第二節(jié)
國(guó)際貨幣體系的歷史演進(jìn)

隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際格局的改變，國(guó)際貨幣體系不斷演變和調(diào)整。國(guó)際貨幣體系的發(fā)展過(guò)程主要分為以下四個(gè)時(shí)期：1870—1914年的古典金本位時(shí)期，1919—1935年的金匯兌本位時(shí)期，1946—1971年的布雷頓森林體系時(shí)期，1973至今的牙買加體系時(shí)期。

（一）古典金本位時(shí)期（1870—1914年）

古典金本位制主要盛行于一戰(zhàn)之前。隨著第二次工業(yè)革命的興起，全球生產(chǎn)力得到極大的推動(dòng)，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加緊密，貿(mào)易交流愈發(fā)頻繁，黃金開始在資本主義國(guó)家中廣泛流通。自1870年起，黃金作為本位貨幣的體系在國(guó)際市場(chǎng)上逐漸確立。金本位顧名思義是以黃金為本位貨幣的貨幣制度，黃金作為世界貨幣發(fā)揮職能，每一單位貨幣的價(jià)值等同于特定重量的黃金。在此體系下，不同國(guó)家貨幣的匯率正好反映了它們的貨幣含金量之比。古典金本位制通過(guò)固定貨幣與黃金的兌換比例，維護(hù)了全球貨幣政策的穩(wěn)定，避免了物價(jià)的劇烈波動(dòng)。這一時(shí)期，英國(guó)憑借工業(yè)革命成為世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)，以英鎊為核心的國(guó)際貿(mào)易和投資體系逐漸形成。黃金和英鎊共同成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備，英鎊更肩負(fù)起國(guó)際主要的清算手段的職責(zé)。古典金本位制的成功基于“三自由原則”，即自由鑄造、自由兌換和自由流通。如此便構(gòu)筑了一個(gè)堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系，使得金本位制國(guó)家的經(jīng)濟(jì)得以迅速發(fā)展。然而，這一體系并非完全無(wú)懈可擊。當(dāng)黃金交易與上述三自由原則背道而馳時(shí)，體系的穩(wěn)定性便無(wú)法持續(xù)。

好景不長(zhǎng)，一戰(zhàn)對(duì)古典金本位制造成了沉重沖擊。四年的戰(zhàn)爭(zhēng)消耗了巨額資金，各國(guó)的黃金儲(chǔ)備無(wú)法支撐戰(zhàn)爭(zhēng)開支，紙幣大量印發(fā)成為必然結(jié)果。在古典金本位制下，紙幣與黃金掛鉤，而黃金儲(chǔ)備有限，導(dǎo)致各國(guó)政府開始限制黃金的輸出，這無(wú)疑動(dòng)搖了古典金本位制的基礎(chǔ)。

除戰(zhàn)爭(zhēng)的影響外，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡也促使古典金本位制衰落。這一體系自身存在諸多問(wèn)題，如國(guó)際收支不平衡加劇，貿(mào)易盈余國(guó)積累大量黃金，而貿(mào)易赤字國(guó)則黃金儲(chǔ)備不足；金融業(yè)的快速發(fā)展導(dǎo)致金融危機(jī)頻發(fā)，削弱了古典金本位制的穩(wěn)定性和可信度；英鎊的地位受到挑戰(zhàn)和威脅，英鎊曾是古典金本位制下的主導(dǎo)貨幣，但隨著美國(guó)、德國(guó)等國(guó)的崛起，英鎊的地位逐漸削弱。新興強(qiáng)國(guó)的挑戰(zhàn)引發(fā)貨幣競(jìng)爭(zhēng)和不確定性加劇。這些潛在危機(jī)共同撼動(dòng)了古典金本位制的根基。

在這44年里，各國(guó)對(duì)古典金本位制的執(zhí)行力度并不一致，長(zhǎng)期嚴(yán)格執(zhí)行的國(guó)家少之又少。同時(shí)，也有一些國(guó)家采用了銀本位制，比如清朝初期的中國(guó)。古典金本位制的衰落并非偶然，而是多方面因素共同作用的結(jié)果。

（二）金匯兌本位時(shí)期（1919—1931年）

古典金本位制的終結(jié)與全球政治和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)緊密相連。1919年到1931年這段一戰(zhàn)之后、二戰(zhàn)之前的時(shí)期，國(guó)際貨幣體系經(jīng)歷了劇烈的震蕩與波動(dòng)。由于國(guó)際格局的改變，古典金本位制確定的固定匯率無(wú)法維持，部分國(guó)家物價(jià)飛漲。1922年，在意大利熱那亞召開的經(jīng)濟(jì)與金融會(huì)議上，各國(guó)討論了如何重建有生命力的國(guó)際貨幣體系問(wèn)題，決議建議采取金匯兌本位制以節(jié)約黃金的使用。

