“上市”這個詞聽起來充滿無限誘惑，它能讓許多公司從默默無聞走向聲名顯赫，然而，盲目的上市并不可取，你需要更負責任地全面考察和了解自己的公司，確定它是否真的適合上市。

為什么要上市

公司上市是很多中小企業(yè)家的夢想和目標，但是，上市是不是適合所有的公司呢？答案是否定的。對于中小企業(yè)家來說，在上市前充分認識上市的利弊，才能正確把握權衡，引領公司健康發(fā)展。

中小企業(yè)家想要自己的公司上市，肯定是沖著諸多的有利條件去的。如果上市沒有任何益處，他們必然不會急著為自己的公司規(guī)劃上市的目標。那么，上市到底有哪些好處呢？

上市最直觀的好處，就是能為公司帶來更多的資金，創(chuàng)造更多的財富。

中國中期投資股份有限公司，于1994年8月成立，于2000年7月在深圳證券交易所掛牌上市。這家公司主要經(jīng)營創(chuàng)業(yè)投資、電子信息和商務項目的投資管理等，而這些項目的成功，同其在上市之后獲得的大量資金有直接的聯(lián)系。

根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，中國中期投資股份有限公司在上市之前，其總股本為3億股，總的資產(chǎn)是10億元，總負債為6億元，其凈資產(chǎn)為4億元，并預計下一年度能夠盈利2億元。在該公司股票發(fā)行上市之后，發(fā)行了1億股股票，每股下一年度盈利為0.5元。按照當時市場市盈率為20倍來計算，每股發(fā)行價則為0.5元的20倍，即10元。這樣，該公司就募集到了10億元資金，而整體市值則為4億股×10元/股，即40億元。

通過這次上市，中國中期投資股份有限公司從最初的凈資產(chǎn)4億元，上升為資產(chǎn)40億元。可見，上市帶來的利益是巨大的。

這樣的案例在其他許多上市公司中屢見不鮮。例如，開灤股份在上交所上市1.5億股，利用這1.5億股股票募集到的資金，先后投資建設了遷安中化煤化工有限公司和京唐港唐山中潤煤化工有限公司，獲得了更大的焦炭生產(chǎn)能力和化工產(chǎn)業(yè)鏈。

不僅如此，上市公司還具備以下的諸多優(yōu)勢：

1.上市可以提升原始投資人的價值

稍微留心一下，你就會發(fā)現(xiàn)，那些富豪排行榜上有名的人都有一個共同點：他們的資產(chǎn)大多來源于上市公司的股票。所以說，中小企業(yè)一旦能夠上市，就可以給原始投資人帶來雙重收益。

第一重是賬面收益。如果一個人持有某公司30%的股權，在這個公司上市之前，其總股本有2億股，公司總資產(chǎn)為5億元，其負債為2億元，凈資產(chǎn)為3億元。通過預算得知，該公司下一年的盈利能力大概在2億元。那么，這個人手里持有的30%的股權價值為：3億元×30%=0.9億元。

該公司通過自身努力，最后終于順利上市。上市后，這家公司發(fā)行了1億股股票，假定每股下一年盈利0.5元，按照市場20倍市盈率來計算，每股的發(fā)行價為：0.5元×20=10元，這樣就能募集資金10億元。此時，這家公司的整體市值為：總股本×每股價格=3億股×10元/股=30億元。這樣該公司的資產(chǎn)從上市前的3億元，瞬間飛升到上市后的30億元，資產(chǎn)出現(xiàn)了大漲。而對于持股30%的某人來說，其持股的股票賬面價值也水漲船高，出現(xiàn)了大的增長：30億元×30%=9億元。這是原始股東最希望看到的情況，所以，上市能夠帶來公司賬面上的收益。

第二重是原始投資人通過轉(zhuǎn)讓股票等方式獲得更多的收益。按照上面提到的例子，假如某人在該公司的股票市場價格達到每股15元的高位，減持股票2000萬股，就能立馬獲得現(xiàn)金3億元。而這個人原始的資金投入為：2000萬股×10元/股=2億元，他從股票升值中獲得的現(xiàn)金收益達到了1億元。

