【不做沒有理性的投資】

投資能讓錢生錢，是我們擴充財富的重要途徑，這已經是很多人的共識。大家滿懷著對投資市場的信心買入股票、基金、債券甚至是期貨，熱切地盼望自己可以成為最后的贏家。我們的幻想能不能同時實現呢？

不可能。因為投資者面對的往往是零和博弈，有人賺就一定有人賠。那為什么每個在市場中浮沉的人都堅信自己能賺錢？顯然，不斷變化的賬戶已經令許多人拋棄了理性。

投資者的理性都是有限的，在投資過程中，難免會受到各種心理因素的影響，導致出現認知和行為的偏差。舉個例子，某些股民一邊看著大盤下跌，嘴上喊著“抄底”，卻永遠不肯做空倉，眼睜睜看著自己賠錢，這就是理性不足，聰明人做了傻事。

2008年，我國股市遭遇巨大動蕩時，股市中約有70%的人是從沒經歷過“熊市”考驗的新人。這些人連基本的公司財務狀況都不明白，甚至沒有看報關注國家政經大事的習慣，純屬跟風炒作，他們聽說股市能賺錢就想來分一杯羹，沒有任何獨立思考的理性，結果被牢牢套在里面了。

這些被套牢的人大部分都是普通投資者，進行投資的錢都是辛苦積攢的血汗錢，有些人甚至連給孩子上學結婚的錢都拿出來了。他們滿懷幻想地把錢放進市場里，換不到分毫利潤不說，還賠了個血本無歸。一個業內人士對此無奈地說：“這些人就是送上門來給人家騙的，當時的市場已經瘋狂到了無以復加的地步，這些人只要肯稍微理性地動動腦子，就能抓住最后一絲機會逃離。但是他們大多數已經被高昂的回報蒙蔽住了眼睛，拒絕思考，最后落到這步田地，其實只能怪他們自己。”

誠然，每個進入市場的投資者都要追求利潤，可與此同時，我們也不應忘記規避風險。在追求利潤的途中，要抵抗住風險的洗禮，需要我們掌握一定的專業知識，這就要求我們必須保持理性。

巴菲特的導師格雷厄姆曾經這樣定義成功的投資者：“成功的投資者往往是個性穩定的人。投資者最大的敵人不是市場，而是他自己。即便投資者具有數學、財務、會計方面的高超能力，若他不能掌握自己的情緒，也難以從投資行動中獲益。”

曾經有一家專業機構對投資者的非理性表現進行了羅列，它們包括：

第一，過度自信。投資者剛愎自用。對自己的知識和能力過度自信，過于相信自己的判斷能力，高估成功的機會，認為自己能夠“把握”市場，武斷地把成功歸功于自己的能力。

第二，從眾心理。許多不懂得投資的人群都有從眾心理。人總是潛意識地認為人多的地方是安全的，導致很多投資菜鳥選擇跟著大家走。

第三，過度反應和反應不足。過度反應的意思是，投資者對最近的公司信息賦予過多的權重，導致對近期趨勢的推斷過度偏離長期平均值。反應不足則正相反，對公司近期的信息不夠重視。這樣的非理性會使投資者在壞消息的影響下過度悲觀，導致證券價格下跌過度；在好消息的影響下過度樂觀，導致證券價格上升過度。

第四，對損失的心理逃避。同樣數量的投資損失會比盈利給投資者帶來更大的情緒影響，因為許多人在面對必須思考損失的情況時，會選擇逃避或者匆匆而過。

第五，選擇性偏差。選擇性偏差是一種認知傾向：人們把事物分為幾個典型的類別，然后在對事物進行概率評估時，過分強調典型類別的重要性，忽略其他潛在可能性的存在。這種非理性會使投資者認定“好公司”就是“好股票”，而忽略“好股票”價格過高就會變成“壞股票”這一事實。

投資者可以將自己的情況與上述五種比較普遍的現象進行對比，來反思自己是不是丟失了理性。理性投資并不是專業投資人士和機構的專利，事實上非專業人士的心態往往更容易放平，從而取得成功。

孫先生在2010年做了一次非常成功的投資。他對匯源果汁集團進行了長時間的了解后，決定對其投資，并對匯源的股票前景做了預計，認為它會在4.9到6.2的區間上進行調整。當時，由于匯源恢復派息，他的成本已經低于5港幣。在確認了匯源股票的價值后，他大著膽子，完全忽略了市場的大幅惡性下跌，專心等待大跌后的增持，最后果然獲得了不俗的回報。

孫先生分析說：“匯源的核心價值在于它是民族知名品牌，而且是高濃度果汁的第一把交椅，擁有自己的上游果園，再加上它的生產成本控制得很好，一定可以進一步發展。”

投資者要規避沒有理性的投資，首先應該對所投資的領域進行深入了解，不要高估自己的能力和運氣；其次，要慎重決定、大膽執行；再次，要注意搜集與個人意見相悖的資料；然后，進行長線投資，不要只看到眼前利益；最后，投資者要學會掌握自己的情緒。

巴菲特說過：“一個投資者必須既具備良好的公司分析能力，又具備把自己的思想和行為與市場中的情緒隔絕開來的能力，才有可能取得成功。”

