0.3 無意之失，惡性后果

簡單化的處理會導致嚴重后果：忽略了一些新發(fā)現(xiàn)，采取的措施，特別是糾正市場失衡的措施被錯誤對待，私募股權(quán)體系的不同部分之間的敵對將越來越嚴重。

糟糕的信息導致糟糕的公共政策

例如，法國政府（2007年）和英國政府（2009年）都曾關(guān)注過種子階段的初創(chuàng)企業(yè)，因為根據(jù)公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)，風險投資基金對它們的投資是不足的。這種情況被視為需要進行糾正的市場失衡（從某種程度上看是對的，參見Lerner，2009，第9頁，第3章）。無論對錯，這個融資空缺被一套對策堵上了，而納稅人為此買了單。

另一個例子是美國和英國的風險投資母基金（2009年）。創(chuàng)新美國、種子與創(chuàng)業(yè)基金協(xié)會（NASVF）建議設立一個20億美元的母基金，致力于支持商業(yè)天使投資人和為公共計劃提供資金。這將是中小企業(yè)局（SBA）計劃的延伸，而SBA早已難以遇到難題。

不幸的是，Public Initiatives的經(jīng)營記錄（Lerner，2009）和母基金的表現(xiàn)都很差（Arnold，2009b）。顯然是由于鄰近效應以及本地政治議程影響了投資結(jié)構(gòu)（Bernstein，Schoar&Lerner，2009），不管它們是主權(quán)財富基金，還是母基金。在英國，由政府支持的風險投資基金的表現(xiàn)遠不如商業(yè)性的風險投資基金同行。后者的回報（2002～2004年）是7.7%，而同一時期全部風險投資基金（包括商業(yè)性的和政府的）的回報率只有1.7%。

糟糕的信息導致錯誤的投資

所以，對私募股權(quán)表現(xiàn)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)要謹慎解讀。它們來自對自愿回答的私募股權(quán)基金經(jīng)理的定期抽樣調(diào)查。這些數(shù)據(jù)沒有經(jīng)過審查，包含的是不同基金樣本，這取決于答復率，只適用于私募股權(quán)領(lǐng)域的一部分。