第一部分 總論

第一章 總論

自1993年十四屆三中全會提出要建立市場經(jīng)濟宏觀調控體系以來，作為社會主義經(jīng)濟體系中重要的一環(huán)，中國宏觀調控的機制和理論一直在不斷地完善和創(chuàng)新。金融危機后，國際經(jīng)濟環(huán)境的變化以及國內(nèi)經(jīng)濟結構的變異給我國經(jīng)濟帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和困難，中國開始告別以高儲蓄、高投資、高出口、高污染與高能耗為特征的“舊常態(tài)”，逐漸步入“三期疊加”的“新常態(tài)”。在中國經(jīng)濟從高速增長向中高速過渡的新常態(tài)階段，過去僅僅用三駕馬車作為實施主體的宏觀調控體系已經(jīng)遠不能滿足中國經(jīng)濟的需要，在此情況下，如何厘清新形勢下中國宏觀經(jīng)濟運行機制的變異、如何適應新的環(huán)境、創(chuàng)新宏觀調控理論機制和手段以及豐富宏觀調控工具的使用等都是中國宏觀經(jīng)濟學亟待解決的重要問題。

一 后危機時代中國宏觀經(jīng)濟新常態(tài)的出現(xiàn)

中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的判斷不僅具有堅實的事實基礎，更具有相應的理論支撐，這一新常態(tài)的出現(xiàn)與金融危機后世界經(jīng)濟的變化緊密相關，但又有異于西方國家普遍意義的增速下降與結構調整之處，要充分認識中國當前宏觀形勢的本質，必須結合我國經(jīng)濟發(fā)展的具體特點理解這一中國特色的新常態(tài)。

首先，中國經(jīng)濟近期出現(xiàn)的幾大典型事實證明了我國經(jīng)濟已經(jīng)邁入了新階段：一是在GDP增速逐季回落的過程中中國物價水平保持穩(wěn)定，同時就業(yè)水平卻沒有出現(xiàn)惡化，這一典型事實證明了中國GDP回落并非短期周期波動的產(chǎn)物，而是階段性潛在GDP增速回落的產(chǎn)物；二是在外貿(mào)增速和貿(mào)易順差增速大幅度回落的過程中，制造業(yè)和貿(mào)易品行業(yè)出現(xiàn)蕭條，但服務業(yè)與非貿(mào)易品行業(yè)卻依然保持相對強勁的發(fā)展勢頭，這一典型事實證明在外部不平衡逆轉的引導下中國經(jīng)濟內(nèi)部結構正發(fā)生巨大的革命性變化；三是在整體經(jīng)濟景氣指數(shù)下滑的過程中，劉易斯拐點的到來導致勞動力成本并沒有回落，反而在民工荒不斷蔓延中保持較高的增速，這一典型事實說明中國傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長源泉已經(jīng)發(fā)生變異；四是在微觀領域持續(xù)出現(xiàn)“融資難”“貸款難”和“融資期限錯配”等問題的同時，金融領域的宏觀流動性卻在持續(xù)攀升，在實體經(jīng)濟利潤持續(xù)下滑的同時，金融機構的財務績效卻保持高位增長，這一典型事實說明中國金融錯配風險依然處于全面釋放與緩解的前夜。

其次，中國經(jīng)濟新常態(tài)不僅具有堅實的事實基礎，同時還有相應的理論支撐。自2010年以來，中國宏觀經(jīng)濟指標在本輪調整中呈現(xiàn)出幾個新現(xiàn)象：一是隨著GDP增速逐季回落，CPI卻保持相對穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)整體性通縮；二是隨著GDP增速跌破8%的水平，就業(yè)水平并沒有惡化，反而在服務業(yè)的不斷發(fā)展中有所改善；三是很多金融企業(yè)的財務指標依然不錯，但總體金融風險卻在持續(xù)上揚，局部風險存在惡化的可能。傳統(tǒng)的周期理論和發(fā)展理論都不能很好地解釋這三大新現(xiàn)象，但潛在經(jīng)濟增長理論與結構理論的新發(fā)展卻能夠充分說明這三大新現(xiàn)象在現(xiàn)階段出現(xiàn)的原因，即中國經(jīng)濟增長速度回落的主導因素不是傳統(tǒng)的總需求不足，而是潛在增速的回落；不是傳統(tǒng)的周期性波動，而是結構性的趨勢下滑。因此，當前中國經(jīng)濟處于舊的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增速向新的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增速轉換的“大過渡期”，在這個大過渡期，潛在增速不僅會出現(xiàn)趨勢性回落，同時還存在短期的易變性。這也決定了中國經(jīng)濟“新常態(tài)”不僅具有“過渡期長”“增速趨勢性回落明顯”等特征，同時也具有“增速波動性加劇”以及“結構易變”等特征。

