2.3
用股權激勵提升企業融資能力

資金就是企業的血液，絕大多數企業關門倒閉都是因為資金鏈斷裂。企業要快速發展壯大必須要有源源不斷的資金支撐。百度、阿里巴巴和騰訊（簡稱BAT）他們的盈利能力那么強還要向資本市場融資，華為那么強捍的“狼”還要通過股權激勵內部融資，所以，融資是擺在每個企業面前的重要任務，特別是中小企業。另外，融資能力的強弱直接反映一家企業的實力和信用。如，上市公司向銀行貸款，銀行工作人員通常會非常耐心，非常客氣，甚至直接上門服務，貸款效率非常高；如果是一般的中小企業向銀行貸款，那么待遇就完全不同了，那種等待和煎熬只有經歷過的人知道。

企業融資方式主要包括股權融資和債權融資兩種，其中，股權融資是指資金不通過金融中介機構，直接由投資者將錢投入公司作為公司的注冊資本及資本公積金，然后給予投資者相應的公司股權或股票作為交換的對價。說白了就是增資擴股，這種錢進入公司后可以永久使用，不用償還。

A公司注冊資本90萬元，有張三、李四兩個股東，公司有一個好的項目，但是沒有足夠的資金啟動，這時王五看好公司的發展，與張三、李四商定投資30萬元，王五占A公司10％的股權，公司注冊資本增至100萬元，另外20萬元列為資本公積金。這就是公司股權融資。

如果張三個人向王五轉讓10％的股權，王五支付30萬元給張三，那么這就是一個股權轉讓，也稱作股權買賣，錢直接進入賣出股權的股東個人腰包，企業并沒有進入一分錢，這種情況就不屬于企業融資，只是股東個人套現而已。現實生活中見過一些大股東，他們把自己的股權出售，但錢卻直接進入公司賬戶，其實，這是不正確的。按照法律關系來講，錢是屬于賣出股權的大股東的，如果想把錢放到公司用，就屬于個人把錢借給公司用，這樣就變成債權融資了。

債權融資是指企業通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權人享有到期收回本金的融資方式。即借錢用，到期后要還本金和利息。主要包括銀行貸款、民間借貸和融資租賃等。

那么股權激勵是怎么提升公司融資能力的呢？下面就從內部融資和外部融資兩個方面講。

2.3.1　內部融資

運用股權激勵可以向公司內部員工融資，首先，在設計股權激勵方案時，可以安排由激勵對象出錢購買公司的股權；其次，可以用員工的獎金和部分工資抵充激勵股權的購買價款；最后，由于股權激勵過的員工持有公司的股權，他們與公司有長期利益關系。另外，公司還可以向家庭比較富裕的員工以民間借貸的方式借一部分錢使用。這樣還可以減輕公司大幅度加薪的壓力。

河北CD公司，團隊骨干員工共32名，在國家大力鼓勵發展環保產業的大背景下，公司不斷擴展環保項目，需要大量技術研發費和項目建設費，公司當時正處于投入期，盡管公司發展前景好，但預計公司近3年內資金缺口比較大。這時我們通過研究分析，設計股權激勵方案為企業解決這一困難，方案中對5名高管、15名技術骨干、12名其他骨干員工實施股權激勵。經調查了解，5名高管每年工資共計120萬元，年度獎金共計180萬元；15名技術骨干每年工資共計220萬元，年度獎金共計250萬元；12名其他骨干員工每年工資共計170萬元，年度獎金共計130萬元。經評估公司股份每股8元，股權激勵對象買一股，公司送一股，分5年行使購買權，每年最多只能購買各自授權額度的20％，購買的股份可以根據公司營利情況按照比例分紅，激勵對象還可以直接用分紅抵扣部分購買的股份價款。

