第三節 案例剖析：聯想收購IBM全球PC業務

一、聯想集團多元化戰略的開端

2001年，聯想集團正式宣布多元化戰略。作為中國IT業第一大巨頭，聯想擁有PC、筆記本、服務器、數碼產品、手機等多條產品線，產品幾乎囊括了IT產業鏈上的所有環節。聯想集團近70%的收入來自于核心業務PC事業部，其他手機、主板等業務部共享產品、技術、分銷渠道。

實施多元化戰略后，聯想集團不得不面對多元化帶來的一系列問題。聯想集團多元化的具體方式如下：

1．互聯網領域：2000年8月通過入股贏時通取得其40%的股權；之后與新東方合作，成立新東方教育在線；與美國在線合作，合資運營FM365網站；

2．信息技術服務領域：2002年3月通過收購獲得漢普咨詢公司51%股權，之后收購智軟計算機開發有限公司和中望系統服務有限公司；

3．手機領域：2002年通過與廈華電子公司合資建立了聯想移動通信有限公司；

4．數碼領域：2000年4月通過戰略拆分成立了神州數碼；

5．房地產領域：2001年6月成立融科智地；

6．投資領域：2001年3月成立聯想投資。

二、聯想集團多元化的問題分析

聯想從2001年開始不斷加快多元領域的投資，但是根據對應時間的年報顯示，聯想在如手機、數碼產品、軟件、信息技術服務等多元新領域中的投入沒有達到預期的回報。直至2004年，聯想集團凈利潤主要來源于核心業務PC，手機、IT服務等業務都處于虧損狀態。

粗看每一個新業務領域的發展前景都很好，但多頭并進的結果是各個業務都做的不夠專業，無法形成自身的核心競爭能力。例如，聯想的互聯網業務經營艱難，與贏時通的合作于一年后宣告失敗，虧損額超過2億港元。之后，與美國在線的合作也因雙方各自的內部問題于兩年內虧損離場。

縱觀2001年后聯想集團多元化戰略的實施，所涉及的行業包括互聯網、手機、信息技術服務業、房地產、投資等，戰略實施的特點以新建投資為主，聯營新建為輔，投資規模大，回報周期長，房地產、投資與聯想集團的主業屬于完全不相關的行業。只有通過相關性強的行業間或產業鏈上下游的協同作用，才能有利于整合資源，從而有利于公司的長期、可持續發展。

三、聯想集團收購IBM全球PC業務重新聚焦核心業務

嚴酷的市場競爭讓聯想嘗到了很多苦頭。多元化經營的戰略推進不順利也讓聯想清醒地認識到，自己的核心業務PC業務必須有所發展。

聯想并購IBM全球PC業務的動因分析：

1．國內PC市場遭遇瓶頸，雖然國內PC的市場容量不斷增長，但是隨著外資品牌的進入，國內市場競爭的加劇和PC產品的越來越成熟導致PC的產品售價逐步降低，利潤空間迅速下降。

2．聯想在20世紀90年代就有國際化品牌的發展思路，但是僅靠自身的力量在國際市場上樹立品牌，打通供銷渠道非常艱難。因此通過并購實現國際化成為聯想的首選項。

3．聯想的產品當時缺乏核心技術和自主知識產權，在國際市場上品牌認知度不高，而且缺乏可靠的銷售渠道。而IBM當時已經擁有覆蓋全球的強大品牌知名度、世界領先的研發能力以及龐大的銷售網絡。

4．經濟蕭條導致企業開支縮減，全球PC需求量下滑，在與戴爾的低成本的競爭中，IBM的PC業務已經開始虧損。IBM的市場戰略已經轉變為全力爭奪數據服務和服務器等高利潤領域。

國內競爭激烈，國外市場進入緩慢，這是當時中國PC企業普遍面臨的問題。在嚴峻的現實面前，聯想選擇了通過并購IBM全球PC業務從而直接進入國際市場。交易對價為6.5億美元現金和聯想集團價值約6億美元股票，并承擔IBM約5億美元凈債務，因此整個交易的價值達17.5億美元。

并購IBM的全球PC業務具有一定的風險性，并購時標的業務虧損和債務負擔、后續整合問題存疑，但從后續的發展來看，還是值得邁出的一步。2004年聯想集團并購IBM全球PC業務前的營業額是29億美元，并購后2015年營業額是462億美元。另外，國際市場份額也有了很大的增長，聯想和IBM合并前在全球PC市場中市場占有率分別為2.6%和8.6%。而至2015年，聯想集團已占據了20%以上的市場份額，力壓惠普和戴爾，牢牢占據全球PC市場一哥的地位。

四、點評

從聯想多元化戰略進行的一系列并購和公司建立可以發現，該戰略最初也在某種程度上追逐風口和熱點，其時恰逢美國互聯網泡沫以及國內地產行業從低谷回升，聯想集團想要實施以獲取利潤為主導的業務戰略，因而實施了多元化經營。

多元化的不順利終于讓聯想重新回歸，聚焦PC主業。如果聯想不并購IBM的PC業務，而是按照以前的路走下去，聯想的核心主業PC最終無法進行“質”的提升，終將面對日益激烈的國內PC市場，而且無法打入國際PC市場。同時其他多元化產業的持續投資也會加重核心業務的負擔。

IBM的PC全球業務有聯想夢想擁有的一切，技術、渠道、研發能力以及一流的管理團隊等。并且，IBM在國內市場幾乎很少與聯想的業務重疊，因此并購之后，聯想的國內市場營銷方面并不需要太大的調整，也豐富了聯想的PC產品線。經過多年的順利融合，聯想在研發、品牌、渠道等各方面都發生了質的飛躍，終于成為真正的世界性PC巨子。