錯失，是一種更大的機會成本

股票市場上流行著一句話：寧可錯過不可做錯，這話大抵是對的。因為，在股票市場上誰也不能保證自己不犯錯，如果事后證明多虧自己沒有“下手”而規避了一個巨大的錯誤，那就會十分慶幸當初的聰明選擇。

但是有些話需要細琢磨、深琢磨。《詩經》不就告訴我們做事情要“如切如磋，如琢如磨”嗎，如果“使勁”琢磨一下，這句話有時還真得打點折扣。如果自己始終“不思悔改”，總是持續不斷地犯下“過失的錯誤”呢？

投資有時需要不斷品讀“寶典”。當我重新品讀《窮查理寶典》時，突然有了一種新的認識與頓悟。芒格在談到“錯誤”時說：

伯克希爾-哈撒韋歷史上最嚴重的錯誤是坐失良機的錯誤。我們看到了許多好機會，卻沒有采取行動。這些是巨大的錯誤——我們為此損失了幾十億美元。到現在還在不斷犯這樣的錯誤。我們正在改善這個缺陷，但還沒有完全擺脫它。

這樣的錯誤可以分為兩類：一類是，什么也不做，巴菲特稱之為“吸吸我的大拇指”；另一類是，有些股票本來應該買很多，但只買了一點兒。

在差點兒犯下沒有購買喜詩糖果的大錯之后（如果喜詩糖果當時再多要10萬美元，巴菲特說再多要1萬美元，我們就會走開——我們那時是那么蠢），我們又犯了很多次相同的錯誤。很顯然，我們吸取教訓很慢。這些機會成本并沒有反映在財務報表上，但讓我們失去了幾十億美元。

由于坐失良機的錯誤（是無形的），絕大多數人并不會注意它們。我們會主動說出我們犯下哪些坐失良機的錯誤——就像我們剛才所做的那樣[1]。

“使勁”琢磨一下，投資大師說的在理兒不在理兒呢？應該說真的是在理兒，完全在理兒！

回顧我們的現實人生，在重要的十字路口如何做出選擇，確實關系著自己一生的命運。比如，很多上年紀的人回憶過往，常會感嘆當初在面臨重大機遇時，如果一腳邁出去，或許后來的人生就會是另一番風景了。想想看，如果馬云當初不辭職下海，仍然舒舒服服地當英語老師，還會有今天的馬云和阿里巴巴嗎？如果董明珠當初不南下珠海打工，還會有后來的格力電器董事長董明珠嗎？這些企業家的故事告訴我們，在人生重大選擇的關口如何決策，對于整個人生太重要了，這一點，估計是沒有人會有異議的。

但是在股票市場呢？人們似乎就容易忘記這一點，因為股票市場上的機會貌似很多，甚至差不多天天有機會讓我們選擇。正是由于機會“較多”，就容易讓人們不知珍惜，恰如芒格所說的，“由于坐失良機的錯誤（是無形的），絕大多數人并不會注意到它們”。

以我本人為例，回想起我投資的早期，曾有8年左右的時間研究K線圖，搞所謂的技術投資，然而終究是碌碌無為，白白耽誤了多年的大好時光，回想起這一點，我內心就總是“悔不該”，嫌自己老得太快、聰明得太遲。其中有一個刻骨銘心的例子，就是在2001—2005年那5年漫漫熊市之中，股價跌得我“肉疼”，實在熬不下去了，就將持有的廣州藥業（后來的白云山）割肉了，記憶中是2004年7月27日，現在再看，當時賣出價為5.13元/股，而截至2024年年底收盤價為43.42元/股（后復權），20年的時間上漲746.39%，如果長期持有，年復合收益率達11.27%。而且白云山這家公司，其長期收益率在整個A股市場，還算是比較平庸的。但這個例子帶給我的“刺激”和啟迪是很大的，也讓我一直記憶猶新。

我們每名投資者，是不是都可以列舉出一些這樣讓自己“悔不該”的例子呢？我相信，一定會的。

巴菲特有個著名的“卡片打洞”理論，這是他在1992年的股東大會上向股東提出的。

在與商學院的學生交談時，我總是說，當他們離開學校后，可以做一張印有20個圓圈的卡片。每當他們做出一個投資決策，就在上面打一個洞。那些打洞較少的人將會變得富有。原因在于，如果你為大的想法而節省的話，你永遠不會打光所有的20個洞。[2]

巴菲特的“卡片打洞”理論告訴我們，既然我們入了股票投資這一行，就應當善于從改變自己人生財富命運的高度去考慮、去決策，不然，若干年過后，如果發現自己仍然是在平庸地踏步，仍然是在股市之中頻繁進進出出，這種人生的機會成本真是太高了！

逝者不可追，來者猶可待。與其這樣蹉跎歲月，何不嘗試著讓自己改變一下呢？

《奧馬哈之霧》的作者之一任俊杰先生，曾發表一篇帖子，對我們的投資頗有啟發，抄錄于此：

荒島社區之島民招募

荒島居民將常年接受一項自我挑戰：如果被迫滯留在一荒島上10年，我會持有什么股票？

一、島民條件（對個人特質的自我檢視）

1．不夠聰明：自認智商處于一般水平；

2．不夠貪心：長期目標收益率大致在12%；

3．不夠專注：工作繁忙，沒有太多時間關注股市；

4．不夠勤奮：生活較為豐富，不想把太多的時間留給股市。

二、其他條件

1．有一定的投資素養并信奉買入并持有的操作策略；

2．荒島股票市值在可投資金融資產中的占比不低于50%。

三、荒島股票（個人建議）

1．走出去：產品有廣闊的市場空間；

2．走進去：公司在各主要競爭要素上具有優勢；

3．走下去：公司在關鍵競爭要素上具有可識別的核心能力；

4．走上去：公司具有價值創新能力，或已經或正在或有望開辟藍海事業。

入選公司應最少符合上述標準中的兩個（你也可以自定或增加標準，但需有足夠的說服力）。

四、想干點啥

1．讓炒股炒成股東的人有地方聚一聚；

2．過濾話題，少聊些與此無關的東西；

3．快樂投資并大幅度降低股票換手率。

哈哈，這篇帖子太有意思，太值得玩味啦，幽默、詼諧之中透著投資的大智慧！

其實無論是巴菲特的“卡片打洞”理論，還是這篇帖子的“荒島挑戰論”，所表達的意思是相同的。假如你真的成了“荒島島民”又會做什么投資選擇呢？

---

[1]這里說的是，芒格和巴菲特因為沃爾瑪的股價上漲了一點兒而沒有買進，結果犯下了少賺100億美元的錯誤。

[2]資料來源：任俊杰，朱曉蕓.奧馬哈之霧[M].北京：機械工業出版社，2010.