1.2.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性

金融風(fēng)險(xiǎn)是指在資金的融通和貨幣資金的經(jīng)營過程中，某種不利事件或損失發(fā)生的可能性，是一種特殊的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)不僅具有風(fēng)險(xiǎn)的一般特征和效應(yīng)，而且具有自身的特殊性。

1.極強(qiáng)的投機(jī)性

金融風(fēng)險(xiǎn)事件與其他風(fēng)險(xiǎn)事件一樣，同時(shí)蘊(yùn)涵著機(jī)會(huì)損失和機(jī)會(huì)收益。但金融操作特點(diǎn)決定了它往往使人忽視金融風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)損失而專注其機(jī)會(huì)收益。換句話說，金融風(fēng)險(xiǎn)的誘惑效應(yīng)遠(yuǎn)比其他風(fēng)險(xiǎn)的誘惑效應(yīng)強(qiáng)得多。其主要原因在于以下幾點(diǎn)。

（1）金融資產(chǎn)經(jīng)營過程簡單而快捷，給人以獲利捷徑的假象。經(jīng)營金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)的過程比實(shí)物生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營過程要簡單很多。首先，它不依賴于寬闊的場地、生產(chǎn)社會(huì)和專用技術(shù)，也沒有原材料購進(jìn)和產(chǎn)品制造的生產(chǎn)過程。其盈利周期從幾天到幾十年，具有較大的靈活性。盡管隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，金融領(lǐng)域大量運(yùn)用高科技產(chǎn)品和技術(shù)，提高了金融產(chǎn)品的技術(shù)含量和經(jīng)營水平，但其運(yùn)行過程卻沒有發(fā)生太大的變化。因此，金融業(yè)歷來是最令人羨慕的行業(yè)。

金融風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)涵的最大誘惑在于“錢生錢”的便利和快捷，尤其是有價(jià)證券和金融市場的出現(xiàn)，使得眾多無緣或無力進(jìn)行生產(chǎn)性投資卻又少有積蓄的人找到了更方便的發(fā)財(cái)之路。許多人不費(fèi)吹灰之力賺取了大筆收益，其示范效應(yīng)又進(jìn)一步強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)的誘惑效應(yīng)，而使人們將其機(jī)會(huì)損失拋到腦后。從早期的南海泡沫、20世紀(jì)30年代的股市崩盤到從不間斷的牛市、熊市拼殺，金融市場發(fā)展歷程中不乏斑斑血跡，但這絲毫沒有減弱人們對(duì)投機(jī)的熱情。不僅發(fā)達(dá)國家的市場得到了長足的發(fā)展，而且經(jīng)濟(jì)體制改革中的國家也相繼開放了本國的金融市場。我國1990年再次開放股市以來，截至2001年年底，上市公司已達(dá)1160家，籌集資金達(dá)6233億元，股市市價(jià)總值達(dá)4.8萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的57%。其他任何一個(gè)行業(yè)也難以達(dá)到這樣一個(gè)發(fā)展速度。

（2）金融操作技術(shù)難以兼容，易于吸引更廣泛的人群。從以上金融業(yè)務(wù)的分析可以看出，金融操作的主要目的是賺取金融資產(chǎn)的差價(jià)。隨著金融市場的進(jìn)一步開放，其范圍不斷擴(kuò)大，品種不斷增多，越來越接近普通市民，使金融市場的參與者更為廣泛。首先，它可以不受參與者職業(yè)、身份、社會(huì)地位、集團(tuán)特征、文化背景、設(shè)備條件、技術(shù)水平的限制，既有擁有先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)水平的專業(yè)金融機(jī)構(gòu)，又有各級(jí)政府部門（主要是發(fā)行政府債券）和各類企業(yè)，也有不同文化層次、職業(yè)背景的散戶股民、各類債券和金融期貨合約的持有人。尤其是證券經(jīng)紀(jì)商、投資基金等市場中介人和中介機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，使更多沒有專業(yè)技能的投資人也能參與金融資產(chǎn)的買賣。其次，它可以不受工作時(shí)間、地點(diǎn)的限制，特別是現(xiàn)代通信技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使投資者足不出戶就可以完成國際、國內(nèi)市場中的買賣。最后，它可以不受專職或兼職的限制，是目前世界上容納量最大的第二職業(yè)。