2.上市就能夠?qū)崿F(xiàn)低成本融資

中小企業(yè)的發(fā)展，都需要充足的資金來支撐。所以，對于中小企業(yè)家來說，融資問題是首先要考慮的。想融資，渠道有很多種，最常見的方式有這樣幾種：一是公司自身的利潤積累，但是這種自生自滅的方式對公司來說遠遠不能解渴；二是通過向債權人借貸來擴大規(guī)模，但是這種融資方式的成本比較高；三是向投資人募集擴大發(fā)展資本。

這最后一種方式對中小企業(yè)來說是最劃算的，有這樣幾個好處：其一，節(jié)省時間成本。對公司經(jīng)營來說，時間成本是巨大的負擔，一旦資金無法按時到位，就有可能出現(xiàn)停滯不前的局面。而上市后的股權融資與公司自身的利潤相比，效率要高出很多。其二，降低公司的財務成本。對中小企業(yè)來說，上市后的股權融資不會減少公司的稅前利潤，這樣一來，公司整體的財務成本就比債券融資成本大大降低了。所以，對中小企業(yè)來說，上市能夠?qū)崿F(xiàn)低成本融資，讓公司更快更好地獲得發(fā)展的資金。這也是那么多的中小企業(yè)急著上市的最大原因。

3.上市有利于公司的重組和并購

公司的發(fā)展，不僅靠自身去擴大規(guī)模，還要依靠兼并、收購。兼并和收購既能充分利用既有的公司資產(chǎn)，又能避免另起爐灶的成本浪費。例如，國美電器和永樂電器合并后，一改以前各自為政的狀況，其競爭力有了很大的提升。當然，有的兼并和收購是為了消滅競爭對手，例如，國內(nèi)三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭總是采取收購的方式兼并相關領域的新興公司，這樣就可以減少公司的競爭壓力。又如，分眾傳媒2005年上市前第一季度銷售額不超過1000萬美元，上市后第四個季度的銷售額為7000萬美元，并于2005年耗資1.7億元并購同行業(yè)的聚眾傳媒。不管怎么講，公司進行收購，需要資金、人才、技術等各方面的實力，而上市能使公司獲得資本市場上強大的收購能力。而換股收購、定向增發(fā)、要約收購等規(guī)范的資本市場操作方式則大大地增強了收購方對于被收購方的吸引力。

4.上市可以幫助提高公司的信用

公司的信用是公司在市場經(jīng)濟活動中交易的基礎。信用較強的公司，對外借貸、供貨以及開展合作都更有效率，能夠降低交易成本，從而獲得更強的競爭力。上市后，由于公司治理規(guī)范、管理科學、融資快捷，所以容易獲得較高的信用評價。

5.上市能夠增強公司凝聚力

公司的競爭，本質(zhì)上是人才的競爭。上市后，公司員工的歸屬感和榮譽感會得到提升，對公司的信心也大為增加。這樣既穩(wěn)定了現(xiàn)有的員工，又有利于吸引人才，因此，上市有利于提髙公司的人才實力。

公司上市還能調(diào)動員工的積極性，留住人才，特別是骨干。公司可以通過股票選擇權計劃來吸引和激勵管理人員及技術人員。例如，某骨干持股1萬股，上市后就可能變成幾萬元、十幾萬元、幾十萬元，這樣就能吸引主要骨干，有利于公司管理，對公司持續(xù)、穩(wěn)健和快速發(fā)展起到了積極作用。

6.上市后可以使公司的管理更規(guī)范

在沒有上市前，很多小公司的管理制度是不規(guī)范的，但是上市后，公司必須建立健全各項規(guī)章制度，這有助于完善公司的法人治理結(jié)構，在市場競爭中發(fā)揮管理優(yōu)勢和制度優(yōu)勢。投資機構在幫助公司上市的過程中，不僅帶來了資金，也帶來了規(guī)范的管理模式和制度模式。他們幫助被投資公司完善商業(yè)計劃、公司治理結(jié)構，并幫助被投資公司獲得后續(xù)融資等手段。風險投資給公司帶來的是價值增值型的管理，有利于公司的長久發(fā)展。同時，公司有規(guī)范的管理制度也能增強員工的歸屬感。

