第一部分 總論

第一章 總論

自1993年十四屆三中全會(huì)提出要建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系以來，作為社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體系中重要的一環(huán)，中國宏觀調(diào)控的機(jī)制和理論一直在不斷地完善和創(chuàng)新。金融危機(jī)后，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變異給我國經(jīng)濟(jì)帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和困難，中國開始告別以高儲(chǔ)蓄、高投資、高出口、高污染與高能耗為特征的“舊常態(tài)”，逐漸步入“三期疊加”的“新常態(tài)”。在中國經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向中高速過渡的新常態(tài)階段，過去僅僅用三駕馬車作為實(shí)施主體的宏觀調(diào)控體系已經(jīng)遠(yuǎn)不能滿足中國經(jīng)濟(jì)的需要，在此情況下，如何厘清新形勢(shì)下中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變異、如何適應(yīng)新的環(huán)境、創(chuàng)新宏觀調(diào)控理論機(jī)制和手段以及豐富宏觀調(diào)控工具的使用等都是中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)亟待解決的重要問題。

一 后危機(jī)時(shí)代中國宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的出現(xiàn)

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的判斷不僅具有堅(jiān)實(shí)的事實(shí)基礎(chǔ)，更具有相應(yīng)的理論支撐，這一新常態(tài)的出現(xiàn)與金融危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)的變化緊密相關(guān)，但又有異于西方國家普遍意義的增速下降與結(jié)構(gòu)調(diào)整之處，要充分認(rèn)識(shí)中國當(dāng)前宏觀形勢(shì)的本質(zhì)，必須結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體特點(diǎn)理解這一中國特色的新常態(tài)。

首先，中國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)的幾大典型事實(shí)證明了我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)邁入了新階段：一是在GDP增速逐季回落的過程中中國物價(jià)水平保持穩(wěn)定，同時(shí)就業(yè)水平卻沒有出現(xiàn)惡化，這一典型事實(shí)證明了中國GDP回落并非短期周期波動(dòng)的產(chǎn)物，而是階段性潛在GDP增速回落的產(chǎn)物；二是在外貿(mào)增速和貿(mào)易順差增速大幅度回落的過程中，制造業(yè)和貿(mào)易品行業(yè)出現(xiàn)蕭條，但服務(wù)業(yè)與非貿(mào)易品行業(yè)卻依然保持相對(duì)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，這一典型事實(shí)證明在外部不平衡逆轉(zhuǎn)的引導(dǎo)下中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)正發(fā)生巨大的革命性變化；三是在整體經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)下滑的過程中，劉易斯拐點(diǎn)的到來導(dǎo)致勞動(dòng)力成本并沒有回落，反而在民工荒不斷蔓延中保持較高的增速，這一典型事實(shí)說明中國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉已經(jīng)發(fā)生變異；四是在微觀領(lǐng)域持續(xù)出現(xiàn)“融資難”“貸款難”和“融資期限錯(cuò)配”等問題的同時(shí)，金融領(lǐng)域的宏觀流動(dòng)性卻在持續(xù)攀升，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)持續(xù)下滑的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效卻保持高位增長(zhǎng)，這一典型事實(shí)說明中國金融錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)依然處于全面釋放與緩解的前夜。

其次，中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不僅具有堅(jiān)實(shí)的事實(shí)基礎(chǔ)，同時(shí)還有相應(yīng)的理論支撐。自2010年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在本輪調(diào)整中呈現(xiàn)出幾個(gè)新現(xiàn)象：一是隨著GDP增速逐季回落，CPI卻保持相對(duì)穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)整體性通縮；二是隨著GDP增速跌破8%的水平，就業(yè)水平并沒有惡化，反而在服務(wù)業(yè)的不斷發(fā)展中有所改善；三是很多金融企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)依然不錯(cuò)，但總體金融風(fēng)險(xiǎn)卻在持續(xù)上揚(yáng)，局部風(fēng)險(xiǎn)存在惡化的可能。傳統(tǒng)的周期理論和發(fā)展理論都不能很好地解釋這三大新現(xiàn)象，但潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論與結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展卻能夠充分說明這三大新現(xiàn)象在現(xiàn)階段出現(xiàn)的原因，即中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落的主導(dǎo)因素不是傳統(tǒng)的總需求不足，而是潛在增速的回落；不是傳統(tǒng)的周期性波動(dòng)，而是結(jié)構(gòu)性的趨勢(shì)下滑。因此，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于舊的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增速向新的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)換的“大過渡期”，在這個(gè)大過渡期，潛在增速不僅會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性回落，同時(shí)還存在短期的易變性。這也決定了中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”不僅具有“過渡期長(zhǎng)”“增速趨勢(shì)性回落明顯”等特征，同時(shí)也具有“增速波動(dòng)性加劇”以及“結(jié)構(gòu)易變”等特征。

中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”在本質(zhì)上是一個(gè)從傳統(tǒng)的穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)向新的穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)邁進(jìn)的一個(gè)“大過渡時(shí)期”，與發(fā)達(dá)國家近年來所言的“危機(jī)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的緩慢而痛苦的過程”具有很大的差別。第一，它不是一個(gè)重返危機(jī)前繁榮狀態(tài)的恢復(fù)過程，而是在全面結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程中重構(gòu)新的增長(zhǎng)模式和新的發(fā)揮源泉的過渡過程；第二，它是一個(gè)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在波動(dòng)中逐步回落的過程，而不是馬上就要步入新的穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)路徑，因此它不是一個(gè)增速不變的常態(tài)，而是一個(gè)增速變化的常態(tài)；第三，它不僅是一個(gè)“去杠桿”“去產(chǎn)能”的危機(jī)救助過程，更為重要的是，它是一個(gè)結(jié)構(gòu)問題在不斷凸顯中得到重構(gòu)的過程，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在不斷暴露中得到緩釋的過程，因此中國的新常態(tài)的主題詞是“改革”“結(jié)構(gòu)調(diào)整”，而不是“危機(jī)救助”；第四，它不僅是房地產(chǎn)周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期疊加的產(chǎn)物，同時(shí)也是“增長(zhǎng)速度的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期與前期刺激政策消化期”疊加的產(chǎn)物，因此，中國“新常態(tài)”更具有復(fù)雜性；第五，它不僅是一個(gè)外部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡與金融結(jié)構(gòu)失衡的調(diào)整過程，更是一個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與社會(huì)系統(tǒng)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與宏觀治理系統(tǒng)之間失衡的改革與大重構(gòu)的過程。因此中國的新常態(tài)結(jié)構(gòu)性改革的主題不是發(fā)達(dá)國家的局部調(diào)整，而是全面改革與全面結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

