變盤風險正悄悄逼近

在股市節節攀升的時候，證監會一邊是慈母，一邊是嚴父，身兼兩職，可謂用心良苦。既怕打壓毀掉來之不易的牛市，又怕放縱從而導致全民炒股泡沫大爆炸，真是不管也不是，管也不是，首鼠兩端，左右為難。

2015年4月間，全中國的證券分析師估計過著最痛苦的日子：星期五完成的分析稿，星期六就要重寫，而星期六剛加班改換的觀點，星期天又因為央行的降準而全面推翻。

證監會的矛盾心態

我們回頭看看，星期五的利空來自證監會重申規范融資融券，要緊的是禁止信托的傘形基金入市。僅僅是這么一個收緊融資的文件其實是老調重彈，關鍵在于與此同時，證券業協會、基金業協會同上交所和深交所聯合發布的擴大融券的文件，在鼓勵各會員單位融券的同時，把融券的標的物由500多家公司增加到1100多家公司，鼓勵雙向交易的用意一目了然。一邊是收緊融資，一邊是鼓勵融券，證監會的指向其實是清楚的。但是由于輿論壓力過大，周六又以接受記者采訪的形式聲明并非打壓市場，并非鼓勵做空，無須過度解讀。矛盾心態昭然若揭。

到了周日，央行宣布降低存款準備金率一個百分點，這無意中幫了證監會一個大忙，緩解了所謂的利空。其實，央行什么時候會為證券市場的走勢調整貨幣政策？有腦子的投資者心里是清楚的，這不過是自欺欺人而已。

不管此地無銀三百兩還是此地只有三百兩，證監會的具體做法就是在周四（2015年4月16日）宣布最新的IPO（首次公開募股）方案，在4月初已經放行30家的基礎上又放行25家新股，同時宣布一個月兩次新股發行將會成為IPO的新常態。這意味著新股的發行量將成倍增長，既有利于在注冊制實施前消化已經過會的企業上市，又是給狂熱的市場增加供應。新股擴容不是證監會的態度又是什么呢？

有意思的是，就在周五開盤之前，證監會針對網絡上的傳言發表聲明，說提高印花稅和恢復資本利得稅只是傳言。雖然大家知道這個流言不可信，但是政府反應如此迅速也著實體現了證監會的呵護之情，當然也可以理解為驚弓之鳥的脆弱。盡管如此，周五的市場依然沒改變低開拉升反復打壓拉升最后下跌的命運。同一周里，從周一的高開低走到周五的低開低走，A股在這5天，上海證券交易所的成交量連續達近萬億元，上證、深證的成交量均創紀錄，在4444點一線累計的成交量將近8萬億元。更為詭異的是，周四上證指數的開盤數字是4414.49，盤中最高是4444.41，收盤點位居然是4414.51。這些數字非常詭異，各種解讀都有，水皮不迷信，但也覺得奇怪，很大可能這只是計算機數字編程的游戲而已，究竟是反映大眾的心理還是假借天意，恐怕只有鬼知道。但是K線圖上的那根十字線值得引起大家的特別注意。

巨量資金難抵風險

有人說，呵護能維穩，打壓意味著必然殺跌，事實卻未必如此。如果市場的做多熱情不減，那么打壓只會引來報復性反彈；如果市場的理性開始萌動，那么所謂的呵護無非是小心翼翼而已。決定市場方向的最終是投資者自己。

值得指出的是，中國南車和中國北車（注：編者按：中國南車和中國北車于2014年即籌劃合并，2015年6月中國南車正式吸收合并中國北車，更名為中國中車股份有限公司，上交所股票代碼為601766。）的表現已經成為多空的風向標，樂觀的在等待兩者合并后中國中車的落地，悲觀的在等待漲停的結束?；蛘邼q停或者跌停讓這輛“中國神車”的乘客神魂顛倒。中國北車2015年4月17日的收盤價被拉至漲停價35.39元，H股則收在17.38港元，折合人民幣不過13.90元，也就是說，A股價格是H股的2.54倍。中國南車同樣被拉至漲停價33.96元，而同時H股只有16.66港元，折合人民幣13.32元，A股價格也是H股的2.54倍。南車北車真是親兄弟，連A股和H股的價差倍數都一樣。大約在同時，中石油的A股價格是H股的約1.6倍。同樣是A股和H股，工商銀行則相反，H股較A股溢價約1.6%。

如果說當年H股和A股無法互通，價格不具可比性，那么現在滬港通已經開通，H股和A股一樣可以隨便買，也就是說，買賣南車北車的投資者千萬不要自欺欺人。如果為了投資，H股更便宜，所以買入A股無非是為了賣出，和買H股的人相比，買A股的不是聰明人。但是這就叫搏傻，搏的是有更傻的投資者能夠接盤。

風險在積聚，大家都是為了掙錢而進場的，沒有多少人是為了當股東而來的，但是炒股炒成股東卻是不爭的命運。這么巨量的資金入市，這么巨額的交易量，一旦理性復蘇，后果不堪設想。水皮沒有李大霄那么悲觀，更不會像李大霄那樣呼喊。3500點或者4500點是不是世紀頂、宇宙頂不重要，重要的是大霄曾預言鉆石底，而且頂著譏諷堅持下來。如今僅為尊重，水皮認為大霄的話也值得參考，也許有人又把大霄當反向指標，但是想想當初，再看看今天，大霄真的是反向指標嗎？

2015年4月24日