1.3 分時圖交易體系構筑

在短線交易中，分時圖雖然是決定交易方向的核心，但它往往也是決定我們交易前的最后一步操作。在利用分時圖展開交易之前，還有一些準備工作需要了解，這包括對于趨勢的判斷、K線的運行方式、量價的配合等，這些技術面要素既是開展分時交易的基礎，也是短線技術分析派需要掌握的內容。本節中，我們以構筑分時圖交易系統的框架為目標，逐一盤點這些基礎性的技術內容，對于其內容更為詳細的講解，則放在下一章中。

1.3.1 趨勢準備與倉位控制

在股市中，我們常聽到這樣的說法： “永遠順著趨勢交易”“決不可逆趨勢而動”等。在股票市場中存在著趨勢，而且趨勢的運行狀態直接決定著我們的倉位控制。是重倉持有，還是輕倉出擊參與？是中線布局，還是短線出擊？那么，股市中的趨勢指的是什么，我們又應如何結合趨勢來控制倉位呢？

道氏理論最早揭示了金融市場中的趨勢運行規律，主要內容體現為以下幾條。

1．金融市場中的價格走勢依據“波動級別”可分為三種：趨勢、折返走勢、短期波動。

2．三種基本趨勢：上升趨勢、下降趨勢、橫向震蕩趨勢。

3．上升趨勢與下降趨勢均可以分為三個階段：上升趨勢的三個階段是筑底、持續上升、探頂，下降趨勢的三個階段是筑頂、持續下降、探底。

4．交易量可以驗證趨勢。

5．一輪趨勢有強大的慣性，反轉時會有明確的信號。

趨勢，也稱為基本趨勢、主要趨勢，它是大規模的、中級以上的上下運動，通常持續一年或有可能數年之久，并導致股價增值或貶值20%以上。依據基本趨勢的運行方向，可以具體分為三種：上升趨勢、下降趨勢、橫向震動趨勢。

折返走勢，與原有基本趨勢的運行方向相反，是對基本趨勢的一種修正。折返走勢可以是在一個牛市中發生的中等規模的回調下跌，也可以是在一個熊市中發生的中等規模的反彈上漲，回撤幅度一般是沿基本趨勢方面一波推進幅度的1/3到2/3。

短期波動則是短短數日內的上下波動，多由于一些偶然性的因素導致。

如圖1-8所示，從數字“1”到數字“6”的整個運動過程稱為基本趨勢，它代表著價格的中長期走向，本圖中，基本趨勢是上升趨勢。從“2”到“3”、從“4”到“5”的運動過程為折返走勢；從“A”到“B”的小波動則屬于短期波動。

趨勢有著強大的運行慣性。趨勢形成之后，我們要順勢而為，決不可主觀臆斷，與趨勢為敵，否則，輕則無法獲利、難有斬獲，重則虧損累累、慘淡出局。結合趨勢運行特征，我們在操作及倉位控制上要有一定的靈活度。

在上升趨勢中，我們可以進行中長線持股、階段性高拋低吸，或相對激進的追漲。此時的操作可以相對積極些，重倉的風險不大，結合股價波動，實施上漲后減倉、回調后加倉的滾動操作；短線漲幅不大時，不宜減倉過度或清倉離場，以免踏空。

在橫盤震蕩趨勢中，我們不宜進行中長線布局，更適宜開展波段操作，可以結合大盤的波動情況在箱體震蕩中進行高拋低吸、反復買賣。除此之外，總有一些個股能夠借題材而出現獨立上攻行情，這也是參與題材股的好時機。在倉位的控制上則要相對保守一些，以規避箱底買入后可能出現破位的風險。

在下降趨勢中，我們只能展開短線反彈操作，而且，由于搏取反彈收益的難度更大，在倉位控制及操作手法上，應選擇快進快出、輕倉參與的策略。

1.3.2 個股準備與買入時機

投資者在進入股市后，所買賣的對象是具體的某只個股，而不是股市整體，當股市好的時候，選擇了錯誤的股票，也難以獲利；同樣，當市場處于弱市狀態時，選擇了好股票，一樣可以獲利豐厚。對于交易者，股票的好壞之分就是能否為其帶來利潤，嚴格來講，除了少數一些虧損股、ST股票的風險較大之外，對于大部分股票來說，時機的選擇，即買點的選擇更為重要。下面我們結合股票的類型來講述這些股票的買點選擇問題。