二 新常態(tài)下中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變異

新常態(tài)下各類數(shù)據(jù)證實(shí)中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制出現(xiàn)了重大變異，宏觀調(diào)控已經(jīng)步入攻堅(jiān)的新階段：（1）通縮壓力的加劇說明在結(jié)構(gòu)性因素持續(xù)發(fā)力的過程中周期性因素開始發(fā)力，“新常態(tài)”的下行周期已經(jīng)開啟；（2）雖然中央和地方已經(jīng)放松了房地產(chǎn)政策，但房地產(chǎn)在分化中所顯示的總體惡化，說明房地產(chǎn)周期性調(diào)整力量依然十分強(qiáng)勁，未來房地產(chǎn)周期的持續(xù)展開將給經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來持續(xù)壓力；（3）反腐倡廉已經(jīng)步入關(guān)鍵期和深化期，重構(gòu)中的官僚體系和政商關(guān)系將在一段時(shí)期內(nèi)給傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)員模式帶來持續(xù)沖擊；（4）大改革的深化，特別是財(cái)稅體系的改革使財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的傳統(tǒng)傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生了變異，傳統(tǒng)模式下的寬松財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策可能面臨階段性的挑戰(zhàn)；（5）債務(wù)的累計(jì)已經(jīng)使國有企業(yè)、部分投融資平臺(tái)以及民間融資難以為繼，“借新還舊”的逆轉(zhuǎn)不僅導(dǎo)致局部風(fēng)險(xiǎn)大幅度上揚(yáng)，同時(shí)也使資金運(yùn)作模式發(fā)生階段性變異，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制已今非昔比；（6）平均利潤(rùn)的大幅度回落，已經(jīng)使部分企業(yè)步入“盈虧”臨界點(diǎn)，企業(yè)運(yùn)行模式將出現(xiàn)大幅度變化，經(jīng)濟(jì)下滑帶來的生活愉快政治外溢效應(yīng)將大幅度顯化，從而約束宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇的空間。

宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的變異給我國宏觀調(diào)控體系帶來了一系列挑戰(zhàn)，但新常態(tài)也并不是只有困難、挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，還孕育著大量的新增長(zhǎng)基礎(chǔ)和新發(fā)展機(jī)遇。

（一）新常態(tài)帶來的挑戰(zhàn)

新常態(tài)下外需疲軟、內(nèi)需回落、房地產(chǎn)調(diào)整及深層次結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素給我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展及宏觀調(diào)控體系帶來了一系列挑戰(zhàn)。

1．新常態(tài)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)

對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)來說，中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增速放緩具有長(zhǎng)期化趨勢(shì)，增速“破七”將呈大概率出現(xiàn)。

（1）從增長(zhǎng)動(dòng)力來看，支撐中國過去30多年高增長(zhǎng)的幾大動(dòng)力源泉均不同程度地減弱。首先，由于官員考核不再以GDP論英雄，再加上十八大以來反腐敗持續(xù)推進(jìn)，以往地方官員推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大激勵(lì)明顯減弱。其次，人口老齡化正在快速推進(jìn)，勞動(dòng)力數(shù)量將繼續(xù)減少，人口紅利不復(fù)存在。最后，新的改革都是硬骨頭，故推進(jìn)較為困難，長(zhǎng)期中才有改革紅利，短期內(nèi)甚至可能是負(fù)紅利，體制改革紅利大不如前。此外，目前的中國不同于1978年的中國，2014年中國人均GDP超過7000美元而1978年只有155美元，因此亞當(dāng)·斯密所說的“從低收入邁向高收入的自然增長(zhǎng)過程”中的追趕效應(yīng)大幅減弱；另一個(gè)非常重要的原因是，雖然美國主導(dǎo)的低成本能源革命和以大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等為標(biāo)志的第三次信息化浪潮有可能推動(dòng)美國未來幾年進(jìn)入新繁榮周期，但是由于美國很可能要加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度（美國籌建跨大西洋自貿(mào)區(qū)TTIP和跨太平洋自貿(mào)區(qū)TPP的舉動(dòng)就是重要信號(hào)），中國未必能享受到此次技術(shù)進(jìn)步帶來的好處。

（2）從需求角度來看，各類價(jià)格指標(biāo)的回落不僅表明了通貨緊縮壓力正在加劇，同時(shí)也說明了有效需求不足開始大幅度抬頭，成為與結(jié)構(gòu)性因素相并行的經(jīng)濟(jì)下滑因素。一是CPI連續(xù)8個(gè)月下滑，于2015年1月跌破“1%”，僅為0.8%，創(chuàng)出五年來新低（2009年11月以來）, 2月雖然因?yàn)榇汗?jié)因素有所增加，達(dá)到1.4%，但仍在低位運(yùn)行；二是PPI連續(xù)36個(gè)月為負(fù)增長(zhǎng)（自2012年3月以來），并于2015年2月創(chuàng)下-4.8%的新低；三是標(biāo)志宏觀總需求與總供給的關(guān)系的GDP平減指數(shù)開始進(jìn)入零增長(zhǎng)階段，物價(jià)水平的負(fù)增長(zhǎng)也指日可待。

（3）從總供給角度來看，增速也將持續(xù)回落。一是由于產(chǎn)能過剩、利潤(rùn)下滑、需求疲軟等原因，PPI持續(xù)36個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，2015年1—2月工業(yè)增加值僅為6.8%，創(chuàng)2009年以來的新低，3月雖有所反彈，但第一季度工業(yè)增加值可能在7%—7.5%。二是由于建筑業(yè)景氣狀況一般滯后于房地產(chǎn)6—12個(gè)月，2014—2015年的房地產(chǎn)下滑必定使建筑業(yè)告別高增長(zhǎng)年代，并于2015年出現(xiàn)加速下滑。三是目前第三產(chǎn)業(yè)的景氣指數(shù)僅為53.7%，已經(jīng)回落到2009年第二季度的水平，2015年第三產(chǎn)業(yè)增加值增速也將出現(xiàn)持續(xù)回落。

