二、江恩理論——大師級技術理論

前面介紹了道瓊斯指數的發明者，我們接下來介紹股市傳奇二號人物——威廉·江恩。江恩是近代技術分析的大師，他從數學、幾何、宗教、天文和人性多個方面，對股價的走勢進行收集和預測，他自創的獨特的分析方法，在整個技術分析中無人能夠頂替，也是所有技術分析中最復雜的一種。

江恩由于從小受到宗教教育的影響，在股票市場分析過程中，堅持宗教教義自律的優勢，將投資者交易紀律上升到嚴格水平，堅信如果投資者按照嚴格的交易紀律，一定能夠穩步獲得豐厚的收益。

同時，江恩利用自己掌握的數學、幾何和天文等多種知識，將股價的過去、現在和將來都看成一段連續的現象，從不同方面對股價進行預測，采用大量的數學判斷、數學公式和幾何圖形。這也是為什么很少有人能夠掌握江恩理論——數值和圖形是大部分股民的弱項。

江恩不僅僅教會股民如何在股市中發財致富，同時，也通過《時間隧道》小說，教會股民如何在飛黃騰達的頂峰把握自己，反饋于社會。這就是江恩的補償法則：當一個人對別人失去信譽時，那么他對自己也就失去了信譽。這就是眾多成功的投資家最后窮困潦倒的主要原因。從這一點，可以發現江恩對投機市場的觀點是非常準確的。江恩理論的主要內容如下。

1.確定趨勢

在股市運動過程中，確定趨勢是最主要的工作。如果你在熊市中買入股票，幾乎任何時候買入都會被套牢，這就是趨勢判斷失誤造成的后果。而如果你在牛市中買入股票，即使出現下跌，那也是短暫的損失，僅僅是數值減少而已，短期內就會出現增長的情況。簡而言之，股民要選對時機進入股市，而不是胡亂盲目跟隨買賣。

2.在單底、雙底和三重底買入

江恩對這一點非常關注，他建議股民“在雙底和三重底，或接近以前的老的底、頂或者阻力位時，才是買入的最佳時機”。

如圖2-5所示，烯碳新材（000511）的走勢形成明顯的三重底，每一次底部都在8.5元下方形成，三次觸及該價位后，都明顯向上反彈，在大體牛市趨勢不變的情況下，股民可以大膽地在第三次觸底時買入，隨后獲得25％的利潤是非常容易。

3.按百分比買賣

江恩解釋為：在從任何高位下跌50％時買入，或從任何低位反彈50％時賣出，只要這些強調或反彈處于主要趨勢之中，都是一個直觀容易的買賣時機。如圖2-6所示，華映科技（000536）在2014年9月創出33.55元高價后，經歷漫長的下跌，最后下跌到14.44元企穩，而這種跌幅超過50％，也超過江恩的買入點，如果股民按照江恩的買賣法則，該股在隨后一路上沖到17.5元，股民獲利已經超過20％。這種簡單的法則，有時非常實用。

4.按三周上漲或下跌買賣

在趨勢確定不變的情況下，股民可以按照3周的調整或下跌買入，因為這是牛市中平均調整的時間點。當然這一點僅僅是江恩針對美國股市的判斷。在國內股市，股民可以根據情況靈活調整。

5.市場分段運動

江恩解釋股市通常以3～4段波浪運動，當市場在牛市起步之初，向上運動的第一波浪不是最終的波浪，隨后會有連續幾段的波浪持續上漲，股民不應該提早出局，最好是在上漲第3波浪后，再考慮合適的離開時間，正如第二點，獲利50％左右時可以考慮出局觀望。

6.按5％～7％買賣

這一點主要是股民如果擅長短線操作，每次盈利的利潤把握在5％～7％之間，而止損也保持在5％～7％之間。因為根據江恩的判斷，股價長期波動范圍在7％之內，而超過7％以上的波動范圍是非常罕見的。當然，對于國內股市，股民可以適當調整自己的獲利和止損比例，常見的比例為5％和8％。

7.成交量是關鍵

江恩也是非常重視成交量對股價的影響，當成交量逐步增加時，大盤的走勢也就越來越明朗。比如在牛市初期，成交量的遞增通常能夠幫助股民確定牛市來到。而在熊市初期，成交量的遞減也意味著熊市臨近。

如圖2-7所示，粵電力A（000539）在牛市上漲過程中，成交量一直保持非常高的水平，而當牛市轉變到熊市時，成交量一落千丈，與前期形成鮮明的對比，這就是江恩關于成交量預測的關鍵表現。

8.時間周期是買賣的參考

由于市場是人的心理活動的結果，所以節氣和傳統時間都會對股市造成重復的變化。正如每年春節和年底之前，投資者都會結算離場，準備現金度過春節，正是這種資金的流出，必然會給股市帶來下跌的過程；反之，資金又會流入股市，為股市帶來新鮮的血液，股市通常都會上漲。

牛市中股價也不會一路上漲，在上漲過程中必然會受到市場打壓，出現短暫的調整時機。江恩將這種調整時間一一羅列，但是筆者發現這種時間和國內股市“水土不服”。

因為江恩研究的市場是歐美文化背景，而國內市場是中國文化，兩者文化差異造成不同的調整時間。但是，細心的股民通過長期的研究，也能發現這種規律。簡而言之，就是節氣和大假前后，股市會出現典型回調的機會，如果股民大膽心細，利用這種節氣和大假，即使不會復雜的技術分析，也能獲得豐厚的短期利潤。

9.在高低點上移時買入

江恩認為股價的趨勢在短期內是很難改變的。當市場正在創出更高的最高點和更高的最低點時是買入時機，這是大勢所趨，股民能夠乘勢而為獲取更多的利潤。這種情況直到市場受到外力的作用，才會轉變趨勢。當然，這種追漲的行為適合膽大的股民，眾多股民還是趨于保守。

10.最安全的買賣點

什么時候是最安全的買賣點？就是當趨勢中確定的變化已經建立之后。在股市中，為什么總是少部分人獲利？因為這些少數人能夠在最安全的買賣點買賣股票，而不是在其他時機買賣股票。在熊市變為牛市建立之后初期買入股票，是獲利的最佳買入點。反之，在牛市變為熊市初期時，賣出股票，是最佳的賣出時機。這就要求股民要善于把握這兩類市場的變化。

11.快速運動中的價格遞增

江恩認為，當市場非?；钴S，而且上漲或下跌得十分迅速時，這種震蕩幅度在1％左右就是非常正常的，如果超過1％，可能就是趨勢變化的前兆。當然，股民不能完全依靠這1％作為判斷標準。江恩的意思其實非常簡單，就是股市上漲或者下跌超過人們的預期，人們開始瘋狂買賣時，這就是趨勢變化的預兆。再簡單些，就是指要在人們離開股市時進入市場，或者人們進入市場的時刻就是你離開股市的時刻。

關于江恩的財富

江恩理論是股市眾多理論中最復雜的一個，而江恩的個人財富也是最神秘的一個。隨著江恩理論的發展，很多人猜測江恩利用其理論獲利豐厚，但是，根據最新的研究，江恩在逝世后遺產也僅僅幾百萬元而已，其中大部分還是來自與江恩出書和講座的收入。

所以，江恩并沒有利用其理論獲得豐厚的利潤，股民對待江恩理論也要謹慎，不要走火入魔。