1.4 外匯投資專業(yè)術(shù)語(yǔ)

019 頭寸的概念

頭寸是一種市場(chǎng)約定，是一種以買(mǎi)入或者賣(mài)出來(lái)表達(dá)的交易意向。承諾買(mǎi)賣(mài)外匯合約的最初部位，買(mǎi)進(jìn)外匯合約者為多頭，處于盼漲部位；賣(mài)出外匯合約者為空頭，處于盼跌部位。頭寸可指投資者擁有或借用的資金數(shù)量。

020 貨幣對(duì)的概念

外匯市場(chǎng)的特別之處在于貨幣是按對(duì)交易的。例如，當(dāng)外匯交易員談?wù)摻灰酌涝獣r(shí)，實(shí)際上談?wù)摰氖墙灰酌涝獙?duì)另一種貨幣的相對(duì)價(jià)值，這里的另一種貨幣可能是歐元、英鎊、日元或其他貨幣。

一個(gè)貨幣對(duì)中的第一種貨幣被稱為基準(zhǔn)貨幣，第二種貨幣則被稱為報(bào)價(jià)（或相對(duì)）貨幣。

021 點(diǎn)的概念

在外匯交易中，“點(diǎn)”是非常常見(jiàn)的一個(gè)名詞，投資者經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到專業(yè)人士說(shuō)：“今天歐元又漲了200點(diǎn)。”這里的點(diǎn)就是匯率波動(dòng)的最小單位。

例如，EUR/USD的匯率從1.0721上升到1.0722，就稱為歐元兌美元上漲了1個(gè)點(diǎn)。外匯報(bào)價(jià)的最后一位就是點(diǎn)數(shù)的個(gè)位數(shù)，倒數(shù)第二位就是點(diǎn)數(shù)的十位數(shù)。例如，EUR/USD由1.0721上升到1.0731，就是歐元兌美元上漲了10個(gè)點(diǎn)；上升到1.0821，就是上漲了100個(gè)點(diǎn)；上升到1.1721，就是上漲了1000個(gè)點(diǎn)。如表1-3所示為主要交易品種的最小變動(dòng)單位。

從表1-3中可以看出，與日元有關(guān)的匯率最小變動(dòng)單位是0.01，其他貨幣最小變動(dòng)單位都是0.0001。例如，美元/日元=84.97、歐元/美元=1.4424、英鎊/美元=1.6332等。

022 手的概念

現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)是以“手”為基本合約單位來(lái)進(jìn)行交易的。1標(biāo)準(zhǔn)手是100000美元的價(jià)值，迷你手為標(biāo)準(zhǔn)手的1/10，即10000美元的價(jià)值。

假如以1標(biāo)準(zhǔn)手合約來(lái)計(jì)算的話，合約值為100000美元。以下就是點(diǎn)值的計(jì)算：EUR/USD、GBP/USD 1標(biāo)準(zhǔn)手點(diǎn)值為波動(dòng)0.0001美元×100000=10美元的點(diǎn)值。

通常所說(shuō)的0.1手的迷你倉(cāng)就是10000美元的合約，0.01手的超級(jí)迷你倉(cāng)就是1000美元的合約。假如歐元兌美元賺了300點(diǎn)，那么1手就是賺3000美元，0.1手就是賺300美元，0.01手就是賺30美元。

023 利息的概念

利息是外匯交易中的另一種潛在成本，盡管交易員也可能從他們的交易頭寸中賺取利息。

基于特定的貨幣對(duì)和交易的方向（是空頭還是多頭），利息既可以代表對(duì)隔夜持有的頭寸的一筆不小的費(fèi)用，也可以是一種從持有敞口交易中產(chǎn)生逐日收益的方式。

024 套利的概念

套利是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類的期貨合約，交易者買(mǎi)進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣(mài)出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的不是絕對(duì)價(jià)格水平，而是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系。套利一般可分為跨期套利、跨市套利和跨商品套利三種。

（1）跨期套利。跨期套利是套利交易中最普遍的一種，是利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的。套利又可分為牛市套利和熊市套利兩種形式。例如，在進(jìn)行金屬牛市套利時(shí)，交易所買(mǎi)入近期交割月份的金屬合約，同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約，這種套利是希望近期合約價(jià)格的上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。熊市套利則與之相反，賣(mài)出近期交割月份的金屬合約，買(mǎi)入遠(yuǎn)期交割月份的金屬合約。

（2）跨市套利。跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價(jià)差關(guān)系。例如，倫敦金屬交易所與上海期貨交易所都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，每年兩個(gè)市場(chǎng)間會(huì)出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機(jī)會(huì)。

（3）跨商品套利。跨商品套利指的是利用兩種不同的但相關(guān)聯(lián)的商品之間的價(jià)差進(jìn)行交易。這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約。跨商品套利的交易形式是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同交割月份但不同種類的商品期貨合約。例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。