投資市場中的過度狂熱和過度恐慌都是瘟疫，投資者只有保持理性，保持健康的心態，才能保證自己的資金穩步上升，讓自己處于不敗之地。

【不要過分相信投資天賦】

投資者在學習并進行投資的時候，免不了從許多專業人士、成功人士身上學習經驗，包括本書之中，也提供了很多巴菲特、彼得·林奇、索羅斯的例子，時間久了，“股神”、“投資天才”等印象就會深深印在投資者腦海里，以至于投資不順時，我們就會忍不住感慨“如果我也有巴菲特那樣的投資天賦就好了”或者“看來投資這方面我沒天賦”。

這樣的感嘆其實并沒道理，世界上沒有真正的“股神”，沒有穩賺不賠的投資者，大部分在投資上有所建樹的人都會反復提醒投資者：不要過分相信投資天賦。

在美國投資市場上，有一個被輿論長期推崇為投資天才的人，他叫斯文森。1980年，27歲的斯文森拿到耶魯大學博士學位，來到華爾街開創自己的一番事業。正當他的事業穩步發展時，他的母校耶魯大學的基金投資回報率卻長期陷入了低谷。1970年到1982年，耶魯捐贈基金的年均凈收益率僅為6.5%。于是在1985年，斯文森被舉薦任命為耶魯捐贈基金的投資主管。

起初，斯文森并沒有資產管理的經驗，不知該怎樣管理耶魯巨大的捐贈基金。為此，他首先雇用了一個老同學作自己的戰略伙伴。他們兩人花了數年的時間評估各種投資組合，并研究不同的投資戰略，通過多次的實驗，逐漸開闊了視野，斯文森也慢慢地摸索出了自己的投資組合，并將其運用到實踐中。他將原本投在國內股票債券上大約四分之三的耶魯捐贈基金分散到其他一系列的投資項目中，包括購買公司的基金、股權和地產、建材、廠房、設備等硬資產。他的這一系列投資項目本身具有很大的風險，但這些投資組合卻恰恰驗證了他的投資組合理論所預料的：投資組合降低了波動性，從而提高收益率。事后證明，斯文森的這套投資方式使耶魯捐贈基金的收益無數倍地增長。

后來，人們不僅將斯文森的成功歸功于科學的投資戰略，還引申為斯文森的天賦起到了決定性作用。一直以來，斯文森最令人震驚的舉動是聘用基金管理人，這一項工作取得了非凡的成果。他是如何做的呢？斯文森通過挑選聰明優秀的基金管理人，將耶魯的捐贈基金分派給100多個不同的經理人，包括幾十只對沖基金。他成功地利用這些基金管理人的能力，開創了現代基金管理模式的先河。

人人都將斯文森當作是天賦起決定作用的例子，但斯文森本人卻說：“我之所以能獲得成功，只是因為方法對路而已，在這背后我曾經付出了無數艱辛和努力。至于挑選基金人才，也是我不斷虛席的結果。我對有才華的人很感興趣，我喜歡那些有激情、對自己的事業狂熱的人。”

著名投資大師彼得·林奇也是一位廣為人知的天才投資家，他曾經表示，投資過程中是沒有天才的，所謂的“投資天才”和“股神”，無非是能夠根據其自身的投資經驗總結出適合自己操作的方法的人。而這些方法，只要一般的投資者能夠付出努力和時間，也一樣可以掌握，任何投資才能都是后天的努力所得。

敏銳的投資眼光來自不斷的摸索和學習，如果投資真的是天賦的話，為什么巴菲特的家族中只有他一個人對投資感興趣？

我們要看到，很多被神話了的投資成功者都是出身于專業機構，這意味著他們可以接觸到更多的信息、在分析信息方面占據集中優勢并且資金雄厚。如果把他們所依賴的信息源和下屬工作人員抽離，他們也會是最普通的投資者。作為投資者，我們應該認清這一現實，肯定自己的能力，牢記成功只能靠自己創造。

王某和吳某是一所財經大學金融專業的學生，他們都對股票非常感興趣。大三的時候，兩人一起把自己的壓歲錢和獎學金投入了股市。因為有豐富的專業知識，他們本來對自己的投資眼光充滿信心，誰料一入股市深似海，他們入市不久就遭遇了一個小動蕩，幾乎把錢全部賠光。

兩個年輕人都非常沮喪。王某認為自己沒有投資天賦，他垂頭喪氣地拒絕繼續投資，甚至因為這次打擊放棄了本來打算攻讀的金融學碩士。吳某卻沒有氣餒，他開始跑證券交易市場，近距離跟有經驗的老股民和操盤手取經，同時嘗試著把理論知識跟實踐結合起來，功夫不負有心人，半年后，他將自己曾經賠掉的錢又重新賺了回來。

只要付出努力，就一定可以收獲回報。把時間浪費在艷羨他人的天賦上是沒有意義的。作為一個投資者，只要能在投資市場中聰明地保住自己的資金，謹記先保本再賺錢，不選擇成本過高的投資產品，理性消費，善于做出投資計劃并堅決執行，就一定可以達成自己的投資目的，鍛煉出自己的理財天賦。