1.2 股價不可預測論

股價不可預測論認為股價短期變動基本上是不可預測的。此理論的真正含義是，沒有什么方法能夠戰勝股市，股價早就反映一切了，而且股價不會有系統的變動。天真的選股方法，如對著報紙的股票版丟擲飛鏢，也照樣可以選出戰勝市場的投資組合。

《隨機致富的傻瓜》一書的作者泰勒普（Nissim Nicholas Taleb）說過，99.9%的投資業績是基于運氣。他列出了成功獲得15%的回報，但有10%的偏差、在不同時間范圍成功的概率。

上表顯示，預測下一秒鐘價格走勢的準確性只有50%左右！ 目前，沒有人可以持續準確地預測下一秒鐘股票價格的走勢！即使準確預測到走勢，但走勢持續的時間仍然不可預測！泰勒普看到投資者用手機緊張地盯著股票價格的變動，覺得很好笑！

有學者做過一個實驗。一個美國參議員用飛鏢去擲一份財經報紙，揀出20只股票作為投資組合，結果這個亂擲飛鏢挑選出來的投資組合竟然和股市整體表現相若，更不遜色于專家們建議的投資組合，甚至比某些專家的建議組合表現更出色。

泰勒普舉了個例子，在賭場贏了一次百家樂，并不能保證下一次會贏！有學者研究過基金的業績，發覺當年業績好的基金，翌年可能表現得最差；一些往年令人失望的基金，當年卻可能脫穎而出，成為升幅榜首。所以股價變動無跡可尋，買基金也要看你的運氣，投資技巧并不重要，因為股市并無記憶，大家都只是期望股價上漲而買入，期望股價下跌而賣空。

所有基金的宣傳資料都有以下的披露（多數是小字體書寫）：投資涉及風險，過去的業績并不代表將來可以獲得同樣的表現！

在1987年10月美國華爾街股市暴跌1000點之前，沒有任何一位投資專家或者經濟學家預測到這次股市暴跌，也沒有一個人事前發出警告。有許多人聲稱自己早已事先預測到這次大跌，但是如果這些人真的預測到股災的話，他們早就會提前把他們的股票全部拋出了，那么由于這些人大規模拋售，市場可能早在幾周甚至幾個月前就暴跌1000點了，不必等到1987年10月。

證券分析之父格雷厄姆（Graham）曾說：“如果說我在華爾街60多年的經驗中發現過什么的話，那就是沒有人能成功地預測股市變化?！卑头铺匾舱f：“我從來沒有見過能夠預測市場走勢的人?！倍说谩ち制嬉膊坏貌贿z憾地感嘆：“不要妄想預測股市走勢，那是根本不可能的?！?/p>

林奇還說過：“很顯然，投資者并不需要具備預測市場的能力照樣可以在股市上賺錢，如果不是這樣的話，那么我就應該一分錢也賺不到。在幾次最嚴重的股市大跌期間，我只能坐在股票行情機前面呆呆看著我的股票也跟著大跌?！绷制骐m然不能預測股市，但他照樣取得年均29%的投資報酬率，13年增值29倍，成為美國有史以來最成功的基金經理。

既然我們無法預測股市，那么最好的辦法是不要預測股市。必須提前做好股市上升和下跌時的應對策略，才能從股市獲利！