此外，公司上市可以使監(jiān)督機制更加完善，上市后管理層不會出現(xiàn)大的決策失誤。上市過程中，風險投資機構的介入會加大對公司的監(jiān)管力度，這主要體現(xiàn)在參與被投資公司的董事會，在被投資公司業(yè)績達不到預期目標時更換管理團隊成員等方面。這樣能形成良好的監(jiān)督機制，可以極大加強公司團隊的責任感和領導力。

7.上市可以幫助家族企業(yè)基業(yè)長青

國內(nèi)的很多中小企業(yè)都屬于家族企業(yè)，但是中國的家族企業(yè)往往壽命很短，究其原因，主要是家族企業(yè)的管理制度存在著極大的問題。如果家族企業(yè)爭取上市，就可以解決很多問題，比如傳承問題、股權與經(jīng)營權分離的問題等。家族企業(yè)上市后，擁有了成熟的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，就可以長久地興盛下去，樹立百年老店的品牌。

公司無論大小，始終都處于一定的市場競爭中。從競爭角度來看，上市能夠幫助公司迅速地成長，并在同行業(yè)中取得領先的機會。如果你的競爭者已經(jīng)上市，那么你就更需要加快上市的步伐，爭取盡早趕上競爭者的腳步。因此，即使上市會面臨一定的風險，需要付出很多心血，但公司在機會成熟之時，一定不能有絲毫猶豫，而是朝著上市的陣地發(fā)出沖鋒的號角！

盡職調(diào)查，上市前的“體檢”

公司是否適合上市，并不是完全由自己說了算。顯然，上市之后，公司經(jīng)營狀況就不單單會影響原有投資者的利益，還會影響更大范圍內(nèi)的股東利益。所以，在上市之前，必須要進行相關的調(diào)查。這樣的調(diào)查屬于盡職調(diào)查，又稱為謹慎性調(diào)查。

其實盡職調(diào)查不只針對上市過程，在公司的并購、投資過程中，都需要進行。這種調(diào)查是指投資者和目標公司在產(chǎn)生了合作的意向之后，經(jīng)過相互協(xié)商，由投資者對目標公司和投資有關的所有事項進行現(xiàn)場調(diào)查、獲取資料并分析。通過這樣的行動，投資者對想要投資的公司進行資產(chǎn)、負債、經(jīng)營和財務情況的分析，從而了解目標公司在投資以后會有怎樣的發(fā)展機會，會碰到哪些潛在的風險。

公司上市之所以要進行這樣的調(diào)查，其實和公司與投資者之間的信息不對等有關系—想要上市的公司對自身在經(jīng)營發(fā)展方面的情況更加清楚，而投資者顯然處于相對劣勢的地位。所以，相關法律規(guī)定，通過盡職調(diào)查來彌補投資者的劣勢，并發(fā)現(xiàn)可能影響公司上市的致命缺陷，對上市風險防患于未然。

盡職調(diào)查的實施者，就是由上市承銷商、律師和審計師這些精兵強將組成的中介機構。他們將會在上市之前進駐公司，如同醫(yī)生對賽前運動員的體檢一樣，把整個公司從里到外檢查一番，然后做出具體的診斷。那些能夠通過“體檢”的公司將更加接近上市；那些無法通過的公司只能進行整改。

毫不夸張地說，上市前的盡職調(diào)查是一項煩瑣復雜的工作。

盡職調(diào)查的內(nèi)容包括公司經(jīng)營的主體資格、企業(yè)文化和治理結(jié)構、主要財產(chǎn)內(nèi)容價值及產(chǎn)權、重大債權和債務，還有稅務、環(huán)保、原材料、產(chǎn)品質(zhì)量、技術水平、銷售渠道和市場前景、公司的人力資源情況等。

