1.3 江恩理論

威廉·江恩（Willian D.Gann）是20世紀最著名的證券投資大師，他在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比。在總結自己在股票和期貨市場上的實戰經驗基礎上，他總結歸納出了著名的“江恩理論”。這一理論把時間與價格完美結合，至今仍為投資界人士所津津樂道。江恩相信股票、期貨市場里也存在著宇宙中的自然規則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，因而他通過對數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立了獨特的分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則和江恩線等。

江恩理論有自己的一套分析方法，交易之道、買賣規則可以說是江恩理論的精髓。這一理論的實質就是在看似無序的市場中建立嚴格的交易秩序。下面我們就來系統地了解一下江恩理論。

1.3.1 江恩回調法則

所謂回調就是在價格運行過程中出現的與主要運行趨勢方向相反的價格運行方式，例如在上升趨勢中出現的“回調下跌”走勢，以及下跌趨勢中出現的“反彈上漲”走勢等。

根據價格水平線的概念，江恩理論指出：50%、63%、100%是價格總體走勢中很有可能出現回調的位置，即不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置（即上漲了50%或下跌了50%），在這個位置經常會發生價格的回調。如果在這個價位沒有發生回調，那么在63%的價位上就會出現回調。投資者計算50%回調位的方法是：將最高價和最低價之差除以2，再將所得結果加上最低價或從最高價減去。但由于股市的實際走勢往往受多種因素影響，因而其回調的實際價格也許高于或低于50%的預測，這就要求我們在預測走勢上應該留有余地。

1.3.2 江恩循環周期理論

在江恩理論中，時間周期具有重要的地位，它認為較為重要的循環周期如下。

● 短期循環：1小時、2小時、4小時……18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月。

● 中期循環：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年。

● 長期循環：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

其中10年的周期在江恩理論中具有重要的意義。江恩認為，10年周期可以再現市場的循環。例如，當一個新的歷史高點出現之后，要過 10 才能再出現一個新的歷史低點；反之也是一樣，當一個新的歷史低點出現之后，一個新的歷史低點10年之后才會出現。在這10年循環的走勢中，升勢過程實際上是出現在前6年中，每3年出現一個頂部，最后4年出現最后的頂部。此外，江恩理論還指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調整的持續3年以上，其間必然有3~6個月的調整。

上述長短不同的循環周期之間存在著某種數量上的聯系，如倍數關系或平方關系。江恩將這些關系用圓形、正方形、六角形等顯示出來，為正確預測股市走勢提供了有力的工具。由于江恩的周期循環理論涉及的內容較多，而且計算方法也較為繁雜，在此我們只需了解江恩理論較為注重市場循環周期這一點即可，關于江恩理論如何詳細地劃分每一個循環周，如何計算周期等，有興趣的讀者可以查閱相關資料。

1.3.3 江恩波動法則

任何物體產生振動后，由于其本身的構成、大小、形狀等物理特性，原先以多種頻率開始的振動，漸漸會固定在某一頻率上，這個頻率叫做該物體的“固有頻率”，因為它與該物體的物理特性有關。江恩理論中的波動法則可以說是共振現象在股市中的運用。“共振”是物理學上的一個專業術語，指一個物理系統在特定頻率下以最大振幅做振動的情形：當系統受外界激勵作強迫振動時，若外界激勵的頻率接近于系統頻率，強迫振動的振幅可能達到非常大的值。共振在聲學中亦稱“共鳴”，它指的是物體因共振而發聲的現象，如兩個頻率相同的音叉靠近，或者當短頻率與長頻率出現倍數的關系時，都會產生共振。

江恩認為，當市場的內在波動頻率與外來市場推動力量的頻率產生倍數關系時，市場也會出現共振關系，令市場產生向上或向下的巨大作用。正是由于股市中的這種共振現象存在，我們才得以看到股市的大起大落往往超出人們的預期：當股市啟動上行時，股價如脫韁的野馬奔騰向上；而當股市開始破位下行時，股價又如決堤的江水一瀉千里。

