工作，2011年7月考入國資委評價(jià)局工作至今。對中央企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、處置等具體工作具有一定經(jīng)驗(yàn)。