2．新常態(tài)對(duì)金融業(yè)的挑戰(zhàn)

新常態(tài)對(duì)金融領(lǐng)域的影響比對(duì)實(shí)體領(lǐng)域更為強(qiáng)烈、更為復(fù)雜，使金融業(yè)出現(xiàn)大量的新問題、新現(xiàn)象和新規(guī)律，并給傳統(tǒng)的金融政策帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。

（1）與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷形成了十分鮮明的對(duì)比，金融業(yè)在危機(jī)救助政策的刺激下，出現(xiàn)快速的擴(kuò)張。無論中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債總量還是社會(huì)融資總量都以大大快于名義GDP增長(zhǎng)的速度快速擴(kuò)張，導(dǎo)致社會(huì)流動(dòng)性以及金融資產(chǎn)步入前所未有的發(fā)展階段。但與此同時(shí)，金融對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滲透性卻在弱化，金融資源自我循環(huán)、金融侵蝕實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)等現(xiàn)象日益嚴(yán)重。

（2）在宏觀流動(dòng)性十分充裕的同時(shí)，微觀流動(dòng)性卻長(zhǎng)期處于緊張狀態(tài)，小微企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)的“融資難”與“融資貴”的問題在宏觀流動(dòng)性不斷擴(kuò)張中不僅沒有得到緩解，反而愈演愈烈，傳統(tǒng)的資金投放渠道堵塞嚴(yán)重，導(dǎo)致資金投放渠道發(fā)生重大變異。

（3）在總量快速擴(kuò)張的同時(shí)，金融結(jié)構(gòu)發(fā)生重大的變革，在表外金融、網(wǎng)絡(luò)金融以及監(jiān)管套利等多重因素的作用下，傳統(tǒng)的銀行貸款在社會(huì)融資總量中的占比出現(xiàn)了快速下滑，銀行業(yè)的脫媒現(xiàn)象十分嚴(yán)重，新的融資模式呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展。

（4）在新的金融產(chǎn)品和融資模式的作用下，中國的整體債務(wù)率、杠桿率不僅沒有下降，反而出現(xiàn)大幅度的持續(xù)攀升，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)快速上揚(yáng)。

（5）在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率下滑和房地產(chǎn)景氣逆轉(zhuǎn)的雙重作用下，資金困局十分嚴(yán)重，“借新還舊”的資金運(yùn)轉(zhuǎn)模式十分普遍，局部行業(yè)和局部區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)存在惡化的可能。

（6）在各種監(jiān)管指標(biāo)的約束下，銀行季末“沖時(shí)點(diǎn)”的現(xiàn)象愈演愈烈，導(dǎo)致貨幣供給和資金市場(chǎng)的月度波動(dòng)幅度不斷加大，個(gè)別時(shí)點(diǎn)上風(fēng)險(xiǎn)惡化的概率加大。

（7）居民儲(chǔ)蓄等短期資金在銀信政和表外融資創(chuàng)新的作用下大規(guī)模流向中長(zhǎng)期投資領(lǐng)域，使中國金融短借長(zhǎng)貸的期限錯(cuò)配問題日益嚴(yán)重，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。

（8）在房地產(chǎn)泡沫和投機(jī)活動(dòng)的作用下，大量資金在金融領(lǐng)域打轉(zhuǎn)，金融服務(wù)于社會(huì)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及實(shí)體生產(chǎn)消費(fèi)的能力大幅度下降。

3．新常態(tài)對(duì)宏觀調(diào)控體系的挑戰(zhàn)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的變化增大了宏觀調(diào)控體系所要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)，這主要表現(xiàn)在以下幾大方面：

一是新常態(tài)下宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控框架的變化。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的充分認(rèn)識(shí)，讓我們意識(shí)到傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控框架需要有比較大的變革。凱恩斯主義逆周期調(diào)控難以成為中國新常態(tài)時(shí)期宏觀調(diào)控的核心理論基礎(chǔ)，需求導(dǎo)向的強(qiáng)刺激政策不是當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的合理選擇，傳統(tǒng)遵循新古典主義宏觀調(diào)控方式也已經(jīng)不能夠滿足新的需要；數(shù)字教條、總量調(diào)整、分類治理式的政策工具，也嚴(yán)重制約了我國宏觀調(diào)控創(chuàng)新的空間；同時(shí)，“三駕馬車”實(shí)施主體的重要性也在發(fā)生著變化。從現(xiàn)實(shí)的情況看，過去我們過分強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用，使得我們對(duì)宏觀調(diào)控概念和對(duì)象的界定都比較寬泛，不僅包括總量平衡，還包含著結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化目標(biāo)，并且在宏觀調(diào)控的過程中形成了多樣化的政策工具，在政策實(shí)施的主體上表現(xiàn)為很多部門參與的宏觀調(diào)控，導(dǎo)致政策在實(shí)施過程中問題頻發(fā)。隨著市場(chǎng)化過程的深入，國家更多地強(qiáng)調(diào)政府要簡(jiǎn)政放權(quán)，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用，國家對(duì)市場(chǎng)決定性作用的強(qiáng)調(diào)，使得宏觀調(diào)控體制建立的基礎(chǔ)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)系也發(fā)生了深刻的變化。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，要更加重視市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)，充分發(fā)揮“看不見的手”的重要作用，這對(duì)我們傳統(tǒng)宏觀調(diào)控的框架提出了挑戰(zhàn)，使之不得不做出與新框架相適應(yīng)的調(diào)整和轉(zhuǎn)變。

二是對(duì)市場(chǎng)決定性作用與政府干預(yù)邊界問題的討論。多大程度上依靠市場(chǎng)的力量，是社會(huì)主義體制下有待深入探討的問題。一直以來我們基于宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控的科學(xué)化、寬泛化和微觀化，逐漸形成了對(duì)象寬、工具泛、主體多的宏觀調(diào)控體系，固化以及強(qiáng)化了體制中的非市場(chǎng)因素，事實(shí)證明過多的干預(yù)并沒有在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中發(fā)揮積極的作用，而新形勢(shì)下我們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)調(diào)，體現(xiàn)了政府簡(jiǎn)政放權(quán)的決心。與此同時(shí)，直接減弱政府行政干預(yù)的方式，也使得國家對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制能力下降。政府對(duì)市場(chǎng)決定性作用的強(qiáng)調(diào)，并不代表政府完全不干預(yù)，只是手段和程度發(fā)生了極大的變化，這使得我們?nèi)绾谓缍ê檬袌?chǎng)與政府的邊界問題，成為面臨的一個(gè)重大難題。