首先，依據股本大小，股票可以劃分為大盤股、中盤股、小盤股、袖珍股。股市是一個資金驅動市，個股的中短期上漲是由資金的進出力度決定的。如果一只個股的總股本很大，要推動它上漲的資金就要更多，這類股票往往活躍性較差。當然一旦其啟動，往往具有很強的短線爆發力。結合當前的A股市場來看，總股本小于5億股的品種，其股性往往更為活躍，短線交易中可以重點關注。

其次，依據上市公司的基本面情況，我們可以把股票分為績優股、成長股、績差股、ST類股。其中績優股和成長股最值得關注。

績優股，顧名思義，主要是指那些經過持續發展后規模較大，市場份額穩定，信譽優良的上市公司，但這類股票往往缺乏成長性，只宜在股市大跌之后，引發其進入低估區間，中長線買入布局。

成長股最值得關注。企業的高成長也同步對應著股價的持續上漲，是中長線布局的最優品種。但成長股較難把握，是股市中的稀缺品種。對于成長股，如果我們認定一家企業未來有高速的能力，則可結合股市的震蕩在其中短線回調較為充分時買入布局并做好長期持有的準備。但是，買入成長股的風險也是較大的，因為這類股票往往享受著較高的估值狀態，如果在我們買入之后，企業高速成長戛然而止，則其隨后的價值回歸空間還是極大的。

最后，我們可以依據個股的歷史波動情況，特別是近一兩年內的波動情況，來觀察其股性如何，是上下波動幅度遠超大盤的活躍股，還是波動較窄的“肉股”。一般來說，在沒有題材驅動或重大消息刺激的情況下，個股的股性能夠在較長時間內得以保持。只要這類個股有一定的業績支撐，我們在進行波段操作時，就能夠很好地結合它的前期波動情況把握買賣時機。下面我們結合一個案例看如何結合個股特性把握買入時機。

圖1-9所示為大秦鐵路2015年5月至2017年7月走勢圖，從個股基本面可以看出，這是一只業績長年較為穩定的績優股。2015年下半年開始，個股受大盤帶動經歷了長期、深幅下跌。2016年4月之后，股價在6元下方企穩，跌破了凈資產，市盈率不到10倍，此時的年分紅回報超過了6%，遠高于同期的銀行存儲利率，這表明個股已進入了明顯的價值低估區間。隨著市場的回暖以及價值回歸，個股將有不錯的上升空間。對于中長線交易，此時就是一個極好的買入布局時機。

無論是中線選股，還是短線出擊，了解個股的基本面，可以讓我們更好地規避風險。畢竟，選擇基本面較好的個股，也意味著操作上的主動權：漲時，可以減倉、換股；跌時，可以持有、補倉。對于普通投資者，以下幾個基本面指標需要關注。

1．市盈率

市盈率（Price earnings ratio, P/E ratio）也稱本益比、股價收益比率或市價盈利比率，市盈率=（當前每股市場價格）/（年度每股稅后利潤）。

股票沒有好不好的問題，只有貴不貴、值不值的問題，成長性好的股票若是其股價明顯高估，則仍有著較強的下跌風險。市盈率將每股收益與股價聯系起來，使我們更好地看清一只個股當前的估值狀態，是處于高估還是處于低估。

市盈率低于20倍的個股更易獲主力關注。市盈率也能反映股市整體的估值狀態：是處于泡沫區間？還是位于價值洼地？以國內股市歷史表現來看，當市場平均市盈率低于20倍時，股市系統性風險較小，有投資價值；反之，當市場平均市盈率超過40倍時，股市存在泡沫，應注意風險。此外，不同類型的個股其合理的市盈率也有所不同。成長性相對較好的行業，如新能源、基因技術、信息安全等，可以享有一定的溢價空間，但是也不宜超過40倍，30倍左右是較為合理的估值區間。

