1.1 股票

1.1.1 股票概述

1.股票的概念

股票是股份有限公司發行的用以證明投資者股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的一種有價證券。把握這一概念應注意三層含義：

● 股票是股份有限公司發行的，非股份有限公司不能發行股票；

● 股票是由投資者向股份公司投資入股的憑證，投資者購買股票即是向股份公司投資；

● 股票是投資者擁有所有者權益并承擔相應責任的憑證。

2.股票的特點

股票是股份公司資本的構成部分，投資者可以將股票買賣、轉讓或作價抵押，作為資本市場的長期信用工具，股票的特點如圖1-1所示。

模擬情景設計1-1

場景：在實訓室模擬證券公司營業部。

學生角色：3人一組，1人為客戶，2人為客戶經理。

客戶身份：某服務行業一般職員（女性），40歲左右，對股票基礎知識了解甚少。

情景內容：客戶來到證券公司營業部，咨詢有關股票投資事宜。

情景設計：

客戶經理：您好（行鞠躬禮），請問有什么可以幫到您的？

客戶：你好，關于股票投資方面我有一些疑惑想請你解答一下。

客戶經理：好的，您有哪些疑問呢？

客戶：我在書上看到股票有一個特點是非返還性，不太理解是什么意思？

客戶經理：就是說投資者一旦買入股票，對于上市公司來說，就可以永久性地占有這些資金，在公司的存續期間，投資者都不能向公司要求退股抽資。要想收回自己原來的投資，投資者只有通過股票交易市場將股票賣出，轉讓給其他投資者才行。這樣對投資者而言，就面臨著在股市低迷時，股票被套牢，要想變現，就可能面臨投資損失。

客戶：股票的收益性，是不是指投資者買了股票就可以賺錢了呢？

客戶經理：它是指投資者持有股票本身可以獲得一定數額的收益，是對于投資者轉讓資本使用權的回報，是股東擁有的一種權利的表現。但由于市場變化莫測，買了股票并不能保證肯定能賺錢。這也就是說投資股票是有風險的，即表現為股票的特點之一：風險性。投資于股票能否獲得預期收入，要看公司的經營情況和股票交易市場上的行情，而這都不是確定的，變化極大，所以投資者必須準備承擔風險的能力。正所謂“入市有風險、投資需謹慎”。

客戶：那股票收益性表現在哪些方面呢？

客戶經理：表現為股息收入、紅利收入和買賣證券的差價。

客戶：是不是說我可以在股票市場隨時買賣呢？

客戶經理：對，只要是在交易日，投資者可以將股票在股票市場上隨時轉讓，進行買賣。也可以繼承、贈與、抵押，但不能退股。這就是股票的流通性特征。

客戶：我還想了解一下股東參與企業決策的權力，你再給我介紹一下好嗎？

客戶經理：哦，是這樣的。投資者買入股票成為該公司的股東，擁有參與公司經營決策、貫徹自己意志并維護自己權益的權利。表現為股票持有者有權出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策等。股東參與公司決策權利的大小取決于其持有股份的多少。實踐中，只有股東持有的股票數量達到能左右決策結果所需的實際多數時，才能掌握公司的決策控制權。

客戶：好的，非常感謝你幫我了解這么多的股票投資知識。這很有利于我對股票市場的認識。

客戶經理：不客氣，歡迎您再來。

1.1.2 股票的分類

1.股票一般類型

為滿足不同的需要，在各國證券市場實踐中產生了各種不同類別的股票，分類方法也有差異，常見的股票類型如表1-1所示。

2.我國股票基本類型

股票按購買主體劃分可分為國家股、法人股、公眾股、外資股，如圖1-2所示。

模擬情景設計1-2

場景：證券公司營業部。

學生角色：客戶、客戶經理。

基本情景：在實訓室模擬證券公司營業部。

情景內容：一位想了解B股投資的客戶張先生走進證券公司營業大廳，向接待的客戶經理進行咨詢。

情景設計：

大堂經理：您好，請問有什么可以幫到您的？

客戶：哦，我想咨詢一下關于B股投資的內容。

大堂經理：我們有專業的客戶經理為您服務，請您隨我來好嗎？（做前右指示，請客戶走，大堂經理先向客戶經理介紹客戶張先生，后向客戶介紹客戶經理李先生。）

客戶經理：您好，您想咨詢股票哪些方面的內容呢？

客戶：我從沒有做過B股投資，想知道什么是B股？

客戶經理：B 股是境內上市外資股，原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股份，投資者限于外國的自然法人、法人和其他組織；我國香港、澳門、臺灣地區的自然人、法人和其他組織；定居在國外的中國公民等。B 股采取記名股票形式，以人民幣表明面值，以外幣認購、買賣，在境內證券交易所上市交易。