投資者在理解股市中的共振現象時，可以結合以下要素綜合理解并運用：

當短線投機客、中長線投資者都開始介入市場參與買賣并且他們的操作方向趨同時，就極有可能產生共振現象。若前期股市漲幅巨大，則往往產生向下的共振，反之則往往產生向上的共振。

當短期移動平均線、中期移動平均線、長期移動平均線三者交匯到一起且運行方向趨同時，將產生向上或向下的共振價位點。若前期股市漲幅巨大，則往往產生向下的共振，反之則往往產生向上的共振。

當指數平滑同移動平均線MACD、隨機擺動指標KDJ等技術指標發出相同方向的買入或賣出信號時，將產生技術指標系統的共振點。這一共振點是股價短期上漲或下跌的信號，更多適用于短線操作。

當金融政策、財政政策、經濟政策、上市公司基本面情況等多種基本面因素趨向一致時，將產生基本面的共振點。

1.3.4 江恩理論總結出的買賣規則

（1）為了盡可能地規避市場暴跌所帶來的風險及出于保護本金的安全性考慮，你應將資本分為10份，這樣你每次買賣所冒的風險就不會超過資本的1/10。

（2）設立好止損價位，降低決策錯誤所帶來的損失。

（3）要進行有目的交易，而不應過于頻繁地參與短線交易，因為多做多錯，并且過于頻繁的交易會帶來高額的傭金及稅金，這些將會降低獲利的機會。

（4）設立好止盈價位。不要對股價的上漲抱有不切實際的期望，只有保住已有的勝利果實，才能不斷地從這個市場中滾動獲利。

（5）市勢不明朗的時候，寧可袖手旁觀，也不貿然入市，更不可逆勢操作。

（6）參與股市交易要堅決果斷、目的明確。投資者在看不準行情且猶豫不決時，不宜入市。

（7）股市交投清淡或個股股性不活躍時，不宜介入。

（8）雖然入市前應制定好止盈價位與止損價位，但由于股市的隨機性較強，在實際執行時不可盲目地限價買賣，而應結合實際情況靈活買賣。

（9）入市之后不可隨意平倉，可利用逐步減倉或止盈價保障紙上利潤。

（10）當買賣行為較為順利且累積利潤可觀的時候，可將部分資金調走，以備不時之需。

（11）若想從股市中獲得更高的收益，投資者入市的目的應是在二級市場獲取差價利潤，而不是賺取股息。

（12）第一注的買入若出現虧損，表示入市錯誤，如再強行增加持倉數量，謀求拉低成本，可能積小錯而成大錯，因而不可以盲目補倉。

（13）入市之后不可因缺乏耐心而快速清倉。

（14）在最近的多次交易中若出現勝少負多的情況，表明現在并不是參與買賣的時機，應暫時退出市場略作休整。

（15）應順勢買賣。大勢向好時可以買入并持有，但是在漲幅過大的情況下則應少量持倉或離場觀望。

（16）在下跌趨勢明朗時，切不可以盲目抄底介入，而應耐心等到下跌趨勢出現轉機。

（17）在適當時候以金字塔式增加持倉數量，并選擇那些股性活躍的個股作為金字塔式買入的對象。

（18）若重倉買入個股，應設立好止損價位，一旦個股走勢與預期相反，則要敢于認錯，達到止損價位時應毫不猶豫地賣出以保全本金。

（19）每次買賣均要經過詳細的策劃，買賣理由充分而又不違背既定規則，方可進行。

（20）買賣得心應手的時候，請勿隨意增加籌碼，這個時候最易出錯。

（21）切莫預測市勢的頂或底，應由市場自行決定。

（22）不可輕信他人的意見，除非你確信此人的市場知識較高，值得學習。

（23）入市錯誤，出市錯誤固然不妙；入市正確而出市錯誤亦會減少獲利的機會。兩者均要避免。