三是復(fù)雜形勢(shì)下宏觀調(diào)控方式創(chuàng)新的挑戰(zhàn)。上文提到了傳統(tǒng)的遵循新古典主義的宏觀調(diào)控方式，數(shù)字教條、總量調(diào)整、分類治理式的政策工具亟待創(chuàng)新和完善，新形勢(shì)要求我國的宏觀調(diào)控方式、方法必須張弛有度、穩(wěn)中求進(jìn)，在適應(yīng)改革需要的同時(shí)，要與國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相協(xié)調(diào)。政府對(duì)市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)作用的強(qiáng)調(diào)，使得我們未來宏觀調(diào)控手段的創(chuàng)新和發(fā)展將更多地作用于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)方面，而這需要更加穩(wěn)定的宏觀調(diào)控體制機(jī)制做基礎(chǔ)。

四是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)中央銀行的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融雖然沒有辦法影響中央銀行的壟斷地位，但卻會(huì)沖擊中央銀行貨幣政策的有效性。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所帶來的金融多樣化工具、管控難度的加大、傳導(dǎo)鏈條的復(fù)雜化、影子銀行的隱患等都對(duì)我們未來貨幣政策的有效性提出了極大的挑戰(zhàn)。

（二）新常態(tài)蘊(yùn)含的機(jī)遇

全球金融危機(jī)的爆發(fā)以及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面的變化給中國經(jīng)濟(jì)帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和困難，但需要明確的是，“新常態(tài)”并不是只有困難、挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，正如2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所言，“經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，沒有改變我國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期的判斷，改變的是重要戰(zhàn)略機(jī)遇期的內(nèi)涵和條件；沒有改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體向好的基本面，改變的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”。因此，中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”還孕育著大量的新增長(zhǎng)基礎(chǔ)和新發(fā)展機(jī)遇。

第一，大改革與大調(diào)整的機(jī)遇。這場(chǎng)全球金融危機(jī)不僅暴露了世界經(jīng)濟(jì)面臨巨大的結(jié)構(gòu)性問題，同時(shí)也宣告了中國鑲嵌在傳統(tǒng)世界經(jīng)濟(jì)格局中的高投資與高出口的增長(zhǎng)模式走到了盡頭。與此同時(shí)，中國社會(huì)各界已然發(fā)現(xiàn)，新權(quán)貴階層帶來的各種腐敗、高投資帶來的高能耗與高污染、兩極分化帶來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)沖突以及過度管制帶來的創(chuàng)新不足已經(jīng)成為中國實(shí)現(xiàn)國家富強(qiáng)、人民富足和民族復(fù)興的最大絆腳石。人民深深認(rèn)識(shí)到，大改革和大調(diào)整是重構(gòu)中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基石的核心和唯一選擇。這種“大改革”與“大調(diào)整”的共識(shí)的達(dá)成是“新常態(tài)”帶給中國經(jīng)濟(jì)下一輪發(fā)展的最大禮物。這種共識(shí)在世界結(jié)構(gòu)性改革浪潮中給予了中國大改革與大調(diào)整最好的機(jī)遇期。

第二，大消費(fèi)、大市場(chǎng)與構(gòu)建“大國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)”的機(jī)遇。雖然自2008年以來中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)低迷，但依舊保持世界第一的經(jīng)濟(jì)增速使中國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位發(fā)生巨大的變化——2010年中國GDP總量超過日本而成為第二大經(jīng)濟(jì)體，2011年中國制造業(yè)超過美國成為名副其實(shí)的“世界工廠”, 2014年中國按照購買力平價(jià)測(cè)算的GDP超過美國。在這些變化的同時(shí)，世界各國驚奇地發(fā)現(xiàn)，中國在GDP上臺(tái)階的同時(shí)，其市場(chǎng)份額和消費(fèi)規(guī)模也大幅度提升，中國需求成為世界需求最為重要的決定因素。“大國經(jīng)濟(jì)效應(yīng)”開始全面顯現(xiàn)。一是在市場(chǎng)上出現(xiàn)全面的規(guī)模效應(yīng)和范圍效應(yīng)，生產(chǎn)效率的提升大幅度對(duì)沖了各種成本的上升，從而使中國在世界市場(chǎng)上所占的份額并沒有下降。二是消費(fèi)開始上臺(tái)階，中國消費(fèi)規(guī)模依然按照平均每年13%的速度增長(zhǎng)，中國需求的擴(kuò)張使中國采購成為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的核心因素，中國開始從“世界工廠”轉(zhuǎn)向“世界市場(chǎng)”。三是中國的“世界工廠”開始與中國的“世界市場(chǎng)”相對(duì)接，在內(nèi)外貿(mào)一體化的作用下中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和抵抗世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力大幅度提升。

第三，“大縱深”與構(gòu)建多元增長(zhǎng)極的機(jī)遇。雖然到2014年年底，中國各類產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的指標(biāo)已經(jīng)標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)開始向后工業(yè)化階段轉(zhuǎn)化，工業(yè)化紅利開始衰竭。但是，一定要看到中國經(jīng)濟(jì)縱深的厚度和寬度，即“長(zhǎng)三角”“珠三角”以及“京津地區(qū)”雖然開始全面轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)，但廣大的中西部和東北地區(qū)人均GDP依然不足5000美元，工業(yè)化依然處于高速發(fā)展的中期階段。這不僅為東部產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了有效的騰挪空間，也為中西部加速發(fā)展提供了契機(jī)。因此，中國產(chǎn)業(yè)的梯度大轉(zhuǎn)移不僅大大延緩了中國工業(yè)化紅利消退的速度，同時(shí)通過構(gòu)建多元化的增長(zhǎng)極使中國空間布局更科學(xué)。

