牛市也有“成長(zhǎng)的煩惱”

A股的投資者在牛市中感受到了“成長(zhǎng)的煩惱”。

上證指數(shù)雖然在2015年上半年突破了4000點(diǎn)，但是距離歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)還相差很遠(yuǎn)，行情頂多也就發(fā)展到半山腰；而與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的瘋狂也讓最樂觀的評(píng)論家害怕，指數(shù)到2015年4月已經(jīng)兩度沖擊2568點(diǎn)，這個(gè)位置和585點(diǎn)相比，已經(jīng)有接近5倍的漲幅。該何去何從？

是的，何去何從是必須要做的選擇。

也有人不想選擇，于是便出現(xiàn)了借道滬港通炒港股的做法，連續(xù)兩天南下炒港股的資金都用完了港股通的105億人民幣定額，直接的后果就是恒生指數(shù)的連續(xù)大漲，導(dǎo)致香港聯(lián)交所執(zhí)行總裁李小加出來喊話，提醒大家不用急，不用慌，機(jī)會(huì)無限，風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)存。

B股只是替代品

在一般人的概念中，滬港通主要是對(duì)外開放的平臺(tái)，但是形勢(shì)的變化是如此之大，滬港通瞬間就成了內(nèi)地投資者資金輸出的通道，連香港政府都在商議申請(qǐng)?jiān)黾痈酃赏ǖ拿咳障揞~。的確，從數(shù)字看，香港股市一天的成交量不過3000億港幣左右，折合人民幣不過2400億左右，滬深兩地現(xiàn)在的成交量動(dòng)輒是1.5萬億人民幣，無論是滬港通的月均3000億或2500億人民幣都只不過是一個(gè)零頭而已，分流是極其有限的，炒作自然也是不可持續(xù)的。

這就是主力資金又殺回馬槍，席卷B股的重要原因。簡(jiǎn)單粗暴的抄底只能導(dǎo)致B股板塊漲停，而B股的規(guī)模是有限的，漲停之后能夠建倉(cāng)的資金更是有限的，因此，B股的命運(yùn)也會(huì)和港股一樣，隨時(shí)有可能被新的熱點(diǎn)所替代，所謂行情也是曇花一現(xiàn)。因?yàn)椋瑥谋举|(zhì)上講，無論港股還是B股都不具備走獨(dú)立行情的前提，它們充其量是A股迷茫期的替代品或避風(fēng)港而已。更何況，對(duì)比工商銀行的H股和A股就知道，兩者股價(jià)相當(dāng)，誰低估誰高估說不清楚。

但是，無論如何，當(dāng)年港股正是借助A股的余威沖到歷史高點(diǎn)的，這個(gè)歷史高點(diǎn)出現(xiàn)在2008年5月，而沒有出現(xiàn)在中國(guó)A股和美國(guó)道瓊斯聯(lián)手創(chuàng)新高的2007年10月。港股本身是一個(gè)跟隨市，從來沒有自己的方向，K線圖上布滿了跳空或跳低的缺口。絕大多數(shù)情況下，美股的收盤走勢(shì)就是港股的風(fēng)向標(biāo)，跟隨A股的時(shí)候相對(duì)較少，但也不是沒有，較少的時(shí)間也就出現(xiàn)在上輪牛市的尾聲，而正是在彼時(shí)彼刻，中國(guó)內(nèi)地的外管局宣布了一個(gè)令人匪夷所思的消息，那就是開通港股直通車。那時(shí)候的想法是，內(nèi)地居民可以直接炒港股，而全部的資金結(jié)算由中國(guó)銀行天津分行負(fù)責(zé)。這個(gè)突如其來的利好讓港股恒生指數(shù)由2萬點(diǎn)直接沖擊3萬點(diǎn)，而在內(nèi)地卻招致包括證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的金融系統(tǒng)的反擊。時(shí)任國(guó)務(wù)院總理溫家寶先以條件不成熟叫暫停，后來索性宣布取消。

市場(chǎng)可以自我平衡

投資者的熱情就像一把燃燒了原來沙漠的火，由A股到港股再到B股，這一方面體現(xiàn)了A股的正能量，另一方面也說明投資者心中是有桿秤的，避險(xiǎn)意識(shí)同樣也在上升。過熱的A股已經(jīng)讓人望而卻步，只有在做多的熱情充分釋放后，市場(chǎng)才會(huì)自動(dòng)冷卻，這個(gè)時(shí)候最害怕不適當(dāng)?shù)娜藶楦深A(yù)，特別是行政干預(yù)，歷史上“5·30”慘案就是典型的事例。在上一輪牛市中，上證指數(shù)沖破3000點(diǎn)的頭底之爭(zhēng)后，一口氣上到4300點(diǎn)，國(guó)務(wù)院緊急出臺(tái)包括提升印花稅在內(nèi)的降溫措施，結(jié)果指數(shù)連續(xù)暴跌到3500點(diǎn)下方，隨后在政策轉(zhuǎn)向的配合下強(qiáng)勁反彈，沖上6000點(diǎn)。

而在我們看來，當(dāng)時(shí)如果沒有“5·30”，指數(shù)或許最多到4500點(diǎn)就會(huì)自行進(jìn)入調(diào)整模式，泡沫反而沒有干預(yù)的大。市場(chǎng)不是永遠(yuǎn)不理智的，交易本身就是自我平衡機(jī)制，管理層要做的無非一是加大新股的供應(yīng)力度來平衡需求，二是加大打擊市場(chǎng)操縱的力度來保證公平交易，三是做好風(fēng)險(xiǎn)提示和投資者教育。

A股的牛市來之不易，方方面面都要珍惜，我們應(yīng)該盡可能讓這個(gè)不大不小的青春之牛走得平穩(wěn)點(diǎn)，活得健康點(diǎn)，跑得遠(yuǎn)一點(diǎn)。

2015年4月10日