中國經(jīng)濟“新常態(tài)”在本質上是一個從傳統(tǒng)的穩(wěn)態(tài)增長向新的穩(wěn)態(tài)增長邁進的一個“大過渡時期”，與發(fā)達國家近年來所言的“危機后經(jīng)濟恢復的緩慢而痛苦的過程”具有很大的差別。第一，它不是一個重返危機前繁榮狀態(tài)的恢復過程，而是在全面結構性改革進程中重構新的增長模式和新的發(fā)揮源泉的過渡過程；第二，它是一個潛在經(jīng)濟增長在波動中逐步回落的過程，而不是馬上就要步入新的穩(wěn)態(tài)增長路徑，因此它不是一個增速不變的常態(tài)，而是一個增速變化的常態(tài)；第三，它不僅是一個“去杠桿”“去產(chǎn)能”的危機救助過程，更為重要的是，它是一個結構問題在不斷凸顯中得到重構的過程，一個風險在不斷暴露中得到緩釋的過程，因此中國的新常態(tài)的主題詞是“改革”“結構調整”，而不是“危機救助”；第四，它不僅是房地產(chǎn)周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期疊加的產(chǎn)物，同時也是“增長速度的換擋期、結構調整的陣痛期與前期刺激政策消化期”疊加的產(chǎn)物，因此，中國“新常態(tài)”更具有復雜性；第五，它不僅是一個外部經(jīng)濟結構失衡與金融結構失衡的調整過程，更是一個經(jīng)濟系統(tǒng)與社會系統(tǒng)、社會經(jīng)濟系統(tǒng)與宏觀治理系統(tǒng)之間失衡的改革與大重構的過程。因此中國的新常態(tài)結構性改革的主題不是發(fā)達國家的局部調整，而是全面改革與全面結構優(yōu)化。

二 新常態(tài)下中國宏觀經(jīng)濟運行機制的變異

新常態(tài)下各類數(shù)據(jù)證實中國宏觀經(jīng)濟運行機制出現(xiàn)了重大變異，宏觀調控已經(jīng)步入攻堅的新階段：（1）通縮壓力的加劇說明在結構性因素持續(xù)發(fā)力的過程中周期性因素開始發(fā)力，“新常態(tài)”的下行周期已經(jīng)開啟；（2）雖然中央和地方已經(jīng)放松了房地產(chǎn)政策，但房地產(chǎn)在分化中所顯示的總體惡化，說明房地產(chǎn)周期性調整力量依然十分強勁，未來房地產(chǎn)周期的持續(xù)展開將給經(jīng)濟形勢帶來持續(xù)壓力；（3）反腐倡廉已經(jīng)步入關鍵期和深化期，重構中的官僚體系和政商關系將在一段時期內(nèi)給傳統(tǒng)經(jīng)濟動員模式帶來持續(xù)沖擊；（4）大改革的深化，特別是財稅體系的改革使財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的傳統(tǒng)傳導機制發(fā)生了變異，傳統(tǒng)模式下的寬松財政政策和產(chǎn)業(yè)政策可能面臨階段性的挑戰(zhàn)；（5）債務的累計已經(jīng)使國有企業(yè)、部分投融資平臺以及民間融資難以為繼，“借新還舊”的逆轉不僅導致局部風險大幅度上揚，同時也使資金運作模式發(fā)生階段性變異，貨幣政策的傳導機制已今非昔比；（6）平均利潤的大幅度回落，已經(jīng)使部分企業(yè)步入“盈虧”臨界點，企業(yè)運行模式將出現(xiàn)大幅度變化，經(jīng)濟下滑帶來的生活愉快政治外溢效應將大幅度顯化，從而約束宏觀經(jīng)濟政策選擇的空間。

宏觀經(jīng)濟運行機制的變異給我國宏觀調控體系帶來了一系列挑戰(zhàn)，但新常態(tài)也并不是只有困難、挑戰(zhàn)和風險，還孕育著大量的新增長基礎和新發(fā)展機遇。

（一）新常態(tài)帶來的挑戰(zhàn)

新常態(tài)下外需疲軟、內(nèi)需回落、房地產(chǎn)調整及深層次結構變動等因素給我國實體經(jīng)濟、金融發(fā)展及宏觀調控體系帶來了一系列挑戰(zhàn)。

1．新常態(tài)對實體經(jīng)濟的挑戰(zhàn)

對于宏觀經(jīng)濟來說，中國當前的經(jīng)濟增速放緩具有長期化趨勢，增速“破七”將呈大概率出現(xiàn)。

（1）從增長動力來看，支撐中國過去30多年高增長的幾大動力源泉均不同程度地減弱。首先，由于官員考核不再以GDP論英雄，再加上十八大以來反腐敗持續(xù)推進，以往地方官員推動經(jīng)濟增長的強大激勵明顯減弱。其次，人口老齡化正在快速推進，勞動力數(shù)量將繼續(xù)減少，人口紅利不復存在。最后，新的改革都是硬骨頭，故推進較為困難，長期中才有改革紅利，短期內(nèi)甚至可能是負紅利，體制改革紅利大不如前。此外，目前的中國不同于1978年的中國，2014年中國人均GDP超過7000美元而1978年只有155美元，因此亞當·斯密所說的“從低收入邁向高收入的自然增長過程”中的追趕效應大幅減弱；另一個非常重要的原因是，雖然美國主導的低成本能源革命和以大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等為標志的第三次信息化浪潮有可能推動美國未來幾年進入新繁榮周期，但是由于美國很可能要加大知識產(chǎn)權保護力度（美國籌建跨大西洋自貿(mào)區(qū)TTIP和跨太平洋自貿(mào)區(qū)TPP的舉動就是重要信號），中國未必能享受到此次技術進步帶來的好處。

（2）從需求角度來看，各類價格指標的回落不僅表明了通貨緊縮壓力正在加劇，同時也說明了有效需求不足開始大幅度抬頭，成為與結構性因素相并行的經(jīng)濟下滑因素。一是CPI連續(xù)8個月下滑，于2015年1月跌破“1%”，僅為0.8%，創(chuàng)出五年來新低（2009年11月以來）, 2月雖然因為春節(jié)因素有所增加，達到1.4%，但仍在低位運行；二是PPI連續(xù)36個月為負增長（自2012年3月以來），并于2015年2月創(chuàng)下-4.8%的新低；三是標志宏觀總需求與總供給的關系的GDP平減指數(shù)開始進入零增長階段，物價水平的負增長也指日可待。