第四，“大人才”與構(gòu)建第二次人口紅利的機(jī)遇。劉易斯拐點(diǎn)的到來和老年化社會(huì)的逼近意味著中國傳統(tǒng)的人口紅利開始消退。但必須注意的是，目前“招工難”和“用工貴”問題主要凸顯在農(nóng)民工領(lǐng)域。21世紀(jì)以來大規(guī)模的高校擴(kuò)招是農(nóng)民工供求失衡的核心原因之一。因此，中國就業(yè)格局是“大學(xué)生就業(yè)難”與“民工荒”相并存。每年高達(dá)700多萬大學(xué)生畢業(yè)的壓力已經(jīng)使大學(xué)生就業(yè)起薪與農(nóng)民工平均工資開始拉平。而這恰恰是中國從人口大國邁向人力資源強(qiáng)國的關(guān)鍵，因?yàn)檫@說明大規(guī)模受過高等教育的人群已經(jīng)為中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)準(zhǔn)備了大規(guī)模高素質(zhì)、低成本的產(chǎn)業(yè)后備大軍。以大學(xué)生和人力資源為核心的第二次人口紅利開始替代以農(nóng)民工和低端勞動(dòng)力為核心的傳統(tǒng)人口紅利。

第五，“大創(chuàng)新”與構(gòu)建技術(shù)紅利的機(jī)遇。仔細(xì)梳理中國技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的各類指標(biāo)，我們會(huì)驚奇地發(fā)現(xiàn)，在粗放式發(fā)展模式走到盡頭的同時(shí)，中國創(chuàng)新發(fā)展模式已經(jīng)嶄露頭角：一是專利申請(qǐng)數(shù)大幅度提升，于2013年達(dá)到257.7萬，同時(shí)增速為15.9%，占世界總數(shù)的32.1%，居世界第一位；二是R&D經(jīng)費(fèi)投入突破低水平閥值，于2013年達(dá)到GDP的2.08%，增速高達(dá)15%，進(jìn)入高速度、中等強(qiáng)度階段；三是技術(shù)市場(chǎng)活躍程度大幅度提升，2013年技術(shù)市場(chǎng)交易額達(dá)到7469億元，增速達(dá)到16%；四是高技術(shù)產(chǎn)品出口大幅度增長(zhǎng)，總額達(dá)到6603億美元，占出口總額的30%；五是國外發(fā)表的科技論文在2013年已接近30萬篇，邁入世界科技論文大國的行列；六是中國擁有世界最龐大數(shù)量的科學(xué)技術(shù)研究人員。上述這些參數(shù)說明，只要進(jìn)一步進(jìn)行科技體制改革和鼓勵(lì)各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，中國技術(shù)創(chuàng)新紅利必將逐步實(shí)現(xiàn)。“中國制造”開始向“中國創(chuàng)新”轉(zhuǎn)型，從勞動(dòng)力密集型制造業(yè)向知識(shí)密集產(chǎn)業(yè)過渡。

第六，大升級(jí)與構(gòu)建升級(jí)版中國經(jīng)濟(jì)的機(jī)遇。在市場(chǎng)、技術(shù)、人力等多方面的作用下，中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)全面升級(jí)的勢(shì)頭：一是在人均GDP接近8000美元時(shí)，消費(fèi)開始出現(xiàn)大幅度升級(jí)，開始從過去30年的以吃穿住行為主體的工業(yè)化消費(fèi)轉(zhuǎn)向以高端制成品和服務(wù)消費(fèi)為主的后工業(yè)化消費(fèi)；二是產(chǎn)業(yè)在需求拉動(dòng)下，開始大幅度由制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)、由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向知識(shí)與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。中國升級(jí)版經(jīng)濟(jì)的雛形開始顯現(xiàn)。

第七，大開放與中國經(jīng)濟(jì)全球布局的機(jī)遇。中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的全面提升以及2008年全球金融危機(jī)帶來的全球經(jīng)濟(jì)格局的變化給予了中國前所未有的進(jìn)一步大開放和全球布局的機(jī)遇。一是中國開始從“商品輸出時(shí)代”轉(zhuǎn)向更為高級(jí)的“資本輸出時(shí)代”，對(duì)外的FDI高速增長(zhǎng)，海外并購?fù)伙w猛進(jìn)，其平均增速超過30%，對(duì)外投資總量于2014年已突破1000億美元；二是以區(qū)域性自由貿(mào)易區(qū)的構(gòu)建全面強(qiáng)化中國開放的板塊效應(yīng)；三是以“一帶一路”為核心展開中國空間戰(zhàn)略與開放戰(zhàn)略全面對(duì)接，并通過互聯(lián)互通打造中國新的國際合作格局；四是以金磚銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金等國際金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)建，打破歐美一統(tǒng)國際金融的格局。這些拓展有效擴(kuò)張了中國資源配置的空間以及盈利模式，必將把中國發(fā)展帶入新階段。

三 新常態(tài)下中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的重構(gòu)

這種具有中國特色的新常態(tài)不僅有別于中國過去十多年高速增長(zhǎng)的“舊常態(tài)”，同時(shí)也不同于發(fā)達(dá)國家現(xiàn)在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。把握新常態(tài)蘊(yùn)含的機(jī)遇，有效解決“新常態(tài)”面臨的問題和挑戰(zhàn)，將各種戰(zhàn)略機(jī)遇轉(zhuǎn)化為真正的增長(zhǎng)和發(fā)展，不僅要求我們超越傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控理論與政策體系，還要積極尋求現(xiàn)有宏觀政策框架的轉(zhuǎn)變。