為了調(diào)查得更加全面，調(diào)查小組除了律師和審計師之外，還包括與想要上市的公司業(yè)務相關的專家，像特定行業(yè)專家、營銷專家等。

總體來看，雖然上市之前的盡職調(diào)查是法律明文規(guī)定上市公司要履行的義務，但是對公司本身來說也是很好的機會。通過這樣的調(diào)查，公司可以進一步摸清楚自己的“家底”，了解存在的問題，明確未來的優(yōu)勢。

正因如此，盡職調(diào)查應該本著“一個也不能少”的態(tài)度，主要從法律盡職和財務盡職兩個方面進行調(diào)查。

法律盡職調(diào)查

這方面的調(diào)查主要由律師承擔，調(diào)查的內(nèi)容主要有以下幾個方面：

1.公司主體情況

公司是否具備主體資格是其上市的基本條件。律師需要在盡職調(diào)查中了解公司是否合法，包括公司是否經(jīng)過批準才得以成立，是否履行了關于資產(chǎn)評估和驗資等方面的程序。此外，律師還會對公司是不是依法存續(xù)、經(jīng)營范圍和方式是否符合法律法規(guī)和政府文件的規(guī)定、股東出資情況等方面進行調(diào)查。

2.公司主要財產(chǎn)和財產(chǎn)相關權利的情況

首先，調(diào)查公司目前所擁有或者租賃獲得的土地使用權和房產(chǎn)情況，律師需要對相關的權屬憑證、合同和支付憑證資料進行查閱，還要對相關政府管理部門進行核實了解；其次，還需要對公司目前擁有的一系列無形資產(chǎn)情況進行了解，包括商標、專利、著作權和特許經(jīng)營權等；最后，還要對公司所擁有或者租賃的主要生產(chǎn)和經(jīng)營設備的情況進行了解。

3.公司生產(chǎn)經(jīng)營情況

律師需要對公司目前所取得的營業(yè)執(zhí)照進行查閱，并檢查公司是否獲得了其經(jīng)營范圍中需要行業(yè)主管部門許可業(yè)務的相關許可證件，從而判斷公司有無合法的生產(chǎn)經(jīng)營的資格；對公司所涉及的重大合同進行審核，關注是否和公司董事、經(jīng)理等人以公司資產(chǎn)為個人債務擔保的行為有關聯(lián)情形，并對其是否合法有效作出判斷；除此之外，律師還需要對公司數(shù)額較大的債權債務、應收款進行調(diào)查和評估。

在這一系列調(diào)查中，律師同樣需要對公司是否存在尚未發(fā)生或者可以被預見的重大訴訟、仲裁和行政處罰案件進行調(diào)查了解。當然，由于律師在這方面的調(diào)查手段存在限制，因此，公司通常可以采取出具承諾書和請求當?shù)卣块T進行證明的方式來完成該步驟調(diào)查。

由于政府方面為吸引公司投資，有可能出臺優(yōu)惠政策或者提供財政補貼給公司，因此，想要在中國內(nèi)地股市進行上市的公司還需要面對相關政策的調(diào)查。律師將會調(diào)查公司生產(chǎn)經(jīng)營活動、投資活動是否符合環(huán)境保護、產(chǎn)品質(zhì)量和技術監(jiān)督的標準，并了解和判斷公司是否有過違反相關法律法規(guī)和規(guī)范性文件的行為。

財務盡職調(diào)查

在法律盡職調(diào)查的同時，財務盡職調(diào)查同樣是公司需要應對的。

1.基本財務情況

財務調(diào)查，首先在于重點了解目標公司的基本財務情況，包括由財務調(diào)查人員去了解公司注冊資本、股東和投資的形式、性質(zhì)等。此外，財務調(diào)查人員還應該去了解公司本部和所有控股公司，并對后者進行適當了解。另外，目前公司采用何種模式管理財務以及財務部門人員結(jié)構、會計電算化程度、管理系統(tǒng)應用情況等也是這部分調(diào)查需要掌握的背景資料。在上述信息的基礎上，財務調(diào)查需要了解你公司的會計和稅費政策。