（3）從總供給角度來看，增速也將持續(xù)回落。一是由于產(chǎn)能過剩、利潤下滑、需求疲軟等原因，PPI持續(xù)36個月負增長，2015年1—2月工業(yè)增加值僅為6.8%，創(chuàng)2009年以來的新低，3月雖有所反彈，但第一季度工業(yè)增加值可能在7%—7.5%。二是由于建筑業(yè)景氣狀況一般滯后于房地產(chǎn)6—12個月，2014—2015年的房地產(chǎn)下滑必定使建筑業(yè)告別高增長年代，并于2015年出現(xiàn)加速下滑。三是目前第三產(chǎn)業(yè)的景氣指數(shù)僅為53.7%，已經(jīng)回落到2009年第二季度的水平，2015年第三產(chǎn)業(yè)增加值增速也將出現(xiàn)持續(xù)回落。

2．新常態(tài)對金融業(yè)的挑戰(zhàn)

新常態(tài)對金融領域的影響比對實體領域更為強烈、更為復雜，使金融業(yè)出現(xiàn)大量的新問題、新現(xiàn)象和新規(guī)律，并給傳統(tǒng)的金融政策帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。

（1）與實體經(jīng)濟的持續(xù)低迷形成了十分鮮明的對比，金融業(yè)在危機救助政策的刺激下，出現(xiàn)快速的擴張。無論中央銀行的資產(chǎn)負債總量還是社會融資總量都以大大快于名義GDP增長的速度快速擴張，導致社會流動性以及金融資產(chǎn)步入前所未有的發(fā)展階段。但與此同時，金融對于實體經(jīng)濟的滲透性卻在弱化，金融資源自我循環(huán)、金融侵蝕實體經(jīng)濟利潤等現(xiàn)象日益嚴重。

（2）在宏觀流動性十分充裕的同時，微觀流動性卻長期處于緊張狀態(tài)，小微企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)的“融資難”與“融資貴”的問題在宏觀流動性不斷擴張中不僅沒有得到緩解，反而愈演愈烈，傳統(tǒng)的資金投放渠道堵塞嚴重，導致資金投放渠道發(fā)生重大變異。

（3）在總量快速擴張的同時，金融結構發(fā)生重大的變革，在表外金融、網(wǎng)絡金融以及監(jiān)管套利等多重因素的作用下，傳統(tǒng)的銀行貸款在社會融資總量中的占比出現(xiàn)了快速下滑，銀行業(yè)的脫媒現(xiàn)象十分嚴重，新的融資模式呈現(xiàn)井噴式的發(fā)展。

（4）在新的金融產(chǎn)品和融資模式的作用下，中國的整體債務率、杠桿率不僅沒有下降，反而出現(xiàn)大幅度的持續(xù)攀升，導致系統(tǒng)性風險快速上揚。

（5）在實體經(jīng)濟的利潤率下滑和房地產(chǎn)景氣逆轉的雙重作用下，資金困局十分嚴重，“借新還舊”的資金運轉模式十分普遍，局部行業(yè)和局部區(qū)域的風險存在惡化的可能。

（6）在各種監(jiān)管指標的約束下，銀行季末“沖時點”的現(xiàn)象愈演愈烈，導致貨幣供給和資金市場的月度波動幅度不斷加大，個別時點上風險惡化的概率加大。

（7）居民儲蓄等短期資金在銀信政和表外融資創(chuàng)新的作用下大規(guī)模流向中長期投資領域，使中國金融短借長貸的期限錯配問題日益嚴重，系統(tǒng)性風險持續(xù)上升。

（8）在房地產(chǎn)泡沫和投機活動的作用下，大量資金在金融領域打轉，金融服務于社會創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級以及實體生產(chǎn)消費的能力大幅度下降。

3．新常態(tài)對宏觀調控體系的挑戰(zhàn)

實體經(jīng)濟和金融領域的變化增大了宏觀調控體系所要應對的挑戰(zhàn)，這主要表現(xiàn)在以下幾大方面：

一是新常態(tài)下宏觀經(jīng)濟調控框架的變化。對中國經(jīng)濟新常態(tài)的充分認識，讓我們意識到傳統(tǒng)的宏觀調控框架需要有比較大的變革。凱恩斯主義逆周期調控難以成為中國新常態(tài)時期宏觀調控的核心理論基礎，需求導向的強刺激政策不是當下宏觀經(jīng)濟政策框架的合理選擇，傳統(tǒng)遵循新古典主義宏觀調控方式也已經(jīng)不能夠滿足新的需要；數(shù)字教條、總量調整、分類治理式的政策工具，也嚴重制約了我國宏觀調控創(chuàng)新的空間；同時，“三駕馬車”實施主體的重要性也在發(fā)生著變化。從現(xiàn)實的情況看，過去我們過分強調宏觀調控在經(jīng)濟運行中的作用，使得我們對宏觀調控概念和對象的界定都比較寬泛，不僅包括總量平衡，還包含著結構調整和優(yōu)化目標，并且在宏觀調控的過程中形成了多樣化的政策工具，在政策實施的主體上表現(xiàn)為很多部門參與的宏觀調控，導致政策在實施過程中問題頻發(fā)。隨著市場化過程的深入，國家更多地強調政府要簡政放權，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，國家對市場決定性作用的強調，使得宏觀調控體制建立的基礎環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟體制和經(jīng)濟活動的關系也發(fā)生了深刻的變化。市場經(jīng)濟環(huán)境下，要更加重視市場的自動調節(jié)，充分發(fā)揮“看不見的手”的重要作用，這對我們傳統(tǒng)宏觀調控的框架提出了挑戰(zhàn)，使之不得不做出與新框架相適應的調整和轉變。