（3）金融資產(chǎn)較快的變現(xiàn)速度更易于市場的準(zhǔn)入和退出。廣義上講，金融市場的準(zhǔn)入和退出是指投資者買入或賣出金融資產(chǎn)的過程。由于不受交貨地點(diǎn)、方式、購買對(duì)象等條件的限制，金融資產(chǎn)的變現(xiàn)速度與實(shí)物資產(chǎn)的變現(xiàn)速度不可同日而語，這也是閑置貨幣或間歇貨幣追逐金融資產(chǎn)的重要原因之一。

（4）技術(shù)進(jìn)步改變了金融投機(jī)的方式。金融市場的技術(shù)裝備與金融市場一樣，經(jīng)歷了從古樸粗獷到迂回曲折的演變過程，使金融投資與投機(jī)呈現(xiàn)不同的時(shí)代特點(diǎn)。19世紀(jì)70年代，市場行情記錄器出現(xiàn)前后，市場投機(jī)的主要方式是拋售摻水股票；20世紀(jì)30年代則以收購兼并狂潮為特征；70年代中期以來，隨著電子技術(shù)的發(fā)展和計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)的普及，金融投機(jī)融入了更多的高科技手段，使一部分人能夠通過“程序控制交易”系統(tǒng)直接進(jìn)行買賣而不必通過經(jīng)紀(jì)人。這些投資者在大大減少損失的同時(shí)，又對(duì)金融市場起到了推波助瀾的作用。因此，每一種技術(shù)裝備的創(chuàng)新都會(huì)改變金融市場的投機(jī)方式。

2.有限的獨(dú)立性

按照金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，可以將金融風(fēng)險(xiǎn)分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金借貸或經(jīng)營者（金融機(jī)構(gòu)）由于自身的主觀行為而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，也稱為主觀風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在由于自身管理不善而造成的風(fēng)險(xiǎn)、由于受利益驅(qū)動(dòng)而決策失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)、由于內(nèi)部職業(yè)道德失察而造成的風(fēng)險(xiǎn)。較大的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)事件如巴林銀行倒閉案、日本大和銀行兼并案，較小的內(nèi)部事件如每天都在發(fā)生的因?qū)墒醒信惺д`導(dǎo)致的被套、割肉等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)一般通過自我約束和控制的主觀努力而進(jìn)行避免。外部風(fēng)險(xiǎn)是指由于資金借貸或經(jīng)營者無法控制的客觀因素引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，又稱客觀風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)往往不能單方面依靠資金借貸或經(jīng)營者自身的努力來避免。

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)在的聯(lián)系。一方面，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)間接地源于外部風(fēng)險(xiǎn)，正是由于外部風(fēng)險(xiǎn)的存在，才使資金借貸或經(jīng)營者處于不安全的經(jīng)營或環(huán)境之中，引發(fā)主觀上的不良行為或失誤；另一方面，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)加劇外部風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)內(nèi)部管理混亂、人員素質(zhì)低下的銀行會(huì)比一個(gè)內(nèi)部管理健全、人員素質(zhì)較高的銀行面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

金融風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立性是指其機(jī)會(huì)損失發(fā)生與資金借貸或經(jīng)營者主觀因素的相關(guān)程度。從以上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的考察中不難看出：內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)具有獨(dú)立性，外部風(fēng)險(xiǎn)不具有獨(dú)立性。而大量文獻(xiàn)資料表明，歷史上已經(jīng)發(fā)生的金融事件大多與非金融資產(chǎn)的運(yùn)作過程或一國的政治、經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)，并受到多個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或行業(yè)的影響，呈現(xiàn)有限的獨(dú)立性。其主要原因在于：

（1）金融風(fēng)險(xiǎn)是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離、借貸銀行出現(xiàn)的結(jié)果，而貨幣的媒介作用又將產(chǎn)業(yè)資本風(fēng)險(xiǎn)傳遞給金融資本，使金融風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)發(fā)生千絲萬縷的聯(lián)系。在貨幣產(chǎn)生以前，商品交易依賴易貨交易，這是一種實(shí)物對(duì)應(yīng)的交易。實(shí)物交換在時(shí)間和空間上具有一致性，實(shí)物流量的對(duì)等性表現(xiàn)在其實(shí)際價(jià)值的對(duì)等性。這使無論是實(shí)物經(jīng)濟(jì)本身還是生產(chǎn)實(shí)物的方式，都是以經(jīng)濟(jì)實(shí)體為中心。經(jīng)濟(jì)量的流通與循環(huán)主要是物流的循環(huán)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為商品積壓、生產(chǎn)延緩或中斷的物流風(fēng)險(xiǎn)而不是金融風(fēng)險(xiǎn)。