2.具體財務情況

當調(diào)查涉及具體財務情況時，應該首先考慮公司內(nèi)部控制程序的影響，從而對其財務狀況、盈利狀況和現(xiàn)金流進行具體調(diào)查。尤其需要注意的是，在調(diào)查過程中，調(diào)查組在對公司的貨幣資金進行真實性調(diào)查之后，還會關注是否存在凍結(jié)資金，并對應收賬款進行分析。

由于是對具體財務進行調(diào)查，調(diào)查組首先會對公司的產(chǎn)品進行調(diào)查，包括查閱最近的盤點記錄、發(fā)出商品、分期付款商品，了解存貨的計算方法等；還會對公司投資比例、占有權益，對參股企業(yè)的了解等加以調(diào)查；對在建的工程項目在用途、預算、進度方面加以調(diào)查；對固定資產(chǎn)，如土地、房屋、機器設備進行調(diào)查。另外，調(diào)查人員還會對公司的無形資產(chǎn)、貸款、稅金和應付款進行調(diào)查，分析其數(shù)字是否合理。

當然，為了能夠了解公司的盈利能力，調(diào)查人員會對公司的銷售收入、數(shù)量、售價、成本、毛利率變化趨勢、產(chǎn)品結(jié)構變化趨勢、大客戶變化、關聯(lián)交易等作出分析，評估這些因素對利潤的影響，并結(jié)合調(diào)查結(jié)果對公司銷售收入進行分析。這樣，他們就能對公司過去和未來有多大的盈利前景作出判斷。

總體來說，財務盡職調(diào)查是盡職調(diào)查中最全面、最專業(yè)的部分，調(diào)查人員主要采取審閱方法、分析性程序方法、訪談方法和小組內(nèi)部溝通方法對公司完成上述調(diào)查。

一般的上市保薦機構在拿到公司的商業(yè)計劃書之后，會在進場開始盡職調(diào)查之前，向你提供樣式化的盡職調(diào)查清單。這份清單上會詳細地羅列出所有需要調(diào)查的項目，公司則需要根據(jù)這份清單按圖索驥，做好準備。

公司要想上市，如同運動員渴望進入激烈的賽場一樣，而在此之前，他們必須要接受嚴格的檢查。因此，公司領導層和管理層必須要打起十二分精神，動員公司上下去應對即將到來的調(diào)查，為上市打下良好基礎。

上市論證，你的公司夠標準嗎

在上市之前的準備過程中，幾乎所有的工作實際上都在幫助企業(yè)家解答一個問題：“我的公司是否符合上市的標準”。回答該問題的過程，則可以看作公司結(jié)合內(nèi)外分析，而對自身上市的可行性所作出的論證。

在論證之前，企業(yè)家必須要明白，上市并非對每一個公司都是最適合的方案。雖然上市有巨大收益，但如果公司并不符合上市標準或者不具備上市的需求，那么也不應該選擇上市。

然而，在今天的經(jīng)濟環(huán)境下，不少企業(yè)家卻沒有這么理性。他們往往并沒有經(jīng)過嚴密和科學的論證卻認為公司只要上市就一定能獲利。實際上，雖然公司上市可以獲得高額融資，解決資金上的壓力，但如果公司不符合上市標準而“強行”上市，最終也會因為公司治理不夠規(guī)范、運營不夠標準而跟不上上市之后的節(jié)奏。這方面并不缺乏相應的案例，足以讓企業(yè)家們吸取教訓。

公司上市的法律標準

在國家頒布的《公司法》中有以下幾項規(guī)定：

第一百五十一條本法所稱上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務院或者國務院授權的證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。

第一百五十二條股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件：

（一）股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行；

（二）公司股本總額不少于人民幣五千萬元；

（三）開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設立的，或者本法實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算；

（四）持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；

公司股本總額超過人民幣四億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上；

（五）公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載；

（六）國務院規(guī)定的其他條件。

這兩條法規(guī)規(guī)定了基本的上市條件，如果公司連這兩條法規(guī)都無法滿足的話，那么上市根本不可能。

在上述法條中，第（三）款最為關鍵，公司不僅要滿足連續(xù)經(jīng)營3年以上的條件，還必須在事實和賬面上都做到連續(xù)盈利，這說明公司必須具有持續(xù)盈利能力。

