0.1 移動(dòng)標(biāo)靶

需澄清的術(shù)語(yǔ)

私募股權(quán)的定義經(jīng)常改變。當(dāng)存在語(yǔ)義學(xué)上的混亂時(shí)，定義交易類(lèi)型就顯得很有誤導(dǎo)性。盡管杠桿并購(gòu)只是私募股權(quán)市場(chǎng)上的一個(gè)組成部分，這個(gè)術(shù)語(yǔ)和私募股權(quán)在美國(guó)是可以相互替代使用的。事實(shí)上，杠杠并購(gòu)是私募股權(quán)所做的絕大多數(shù)的交易形式（無(wú)論是在美國(guó)，還是歐洲），這也使得這個(gè)臭名昭著的詞被列入了“黑名單”。伴隨歷史性的資產(chǎn)剝離浪潮，這個(gè)名聲也玷污了“私募股權(quán)”。根據(jù)伯頓·馬爾基爾（Burton Malkiel)的說(shuō)法，沃倫·巴菲特被描繪成一位“假私募股權(quán)投資者”（Kaczor，2009），杠桿并購(gòu)基金經(jīng)理被說(shuō)成是“皮條客”，私募股權(quán)和杠桿并購(gòu)之間的語(yǔ)義混淆是“奧威爾式”的。

由于私募股權(quán)不斷變化的內(nèi)在本質(zhì)，“私募股權(quán)”的說(shuō)法包含了該領(lǐng)域的部分活動(dòng)。“私募”或非上市特點(diǎn)不再是決定性的，“股權(quán)”也是如此。

不只是“股權(quán)”

對(duì)私募股權(quán)的一個(gè)誤會(huì)是它僅僅指“股權(quán)”。從這個(gè)假定出發(fā)，可能會(huì)認(rèn)為我們可以將用于上市股權(quán)的分析工具拿來(lái)分析私募股權(quán)。這已經(jīng)被證明是錯(cuò)誤的：時(shí)間框架、風(fēng)險(xiǎn)、所需的技能，以及私募股權(quán)帶來(lái)的回報(bào)都與上市股權(quán)差別甚大。

不一定是“私募”

如果不是“股權(quán)”，那么“私募”看上去也被定義為只能采用非上市企業(yè)的分析方法。這同樣也被證明是錯(cuò)誤的：不僅不存在專(zhuān)門(mén)的私募金融分析方法，將其定位為“私人”資產(chǎn)只是因?yàn)樗鼈兒苌偕鲜校鴮⑵鋭澣搿傲眍?lèi)資產(chǎn)”卻沒(méi)有多少道理。