貨幣的產(chǎn)生打破了實(shí)物交換的對(duì)等關(guān)系，產(chǎn)生了貨幣與實(shí)物的關(guān)系，并在這種關(guān)系上形成兩種傾向：一是貨幣游離實(shí)物的傾向，貨幣將商品從時(shí)間和空間上隔離開來，出現(xiàn)了貨幣與實(shí)物的非對(duì)稱關(guān)系。這種非對(duì)稱關(guān)系使得實(shí)物與貨幣相分離，實(shí)物最終將退出流通領(lǐng)域進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，而貨幣卻繼續(xù)留在流通循環(huán)中，這就使得貨幣本身具有一種游離實(shí)物之外，形成貨幣流的傾向。二是貨幣符號(hào)化的傾向。在商品交易中，實(shí)物的讓渡以其價(jià)格上的實(shí)現(xiàn)在時(shí)間上的分離，使貨幣作為支付手段的職能發(fā)展起來。當(dāng)物流中的各種支付都能相互抵消時(shí)，貨幣的標(biāo)示就只是一種純粹觀念上用做計(jì)算的符號(hào)。因此，金屬貨幣退出流通以后，紙幣本身的無價(jià)值性加速了貨幣符號(hào)化的傾向，并在此基礎(chǔ)上形成紙幣流通規(guī)律。

借貸資本出現(xiàn)以后，社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)被分成相對(duì)獨(dú)立的兩大部分，即以貨幣形態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融資本（或稱貨幣流）和以實(shí)物形態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)資本（或稱物流）。前者產(chǎn)生了專門經(jīng)營貨幣的職能部門——金融機(jī)構(gòu)（或金融企業(yè)），傳統(tǒng)的生產(chǎn)或銷售企業(yè)則成了它的客戶。金融機(jī)構(gòu)通過信用手段籌集社會(huì)閑置資本和游資，為企業(yè)提供擴(kuò)大商品生產(chǎn)和商品流通的資金來源；企業(yè)則將所取得的經(jīng)濟(jì)效益分割出一部分以利息或利潤的形式回報(bào)給金融機(jī)構(gòu)。這是社會(huì)分工的結(jié)果。

以股份制為標(biāo)志的新的企業(yè)組織形式的出現(xiàn)，使金融資本的所有權(quán)與使用權(quán)進(jìn)一步分離，金融資本運(yùn)動(dòng)內(nèi)容更加豐富，方式更加靈活，金融產(chǎn)品的概念也開始形成，證券交易所的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場的正式形成。不僅銀行投資公司等金融機(jī)構(gòu)成為金融市場的主體，而且眾多個(gè)人參與金融市場進(jìn)行證券經(jīng)紀(jì)、買賣股票、債券，社會(huì)分工走向更高階段。

這種社會(huì)分工使物流和貨幣流在時(shí)間和空間上出現(xiàn)了非對(duì)稱關(guān)系，卻不會(huì)改變二者作用與反作用的內(nèi)在相互依賴關(guān)系；物流是整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)流量的基礎(chǔ)，沒有物流，貨幣流就失去了依附的物質(zhì)載體，貨幣流是整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)流量賴以進(jìn)行的條件；沒有貨幣流，物流就失去了依存的運(yùn)動(dòng)中介。二者通過貨幣借貸關(guān)系或投資關(guān)系聯(lián)系在一起，構(gòu)成貨幣媒介條件下社會(huì)資金運(yùn)動(dòng)的新形式。二者的生存和發(fā)展共同依賴于社會(huì)物質(zhì)財(cái)富的增加和耗費(fèi)。