二是對市場決定性作用與政府干預邊界問題的討論。多大程度上依靠市場的力量，是社會主義體制下有待深入探討的問題。一直以來我們基于宏觀調控的基礎目標，強調宏觀調控的科學化、寬泛化和微觀化，逐漸形成了對象寬、工具泛、主體多的宏觀調控體系，固化以及強化了體制中的非市場因素，事實證明過多的干預并沒有在經(jīng)濟波動中發(fā)揮積極的作用，而新形勢下我們對市場經(jīng)濟的強調，體現(xiàn)了政府簡政放權的決心。與此同時，直接減弱政府行政干預的方式，也使得國家對經(jīng)濟的控制能力下降。政府對市場決定性作用的強調，并不代表政府完全不干預，只是手段和程度發(fā)生了極大的變化，這使得我們?nèi)绾谓缍ê檬袌雠c政府的邊界問題，成為面臨的一個重大難題。

三是復雜形勢下宏觀調控方式創(chuàng)新的挑戰(zhàn)。上文提到了傳統(tǒng)的遵循新古典主義的宏觀調控方式，數(shù)字教條、總量調整、分類治理式的政策工具亟待創(chuàng)新和完善，新形勢要求我國的宏觀調控方式、方法必須張弛有度、穩(wěn)中求進，在適應改革需要的同時，要與國際宏觀經(jīng)濟形勢相協(xié)調。政府對市場自動調節(jié)作用的強調，使得我們未來宏觀調控手段的創(chuàng)新和發(fā)展將更多地作用于穩(wěn)定經(jīng)濟方面，而這需要更加穩(wěn)定的宏觀調控體制機制做基礎。

四是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對中央銀行的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融雖然沒有辦法影響中央銀行的壟斷地位，但卻會沖擊中央銀行貨幣政策的有效性。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所帶來的金融多樣化工具、管控難度的加大、傳導鏈條的復雜化、影子銀行的隱患等都對我們未來貨幣政策的有效性提出了極大的挑戰(zhàn)。

（二）新常態(tài)蘊含的機遇

全球金融危機的爆發(fā)以及中國經(jīng)濟發(fā)展基本面的變化給中國經(jīng)濟帶來了前所未有的挑戰(zhàn)和困難，但需要明確的是，“新常態(tài)”并不是只有困難、挑戰(zhàn)和風險，正如2014年中央經(jīng)濟工作會議所言，“經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，沒有改變我國發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期的判斷，改變的是重要戰(zhàn)略機遇期的內(nèi)涵和條件；沒有改變我國經(jīng)濟發(fā)展總體向好的基本面，改變的是經(jīng)濟發(fā)展方式和經(jīng)濟結構”。因此，中國經(jīng)濟“新常態(tài)”還孕育著大量的新增長基礎和新發(fā)展機遇。

第一，大改革與大調整的機遇。這場全球金融危機不僅暴露了世界經(jīng)濟面臨巨大的結構性問題，同時也宣告了中國鑲嵌在傳統(tǒng)世界經(jīng)濟格局中的高投資與高出口的增長模式走到了盡頭。與此同時，中國社會各界已然發(fā)現(xiàn)，新權貴階層帶來的各種腐敗、高投資帶來的高能耗與高污染、兩極分化帶來的社會經(jīng)濟沖突以及過度管制帶來的創(chuàng)新不足已經(jīng)成為中國實現(xiàn)國家富強、人民富足和民族復興的最大絆腳石。人民深深認識到，大改革和大調整是重構中國社會經(jīng)濟發(fā)展基石的核心和唯一選擇。這種“大改革”與“大調整”的共識的達成是“新常態(tài)”帶給中國經(jīng)濟下一輪發(fā)展的最大禮物。這種共識在世界結構性改革浪潮中給予了中國大改革與大調整最好的機遇期。

第二，大消費、大市場與構建“大國經(jīng)濟效應”的機遇。雖然自2008年以來中國經(jīng)濟增速持續(xù)低迷，但依舊保持世界第一的經(jīng)濟增速使中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟格局中的地位發(fā)生巨大的變化——2010年中國GDP總量超過日本而成為第二大經(jīng)濟體，2011年中國制造業(yè)超過美國成為名副其實的“世界工廠”, 2014年中國按照購買力平價測算的GDP超過美國。在這些變化的同時，世界各國驚奇地發(fā)現(xiàn)，中國在GDP上臺階的同時，其市場份額和消費規(guī)模也大幅度提升，中國需求成為世界需求最為重要的決定因素。“大國經(jīng)濟效應”開始全面顯現(xiàn)。一是在市場上出現(xiàn)全面的規(guī)模效應和范圍效應，生產(chǎn)效率的提升大幅度對沖了各種成本的上升，從而使中國在世界市場上所占的份額并沒有下降。二是消費開始上臺階，中國消費規(guī)模依然按照平均每年13%的速度增長，中國需求的擴張使中國采購成為世界經(jīng)濟穩(wěn)定的核心因素，中國開始從“世界工廠”轉向“世界市場”。三是中國的“世界工廠”開始與中國的“世界市場”相對接，在內(nèi)外貿(mào)一體化的作用下中國經(jīng)濟的穩(wěn)定性和抵抗世界經(jīng)濟波動的能力大幅度提升。