（一）新常態(tài)的宏觀調(diào)控體系需打破傳統(tǒng)教條

對(duì)傳統(tǒng)宏觀政策框架的突破集中體現(xiàn)在打破以下宏觀調(diào)控領(lǐng)域的“舊教條”和“洋教條”：

1．要打破凱恩斯主義教條，拋棄“只要經(jīng)濟(jì)下滑，就采取逆周期的需求刺激政策”的傳統(tǒng)觀念，將“新常態(tài)”時(shí)期的宏觀政策框架的理論基礎(chǔ)從傳統(tǒng)的逆周期刺激理論轉(zhuǎn)向新結(jié)構(gòu)改革理論。按照凱恩斯主義教條，只要經(jīng)濟(jì)下滑，最好的方法就是啟動(dòng)寬松的貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)行總需求的刺激。但這種教條卻忽視了凱恩斯逆周期刺激理論成立的基礎(chǔ)：經(jīng)濟(jì)下滑的核心因素是周期的短期波動(dòng)。如果經(jīng)濟(jì)回落的核心因素是結(jié)構(gòu)性的，是由于全要素生產(chǎn)率、生產(chǎn)要素供給逆轉(zhuǎn)等因素引起的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑而導(dǎo)致的，那么簡(jiǎn)單采取逆周期的調(diào)整方法不僅不能防止經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)回落，反而會(huì)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)扭曲的新源泉。這也是2010年中國宏觀經(jīng)濟(jì)在下滑中波動(dòng)加劇的核心原因之一。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性問題引起的潛在增速的趨勢(shì)性下滑需要啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革政策，通過制度調(diào)整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、要素重構(gòu)來構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。這決定了凱恩斯主義的逆周期調(diào)控理論就不能成為中國“新常態(tài)”時(shí)期宏觀調(diào)控的核心理論基礎(chǔ)，需求導(dǎo)向的強(qiáng)刺激政策就不能成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的合理選擇。而建立在新潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和新結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)上的結(jié)構(gòu)性改革政策框架就成為當(dāng)前必然的選擇。

2．在打破凱恩斯教條的同時(shí)，還需要超越新古典主義的教條，通過強(qiáng)調(diào)主動(dòng)有為、底線管理、“微調(diào)”與“預(yù)調(diào)”，以避免陷入“無為而治”的陷阱之中。“新常態(tài)”時(shí)期的增速下滑很大程度上是由于結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的趨勢(shì)性下滑，因此應(yīng)當(dāng)避免凱恩斯主義的全面寬松的強(qiáng)刺激。這種觀念已經(jīng)成為大家的共識(shí)，但很多學(xué)者卻將這個(gè)邏輯極端化，把中國經(jīng)濟(jì)的下滑完全歸結(jié)到潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑之上，主張應(yīng)當(dāng)通過不刺激的無為而治來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，避免政府這只“看得見的手”成為“搗亂之手”。這種邏輯的極端化忽視了中國經(jīng)濟(jì)下滑雖然主導(dǎo)因素是階段性的結(jié)構(gòu)因素，但短期因素和周期性因素也不能忽視。按照目前的計(jì)量測(cè)算，中國增速回落的70%多是結(jié)構(gòu)性的，但依然有20%是周期性的，同時(shí)這些因素在不同時(shí)期具有較大的易變性。這種特性就決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策在“新常態(tài)”時(shí)期既不能簡(jiǎn)單跟隨凱恩斯主義，也不能盲從新古典主義。因此，如何區(qū)分經(jīng)濟(jì)增速下滑的結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素就是中國“新常態(tài)”時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位面臨的最大難題。新結(jié)構(gòu)改革理論表明，在一個(gè)實(shí)際增速與潛在增速都存在易變性的時(shí)期，區(qū)分結(jié)構(gòu)性因素與周期性因素最好的辦法就是底線管理，即一方面要守住失業(yè)的底線和通脹底線，另一方面還要守住風(fēng)險(xiǎn)底線。因?yàn)椋瑳]有明顯的失業(yè)、沒有普遍的通貨膨脹或通貨緊縮、局部風(fēng)險(xiǎn)不演化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)在潛在水平附近相對(duì)健康運(yùn)行的標(biāo)志和顯示器。抓住這些底線，在很大程度上就抓住了宏觀經(jīng)濟(jì)潛在水平的大致區(qū)間和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間。所以，在“新常態(tài)”時(shí)期中國宏觀調(diào)控的方法論一方面需要強(qiáng)調(diào)在面對(duì)趨勢(shì)性回落過程中保持定力，切忌草率地啟動(dòng)刺激政策來治理結(jié)構(gòu)性的回落；但另一方面還需要強(qiáng)調(diào)“主動(dòng)作為、底線管理、區(qū)間調(diào)控”，在經(jīng)濟(jì)可能觸及底線時(shí)，主動(dòng)采取“微刺激”，并將“微調(diào)”與“預(yù)調(diào)”常態(tài)化。

3．在結(jié)構(gòu)性改革中，必須超越“華盛頓共識(shí)”與“休克療法”的教條，在強(qiáng)化市場(chǎng)化制度改革的同時(shí)，強(qiáng)化轉(zhuǎn)型秩序的重要性。全面結(jié)構(gòu)性改革是重構(gòu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力和市場(chǎng)活力的核心，這是“新常態(tài)”時(shí)期的第二個(gè)共識(shí)。這個(gè)共識(shí)使很多學(xué)者采取了“拿來主義”，將20世紀(jì)80年代發(fā)達(dá)國家提供的結(jié)構(gòu)性改革藥方教條化，把“華盛頓共識(shí)”與“休克療法”中的“快速私有化” “快速自由化”和“快速宏觀平衡”轉(zhuǎn)化為中國版的“快速去國有化”“快速去管制”和“不刺激”。認(rèn)為中國結(jié)構(gòu)性改革要成功不僅要拋棄凱恩斯主義的需求管理刺激政策，更為重要的是，必須通過快速的去國有化、快速的去管制化以及快速的自由化來重構(gòu)市場(chǎng)在資源配置中的核心作用，完全拋棄政府和國有企業(yè)在資源配置中的作用。但這種“洋教條”的中國化卻忽視了這樣一個(gè)事實(shí)，即過去30年很多轉(zhuǎn)型國家的實(shí)踐證明了“華盛頓共識(shí)”與“休克療法”在結(jié)構(gòu)改革中的失敗，證明了沒有法治有為的強(qiáng)政府，公平統(tǒng)一的大市場(chǎng)也是無法建立的，證明了經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)秩序依然是轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。因此，在“新常態(tài)”時(shí)期，中國結(jié)構(gòu)性改革的方向應(yīng)當(dāng)是通過建立“法治有為的強(qiáng)中央”來打破以往政令不出中南海的困境，通過“公平統(tǒng)一的大市場(chǎng)”來克服市場(chǎng)碎片化的難題，通過“低度廣泛的大福利”來跨越中等收入陷阱。