另外，公司還需要注意第（五）款中的規(guī)定，日常經(jīng)營中必須規(guī)避任何可能違法的行為，并確保財務會計報告上沒有可能出現(xiàn)的虛假問題，這條說明公司必須運行規(guī)范且有良好的內(nèi)部控制力。

什么樣的公司適合上市

企業(yè)家需要認識到，上市讓公司所面對的不僅是獲取發(fā)展資金，還有市場上更加嚴酷的競爭考驗。從上市審核階段開始，那些不夠標準的公司都會進入優(yōu)勝劣汰的競爭中，因為自身原因而被“請”出競爭序列。即使上市之后，公司也需要面對比上市之前更多的利益、責任、義務和風險，如果難以經(jīng)受這些考驗，公司同樣有可能面臨被摘牌和退市的風險。

企業(yè)家對上市正確的理解，應該體現(xiàn)在對上市論證的態(tài)度上。上市論證并不是走走程序，而是真正全面地去了解公司能否通過發(fā)行股票融資。換句話說，即使有失敗的論證結(jié)果，也并不代表公司融資會失敗。其實，公司還可以選擇其他融資方式，比如通過項目融資、風險投資、貸款融資、私募基金的定向融資、發(fā)行企業(yè)債券等。

正因如此，上市論證的結(jié)果并沒有絕對的好壞。只要這樣的論證有正確的出發(fā)動機，能夠做到準確應對環(huán)境，選擇準確的時間，根據(jù)公司長遠發(fā)展來設定論證過程，那么最終的結(jié)果都是有利于公司的。

在目前的核準機制下，公司是否符合上市的標準，取決于其內(nèi)部和外部兩方面的論證結(jié)果。

首先，公司自身所進行的論證，是決定公司是否可以上市的基礎因素。通過自身論證過程，領導層對公司可以有更為清晰的判斷。

下面這些內(nèi)容是公司自身論證過程中的主要項目：

1.對公司自身質(zhì)量的論證

這部分的論證項目有：公司對行業(yè)整體的評價，包括行業(yè)的增長速度、容量、集中情況和壁壘情況；對產(chǎn)品的內(nèi)部評價，包括產(chǎn)品占有率、對價格的影響力、對供應商的談判能力、產(chǎn)品的開發(fā)者生產(chǎn)周期、產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢；對技術的內(nèi)部評價，包括核心技術的所有權歸屬、技術是否具備先進性、技術研發(fā)能力的高低；對管理的內(nèi)部評價，包括公司管理層的素質(zhì)和能力、管理層之前的工作業(yè)績和威信，管理層領導下的采購、營銷和激勵體系；對財務的內(nèi)部評價，包括公司毛利率和凈收益率的水平、營業(yè)利潤的比例、現(xiàn)金流管理水平、主營收人的增長和凈利潤的增長速度。

2.對上市時機成熟度的論證

當公司決定上市之后，領導層有必要對公司內(nèi)部進行調(diào)查論證，并將論證對象放在上市時機上。這些論證包括：市場、行業(yè)和政策環(huán)境是否完全有利于公司上市；公司內(nèi)部架構的變化、資產(chǎn)的管理等是否能夠通過盡職調(diào)查；股權結(jié)構和業(yè)務結(jié)構是否已經(jīng)搭建完善；實際控制時限是否已經(jīng)滿足了要求；各種核查是否已經(jīng)通過等。

為了做好內(nèi)部的論證，公司可以事先和上市中介及保薦機構進行溝通，盡早了解上市申報時機是否成熟。如果發(fā)現(xiàn)不成熟，就需要盡早地制定方案去解決問題。