025 對(duì)沖的概念

對(duì)沖是用于減少投資組合中價(jià)值易變性的投資頭寸或者頭寸組合，它是一個(gè)相當(dāng)專業(yè)的交易職能，并不是每一個(gè)交易員都使用它。

事實(shí)上，大多數(shù)外匯經(jīng)紀(jì)商甚至都不在他們的交易平臺(tái)上提供這種功能。但是，對(duì)于那些需要應(yīng)用特定交易策略的交易員來(lái)說(shuō)，對(duì)沖可能是一個(gè)非常有用的工具。

026 杠桿的概念

杠桿是交易量與要求的保證金之間的比率。通過(guò)杠桿，投資者用很少的錢(qián)就可以買(mǎi)賣(mài)數(shù)量相對(duì)較大的證券數(shù)額。杠桿率在不同經(jīng)紀(jì)商中存在一定的差異，從2∶1到400∶1都有。

保證金是交易員的賬戶中可以用于控制貨幣頭寸的實(shí)際交易資金數(shù)量。杠桿則是交易員可以放大保證金的金融控制能力的倍數(shù)。因此以保證金進(jìn)行貨幣交易增加了投資者動(dòng)用資金的能力。如果投資者擁有一個(gè)2000美元的保證金賬戶，而這個(gè)賬戶允許100∶1的杠桿，那么，投資者最多可以買(mǎi)到價(jià)值200000美元的貨幣，因?yàn)閮H需要支付1%的保證金作為擔(dān)保。

擁有更多的購(gòu)買(mǎi)能力，使得投資者能夠以較少資本取得更多的投資收益。但同時(shí)也要注意，以保證金進(jìn)行交易同樣會(huì)放大虧損。

027 保證金的概念

當(dāng)投資者在一個(gè)外匯經(jīng)紀(jì)商那里開(kāi)設(shè)一個(gè)保證金賬戶時(shí)，至少需要存入一筆最低數(shù)額的資金，這個(gè)最低開(kāi)戶資金要求在不同的經(jīng)紀(jì)商之間存在差異，從100美元到100000美元不等。

任何時(shí)候當(dāng)投資者進(jìn)行一筆新的交易時(shí)，賬戶中的某個(gè)百分比的資金將被作為初始保證金（Initial Margin）。至于其占用的具體數(shù)量則取決于貨幣對(duì)、當(dāng)前匯率以及交易的數(shù)量，而交易的合約規(guī)模經(jīng)常以基礎(chǔ)貨幣標(biāo)示。

例如，投資者開(kāi)了一個(gè)“迷你”賬戶，該賬戶提供了200∶1的杠桿比率，或者說(shuō)0.5%的保證金占用要求。“迷你”賬戶以“迷你”手進(jìn)行交易，1“迷你”手就是10000美元。如果投資者想要?jiǎng)佑帽ＷC金來(lái)開(kāi)立1“迷你”手的合約，僅需要提供50美元（10000美元×0.5%=50美元）的初始保證金即可。

028 下單的概念

下單就是客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說(shuō)明擬買(mǎi)賣(mài)合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等的行為。一般來(lái)說(shuō)，客戶應(yīng)先掌握有關(guān)的交易指令，然后選擇不同的期貨合約進(jìn)行具體交易。

在外匯市場(chǎng)上，下單主要包括市價(jià)單、限價(jià)訂單、止損單、止損限價(jià)訂單、移動(dòng)止損單和限價(jià)獲利單。

029 鎖單、掛單的概念

鎖單功能通常用來(lái)進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)部位的避險(xiǎn)，如沒(méi)鎖單而直接于已開(kāi)倉(cāng)部位做一個(gè)同一幣組的反向單，將導(dǎo)致與原來(lái)的部位相對(duì)沖銷(xiāo)。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，原來(lái)已有一口USD/EUR買(mǎi)單部位，如果再開(kāi)立一口USD/EUR賣(mài)單部位，將導(dǎo)致該相對(duì)部位自動(dòng)沖銷(xiāo)。

如果使用鎖單，則雙向兩個(gè)部位均會(huì)同時(shí)存在，不會(huì)相互沖銷(xiāo)。一般而言，使用鎖單來(lái)鎖定目前的損失或利潤(rùn)，直至?xí)r機(jī)來(lái)臨再作處理。

030 做多或揸的概念

投資者在交易中想買(mǎi)進(jìn)（Buy），如EUR/USD買(mǎi)進(jìn)，就表示投資者看好歐元未來(lái)會(huì)上漲，以期在更高的價(jià)格平倉(cāng)，就叫“做多”，就是買(mǎi)進(jìn)的意思，在我國(guó)香港地區(qū)稱為“揸”。可以理解為做多=買(mǎi)進(jìn)/看漲/揸。

