第1章 股市隨機漫步理論

1.1 股票升跌隨機漫步

隨機漫步理論指出，股票的價格升跌是隨機的，股票的價格已經反映了供求關系。股價的波動是隨意的，沒有任何軌跡可尋。造成波動的原因是：新的經濟、政治新聞消息，隨意并無規律地流入市場。這些消息使基本分析人士重新估計股票的價值、作出買賣方針，致使股票價格發生新變化。因為這些消息無跡可尋，是突然而來的，事前并沒有人能夠預先估計，所以股價的變化沒有人可以預測（內線交易等違法行為不在此列）。突發消息如戰爭、收購、合并、加息減息、石油戰等的出現才會令股價再次波動。

股價是沒有記憶的，企圖用股價波動找出一個規律去戰勝市場，跑贏大市，可能在很短時間內有效，但長時間肯定失敗。

隨機漫步理論總的觀點是：買方與賣方同樣聰明機智。他們都能夠接觸同樣的情報，因此在買賣雙方都認為價格公平合理時，交易才會完成；股價確切地代表股票在成交當時的價值。結論是，股價無法在買賣雙方能夠猜測的單純、有系統的情況下變動。