4.4 國際六大主要外匯市場

目前，世界上有30多個主要的外匯市場，它們遍布于世界各大洲的不同國家和地區。根據傳統的地域劃分，可分為亞洲、歐洲、北美洲三大部分，其中最重要的城市有倫敦、紐約、東京、新加坡、法蘭克福、蘇黎世、香港、巴黎、洛杉磯和悉尼等。

103 倫敦外匯市場

倫敦外匯市場是一個典型的無形市場，沒有固定的交易場所，只是通過電話、傳真、電報來完成外匯交易。

在倫敦外匯市場上，參與外匯交易的銀行機構約有600家，包括本國的清算銀行、商人銀行、其他商業銀行、貼現公司和外國銀行。這些外匯銀行組成了倫敦外匯銀行公會，負責制定參加外匯市場交易的規則和收費標準。

在倫敦外匯市場上，約有250個指定經營商。作為外匯經紀人，他們與外幣存款經紀人共同組成外匯經紀人與外幣存款經紀人協會。在英國實行外匯管制期間，外匯銀行間的外匯交易一般都是通過外匯經紀人進行的，在1979年，英國取消外匯管制后，外匯銀行間的外匯交易就不一定要通過經紀人了。

倫敦外匯市場的外匯交易分為即期交易和遠期交易，匯率報價采用間接標價法，交易貨幣種類眾多，達80多種，經常交易的也有三四十種。交易處理速度很快，工作效率也極高。

104 紐約外匯市場

紐約外匯市場是重要的國際外匯市場之一，其日交易量僅次于倫敦。紐約外匯市場也是一個無形市場，外匯交易通過現代化通信網絡與電子計算機進行，其貨幣結算都通過紐約地區銀行同業清算系統和聯邦儲備銀行支付系統進行。

由于美國沒有外匯管制，對經營外匯業務沒有限制，政府也不指定專門的外匯銀行，所以幾乎所有的美國銀行和金融機構都可以經營外匯業務。但紐約外匯市場的參加者以商業銀行為主，包括50多家美國銀行和200多家外國銀行在紐約的分支機構、代理行及代表處。

紐約外匯市場上的外匯交易分為三個層次：銀行與客戶間的外匯交易、本國銀行間的外匯交易以及本國銀行和外國銀行間的外匯交易。其中，銀行同業間的外匯買賣大都通過外匯經紀人辦理。紐約外匯市場有八家經紀商，雖然有些專門從事某種外匯的買賣，但大部分還是同時從事多種貨幣的交易。外匯經紀人的業務不受任何監督，他們對其安排的交易不承擔任何經濟責任，只是在每筆交易完成后向賣方收取傭金。

紐約外匯市場交易活躍，但和進出口貿易相關的外匯交易量較小。相當部分外匯交易和金融期貨市場密切相關。美國的企業除了進行金融期貨交易而同外匯市場發生關系外，其他外匯業務較少。

105 東京外匯市場

日本過去實行嚴格的外匯管制，20世紀50年代后，逐漸放松了外匯管制。從20世紀70年代起，東京外匯市場有了很大發展，經營業務較為多樣化，涉及范圍也與以前大不相同。但它還是不能像倫敦和紐約外匯市場那樣，成為一個真正的國際性的金融市場，而只是一個地區性的外匯市場。這是由于日本是個出口貿易占國民經濟比重較大的國家，外匯波動對其整個國民經濟的影響十分巨大，如果外匯發生供不應求的現象，則將導致外匯匯率上升、日元匯率下降，國內物價隨之上漲的危險。日本政府為防止匯率波動，不得不采取一定的干預市場的措施，這就是日本外匯市場上的平衡管理。20世紀80年代以來，日本政府力圖使日元走向國際化，擺脫東京外匯市場地區性限制的羈絆，使之與日本在世界經濟中的實力地位相適應。另外，日本還修改了“二戰”后初期制定的《外貿和外匯管理法》，改變過去只有經過政府批準的外匯銀行和經紀商才能經營外匯業務的規定，使所有的銀行都可在國內經營外匯業務。因此日本東京外匯市場有了較快發展，與紐約外匯交易市場規模的差距越來越小。

