4.1.2 貨幣政策

貨幣政策是政府為實現一定的宏觀經濟目標所制定的關于貨幣供應和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準則。貨幣政策對于證券市場的影響主要是從利率、中央銀行的公開市場業務、貨幣供應量和選擇性貨幣政策工具四個方面影響整個證券市場。

1.利率

我們在股票市場常說的加息或降息就是中央銀行調整的基準利率，利率對于證券市場的影響很大，一般來說加息會對股票市場產生負面影響，而降息會對股票市場產生正面影響。但是這種影響還要根據當下的市場實際情況來定，2007年的大牛市中利率總共上調6次，剛開始的加息是對市場產生刺激作用，牛市初期加息是一種刺激作用，當利率加到一定程度，市場資金面難以維持股價繼續上漲就會面臨崩盤的可能性，2008年市場經歷了長達一年的大暴跌；在2008的市場中共有4次降息，但是每次降息市場都會繼續創出新低，降息的過程中市場資金面逐漸緩解，但是2007的大牛市致使股價嚴重高估，即使降息也不能維持股價上漲，所以每次降息后股價依舊下跌，當股價下跌到一定程度，隨著利率的下調，資金面逐漸能夠重新維持股價上漲，市場會逐漸從下跌通道中走出來，重新進入上漲通道。我們看這兩年的月線走勢圖，就會很清晰地讀懂利率對股市的影響。

2.中央銀行的公開市場業務

當政府實施擴張的貨幣政策時，中央銀行也會買進大量有價證券，使市場的貨幣供應量增加，股價上漲是資金推起來的，當市場資金面充足時，大多數的股票價格都會上漲。中央銀行的公開市場業務是政策方向的一種代表，寬松的政策自然是讓更多的資金進入市場，而實施緊縮的政策時，中央銀行會對市場資金進行回籠，致使證券市場資金面緊張，股價下跌。

3.貨幣供應量

中央銀行可以通過調節存款準備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響證券市場。上調存款準備金率后會凍結一部分資金，使市場的流動資金減少，證券市場資金面趨于緊張，而提高再貼現率會使商業銀行的資金成本增加，社會信用收縮，證券市場的資金面供應減少，證券市場行情走弱，反之亦然。

4.選擇性貨幣政策工具

我國實行的是計劃經濟，政策引導產業發展，在一定的時期內會針對某些產業優先發展或對某一區域特別扶持。針對不同行業和不同區域采取不同的貨幣政策，該政策會對證券市場產生相應的影響，會呈現出特別的板塊效應，比如在2010年年初的時候國家推出發展海南經濟的區域規劃，致使海南板塊暴漲，再比如2009年家電下鄉政策逐步擴大，致使2009年家電板塊相應的受益上市公司都得到了極大的好處，股價也隨之暴漲，我們看下家電板塊的指數走勢，如圖4-6所示。

家電指數的漲幅遠超同期大盤指數的漲幅，是一個熱點板塊，這是政策扶持對行業帶來的影響。