當然，僅有公司自身的評估并不夠，在準備上市的過程中，你的公司還要接受來自相關部門的評估審核。如果選擇在中國內(nèi)地股市上市，這些審核就包括來自中國證監(jiān)會的預審和之后來自發(fā)審會的審核。這部分的評估也可以看作最終決定你的公司是否能成功上市的“答卷分數(shù)”。雖然發(fā)審會的通過率總體較高，但實際上，不少公司因為預審難以通過而無法獲得成功的評估，最終上市失敗。

在評估公司是否達到上市的標準時，公司領導者要仔細地分析其中的不同因素。在內(nèi)部評估方面，重點去評估公司自身質(zhì)量是否足夠高，而其他方面的問題可以通過時間、資金的投入，或者是對團隊組成和公司結(jié)構的調(diào)整進行彌補；而在接受主管部門評估時，公司主要的領導班子應當積極主動地向證監(jiān)會匯報和溝通公司的真實情況，積極執(zhí)行他們的反饋建議，時刻關注相關職能部門在審核上的主要落實點。

總之，公司上市論證是為了讓公司的領導層擺脫單一的思維模式，能夠?qū)W會根據(jù)不同的側(cè)重點去分析問題，理清對上市的看法。事實上，即使公司不符合上市的標準，也并不一定就意味著失敗，只要規(guī)劃合理、利弊清楚，就便于領導層形成對公司有長遠意義的決策方案。

上市的風險預測及應對辦法

上市，同時也意味著公司運營風險的加大。僅就處罰風險而言，2011年以來，中國內(nèi)地的滬深交易所共有50多家上市公司或公司責任人受到了監(jiān)管，而相關的行政處罰也在不斷增加。

在這些受到監(jiān)管或處罰的上市公司中，不少責任人都沒有意識到刻意隱瞞重大事項的風險。例如，2010年底之前，某股份公司向Z黃金股份開發(fā)有限責任公司股東郭某支付了1.48億元的股份，占據(jù)該公司53%的凈資產(chǎn)，用以購買Z公司的100%股權。如果該公司尚未上市，這樣的購買事項并沒有必要向社會公開，但作為上市公司，理應按照規(guī)定進行重大事項公布，因此該公司董事長和財務總監(jiān)受到了上交所的公開譴責。

除此以外，上市公司還可能面對虛構利潤、抬高業(yè)績等風險。總體而言，公司在上市之后，會因為其企業(yè)性質(zhì)的變化而面對更大的風險，公司領導者必須有清醒認識。

那么，公司上市到底有哪些風險和挑戰(zhàn)呢？

上市的潛在風險

第一，上市會導致公司控制權的削弱，決策不再如過去一樣容易。

我們都知道，公司上市，其實質(zhì)是通過出讓公司股權來獲得投資人的資金。所以，公司上市后，原有的股東對公司持股的比例多多少少會下降，如此一來，原有股東對公司控制權會有所削弱。原有的股東從單純控制公司或絕對控制公司轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬毓桑@可能會導致公司原有股東心理失衡，影響公司的決策。因此，企業(yè)家一定要在上市前處理好這方面的關系，安撫好原有股東。

另外，公司一旦上市發(fā)行股票，就會面臨來自資本市場上的并購壓力。公司向公眾發(fā)行了股票，這些股票有可能被收購方收購，一旦收購的股票份額過大，就會出現(xiàn)收購方與原有控股股東的控制權爭奪。如果收購方實力雄厚，剛剛上市的公司就會被收購方取得控制權。第二，上市并不是免費的午餐，公司上市需要付出成本。企業(yè)家要知道，公司上市不僅是一個融資的過程，也是一個不斷付出的過程。所以，要想上市，首先要知道公司上市后的成本來自哪幾個方面。

（1）上市前準備需要付出的成本。公司為了滿足上市的條件而花費的成本主要有資產(chǎn)債務重組的成本、雇用職業(yè)經(jīng)理人的成本、為滿足企業(yè)業(yè)績要求而增加的前期財務成本、規(guī)范公司治理結(jié)構的成本等。這些成本是必須要付出的，公司需要做好準備。一旦上市失敗，這些成本是不可逆的。