第三，“大縱深”與構建多元增長極的機遇。雖然到2014年年底，中國各類產(chǎn)業(yè)結構的指標已經(jīng)標志著中國經(jīng)濟開始向后工業(yè)化階段轉化，工業(yè)化紅利開始衰竭。但是，一定要看到中國經(jīng)濟縱深的厚度和寬度，即“長三角”“珠三角”以及“京津地區(qū)”雖然開始全面轉向服務業(yè)驅動，但廣大的中西部和東北地區(qū)人均GDP依然不足5000美元，工業(yè)化依然處于高速發(fā)展的中期階段。這不僅為東部產(chǎn)業(yè)升級提供了有效的騰挪空間，也為中西部加速發(fā)展提供了契機。因此，中國產(chǎn)業(yè)的梯度大轉移不僅大大延緩了中國工業(yè)化紅利消退的速度，同時通過構建多元化的增長極使中國空間布局更科學。

第四，“大人才”與構建第二次人口紅利的機遇。劉易斯拐點的到來和老年化社會的逼近意味著中國傳統(tǒng)的人口紅利開始消退。但必須注意的是，目前“招工難”和“用工貴”問題主要凸顯在農(nóng)民工領域。21世紀以來大規(guī)模的高校擴招是農(nóng)民工供求失衡的核心原因之一。因此，中國就業(yè)格局是“大學生就業(yè)難”與“民工荒”相并存。每年高達700多萬大學生畢業(yè)的壓力已經(jīng)使大學生就業(yè)起薪與農(nóng)民工平均工資開始拉平。而這恰恰是中國從人口大國邁向人力資源強國的關鍵，因為這說明大規(guī)模受過高等教育的人群已經(jīng)為中國產(chǎn)業(yè)升級準備了大規(guī)模高素質、低成本的產(chǎn)業(yè)后備大軍。以大學生和人力資源為核心的第二次人口紅利開始替代以農(nóng)民工和低端勞動力為核心的傳統(tǒng)人口紅利。

第五，“大創(chuàng)新”與構建技術紅利的機遇。仔細梳理中國技術創(chuàng)新發(fā)展的各類指標，我們會驚奇地發(fā)現(xiàn)，在粗放式發(fā)展模式走到盡頭的同時，中國創(chuàng)新發(fā)展模式已經(jīng)嶄露頭角：一是專利申請數(shù)大幅度提升，于2013年達到257.7萬，同時增速為15.9%，占世界總數(shù)的32.1%，居世界第一位；二是R&D經(jīng)費投入突破低水平閥值，于2013年達到GDP的2.08%，增速高達15%，進入高速度、中等強度階段；三是技術市場活躍程度大幅度提升，2013年技術市場交易額達到7469億元，增速達到16%；四是高技術產(chǎn)品出口大幅度增長，總額達到6603億美元，占出口總額的30%；五是國外發(fā)表的科技論文在2013年已接近30萬篇，邁入世界科技論文大國的行列；六是中國擁有世界最龐大數(shù)量的科學技術研究人員。上述這些參數(shù)說明，只要進一步進行科技體制改革和鼓勵各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，中國技術創(chuàng)新紅利必將逐步實現(xiàn)。“中國制造”開始向“中國創(chuàng)新”轉型，從勞動力密集型制造業(yè)向知識密集產(chǎn)業(yè)過渡。

第六，大升級與構建升級版中國經(jīng)濟的機遇。在市場、技術、人力等多方面的作用下，中國經(jīng)濟開始出現(xiàn)全面升級的勢頭：一是在人均GDP接近8000美元時，消費開始出現(xiàn)大幅度升級，開始從過去30年的以吃穿住行為主體的工業(yè)化消費轉向以高端制成品和服務消費為主的后工業(yè)化消費；二是產(chǎn)業(yè)在需求拉動下，開始大幅度由制造業(yè)轉向服務業(yè)、由勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉向知識與技術密集型產(chǎn)業(yè)。中國升級版經(jīng)濟的雛形開始顯現(xiàn)。

第七，大開放與中國經(jīng)濟全球布局的機遇。中國經(jīng)濟實力的全面提升以及2008年全球金融危機帶來的全球經(jīng)濟格局的變化給予了中國前所未有的進一步大開放和全球布局的機遇。一是中國開始從“商品輸出時代”轉向更為高級的“資本輸出時代”，對外的FDI高速增長，海外并購突飛猛進，其平均增速超過30%，對外投資總量于2014年已突破1000億美元；二是以區(qū)域性自由貿(mào)易區(qū)的構建全面強化中國開放的板塊效應；三是以“一帶一路”為核心展開中國空間戰(zhàn)略與開放戰(zhàn)略全面對接，并通過互聯(lián)互通打造中國新的國際合作格局；四是以金磚銀行、亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等國際金融機構的構建，打破歐美一統(tǒng)國際金融的格局。這些拓展有效擴張了中國資源配置的空間以及盈利模式，必將把中國發(fā)展帶入新階段。

三 新常態(tài)下中國宏觀經(jīng)濟政策框架的重構

這種具有中國特色的新常態(tài)不僅有別于中國過去十多年高速增長的“舊常態(tài)”，同時也不同于發(fā)達國家現(xiàn)在經(jīng)歷的結構轉換。把握新常態(tài)蘊含的機遇，有效解決“新常態(tài)”面臨的問題和挑戰(zhàn)，將各種戰(zhàn)略機遇轉化為真正的增長和發(fā)展，不僅要求我們超越傳統(tǒng)的宏觀調控理論與政策體系，還要積極尋求現(xiàn)有宏觀政策框架的轉變。