客戶：噢，原來是這樣。那么我可以投資B股市場嗎？

客戶經理：從2001年2月對境內居民個人開放B股市場之后，境內投資者逐漸成為B股市場的重要投資主體，B股的“外資性”也發生了變化，所以境內居民也可以投資B股了。但境內居民個人只能用現匯存款和外幣現鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，不允許使用外幣現鈔。

客戶：謝謝你為我解答問題。

客戶經理：不客氣，這是我應該做的。

客戶：再見。

客戶經理：再見，歡迎您再來。

模擬實訓題1-1

目的：明確股票的分類，不同類別的相關含義和規則，能正確、清楚地為投資者解答相關問題。

規則與要求：3人一組，輪流解答客戶提出的有關股票類別方面的知識。

場景：模擬證券公司營業部。

評價：由學生評委根據回答情況的準確性和完整性給出相關評判，由教師進行總結。

1.1.3 股票的價格

1.票面價格、賬面價格和清算價格

（1）票面價格。也稱面值，是股份公司在所發行的股票票面上標明的票面金額，它以“元/股”為單位，用來表明每一張股票所包含的資本數額。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票面值均為1元，即每股1元。

計算公式：

股票價格的作用之一是表明股票的認購者在股份公司的投資中所占的比例，作為確定股東權利的依據。第二個作用就是在首次發行股票時，將股票的面值作為發行定價的一個依據。一般來說，股票的發行價格都會高于其面值。當股票進入流通市場后，股票的面值就與股票的價格沒有什么關系了，股民將股價炒到多高，它就有多高。

（2）賬面價格。也稱凈值，又稱為每股凈資產，是用會計統計的方法計算出來的每股股票所包含的資產凈值。其計算方法是用公司的凈資產（包括注冊資金、各種公積金、累積盈余等，不包括債務）除以總股本，得到的就是每股的凈值。股份公司的賬面價格越高，則股東實際擁有的資產就越多。由于賬面價格是財務統計、計算的結果，數據較精確而且可信度很高，所以它是股票投資者評估和分析上市公司實力的重要依據之一。投資者應注意上市公司的這一數據。

計算公式：

（3）清算價格。是指一旦股份公司破產或倒閉后進行清算時，每股股票所代表的實際價值。只有在股份公司因破產或其他原因喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的依據，在股票的發行和流通過程中沒有意義。

2.理論價格、發行價格、交易價格

（1）理論價格。在理論上，可以把股票的未來收益資本化，形成股票的理論價格。由于受資金供求、預期等因素的影響，理論價格與實際價格往往不一致，但理論價格是實際價格的基礎，實際價格不會偏離理論價格太遠。

計算公式：

（2）發行價格。是指股份有限公司將股票公開發售給特定或非特定的投資者所采用的價格。根據發行價格與票面金額的不同差異，發行價格可分為面值發行和溢價發行兩種。

一般而言，在確定股票發行價格時應綜合考慮公司的贏利水平、公司潛力、發行數量、行業特點以及股市狀態等影響股票價格的基本因素。

確定發行價格的方法一般為市盈率法。

計算公式：

通過市盈率法確定股票發行價格，股份公司首先應根據專業會計師審核后的贏利預測計算出發行公司的每股凈贏利；其次根據二級市場的平均市盈率、發行公司的行業情況、經營狀況及其成長性等擬定發行市盈率；最后發行市盈率與每股凈贏利的乘積決定股票的發行價格。

計算公式：

股票發行價格= 每股凈贏利×發行市盈率

（3）交易價格。是指在證券市場上買賣股票的價格，即股票的市價，也稱股票行市。交易價格經常波動，是股票供求和市場行情變化等因素共同作用的結果。

計算公式：

1.1.4 股票的投資收益

眾所周知，在證券市場投資品種的選擇方面，往往具有高風險、高收益和低風險、低收益的特征。股票屬于前者，其賣點就在于那些激進性的投資者，喜歡高風險、高收益。

1.股票收益的構成

股票投資收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，由股息、資本利得和資本增值收益組成，如表1-2所示。

（1）股息。是指股票持有者依據股票從公司分取的贏利。獲取股息紅利，是股東投資于上市公司的基本目的，也是上市公司對股民的主要回報。股息有現金紅利和紅股兩種形式。在熊市階段，投資者往往希望得到現金紅利，因為股價在不斷下跌。而在牛市階段，投資者又希望得到紅股，因為股價在持續上漲。

（2）資本利得。是指投資者在證券市場上交易股票，通過股票買入價與賣出價之間的差額所獲取的收入，又稱資本損益。當賣出價大于買入價時為資本收益，即資本利得為正；當賣出價小于買入價時為資本損失，即資本利得為負。