但也正是這種內(nèi)在的依賴關(guān)系同時(shí)孕育著風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻鹑诘倪\(yùn)作方式是投放貨幣，收回更多的貨幣。在這一運(yùn)作過程中，既沒有產(chǎn)品生產(chǎn)過程，也沒有商品銷售過程。從貨幣到更多貨幣的貨幣循環(huán)能否順利進(jìn)行，完全依賴于貨幣投放后用款企業(yè)的經(jīng)營管理水平和經(jīng)營業(yè)績。一旦廠家或商家經(jīng)營失敗、產(chǎn)品滯銷或遭遇其他風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致物流中斷，無法按期償還到期債務(wù)或支付投資回報(bào)，與之相聯(lián)系的貨幣流必然中斷，信用關(guān)系或投資關(guān)系遇到破壞，連帶出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策失誤引致金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和積累。即使在最信奉經(jīng)濟(jì)自由化的西方國家，金融機(jī)構(gòu)和金融市場也是受到嚴(yán)格管制的對(duì)象，貨幣政策是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要手段之一。這不僅起因于20世紀(jì)30年代股市崩盤的沉痛教訓(xùn)，也是由于貨幣作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力的本質(zhì)所決定的。但是，正像市場的不完善一樣，政府的經(jīng)濟(jì)政策也不會(huì)是完美的。當(dāng)政府的經(jīng)濟(jì)政策與真實(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期不一致時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的貨幣導(dǎo)向，產(chǎn)生金融運(yùn)作困難甚至導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代末90年代初北歐四國的表現(xiàn)深刻地說明了這一點(diǎn)。80年代初丹麥、挪威、瑞典、芬蘭四國相繼擺脫經(jīng)濟(jì)衰退，開始步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)增長速度加快，因此，政府應(yīng)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，促使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。但四國對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷發(fā)生滯后，相繼又出臺(tái)了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，并放松金融管制，實(shí)施金融自由化，進(jìn)一步擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模。信用膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的高速增長，后者又引起資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲（主要是股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格上升），其結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)。然而，政府并沒有意識(shí)到泡沫經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)，繼續(xù)維持寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，銀行的大量貸款在經(jīng)濟(jì)高峰時(shí)放出。80年代末90年代初，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，這些貸款和以前貸款余額累積形成銀行業(yè)巨額不良貸款。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)衰退，政府才意識(shí)到擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策的失誤，進(jìn)而采取提高利率、在新稅法中增加了關(guān)于利息支出納稅等嚴(yán)厲的緊縮性經(jīng)濟(jì)措施。這些措施加速了經(jīng)濟(jì)的下滑速度，使得經(jīng)濟(jì)陷入更加嚴(yán)重的衰退之中，也更加重了銀行的不良資產(chǎn)問題。類似的情況在我國也同樣存在。

3.敏感的傳導(dǎo)性

金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性是指金融風(fēng)險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)主體內(nèi)部、同業(yè)之間的傳播和影響。由于金融資產(chǎn)之間存在著密切而復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，使金融風(fēng)險(xiǎn)具有很強(qiáng)的傳導(dǎo)性。一旦某一風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，或某種金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生貶損以至于其持有者不能保持正常的流動(dòng)性頭寸，則單個(gè)或局部的金融困難就有可能演變?yōu)槿中缘慕鹑趧?dòng)蕩，甚至引發(fā)金融危機(jī)。金融風(fēng)險(xiǎn)具有傳導(dǎo)性的主要原因有：

（1）根深蒂固的金融恐慌心理及其傳染性。從理論上講，由于金融資產(chǎn)不具有使用價(jià)值和折舊過程，可以無數(shù)次被轉(zhuǎn)手交易。但從貨幣資金運(yùn)動(dòng)與實(shí)物資金運(yùn)動(dòng)的內(nèi)在依存關(guān)系來看，金融資產(chǎn)的價(jià)格依賴與社會(huì)生產(chǎn)效率和真實(shí)財(cái)富的支撐，不可能在轉(zhuǎn)手交易中無限制地攀升。一旦有人發(fā)現(xiàn)某種金融資產(chǎn)的價(jià)格嚴(yán)重偏高其真實(shí)價(jià)值（有時(shí)也可能只是一種誤傳），開始拋售這種資產(chǎn)，就會(huì)在同伴中產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。因?yàn)槿藗円坏└杏X到風(fēng)險(xiǎn)，其收回資金的心情遠(yuǎn)比當(dāng)初放出資金的心情更急切。誰能盡快地拋出誰就能最大限度地避免損失。而這種心理（金融恐慌心理）如果形成一種共識(shí)，就會(huì)進(jìn)一步加劇資產(chǎn)價(jià)格的下跌，產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。

