3.4 資金沉淀利息

3.4.1 簡介

1．第三方支付崛起

互聯網是一個虛擬世界，在電商平臺交易過程中，買家和賣家相互不見面，為了確保交易的安全性，需要第三方支付機構參與交易環節進行資金托管，以控制交易過程中的資金風險。簡單來說，就是買家擔心在沒有收到商品之前就付款給賣家，可能會發生收不到貨的風險，可將貨款先匯到第三方支付機構代為存管。

在買家收到滿意的商品之后，才對存放在第三方支付機構的貨款進行確認，支付給賣家。反之，如果買家對收到的商品不滿意，還可以申請退款，由第三方支付機構將貨款退回到買家賬戶。借助第三方支付機構的作用，可以對賣家的商品質量、服務水平進行監督，極大地促進了網絡誠信體系的發展。

2．沉淀資金的形成過程

目前國內的第三方支付平臺共有數十家，比如支付寶、財富通、貝寶、銀聯、網銀在線、快錢、環迅IPS、首信易、云網、YeePay等。以支付寶為例，當交易款不斷從買家流入第三方支付機構的時候，由于發貨時間、物流時間、確認時間等因素，平均存在7～10天的間隔時間，資金才會進入賣家賬戶。因為淘寶平均每單的交易時間為7天左右，支付寶默認當賣家發貨之后，自動打款到買家賬戶的時間為10天左右，以保護賣家利益。平臺完全可以用當日訂單收到的資金，去支付幾天前的訂單。由于淘寶的買賣行為一直在持續，在支付寶上就會沉淀下來一筆閑置資金，這筆資金就叫作沉淀資金。

舉例來說明，第一天，買家A付款給第三方支付平臺B 100元；第二天，第三方B付款給賣家C；同時，買家D又付款給第三方B 100元；第三天，第三方B又付款給賣家E，如此不斷循環。那么，在平臺上始終會有100元的資金沉淀，在現實中的數額會遠遠大于100元。既然有一大筆錢在手里，如何從這筆資金中錢生錢，對于第三方支付機構來說，這相對比較容易。

3．沉淀資金利息的形成

根據央行發布的《支付機構用戶備付金存管暫行辦法》，支付機構接收的用戶備付金必須全額繳存至支付機構在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶。也就是說，支付平臺收到的錢都要存進銀行，以保證用戶資金安全。同時還規定支付機構在滿足辦理日常支付業務需要后，可以以單位定期存款、單位通知存款、協定存款或中國人民銀行認可的其他形式存放用戶備付金。既然法律規定要存進銀行，那么第三方支付機構就必然會獲得利息。

2015年，淘寶天貓“雙十一”當天的交易額為912億元，全年交易額過萬億元。據估計，支付寶每年的沉淀資金為300億元左右。根據活期、定期存款方式的不同，目前銀行利率為0.35%～2.75%。由于支付寶交易額大，各銀行爭相與之合作，支付寶完全可以與銀行協商獲得更高的利率。所以，支付寶每年獲得的沉淀資金年度收益至少為10億元。

4．利息歸屬問題

對于這筆利息的歸屬問題，社會各界眾說紛紜。

（1）有的說應該歸屬賣家，因為貨款一旦付出來，賣家就會發貨，但賣家并未收到錢，這實際上占用了賣家的貨款。

（2）有的說應該歸屬買家，交易還沒有完成，還有可能存在退換貨及退款等情況，這是買家付出的貨款，只有在確認之后，款項才歸屬賣家。

（3）還有的說，應該歸屬第三方支付平臺，平臺方為了保證交易的正常履行，付出了許多成本，光一年的短信通知費用可能就幾千萬上億元，獲取利息收入理所當然。

（4）還有一種更大公無私的說法是應該歸屬于社會，給任何一方都不合適，這筆錢應該捐給社會作為公益基金。

針對這筆收入的歸屬，政府相關部門出臺了管理辦法。在2011年11月4日，當年“雙十一”活動之前，中國人民銀行發布了《支付機構用戶備付金存管暫行辦法（征求意見稿）》，對這筆資金進行了裁定。簡單地說，這部分沉淀資金所產生的利息，要拿出至少十分之一當作風險準備金，而剩余的十分之九歸屬支付平臺，關于資金的歸屬權暫時塵埃落定。

2013年6月7日，中國人民銀行公告發布并實施《支付機構用戶備付金存管辦法》，原意見稿中關于利息歸屬的內容又被刪除。關于此項利息收入的歸屬又不明確了，目前仍由第三方支付平臺支配。至于會不會被秋后算賬，將這筆資金又回吐出來，就不得而知了。

除上述提到的第三方支付平臺外，近年來一些后起的微商平臺也很好地利用了賬期這一策略來做經營，比如有贊微商城的商家提現周期為7天，其性質和支付寶類似。

3.4.2 資金沉淀利息的商業價值

1．管理技術排他性

第三方支付機構的這筆沉淀資金并不屬于自己，遲早要還給交易雙方，但又不可能由其他金融機構來代收代付，比如銀行。一方面是因為銀行為電商平臺外的獨立經營實體，不了解實際運營情況。另一方面，在信息技術方面不一定能達到要求，畢竟互聯網是新行業，隔行如隔山。由于管理排他性、技術排他性，這筆沉淀資金就只能由第三方支付機構來管理。

2．互聯網金融萌芽

實際上，第三方支付機構的沉淀資金已經讓其具有了半個銀行的屬性。正如銀行的資金來自儲戶，如果大部分的儲戶都不產生大額資金提取，就會有大筆資金沉淀在銀行里。可中國儲戶由于怕花錢、社會習慣等原因，儲蓄率一直居高不下，所以，銀行的資金來源長期處于豐盈狀態。目前的銀行活期利率約為0.35%，一年定期利率約為1.5%，而貸出去的年利率約為4.35%，中間的利差可謂豐厚。

而第三方支付機構手握巨額資金，能不能吃利差呢？這就要看國家對于民營企業參與金融業改革是否更寬容。應該說，資金沉淀利息的新模式撬開了金融業開放的一個縫隙，這畢竟是一個既成事實，是互聯網新技術和新型商業模式導致的一個必然結果。

資金沉淀利息只是互聯網金融萌芽的開始，隨之而來的P2P網貸、商家貸、消費貸、理財產品將互聯網金融市場攪得風生水起。