2．市凈率

市凈率=（當前股票價格）/（每股凈資產），其代表的是投資者愿意用多少價格買你的每股凈資產。市凈率過低，說明企業沒有用好自己的資產來創造利潤；市凈率過高，往往意味著企業已最大限度地利用了手中的資產來創造利潤。這個數值在財務管理理論中以3左右為優良。

3．凈資產收益率

凈資產收益率=（凈利潤×2）/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）。這一數據充分考慮了企業凈資產的變化，可以衡量公司運用自有資本的效率，是評估企業獲利能力的一個重要財務指標。在選擇長線成長股時，連續3年凈資產收益較高且營收正穩步擴張的企業更值得中長線關注。

1.3.3 K線準備與模式支撐

趨勢決定著操盤策略，但在很多時候，趨勢運行狀態往往并不明顯，這時利用K線模式，可以為分時圖交易提供很好的指導。當K線模式對分時買入信號提供支撐時，買入的勝算更高；反之，則會出現偏差。

單根K線，其實體反映了多空交鋒的結果，影線則是多空雙方盤中交鋒情況的體現。上影線更多地體現了多方上攻遇阻的情況，下影線更多地體現了空方拋壓在盤中遇到的抵擋情況。結合股價的短線波動情況，利用K線的實體、影線長短，可以很好地了解多空力量的變化。

除此之外，還可以依據兩根K線的位置關系了解多空力量的轉變，組合K線是市場運行軌跡的體現，也是多空能量轉變的揭示，同樣蘊涵了豐富的漲跌信息。

對于分時圖交易，K線的最大作用還是其所呈現的股價運行模式，常見的K線模式有突破模式、寬震模式、整理模式、上升模式、下降模式，一筆分時交易是否展開，取決于當前的價格走勢處于何種K線模式之中，分時圖處于這一模式中的什么點位。例如當看漲分時圖與K線的突破模式相伴出現時，就是一個很好的短線切入點。下面結合案例加以說明。

圖1-10所示為金陵飯店2017年2月16日分時圖，當日的盤口分時形態呈現出以下特點。

1．盤中多次出現流暢的上揚形態。這是主力資金積極拉升的標志之一，也是個股短線啟動的信號之一。

2．盤中回調不踩均價線。在每一波流暢上揚之后，可以看到，隨后的回落并沒有向下靠攏均價線，始終與其保持一定距離，這種形態是多方占據明顯優勢、空方拋壓較輕的標志。

3．盤中上揚時，盤口量能放大充分。這體現了買盤資金的大量涌入，是做多動能充足的標志。

綜合以上盤口特征，個股的短線上漲潛力較大，是看漲信號。從K線運行來看，當日處于長期盤整后的突破位置點，分時圖的上漲形態與K線的突破模式相伴而出，這就是一個可靠的短線買入信號。K線的突破模式成立，還保證了個股的短線上攻空間。操作中，可以積極追漲買入。

下面我們再來看一個案例，同樣是看漲的分時圖，當其出現在K線模式不適當位置點時，其發出的上漲信號是否準確呢？

圖1-11所示為寧波港2016年11月14日分時圖，從分時圖來看，早盤及盤中均出現了極為流暢的上揚，上揚時量能放大，大資金推升跡象明顯，這樣的分時圖蘊涵著看漲信號，常常作為短線買入信號。

但是從圖中左側可以看出，個股的運行模式呈現上下寬幅震蕩的箱體模式，對于這種模式，當股價經一波上漲至箱頂位置點，會受到短線獲利盤、中線解套的雙重拋壓，突破難度極大。這并不是一個理想的短線買股位置點。

因而，雖然分時圖發出了買入信號，但結合K線模式運行來看，短期并非買入時機，追漲的風險較大。短線交易上，利用K線模式所蘊涵的市場信息，結合分時圖的買入時機，我們就可以更為精準地把握了。