所有激勵對象都看好公司的發展前景，連續5年都將年度獎金用于購買公司的股權，前3年都沒有分紅，等到第4年度終于有利潤可分紅了，大家并未將紅利帶回家，而是用于繼續購買股權。這樣每年最少為公司融資560萬元，5年下來共為公司融資3000多萬元。相當于解決了公司5年技術研發費，還凝聚了一批忠實能干的骨干員工。股權激勵第3年公司現金流極度緊張，幾乎要斷流了，以5名高管為首倡議大家讓公司先發一半工資，另一半借給公司用，按照人民銀行存款基準利率計算利息，待公司收益好轉后連本帶利一起償還。令人感動的是，還有12名骨干員工主動把自己口袋里100多萬元的生活費用借給公司使用。

從這個案例我們可以發現，有效的股權激勵不僅可以減少現金流出，得到借款。還能贏得一群骨干員工的真心理解和鼎力支持。

2.3.2　外部融資

股權激勵還會提升公司外部融資的能力，讀過本書前文的內容，就會知道股權激勵能優化公司的股權治理，能建立一支忠勇能干的核心團隊。中小企業融資難，融資貴，這個話題年年談，從國務院總理到著名經濟學家，可這個問題依然嚴峻。道理很簡單，中小企業通常沒有多少值錢的資產可以為自己的貸款提供擔保，而中國的銀行一般只認土地和房產等不動產，專利或商標等銀行看都不愿看。中國中小企業的平均壽命僅2.5年，大部分公司治理不規范，信息不透明；有的公司財務數據好幾套，內部一套（對外保密的真實版）、交工商稅務一套（掩飾利潤的謙虛版）、對外給風險投資機構看另一套（夸大利潤的吹牛版）。誰敢輕易把錢放到這類公司里，面對這種環境，輕資產的中小企業向銀行融資基本不可能，但是尋求風險投資卻是個很好的選擇。專業風險投資機構不僅能提供大量的資金，還能提供其他社會資源幫助企業快速成長。

風險投資機構其實對風險更敏感，面對一堆連大股東都解釋不清的財務數據，聰明的投資者特別注重決定公司命運的核心力量——創業團隊。風險投資或PE投資者通常喜歡投資給胸懷寬廣而大氣的老板。胸懷有多大決定了一個人的事業能做多大，大氣的人凝聚力強，能團結一批人才共同成就一番事業。創始人能把15％～30％的股份分給核心管理層。在考察企業時，投資人往往會關注公司股權中有無核心管理團隊持股。創業者如果把股權都看成自己的，不愿意跟自己的團隊分享，團隊的穩定性和前景就會有很大的不確定性。一個成功的企業家能成為團隊的精神領袖，一定是因為他舍得與團隊成員分享共同的商業利益。艱苦奮斗時你連未來不確定的股權利益都不愿與他人分享，誰會相信你未來能把現存的利益從自己口袋里掏給他。

此外，投資者還特別關注公司的治理結構，如果公司股東和關鍵管理崗位都是大股東的親屬，投資者一般都不會投資這類公司。說明公司大股東心胸不闊達，疑心太重，用人策略是任人唯親，而不是任人唯賢。知識經濟時代，不能廣開門路吸引優秀的人才，僅憑大股東家里幾個親屬幫忙是很難把事業做大的。正如前文所講的，股權激勵可以優化公司的股權結構，只要是有用的人才，不管是什么地域和出身，統統都吸引過來并且將他們留下來為公司所用。這樣管理團隊就不斷有新的成員加入，公司便會保持活力。

實施股權激勵體現了公司大股東為人大氣，胸懷寬廣的特點，同時也能優化公司的治理結構。這都是投資者在盡職調查時特別重視的幾方面，如果公司在其他方面與眾多想融資的公司差不多，而公司正好滿足了投資者這種偏好，那么公司就會倍受投資者青睞，更容易得到他們的資金，并且估值也會更高。投資圈內大家常說“投資就是投人，就是投團隊”，講的就是這個道理。

所以說，實施股權激勵的公司比較容易拿到風險投資。