（一）新常態(tài)的宏觀調控體系需打破傳統(tǒng)教條

對傳統(tǒng)宏觀政策框架的突破集中體現(xiàn)在打破以下宏觀調控領域的“舊教條”和“洋教條”：

1．要打破凱恩斯主義教條，拋棄“只要經(jīng)濟下滑，就采取逆周期的需求刺激政策”的傳統(tǒng)觀念，將“新常態(tài)”時期的宏觀政策框架的理論基礎從傳統(tǒng)的逆周期刺激理論轉向新結構改革理論。按照凱恩斯主義教條，只要經(jīng)濟下滑，最好的方法就是啟動寬松的貨幣政策和財政政策進行總需求的刺激。但這種教條卻忽視了凱恩斯逆周期刺激理論成立的基礎：經(jīng)濟下滑的核心因素是周期的短期波動。如果經(jīng)濟回落的核心因素是結構性的，是由于全要素生產(chǎn)率、生產(chǎn)要素供給逆轉等因素引起的潛在經(jīng)濟增長速度下滑而導致的，那么簡單采取逆周期的調整方法不僅不能防止經(jīng)濟增速的持續(xù)回落，反而會成為經(jīng)濟波動和經(jīng)濟扭曲的新源泉。這也是2010年中國宏觀經(jīng)濟在下滑中波動加劇的核心原因之一。因為結構性問題引起的潛在增速的趨勢性下滑需要啟動結構性改革政策，通過制度調整、結構優(yōu)化、要素重構來構建新的經(jīng)濟增長動力。這決定了凱恩斯主義的逆周期調控理論就不能成為中國“新常態(tài)”時期宏觀調控的核心理論基礎，需求導向的強刺激政策就不能成為當前宏觀經(jīng)濟政策框架的合理選擇。而建立在新潛在經(jīng)濟增長理論和新結構理論基礎上的結構性改革政策框架就成為當前必然的選擇。

2．在打破凱恩斯教條的同時，還需要超越新古典主義的教條，通過強調主動有為、底線管理、“微調”與“預調”，以避免陷入“無為而治”的陷阱之中。“新常態(tài)”時期的增速下滑很大程度上是由于結構性因素導致的趨勢性下滑，因此應當避免凱恩斯主義的全面寬松的強刺激。這種觀念已經(jīng)成為大家的共識，但很多學者卻將這個邏輯極端化，把中國經(jīng)濟的下滑完全歸結到潛在經(jīng)濟增長速度下滑之上，主張應當通過不刺激的無為而治來實現(xiàn)市場的自我調節(jié)，避免政府這只“看得見的手”成為“搗亂之手”。這種邏輯的極端化忽視了中國經(jīng)濟下滑雖然主導因素是階段性的結構因素，但短期因素和周期性因素也不能忽視。按照目前的計量測算，中國增速回落的70%多是結構性的，但依然有20%是周期性的，同時這些因素在不同時期具有較大的易變性。這種特性就決定了中國宏觀經(jīng)濟政策在“新常態(tài)”時期既不能簡單跟隨凱恩斯主義，也不能盲從新古典主義。因此，如何區(qū)分經(jīng)濟增速下滑的結構性因素和周期性因素就是中國“新常態(tài)”時期宏觀經(jīng)濟政策定位面臨的最大難題。新結構改革理論表明，在一個實際增速與潛在增速都存在易變性的時期，區(qū)分結構性因素與周期性因素最好的辦法就是底線管理，即一方面要守住失業(yè)的底線和通脹底線，另一方面還要守住風險底線。因為，沒有明顯的失業(yè)、沒有普遍的通貨膨脹或通貨緊縮、局部風險不演化為系統(tǒng)性風險是經(jīng)濟在潛在水平附近相對健康運行的標志和顯示器。抓住這些底線，在很大程度上就抓住了宏觀經(jīng)濟潛在水平的大致區(qū)間和經(jīng)濟運行的合理區(qū)間。所以，在“新常態(tài)”時期中國宏觀調控的方法論一方面需要強調在面對趨勢性回落過程中保持定力，切忌草率地啟動刺激政策來治理結構性的回落；但另一方面還需要強調“主動作為、底線管理、區(qū)間調控”，在經(jīng)濟可能觸及底線時，主動采取“微刺激”，并將“微調”與“預調”常態(tài)化。

3．在結構性改革中，必須超越“華盛頓共識”與“休克療法”的教條，在強化市場化制度改革的同時，強化轉型秩序的重要性。全面結構性改革是重構經(jīng)濟增長動力和市場活力的核心，這是“新常態(tài)”時期的第二個共識。這個共識使很多學者采取了“拿來主義”，將20世紀80年代發(fā)達國家提供的結構性改革藥方教條化，把“華盛頓共識”與“休克療法”中的“快速私有化” “快速自由化”和“快速宏觀平衡”轉化為中國版的“快速去國有化”“快速去管制”和“不刺激”。認為中國結構性改革要成功不僅要拋棄凱恩斯主義的需求管理刺激政策，更為重要的是，必須通過快速的去國有化、快速的去管制化以及快速的自由化來重構市場在資源配置中的核心作用，完全拋棄政府和國有企業(yè)在資源配置中的作用。但這種“洋教條”的中國化卻忽視了這樣一個事實，即過去30年很多轉型國家的實踐證明了“華盛頓共識”與“休克療法”在結構改革中的失敗，證明了沒有法治有為的強政府，公平統(tǒng)一的大市場也是無法建立的，證明了經(jīng)濟秩序和社會秩序依然是轉型的關鍵。因此，在“新常態(tài)”時期，中國結構性改革的方向應當是通過建立“法治有為的強中央”來打破以往政令不出中南海的困境，通過“公平統(tǒng)一的大市場”來克服市場碎片化的難題，通過“低度廣泛的大福利”來跨越中等收入陷阱。