1.3.4 量價準備與信號驗證

美國著名的投資專家格蘭維爾曾經說過，“成交量是股票的元氣，而股價是成交量的反映罷了，成交量的變化，是股價變化的前兆。”

“價、量、時、空”，價格、時間、空間，三者的重要性不言而喻，成交量與之相齊，其重要性可見一斑。從市場含義來分析，成交量既是多空雙方交鋒力度的體現，也呈現著主力資金的市場行為。

量價分析的實質是動力與方向的分析，不同的量價形態蘊涵了不同的市場信息。在很多時候，我們發現：價格走勢不見波瀾，但隨后卻突然加速上漲（下跌）。此時，僅僅依據K線形態是難以解釋和預測的，如果結合量能來看，就可以很好地揭示市場狀況的改變，個股運行方向的快速選擇并非沒有先兆，它早已通過量能的變化得以呈現，而我們若能正確解讀當前價格走勢中的量能變化含義，是可以提前預判的，這就是“量在價先”。

可以說，在短線交易上，量價分析占據了重要的地位。不了解量價分析，不懂得運用量價分析，再好的技術手段也將黯然失色、有失準度，反之，如果能將量價分析有效結合起來，則能起到事半功倍的作用，且屢見奇效。

利用分時圖實施短線交易，同樣要重視量價分析，當看漲分時圖與同樣具有看漲含義的量價形態相伴而出時，短線買點更為可靠；反之，則宜靜觀其變，等待時機。下面結合一個案例加以說明。

圖1-12所示為威孚高科2017年6月21日分時圖，當日的個股分時圖有著明顯的強勢特征，開盤時，股價持續上揚，成交量溫和放大，入場資金涌躍，這是短線上攻有望啟動的信號，而且，收盤前的強勢也進一步體現了主力的拉升意愿。那么，量價是否配合，K線模式是否具有支撐，就是決定我們是否追漲入場的關鍵因素。

結合K線圖來看，當日處于突破形態中，短線上攻空間已打開。量價配合：當日的大陽線突破了短期縮量整理平臺，對于這種縮量平臺，它是市場浮籌相對較少、主力積極鎖倉的標志之一，一旦個股開始突破這樣的縮量平臺，則往往代表著主力的拉升行為。

綜合分析，個股的分時圖發出上漲信號，量價關系予以配合，K線模式提供支撐，因而，此時買入的成功率極高，是一個明確的短線買入信號。

量價形態是一種重要的判斷依據，但是，在很多時候，個股上漲時并沒有明確的看漲量價形態予以配合，此時，我們就要以分時圖信號為準了。但是，在實施買入操作時，一旦發現量價形態正發出相反信號，則不宜采取操作，規避可能出現的短線下跌風險，畢竟，分時圖只是當日多空交鋒的呈現，多方力量的優勢局面可能是曇花一現的，而這往往通過量價形態得以反映?？梢哉f，綜合分析的方法是提高交易成功率必不可少的手段。

1.3.5 盤中分時把握最佳時機

與其說分時圖是一種短線交易手段，不如說它是一種超短線工具。超短線比短線更進一步，注重盤中的最佳買賣時機，這樣，在當日買入后，往往在收盤前就可小幅度獲利，從而使這筆交易處于主動地位；而量價、K線等，并沒有明確的盤中買賣信號，若等到收盤時再決定交易，運氣成分較大，對于超短線，這并不是最佳買賣點。能夠指示盤中的買賣時機可以說是分時圖獨有的魅力之一。

圖1-13所示為皖江物流2017年3月2日分時圖，個股當日高開后快速上封漲停板，這是一個極為強勢的短線上漲形態，但多空力量的轉換往往也是下分迅捷的，盤中開板、走弱，表明空方拋售明顯，結合個股中短線漲幅較大來看，這變成了一個分時圖賣出信號。

在操作中，我們要尋找一個恰當的盤中賣出點，當股價反彈至均價線附近時，基于當日空方占優的局面，均價線將有強阻力作用，此時就是盤中的最佳賣點。而如果依據量價、K線等方式，并等到收盤再決定的話，短線利潤將收窄。