4．突破“數(shù)字教條”，一方面在面對(duì)結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)下滑面前保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)和定力；另一方面在短期大幅度波動(dòng)面前，強(qiáng)化“底線管理”的重要性，在戰(zhàn)術(shù)上將“微調(diào)”與“預(yù)調(diào)”常態(tài)化。在“舊常態(tài)”框架中有“保8”與“保7”的增速教條，但在“新常態(tài)”框架中，由于潛在增長(zhǎng)速度既有趨勢(shì)性的下滑，也有短期沖擊下的波動(dòng)，因此短期合意的增長(zhǎng)速度是難以先驗(yàn)判斷的，需要在不斷試錯(cuò)中進(jìn)行探索。這也決定了我們只能通過各種宏觀先行參數(shù)和一致參數(shù)來大致判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的合意區(qū)間，通過政策小幅微調(diào)帶來的宏觀反應(yīng)來判斷政策方向的對(duì)錯(cuò)。因此，“大刺激”與“大緊縮”在“新常態(tài)”時(shí)期將很少啟用，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的“微調(diào)”與“預(yù)調(diào)”將常態(tài)化。

5．打破“調(diào)控”與“被調(diào)控”的兩分法，將改革與調(diào)整貫徹到底。“舊常態(tài)”體系中，宏觀經(jīng)濟(jì)是政府調(diào)控的對(duì)象，政府的核心功能就是選擇政策工具來調(diào)節(jié)市場(chǎng)，調(diào)控者與被調(diào)控者是嚴(yán)格對(duì)立和分離的，但在“新常態(tài)”中，由于結(jié)構(gòu)性問題不僅融合在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系之中，同時(shí)也大量侵蝕在調(diào)控主體之中。因此，傳統(tǒng)的改革者與調(diào)控者都是被改革與調(diào)整的對(duì)象，在這種大改革時(shí)期，傳統(tǒng)工具的重構(gòu)和創(chuàng)新將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要保證。

6．重視結(jié)構(gòu)性問題引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，利用宏觀審慎監(jiān)管彌補(bǔ)傳統(tǒng)貨幣政策的缺口。本輪世界金融危機(jī)帶來的最大的宏觀政策理論創(chuàng)新就是認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不能防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，因此必須建立宏觀審慎監(jiān)管框架作為宏觀調(diào)控的“第三只手”。對(duì)于中國目前杠桿率過高、金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)攀升、房地產(chǎn)泡沫可能逆轉(zhuǎn)的環(huán)境中，強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管的作用顯得尤為重要。

7．突破宏觀調(diào)控僅專注于總量調(diào)整的教條，強(qiáng)化“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、精準(zhǔn)發(fā)力”。體制的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致傳統(tǒng)宏觀調(diào)控的總量渠道堵塞，按照傳統(tǒng)的總量取向調(diào)控方式進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組合，不僅不能達(dá)到調(diào)整總量的目標(biāo)，反而會(huì)加劇結(jié)構(gòu)問題和深層次的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在大過渡期必須強(qiáng)化“定向?qū)捤伞迸c“定向收緊”相組合的結(jié)構(gòu)政策。其最具有代表性的就是，目前貨幣政策在保持總量穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，對(duì)“三農(nóng)”和小微企業(yè)實(shí)行定量寬松，對(duì)房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)進(jìn)行定向緊縮。

8．突破傳統(tǒng)宏觀調(diào)控分類治理的教條，強(qiáng)化綜合治理的導(dǎo)向。在“舊常態(tài)”中，由于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、宏觀與微觀運(yùn)行都比較平穩(wěn)，因此每個(gè)領(lǐng)域的政策工具與目標(biāo)是各自匹配、各自獨(dú)立實(shí)施的。但這種模式在“新常態(tài)”中將面臨巨大的挑戰(zhàn)，因?yàn)樯鐣?huì)、經(jīng)濟(jì)、宏觀、微觀的制度基礎(chǔ)和運(yùn)行體系都面臨重大調(diào)整，都將出現(xiàn)強(qiáng)烈的外部性，因此單一領(lǐng)域的工具對(duì)應(yīng)單一的目標(biāo)是無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的，全面改革與全面調(diào)整就需要各領(lǐng)域的多種工具相互配合，進(jìn)行綜合治理。其最具代表性的就是“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底”。

（二）新常態(tài)的宏觀政策框架要及時(shí)做出轉(zhuǎn)變

除了打破傳統(tǒng)教條外，在新的歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)下，中國宏觀調(diào)控體系還需要及時(shí)根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出相應(yīng)調(diào)整。

（1）必須充分認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，重新定位宏觀調(diào)控的作用。2010年以來，我國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)的新特征表明，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度回落的主導(dǎo)因素不是傳統(tǒng)總需求不足，而是潛在的增速的回落；不是傳統(tǒng)的周期性波動(dòng)，而是結(jié)構(gòu)性的趨勢(shì)下滑。所以，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于舊的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增速向新的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)換的大過渡時(shí)期，這個(gè)階段中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不僅具有過渡期長(zhǎng)、增速趨勢(shì)性回落明顯等特征，同時(shí)也具有增速波動(dòng)性加劇以及結(jié)構(gòu)易變等特征。在對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)準(zhǔn)確把握的前提下，需要重新定位宏觀調(diào)控在經(jīng)濟(jì)中的作用。在中國的經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化的今天，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的肯定和推崇，體現(xiàn)了我們?nèi)娓母锖徒榆墖H經(jīng)濟(jì)的決心，所以我們宏觀調(diào)控必須要尊重市場(chǎng)這只“看不見的手”的作用，更多作為經(jīng)濟(jì)的狩獵人，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)失靈或經(jīng)濟(jì)遭受重大沖擊短期無法恢復(fù)的情況下發(fā)揮作用。需要注意的是，我們是社會(huì)主義條件下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在一些特殊的、市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)不能覆蓋的領(lǐng)域，我們?nèi)匀恍枰浞职l(fā)揮宏觀調(diào)控的積極作用。