4．突破“數(shù)字教條”，一方面在面對結構性趨勢下滑面前保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)和定力；另一方面在短期大幅度波動面前，強化“底線管理”的重要性，在戰(zhàn)術上將“微調”與“預調”常態(tài)化。在“舊常態(tài)”框架中有“保8”與“保7”的增速教條，但在“新常態(tài)”框架中，由于潛在增長速度既有趨勢性的下滑，也有短期沖擊下的波動，因此短期合意的增長速度是難以先驗判斷的，需要在不斷試錯中進行探索。這也決定了我們只能通過各種宏觀先行參數(shù)和一致參數(shù)來大致判斷經(jīng)濟增長的合意區(qū)間，通過政策小幅微調帶來的宏觀反應來判斷政策方向的對錯。因此，“大刺激”與“大緊縮”在“新常態(tài)”時期將很少啟用，宏觀經(jīng)濟政策的“微調”與“預調”將常態(tài)化。

5．打破“調控”與“被調控”的兩分法，將改革與調整貫徹到底。“舊常態(tài)”體系中，宏觀經(jīng)濟是政府調控的對象，政府的核心功能就是選擇政策工具來調節(jié)市場，調控者與被調控者是嚴格對立和分離的，但在“新常態(tài)”中，由于結構性問題不僅融合在宏觀經(jīng)濟運行體系之中，同時也大量侵蝕在調控主體之中。因此，傳統(tǒng)的改革者與調控者都是被改革與調整的對象，在這種大改革時期，傳統(tǒng)工具的重構和創(chuàng)新將是經(jīng)濟運行的重要保證。

6．重視結構性問題引發(fā)的系統(tǒng)性風險，利用宏觀審慎監(jiān)管彌補傳統(tǒng)貨幣政策的缺口。本輪世界金融危機帶來的最大的宏觀政策理論創(chuàng)新就是認識到傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟政策不能防范系統(tǒng)性金融風險，因此必須建立宏觀審慎監(jiān)管框架作為宏觀調控的“第三只手”。對于中國目前杠桿率過高、金融風險持續(xù)攀升、房地產(chǎn)泡沫可能逆轉的環(huán)境中，強化宏觀審慎監(jiān)管的作用顯得尤為重要。

7．突破宏觀調控僅專注于總量調整的教條，強化“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化、精準發(fā)力”。體制的轉換導致傳統(tǒng)宏觀調控的總量渠道堵塞，按照傳統(tǒng)的總量取向調控方式進行宏觀經(jīng)濟政策的組合，不僅不能達到調整總量的目標，反而會加劇結構問題和深層次的風險。因此，在大過渡期必須強化“定向寬松”與“定向收緊”相組合的結構政策。其最具有代表性的就是，目前貨幣政策在保持總量穩(wěn)健的基礎上，對“三農(nóng)”和小微企業(yè)實行定量寬松，對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)進行定向緊縮。

8．突破傳統(tǒng)宏觀調控分類治理的教條，強化綜合治理的導向。在“舊常態(tài)”中，由于經(jīng)濟與社會、宏觀與微觀運行都比較平穩(wěn)，因此每個領域的政策工具與目標是各自匹配、各自獨立實施的。但這種模式在“新常態(tài)”中將面臨巨大的挑戰(zhàn)，因為社會、經(jīng)濟、宏觀、微觀的制度基礎和運行體系都面臨重大調整，都將出現(xiàn)強烈的外部性，因此單一領域的工具對應單一的目標是無法達到預期目標的，全面改革與全面調整就需要各領域的多種工具相互配合，進行綜合治理。其最具代表性的就是“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底”。

（二）新常態(tài)的宏觀政策框架要及時做出轉變

除了打破傳統(tǒng)教條外，在新的歷史機遇和挑戰(zhàn)下，中國宏觀調控體系還需要及時根據(jù)新的經(jīng)濟形勢做出相應調整。

（1）必須充分認識經(jīng)濟的新常態(tài)，重新定位宏觀調控的作用。2010年以來，我國宏觀經(jīng)濟指標表現(xiàn)的新特征表明，我國經(jīng)濟增長速度回落的主導因素不是傳統(tǒng)總需求不足，而是潛在的增速的回落；不是傳統(tǒng)的周期性波動，而是結構性的趨勢下滑。所以，當前中國經(jīng)濟處于舊的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增速向新的穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟增速轉換的大過渡時期，這個階段中國經(jīng)濟新常態(tài)不僅具有過渡期長、增速趨勢性回落明顯等特征，同時也具有增速波動性加劇以及結構易變等特征。在對經(jīng)濟新常態(tài)準確把握的前提下，需要重新定位宏觀調控在經(jīng)濟中的作用。在中國的經(jīng)濟體制和經(jīng)濟結構發(fā)生深刻變化的今天，對市場經(jīng)濟體制的肯定和推崇，體現(xiàn)了我們?nèi)娓母锖徒榆墖H經(jīng)濟的決心，所以我們宏觀調控必須要尊重市場這只“看不見的手”的作用，更多作為經(jīng)濟的狩獵人，在市場經(jīng)濟調節(jié)失靈或經(jīng)濟遭受重大沖擊短期無法恢復的情況下發(fā)揮作用。需要注意的是，我們是社會主義條件下的市場經(jīng)濟體制，在一些特殊的、市場機制調節(jié)不能覆蓋的領域，我們?nèi)匀恍枰浞职l(fā)揮宏觀調控的積極作用。