（2）公司為上市而花費的直接成本。這方面包括投資銀行的財務顧問費用、保薦人和主承銷商的保薦費用、律師事務的法律顧問費用、會計事務的審計費用、資產(chǎn)評估事務的評估費用、財務公關公司的公關費用、向證券監(jiān)督部門繳納的審核費用、向交易所繳納的上市費用、印刷公司的印刷費用、媒體公告費用等。這些費用大部分都是在公司成功獲得融資之前需要由公司支付的。

（3）公司為了維系上市而花費的費用。這里面包括公司每年需要向交易所繳納的上市費用、聘請常年法律顧問和審計師的費用、定期召開會議的費用、發(fā)布公告的費用、為了滿足上市要求的變化而花費的費用等。這些費用的付出，增加了公司的成本，也是每一個上市的公司應當合理測算的。第三，公司上市會接受更加嚴格的監(jiān)管。上市要向社會公開籌集資金，投資者的權益就必須得到保護。為了保護投資者的利益，各國立法機構都制定了非常完備的法律法規(guī)，以實現(xiàn)對公司上市行為的全力監(jiān)管。立法機構還建立了包括證券監(jiān)督機構、證券交易所、投資者訴訟在內(nèi)的一系列監(jiān)管體制，來約束上市公司的行為。

公司上市后享受了很多的權利，但是也不得不花費大量的精力來應對監(jiān)管，比如建立復雜的公司治理機構、進行信息披露、建立內(nèi)部和外部的監(jiān)察體系等。這些都是需要付出巨大成本的，并且一旦公司運營出現(xiàn)問題，就需要聘請律師和專家進行解釋和應對。如果公司對問題處理不當，就會引發(fā)調(diào)查和訴訟，情況嚴重的，甚至可能導致公司破產(chǎn)，這就是公司上市帶來的風險和挑戰(zhàn)。公司必須在上市前做好充分的物質(zhì)和心理準備，否則，草草上市只會給公司帶來無窮的煩擾。

第四，公司上市可能導致其商業(yè)信息被競爭者獲取。

為什么有的公司不愿意上市？因為每一個上市公司都需要披露大量的信息，這其中可能包括公司的機密信息。監(jiān)管機構出于保護投資者的目的，會要求上市公司對重大信息進行披露，包括重要的財務數(shù)據(jù)、重大交易、股本變化、盈利和預算等信息。這樣一來，一些不便公布的商業(yè)信息也被公開，如果這些信息被競爭者知道，可能會給公司造成不利的影響。

如何應對上市的風險

為了應對上述風險，公司應該拿出具體的措施。

第一，企業(yè)家應該深入把握上市規(guī)則。首先，應該熟悉和了解上市的相關法律法規(guī)，包括證券法、公司法和具體行業(yè)的相關法律法規(guī)、證券交易所的相關規(guī)定等；其次，應該了解上市之后不同利益群體各自存在怎樣的特點，有怎樣的價值訴求；最后，要深入研究上市過程中的成功和失敗的案例，并根據(jù)這些案例制定風險規(guī)避的方案。

第二，要把握好市場的變化規(guī)律，能夠主動迎合資本市場的心理，制定合理價格，選擇適當?shù)牟呗詠砦顿Y者。同時，還應該制定恰當?shù)陌l(fā)行價格，從而確保上市的成功。

第三，完善管理體系，才能更好地規(guī)避上市風險。公司只有提高自己的管理能力，才能真正將面臨的風險降到最低。對管理體系的完善，包括建立應有的公司治理架構，建立科學的決策機制，并建立權、責、利分明的管理制度。其中，主動披露信息、重大決策的落實和實施等都應有系統(tǒng)的規(guī)定和安排。這些體系的完善，不僅是公司去主動規(guī)避上市風險的方法，也是公司發(fā)展的前提。

總之，公司上市有利有弊，并不是說上市就能夠一勞永逸。公司為什么要上市？這是每個公司的領導都需要仔細考慮和論證的問題。如果匆匆忙忙上市，沒有考慮好自身的情況，沒有制訂好相應的計劃，那么上市后將會有無盡的問題和煩擾，讓公司處處掣肘。