第九節 基金評價與投資選擇

一、基金評價的概念與目的

基金評價就是通過一些定量指標或定性指標，對基金的風險、收益、成本、業績來源以及基金管理人的投資能力進行分析與評判。其目的在于幫助投資者更好地了解投資對象的風險收益特征、業績表現，以方便投資者進行基金之間的比較與選擇。

二、基金評價的三個角度

1．對單個基金的分析評價

對單個基金的分析評價主要包括對基金業績的計算、對基金風險的評估以及對業績表現的歸因分析，主要采用定量分析方法。

2．對基金經理的分析和評價

正對基金經理的投資管理能力和操作風格進行考察和評估，一般采用定性研究的方法。

3．對基金公司的分析和評價

（略）

三、基金評級

1．基金評級的方法

（1）基金分類。

（2）建立評級模型。評級指標通常基于風險調整后收益的建立，對風險調整主要有兩種方法：通過杠桿作用的調節，使基金收益處于相同風險水平，如夏普系數、詹森指數和特雷諾指數等；通過“懲罰風險”的方式獲得風險調整后收益。

（3）計算評級數據。

（4）劃分評級登記（5個等級常用）。

（5）發布評價結果。

2．評級結果的應用

評級結果應用建議如下：

（1）關注評價機構的合規性；

（2）側重基金的長期評級；

（3）避免在不同類基金中比較；

（4）正確理解等級高低的含義；

（5）不簡單按評級買基金；

（6）了解各種評級的特點。

3．基金評級的局限性

（1）基金評級難有預測性。

（2）基金評級只是對基金本身的評價，并未兼顧到對基金公司投資能力的評價。

（3）基金評級考慮的是業績的相對性。

（4）基金評級是對基金過去某一時期業績表現的評價，時間變化評級結果會發生很大變化。

四、基金評價業務規范

1．基金評價的業務原則

（1）長期性原則；

（2）公正性原則；

（3）全面性原則；

（4）客觀性原則；

（5）一致性原則；

（6）公開性原則。

2．禁止行為

任何機構從事基金評價業務并以公開形式發布評價結果的，不得出現下列行為：

（1）對不同分類的基金進行合并評價；

（2）對同一分類中包含基金少于10只的基金進行評級或單一指標排名；

（3）對基金合同生效不足6個月的基金（貨幣市場基金除外）進行評級或單一指標排名；

（4）對基金（貨幣市場基金除外）、基金管理人評級的評級期間少于36個月；

（5）對基金、基金管理人評級的更新間斷少于3個月；

（6）對基金、基金管理人評級的評級期間少于12個月；

（7）對基金、基金管理人單一指標排名的排名期間少于3個月；

（8）對基金、基金管理人單一指標排名的更新間隔少于1個月；

（9）對特定顧客資產管理計劃進行評價。