（2）治理“新常態(tài)”的宏觀調控的理論基礎必須從傳統(tǒng)的凱恩斯主義向結構性調整理論轉換。經(jīng)濟下滑的性質是選擇宏觀調控方法及其理論基礎的標準。如果經(jīng)濟下滑是周期波動的產(chǎn)物，那么選擇以凱恩斯主義為核心的逆周期宏觀經(jīng)濟調控就具有合理性。但如果經(jīng)濟回落的核心因素是結構性的，那么簡單采取逆周期的調整方法不僅不能防止經(jīng)濟增速的持續(xù)回落，反而會成為經(jīng)濟波動和經(jīng)濟扭曲的新源泉。因此，從原理來看，周期性波動需要逆周期性政策來進行調控，而結構性問題和經(jīng)濟增速的階段性下滑卻需要啟動結構性改革政策，通過制度調整、結構優(yōu)化、要素重構來構建新的經(jīng)濟增長動力。因此，鑒于目前中國經(jīng)濟增速回落的主導型因素是結構性的，凱恩斯主義的逆周期調控理論就不能成為宏觀調控的核心理論基礎，需求導向的強刺激就不能成為當前宏觀經(jīng)濟政策框架的合理選擇。建立在新潛在經(jīng)濟增長理論和新結構理論基礎上的結構性改革政策框架就成為必然的選擇，一方面通過改革來重構經(jīng)濟增長的動力機制，強化總供給、總需求對于價格機制反應的靈敏度，另一方面通過化解深層次結構問題，創(chuàng)造新階段的增長源。

（3）重新定位財政功能的政策，不過分強調政府對經(jīng)濟的控制力。計劃調節(jié)和政策財政在經(jīng)濟活動中覆蓋范圍過大、干預的力度過大，不利于發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，我們需要對財政政策的功能進行重新定位。在控制力方面，經(jīng)濟全面深化改革以來，雖然中央政府對宏觀經(jīng)濟目標可控性在削弱，但是計劃經(jīng)濟時代延續(xù)至今的對可控性的追求，仍然制約著我們宏觀調控的創(chuàng)新發(fā)展。從歐美日本較為完善的宏觀調控的經(jīng)驗來看，完善的宏觀調控體制機制和合理的預期管理，將會淡化國家對可控性的執(zhí)著，增強宏觀調控的效果。在對我國經(jīng)濟形勢和國際環(huán)境的充分判斷下，健全我國宏觀調控，加強法律體系基礎，完善財政政策、貨幣政策和政府間協(xié)調的機制化，重點強調貨幣政策的預期管理，發(fā)揮和擴大財政政策當中自動穩(wěn)定器的作用，不斷完善我國宏觀調控的體制機制設計，將使得我們政府干預邊界的問題得到解決。

（4）宏觀經(jīng)濟調控的方法論不僅需要強調定力，同時還需要強調底線管理。目前社會各界對于中國“新常態(tài)”現(xiàn)象基本達成了共識，但理論思潮卻從傳統(tǒng)的周期性調整快速轉向另一個極端——把中國經(jīng)濟增速的下滑完全歸結到階段性結構因素之上，而沒有看到目前中國不僅處于“增長速度的換擋期、結構調整的陣痛期與前期刺激政策消化期”的疊加期，同時也處于“房地產(chǎn)周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期”的疊加期。這決定了在此疊加期中依然面臨著大量的周期性問題。但是，如何區(qū)分經(jīng)濟增速下滑的結構性因素和周期性因素卻是一個理論和實踐中的大難題。在一個實際增速與潛在增速都存在易變性的時期，區(qū)分結構性因素與周期性因素最好的辦法就是底線管理，即一方面要守住失業(yè)的底線和通脹底線，另一方面還要守住風險底線。因為，沒有明顯的失業(yè)、沒有普遍的通貨膨脹或通貨緊縮、局部風險不演化為系統(tǒng)性風險是經(jīng)濟在潛在水平附近相對健康運行的標志和顯示器。抓住這些底線，在很大程度上就抓住了宏觀經(jīng)濟潛在水平的大致區(qū)間和經(jīng)濟運行的合理區(qū)間。所以在“新常態(tài)”時期，中國宏觀調控的方法論一方面需要強調在面對趨勢性回落過程中保持定力，切忌草率地啟動刺激政策來治理結構性的回落，但另一方面還需要強調“底線管理、區(qū)間調控”，在經(jīng)濟可能觸及底線時，“微刺激”將成為常態(tài)化。

最后，重視貨幣政策、財政政策和社會政策的有效組合，強調社會政策托底的作用。對于目前整體的宏觀調控政策，除了貨幣政策、財政政策之外，還需要注重它們與社會政策的有效組合。當前經(jīng)濟增速的下滑，可能導致社會問題需要社會政策托底，以便從根本上提高社會對經(jīng)濟增速下滑的容忍度，降低社會對刺激政策的依賴，為改革創(chuàng)造良好的環(huán)境。全面深化改革的過程中，經(jīng)濟增速可能會在短期內(nèi)出現(xiàn)顯著下滑，并進而影響到社會穩(wěn)定。但是調結構、促改革的方向不能夠動搖，因此不能頻繁地改變宏觀經(jīng)濟政策的基本定位。現(xiàn)階段我國宏觀調控在保持定力、穩(wěn)中求進，我們看到身前的陰影不要害怕，那是因為身后有陽光。在艱難中前行，更有利于中國宏觀調控體系不斷地完善和健全。

本書各章作者分別為：第一章，陳雨露、劉元春；第二章，郭豫媚、陳彥斌；第三章，栗亮、劉元春；第四章，丁守海、許珊；第五章，于澤；第六章，陳彥斌、郭豫媚、陳偉澤；第七章，呂冰洋、陳志剛；第八章，賈俊雪；第九章，楊繼東、江艇；第十章，馮俊新、李時宇；第十一章，范志勇、楊丹丹；第十二章，范志勇、羅嗥一、韋祎；第十三章，范志勇、趙勇；第十四章，趙勇；第十五章，劉元春、楊丹丹；第十六章，栗亮；第十七章，劉元春、宋鷺。