031 做空或沽的概念

如果投資者在交易中想賣(mài)出（Sell），如EUR/USD賣(mài)出，就表示投資者認(rèn)為歐元未來(lái)會(huì)下跌，于是賣(mài)出，以期在更低的價(jià)格平倉(cāng)，就叫“做空”，也就是賣(mài)出的意思，在我國(guó)香港地區(qū)稱為“沽”。可以理解為做空=賣(mài)出/看跌/沽。

032 主要和次要貨幣的概念

USD、EUR、JPY、GBP、CHF、CAD、NZD和AUD這八個(gè)最頻繁交易的貨幣被稱為主要貨幣。而其他所有的貨幣則被稱為次要貨幣。投資者不必?fù)?dān)心搞不懂那些次要貨幣，畢竟這些次要貨幣僅僅是為非常專業(yè)的人士提供的。實(shí)際上，投資者主要分析的還是USD、EUR、JPY、GBP、CHF這五種貨幣，這些貨幣是最具有流動(dòng)性的貨幣，也是最適合交易的貨幣。

033 基礎(chǔ)貨幣和報(bào)價(jià)貨幣的概念

所謂“基礎(chǔ)貨幣”，并非貨幣政策中的那個(gè)基礎(chǔ)貨幣，而是指任何貨幣對(duì)中的第一個(gè)貨幣。匯率顯示的是第一個(gè)貨幣以第二個(gè)貨幣來(lái)衡量?jī)r(jià)值幾何。例如，假設(shè)USD/CHF的匯率是0.9101，就意味著1美元等于0.9101瑞士法郎。在外匯市場(chǎng)中，美元一般被認(rèn)為是報(bào)價(jià)中的基礎(chǔ)貨幣，也就是說(shuō)報(bào)價(jià)都是表明1美元值多少其他貨幣。其中的幾個(gè)主要例外是英鎊、歐元、澳大利亞元和新西蘭元。

報(bào)價(jià)貨幣是任何貨幣對(duì)中的第二個(gè)貨幣，也經(jīng)常被稱為點(diǎn)子貨幣（Pip Currency）。

034 買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)的概念

所有的外匯報(bào)價(jià)都包括買(mǎi)價(jià)（Bid）和賣(mài)價(jià)（Ask）。

買(mǎi)價(jià)是交易商愿意在此水平買(mǎi)進(jìn)基礎(chǔ)貨幣并賣(mài)出報(bào)價(jià)貨幣的匯率。也就是說(shuō)，買(mǎi)價(jià)是作為交易者賣(mài)出基礎(chǔ)貨幣的匯率水平。例如，GBP/USD的報(bào)價(jià)是1.6332/10，買(mǎi)價(jià)就是1.6332，也就意味著可以在1.6332賣(mài)出英鎊買(mǎi)進(jìn)美元。

賣(mài)價(jià)是交易商愿意在此水平賣(mài)出基礎(chǔ)貨幣并買(mǎi)進(jìn)報(bào)價(jià)貨幣的匯率。也就是說(shuō)，賣(mài)價(jià)是作為交易者買(mǎi)進(jìn)基礎(chǔ)貨幣的匯率水平。例如，EUR/USD的報(bào)價(jià)是1.4424/10，賣(mài)價(jià)就是1.4424，也就意味著可以在1.4424買(mǎi)進(jìn)歐元賣(mài)出美元。

035 買(mǎi)賣(mài)差價(jià)的概念

買(mǎi)賣(mài)差價(jià)也稱為“點(diǎn)差（Spread）”，是買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)之間的差價(jià)。大多數(shù)報(bào)價(jià)是指交易商報(bào)價(jià)上的前面幾位數(shù)字，在交易商的報(bào)價(jià)中，這些數(shù)字經(jīng)常被省略掉。例如，USD/JPY的完整報(bào)價(jià)為118.30/118.36，但是這個(gè)報(bào)價(jià)經(jīng)常被交易商省略為30/36。

036 交易成本的概念

買(mǎi)賣(mài)差價(jià)（即點(diǎn)差）是外匯交易的成本，所以在一筆外匯交易中，交易成本就是買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)的差別。例如，在EUR/USD的交易中，此時(shí)匯率報(bào)價(jià)為1.4424/10，那么這項(xiàng)交易的成本就是：交易成本=賣(mài)價(jià)-買(mǎi)價(jià)。

037 交叉貨幣對(duì)的概念

交叉貨幣對(duì)就是一個(gè)沒(méi)有美元的貨幣對(duì)。由于交易一個(gè)交叉貨幣對(duì)相當(dāng)于交易兩個(gè)直盤(pán)貨幣對(duì)，所以這些交叉盤(pán)貨幣的價(jià)格表現(xiàn)通常比較雜亂。例如，EUR/GBP相當(dāng)于買(mǎi)進(jìn)EUR/USD和賣(mài)出GBP/USD。交叉貨幣對(duì)的交易點(diǎn)差通常比直盤(pán)貨幣對(duì)更高。