（3）資本增值收益。是指上市公司在使用資本公積進行轉增時送股，但送股的資金不是來自當年的可分配利潤，而是公司提取的公積金。上市公司在實施轉增時必須使用資本公積的股本溢價部分，而這部分的來源往往依靠上市公司實施首發融資或再融資等方式才能獲得。資本增值收益又可稱為公積金轉增股本。

2.股票收益率的計算方法

計算股票的收益有以下三種類型：股票收益率、持有期收益率、股份變動后持有期收益率，具體情況如表1-3所示。

（1）股票收益率公式計算。股票收益率用公式表示如下：

式中，本期股票價格指證券市場上的該股票的當日收盤價，年現金股利指上一年每一股股票獲得的股利。

例1-1 某投資者以每股20元買入某公司股票，持有1年獲得現金股利1.80元，計算股票收益率。

（2）持有期收益率計算。持有期收益率用公式表示如下：

例1-2 某投資者以每股20元買入某公司股票，持有1年獲得現金股利1.80元，在分得現金股利2個月后，將股票以23.2元市價出售，計算持有期收益率。

（3）股份變動后持有期收益率計算。股份變動后持有期收益率用公式表示如下：

例1-3 某投資者以每股20元買入某公司股票，持有1年獲得現金股息1.80元后，某上市公司以1∶2的比例拆股。拆股決定公布后，公司股票市價漲到22元/股，拆股后市價為11元/股，如果投資者此時以市價出售，計算股份變動后持有期的收益率。

1.1.5 股票的投資風險

投資者在追求投資收益的同時，也必然同時面對投資風險。所謂風險，一般的理解是指遭受各種損失的可能性。股票投資的風險則是指實際獲得的收益低于預期的收益的可能性。包括系統風險和非系統風險，如圖1-3所示。

1.系統風險對股票價格影響的傳導過程

系統風險指的是總收益變動中由影響所有股票價格的因素造成的那一部分。經濟的、政治的和社會的變動是系統風險的根源，典型的普通股票的總風險中大約有一半是系統風險，這種風險是投資者無法控制的。系統風險對股票價格影響的傳導過程如表1-4所示。

2.非系統風險對股票投資的影響

非系統風險是總風險中對一個公司或一個行業是獨一無二的那部分風險。管理能力、消費偏好、罷工等因素造成一個公司利潤的變動。因非系統風險僅涉及某個公司或某個行業的股票，所以投資者可以通過審慎的投資選擇來減少甚至避免非系統風險。非系統風險的主要形如表1-5所示。

模擬情景設計1-3

場景：證券公司營業部。

學生角色：3人一組，1人為客戶，2人為客戶經理。

客戶身份：某服務行業一般職員（女性），40歲左右，對股票基礎知識了解甚少。

情景內容：客戶來到證券公司營業部，咨詢有關股票投資事宜。

情景設計：

客戶經理：您好，（行鞠躬禮），請問有什么可以幫到您的？

客戶：我想了解一下投資股票都能獲得哪些收益呢？

客戶經理：哦，是這樣，股票投資收益主要由股息、資本利得、資本增值收益三部分構成。股息也就是說您投資了某只股票，依據股票從公司分取的贏利。資本利得是說假如您在證券市場上交易股票，通過股票買入價與賣出價之間的差額所獲取的收入，但這個收入并不一定是正的，當賣出價大于買入價時為資本收益，這時資本利得為正，但當賣出價小于買入價時，就是資本損失，即資本利得為負。資本增值收益也就是上市公司在使用資本公積進行轉增時送股，這也是一種股票的收益方式。

客戶：這樣說來，股票投資的回報也不一定是穩定的啊！

客戶經理：是的，證券市場投資品種的選擇方面，往往具有高風險、高收益和低風險、低收益的特征。股票屬于前者，股票的價格受到很多因素的影響會產生波動，所以投資者在入市之前必須有良好的心理準備，切忌把炒股當成賭博啊！

客戶：你說的太對了。我還想咨詢一下，最近一直關注股市行情，有些股票戴了“ST”的帽子卻漲得特別好，聽說“ST”了就是被特別處理了，那這種股票還能投資嗎？

客戶經理：您說的沒錯，ST股票確實是因為該上市公司的一些財務狀況或其他異常狀況而被特別處理。前一階段，市場熱炒ST股票，主要基于一些績差低價股經過成功重組后變為高價股的預期。這樣的案例也不少，但是*ST公司未能重組退市的案例也很多，投資這一類股票風險還是非常大的，必須考慮做好承受高風險的準備。

客戶：是的，那么我如果投資了股票，應該怎么計算我的投資收益呢？

客戶經理：計算投資收益可以有這幾種方法：可通過計算股利收益率、持有期收益率來獲知您的投資收益，我給您寫出計算公式，舉幾個例子您就明白了。……

客戶：謝謝你為我解答了這么多問題。

客戶經理：不客氣，歡迎您下次再來。