（2）治理“新常態(tài)”的宏觀調(diào)控的理論基礎(chǔ)必須從傳統(tǒng)的凱恩斯主義向結(jié)構(gòu)性調(diào)整理論轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟(jì)下滑的性質(zhì)是選擇宏觀調(diào)控方法及其理論基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)。如果經(jīng)濟(jì)下滑是周期波動(dòng)的產(chǎn)物，那么選擇以凱恩斯主義為核心的逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控就具有合理性。但如果經(jīng)濟(jì)回落的核心因素是結(jié)構(gòu)性的，那么簡(jiǎn)單采取逆周期的調(diào)整方法不僅不能防止經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)回落，反而會(huì)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)扭曲的新源泉。因此，從原理來看，周期性波動(dòng)需要逆周期性政策來進(jìn)行調(diào)控，而結(jié)構(gòu)性問題和經(jīng)濟(jì)增速的階段性下滑卻需要啟動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革政策，通過制度調(diào)整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、要素重構(gòu)來構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。因此，鑒于目前中國經(jīng)濟(jì)增速回落的主導(dǎo)型因素是結(jié)構(gòu)性的，凱恩斯主義的逆周期調(diào)控理論就不能成為宏觀調(diào)控的核心理論基礎(chǔ)，需求導(dǎo)向的強(qiáng)刺激就不能成為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的合理選擇。建立在新潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和新結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)上的結(jié)構(gòu)性改革政策框架就成為必然的選擇，一方面通過改革來重構(gòu)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制，強(qiáng)化總供給、總需求對(duì)于價(jià)格機(jī)制反應(yīng)的靈敏度，另一方面通過化解深層次結(jié)構(gòu)問題，創(chuàng)造新階段的增長(zhǎng)源。

（3）重新定位財(cái)政功能的政策，不過分強(qiáng)調(diào)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制力。計(jì)劃調(diào)節(jié)和政策財(cái)政在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中覆蓋范圍過大、干預(yù)的力度過大，不利于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，我們需要對(duì)財(cái)政政策的功能進(jìn)行重新定位。在控制力方面，經(jīng)濟(jì)全面深化改革以來，雖然中央政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)可控性在削弱，但是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代延續(xù)至今的對(duì)可控性的追求，仍然制約著我們宏觀調(diào)控的創(chuàng)新發(fā)展。從歐美日本較為完善的宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)來看，完善的宏觀調(diào)控體制機(jī)制和合理的預(yù)期管理，將會(huì)淡化國家對(duì)可控性的執(zhí)著，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的效果。在對(duì)我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國際環(huán)境的充分判斷下，健全我國宏觀調(diào)控，加強(qiáng)法律體系基礎(chǔ)，完善財(cái)政政策、貨幣政策和政府間協(xié)調(diào)的機(jī)制化，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)貨幣政策的預(yù)期管理，發(fā)揮和擴(kuò)大財(cái)政政策當(dāng)中自動(dòng)穩(wěn)定器的作用，不斷完善我國宏觀調(diào)控的體制機(jī)制設(shè)計(jì)，將使得我們政府干預(yù)邊界的問題得到解決。

（4）宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方法論不僅需要強(qiáng)調(diào)定力，同時(shí)還需要強(qiáng)調(diào)底線管理。目前社會(huì)各界對(duì)于中國“新常態(tài)”現(xiàn)象基本達(dá)成了共識(shí)，但理論思潮卻從傳統(tǒng)的周期性調(diào)整快速轉(zhuǎn)向另一個(gè)極端——把中國經(jīng)濟(jì)增速的下滑完全歸結(jié)到階段性結(jié)構(gòu)因素之上，而沒有看到目前中國不僅處于“增長(zhǎng)速度的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期與前期刺激政策消化期”的疊加期，同時(shí)也處于“房地產(chǎn)周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期”的疊加期。這決定了在此疊加期中依然面臨著大量的周期性問題。但是，如何區(qū)分經(jīng)濟(jì)增速下滑的結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素卻是一個(gè)理論和實(shí)踐中的大難題。在一個(gè)實(shí)際增速與潛在增速都存在易變性的時(shí)期，區(qū)分結(jié)構(gòu)性因素與周期性因素最好的辦法就是底線管理，即一方面要守住失業(yè)的底線和通脹底線，另一方面還要守住風(fēng)險(xiǎn)底線。因?yàn)椋瑳]有明顯的失業(yè)、沒有普遍的通貨膨脹或通貨緊縮、局部風(fēng)險(xiǎn)不演化為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)在潛在水平附近相對(duì)健康運(yùn)行的標(biāo)志和顯示器。抓住這些底線，在很大程度上就抓住了宏觀經(jīng)濟(jì)潛在水平的大致區(qū)間和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間。所以在“新常態(tài)”時(shí)期，中國宏觀調(diào)控的方法論一方面需要強(qiáng)調(diào)在面對(duì)趨勢(shì)性回落過程中保持定力，切忌草率地啟動(dòng)刺激政策來治理結(jié)構(gòu)性的回落，但另一方面還需要強(qiáng)調(diào)“底線管理、區(qū)間調(diào)控”，在經(jīng)濟(jì)可能觸及底線時(shí)，“微刺激”將成為常態(tài)化。

最后，重視貨幣政策、財(cái)政政策和社會(huì)政策的有效組合，強(qiáng)調(diào)社會(huì)政策托底的作用。對(duì)于目前整體的宏觀調(diào)控政策，除了貨幣政策、財(cái)政政策之外，還需要注重它們與社會(huì)政策的有效組合。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速的下滑，可能導(dǎo)致社會(huì)問題需要社會(huì)政策托底，以便從根本上提高社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度，降低社會(huì)對(duì)刺激政策的依賴，為改革創(chuàng)造良好的環(huán)境。全面深化改革的過程中，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)顯著下滑，并進(jìn)而影響到社會(huì)穩(wěn)定。但是調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的方向不能夠動(dòng)搖，因此不能頻繁地改變宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本定位。現(xiàn)階段我國宏觀調(diào)控在保持定力、穩(wěn)中求進(jìn)，我們看到身前的陰影不要害怕，那是因?yàn)樯砗笥嘘柟狻Ｔ谄D難中前行，更有利于中國宏觀調(diào)控體系不斷地完善和健全。

本書各章作者分別為：第一章，陳雨露、劉元春；第二章，郭豫媚、陳彥斌；第三章，栗亮、劉元春；第四章，丁守海、許珊；第五章，于澤；第六章，陳彥斌、郭豫媚、陳偉澤；第七章，呂冰洋、陳志剛；第八章，賈俊雪；第九章，楊繼東、江艇；第十章，馮俊新、李時(shí)宇；第十一章，范志勇、楊丹丹；第十二章，范志勇、羅嗥一、韋祎；第十三章，范志勇、趙勇；第十四章，趙勇；第十五章，劉元春、楊丹丹；第十六章，栗亮；第十七章，劉元春、宋鷺。