近來在媒體和政策界，就全球經濟失衡這一話題在進行著一場廣泛的討論。論及導致失衡的根本原因，普遍接受的假說有三：一是東亞經濟體出口導向型的增長戰略；二是東亞經濟危機后，自我保險（self-assurance）動機下的外匯儲備積累；三是中國的匯率政策。這些假說在理論上都是說得通的，但它們與經驗證據是否一致呢？

一、出口導向型增長說

確實，近年來東亞經濟體的貿易順差急劇增加。但自20...