東京外匯市場進行交易的貨幣種類較為單一，目前市場上最大宗的交易仍是日元美元互換買賣，這是因為日本貿易多數以美元計價，日本海外資產以美元資產居多。后由于美國經濟增長緩慢，日元對美元的交易增幅下降，日元對歐元交易量大幅增加。日本是個典型的出口加工型國家，因此東京市場受進出口貿易集中收付的影響較大，也就是說該市場具有明顯的季節性特點。此外，還由于日本工商業界習慣在月末和企業結算期間進行結算，出口換匯時間比較集中。

東京外匯市場的交易者是外匯銀行、外匯經紀商、非銀行客戶和日本銀行。東京外匯市場上，銀行同業間的外匯交易可以通過外匯經紀人進行，也可以直接進行。日本國內的企業、個人進行外匯交易必須通過外匯指定銀行進行。

106 香港外匯市場

香港是自由港，是遠東地區重要的國際金融中心。香港外匯市場是20世紀70年代以后發展起來的國際性外匯市場。自香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，經營外匯業務的金融機構不斷增加，外匯市場越來越活躍，逐漸發展成為國際性的外匯市場。

香港外匯市場是一個無形市場，沒有固定的交易場所，交易者通過各種現代化的通信設施和電腦網絡進行外匯交易。香港地理位置和時區條件與新加坡相似，投資者可以十分方便地與其他國際外匯市場進行交易。

香港外匯市場的參加者主要是商業銀行和財務公司。該市場的外匯經紀人有三類：當地經紀人，其業務僅限于香港本地；國際經紀人，是20世紀70年代后將其業務擴展到香港其他外匯市場的經紀人；香港本地成長起來的國際經紀人，即業務已擴展到其他外匯市場的香港經紀人。

20世紀70年代以前，香港外匯市場的交易以港幣和英鎊的兌換為主。20世紀70年代后，隨著該市場的國際化及港幣與英鎊脫鉤與美元掛鉤，美元成了市場上交易的主要外幣。香港外匯市場上的交易可以劃分為兩大類：一類是港幣和外幣的兌換，其中以和美元兌換為主；另一類是美元兌換其他外幣的交易。

市場參與者分為商業銀行、存款公司和外匯經紀商三大類型。商業銀行主要是指由匯豐銀行和恒生銀行等組成的匯豐集團、外資銀行集團等。市場交易絕大多數在銀行之間進行，約占市場全部業務的80%，存款公司作為獨特的金融實體對香港外匯市場的發展起到一定的積極作用。在暫停申請新銀行許可證時期（1975—1978），存款公司是在香港設立銀行的間接方式。香港外匯市場上還存在著外匯經紀商，它是香港外匯經紀協會的成員，會員資格使它們得到了香港銀行公會的認可。香港166家持有許可證的銀行只允許與香港外匯經紀協會的會員進行交易。該外匯市場上多數交易是即期交易買賣，遠期交易和掉期交易約占20%。

107 新加坡外匯市場

新加坡外匯市場是在20世紀70年代初亞洲美元市場成立后，才成為國際外匯市場的。新加坡地處歐、亞、非三洲交通要道，時區優越，上午可與香港、東京、悉尼等市場進行交易，下午可與倫敦、蘇黎世、法蘭克福等歐洲市場進行交易，中午可同中東的巴林進行交易，晚上同紐約進行交易。根據交易需要，投資者一天24小時都可在世界各地區的外匯市場進行外匯買賣。新加坡外匯市場除了擁有現代化通信網絡外，還直接同紐約的CHIPS系統和歐洲的SWIFT（環球銀行金融電信協會）系統連接，貨幣結算十分方便。

新加坡外匯市場的參加者由經營外匯業務的本國銀行、經批準可經營外匯業務的外國銀行和外匯經紀商組成。其中外資銀行的資產、存放款業務和凈收益都遠遠超過本國銀行。

新加坡外匯市場是一個無形市場，大部分交易由外匯經紀人辦理，并通過他們把新加坡和世界各金融中心聯系起來。交易以美元為主，占交易總額的85%左右。大部分交易都是即期交易，掉期交易及遠期交易合計占交易總額的1/3。其匯率均以美元報價，非美元貨幣間的匯率通過套算求得。