（2）支付清算系統(tǒng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)起加速作用。銀行同業(yè)支付清算系統(tǒng)把所有的銀行聯(lián)系在一起，從而形成了相互交織的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)，它不允許金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性不足或資產(chǎn)貶值。基于營業(yè)日結(jié)束時(shí)多邊差額支付清算存在，任何微小的支付困難都可以養(yǎng)成全面流動(dòng)性危險(xiǎn)。更為嚴(yán)重的是，由于信息的不對(duì)稱性，債權(quán)人不能像其他產(chǎn)業(yè)一樣，根據(jù)公開信息來判斷某個(gè)金融機(jī)構(gòu)的償債能力，因此，債權(quán)人傾向于將某一金融機(jī)構(gòu)的困難視為其他所有有著表面相似業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)發(fā)生困難的一個(gè)信號(hào)，而引發(fā)對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的擠兌行為。

（3）金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)影響成逐級(jí)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的影響和擴(kuò)散與普通企業(yè)有很大的不同。普通企業(yè)的破產(chǎn)也會(huì)通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)散，但每一輪的級(jí)次效應(yīng)都是遞減的。而金融系統(tǒng)內(nèi)的各個(gè)機(jī)構(gòu)之間是以信用鏈相互依存的。如果一家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)困難或發(fā)生破產(chǎn)，就會(huì)影響到它的存款人的利益，影響到與破產(chǎn)機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)聯(lián)系的其他金融機(jī)構(gòu)，還會(huì)影響到它的借款人，使它不得不提前償還貸款，或無法得到預(yù)料中的追加貸款，從而影響到下一步的生產(chǎn)經(jīng)營。總之，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的負(fù)面效應(yīng)會(huì)隨著每一輪的擴(kuò)散而增強(qiáng)，甚至釀成金融危機(jī)。

（4）金融國際化加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。金融國際化是指金融業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)跨國界發(fā)展。早在19世紀(jì)，商業(yè)貸款就超出了國界，20世紀(jì)80年代以來則成為金融發(fā)展的一大典型特征，金融國際化在更大程度上推動(dòng)了國際金融活動(dòng)，促進(jìn)了國際資本流動(dòng)向深度、廣度發(fā)展，促進(jìn)了金融創(chuàng)新的速度和先進(jìn)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，促進(jìn)了世界金融市場一體化的進(jìn)程。但是，金融國際化的發(fā)展也增加了不同國家之間金融體系的相互影響和不穩(wěn)定性，使得單個(gè)國家或某個(gè)地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)迅速、劇烈地傳播到全世界范圍，金融風(fēng)險(xiǎn)的積累就具有了全球性。如商業(yè)繁榮或經(jīng)濟(jì)援助，可以通過增加國際性交易的商品或證券在國與國之間擴(kuò)展，可以增加國際間的資本流動(dòng)。這種流動(dòng)使流入國的貨幣發(fā)行基礎(chǔ)增強(qiáng)，極其容易引發(fā)信用膨脹。一旦流出國由于自身的金融困難或其他原因減少甚至中斷預(yù)期的資本輸出，就會(huì)將自身的金融風(fēng)險(xiǎn)輸出至流入國。1928年美國受紐約股市繁榮的迷惑而終止對(duì)德國及一些發(fā)展中國家發(fā)放長期貸款時(shí)，危機(jī)就首先在那些國家爆發(fā)；而1928年美國證券市場自身的崩潰則與英國為對(duì)付1929年的哈特里危機(jī)而抽回短期資金有關(guān)。1997年的東南亞金融危機(jī)涉及泰國、馬來西亞、日本、韓國、俄羅斯等國家和地區(qū)；巴林銀行倒閉則使得新加坡和英國銀行均受沖擊。在國際間金融風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)中，國際游資的破壞作用更是不可低估。

4.相對(duì)的集中性

一般來說，金融風(fēng)險(xiǎn)主要集中在借貸活動(dòng)、集資活動(dòng)、證券交易、期貨交易、外匯交易、房地產(chǎn)金融等領(lǐng)域。

5.嚴(yán)重的破壞性

金融風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)，其破壞作用是非常大的。單一風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，可能使一個(gè)人從百萬富翁變得一貧如洗。金融風(fēng)險(xiǎn)如果造成局部或全劇的劇烈動(dòng)蕩，其破壞作用更是難以估量。