108 法蘭克福外匯市場

法蘭克福是德國規模最大的金融中心，位居德國法蘭克福、柏林、杜塞爾多夫、漢堡和慕尼黑五家大外匯交易所之首，也是歷史悠久的金融中心。

第二次世界大戰給德國經濟造成了重大損失，法蘭克福外匯市場也受到了嚴重的影響。“二戰”后，隨著聯邦德國經濟的迅速恢復和發展，外匯市場也逐步恢復和發展，國際收支由逆差轉為長期順差，西德馬克由軟幣變為硬幣。聯邦德國政府實行開放性經濟政策，逐步放寬了外匯管制，并實行貨幣完全自由兌換，從而使德國的外匯市場得到了迅猛發展。

法蘭克福外匯市場之所以成為目前德國最主要的外匯市場，除了其悠久的金融歷史之外，也與法蘭克福是全國銀行等金融機構的集中地有關。1957年，聯邦德國根據《聯邦銀行法》成立了德意志聯邦銀行，即中央銀行，總行設在法蘭克福，這對法蘭克福的地位有著極大的影響。許多商業銀行為了便于與中央銀行聯系，紛紛在法蘭克福設立機構。據統計，法蘭克福僅本國銀行機構就達150家左右。目前，法蘭克福外匯交易所的外匯交易量約占德國五大交易所總業務量的一半。

法蘭克福外匯市場是由德國各銀行、地方性銀行、外國銀行、外匯交易所、外匯經紀人個人客戶和德國中央銀行構成的。法蘭克福聚集眾多的國內外銀行機構，是法蘭克福外匯市場的重要參與者。

109 外匯市場交易時間及活躍程度

外匯是24小時全天交易，多花時間就能賺到錢嗎？其實盡管外匯市場是24小時交易，可如果想獲得更多賺錢的機會，在交易時段的選擇上是有一定技巧的。倫敦和紐約兩個最大的外匯市場交易時間的重疊區，也就是北京時間21:30～24:00，是全球外匯交易最頻繁、大宗交易最多的時段，即外匯交易的黃金時段。

外匯市場的交易時間，其實也就是各國銀行的上班時間。目前全球主要外匯市場有三個：倫敦市場（歐洲市場）、紐約市場（美洲市場），以及東京市場（亞洲市場）。不同幣種選擇適當的時段進行交易，可以在交易中對盈利有所幫助，但并非絕對。

1．倫敦市場

倫敦市場的交易時間為北京時間15:30～0:30。倫敦是全球老牌金融中心，也是開辦外匯交易最早的地方，其悠久的傳統使得各國銀行習慣性地在其開盤后才開始進行大宗的外匯交易。因此，全球外匯市場一天的波動也就隨著它的開盤而開始加劇，個人投資者在這個時段的機會也將逐漸增多。歐洲央行利率決議、德國IFO企業景氣判斷指數、歐元區12國GDP、歐元區12國消費者價格指數等因素，也將對歐洲外匯市場波動程度產生影響。

2．紐約市場

紐約市場的交易時間為北京時間21:00～4:30。由于美國股市是全球最大的資本流動中心，因此紐約市場是全球最活躍的外匯交易市場，其高度的活躍性也就意味著投資者盈利機會的增多。除美國股市外，其GDP數據、公開市場委員會利率、美聯儲公開言論、生產價格指數、消費價格指數、失業率等一系列基本面數據，都會成為影響匯市的重要因素。

3．東京市場

東京市場的交易時間為北京時間8:00～16:00。東京市場是亞洲最大的外匯交易市場，但在三大外匯市場中卻是規模最小的。在該時段，可能僅有日元波動的概率較大。

三大外匯交易市場中，倫敦、紐約市場的交易時段是各國銀行外匯交易的密集區，因此市場波動最為頻繁。尤其在兩個市場交易時間的重疊區，也就是北京時間21:30～24:00，是全球外匯交易最頻繁、大宗交易最多的時段。投資者如果選擇這一時段進行交易，賺錢的機會可能會相對多一些。同時，一般本地貨幣會在本地市場的交易時段內比較活躍，投資者也可根據自己手中的幣種進行交易時段的選擇。例如，亞洲市場開市時的澳元、日元相對比較活躍，歐洲市場開市時的歐元、英鎊、瑞士法郎相對比較活躍，美洲市場開市時的美元、加元相對比較活躍。