雖然金匯兌本位與古典金本位均屬于金本位制范疇，但兩者間的差異卻頗為顯著。金匯兌本位制下，雖然國(guó)家依然以黃金作為貨幣本位，但卻不再鑄造和使用金幣。相反，國(guó)家會(huì)發(fā)行一種特殊的銀行券，這種銀行券具有一定的含金量。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，這些銀行券并不能直接兌換為黃金或現(xiàn)金，而只能兌換成外匯。這樣的安排使得本國(guó)貨幣與采用古典金本位制的其他國(guó)家的貨幣之間的兌換率保持固定。這種固定兌換率機(jī)制構(gòu)成了金匯兌本位制運(yùn)行的核心與根基。戰(zhàn)后復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu)使歐洲國(guó)家債務(wù)水平飆升，特別是戰(zhàn)敗國(guó)如德國(guó)；賠款的要求使債務(wù)問(wèn)題更加復(fù)雜，而許多戰(zhàn)勝國(guó)，如英國(guó)和法國(guó)，也積累了大量債務(wù)，并依賴美國(guó)的貸款來(lái)維持。這種相互依存的債務(wù)結(jié)構(gòu)使全球金融體系變得極為脆弱。同時(shí)，政府的單方面干預(yù)和規(guī)則的破壞，如法國(guó)在1928年以后大量?jī)稉Q黃金積累儲(chǔ)備，加劇了黃金流通困難和短缺。1929年，美國(guó)股市崩潰觸發(fā)全球范圍的金融恐慌，金匯兌本位使得各國(guó)貨幣政策緊密相連，也遭受金融危機(jī)的沖擊。為維持與黃金的兌換比例，各國(guó)政府采取緊縮政策，導(dǎo)致內(nèi)需收縮、失業(yè)率飆升、銀行破產(chǎn)。伴隨著1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條的到來(lái)，國(guó)際貨幣體系再一次面臨崩潰。很多國(guó)家開始不顧貨幣制度的運(yùn)行規(guī)則，迫于經(jīng)濟(jì)壓力和國(guó)家利益的驅(qū)動(dòng)，開始任意破壞規(guī)則。在各國(guó)試圖通過(guò)外匯沖銷來(lái)維護(hù)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定的過(guò)程中，黃金逐步失去了可自由兌換的屬性，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上黃金的流通出現(xiàn)嚴(yán)重困難，各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中黃金占比大幅下降。由于政府的連續(xù)干預(yù)和對(duì)原有規(guī)則的破壞，古典金本位制的運(yùn)行變得扭曲。大蕭條時(shí)期的全球保護(hù)主義政策興起，各國(guó)設(shè)立關(guān)稅壁壘來(lái)保護(hù)本國(guó)工業(yè)，導(dǎo)致全球貿(mào)易大幅下降，進(jìn)一步削弱了金匯兌本位制的運(yùn)行。

古典金本位時(shí)期與金匯兌本位時(shí)期的另一個(gè)主要區(qū)別在于英國(guó)與英鎊的國(guó)際地位。在古典金本位時(shí)期，經(jīng)歷過(guò)兩次工業(yè)革命的英國(guó)在國(guó)際社會(huì)中處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，英鎊也因此成為國(guó)際貨幣體系的核心。但是一戰(zhàn)后，美國(guó)受戰(zhàn)爭(zhēng)影響較小，經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量逐漸超過(guò)英、法、德三國(guó)的總和，成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體和黃金儲(chǔ)備國(guó)，美元逐漸取代英鎊成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，這一轉(zhuǎn)變打破了國(guó)際貨幣體系的平衡。

從1931年開始，許多國(guó)家紛紛離開金匯兌本位制，轉(zhuǎn)向更靈活的貨幣政策，標(biāo)志著金本位制時(shí)代的結(jié)束。金匯兌本位時(shí)期是國(guó)際貨幣體系發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要時(shí)期，它的推行和失敗揭示了戰(zhàn)后世界秩序的深刻變革。

（三）布雷頓森林體系時(shí)期（1946—1971年）

二戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了毀滅性的打擊，國(guó)際社會(huì)迅速意識(shí)到重建全球經(jīng)濟(jì)秩序的緊迫性。1944年7月，44個(gè)國(guó)家在美國(guó)的新罕布什爾州布雷頓森林召開的會(huì)議上，簽署了以美國(guó)財(cái)政部官員懷特提出的“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》。這標(biāo)志著戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系——布雷頓森林體系的正式建立，為戰(zhàn)后世界秩序的重塑和全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

布雷頓森林體系的形成不僅是一次國(guó)際金融秩序的重塑，而且是美元與英鎊貨幣霸權(quán)地位的一場(chǎng)激烈角逐。二戰(zhàn)后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了深刻的變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力在戰(zhàn)爭(zhēng)中得到了急劇增長(zhǎng)，大量黃金流入美國(guó)，作為當(dāng)時(shí)世界最大的債權(quán)國(guó)，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備占世界儲(chǔ)備總量的59%，奠定了美國(guó)在全球金融體系中的霸主地位。這一地位有助于初步構(gòu)建以美元為核心的，有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的國(guó)際貨幣體系。“懷特計(jì)劃”在此背景下被提出，其核心在于將黃金與美元直接掛鉤，各國(guó)貨幣再與美元掛鉤，確定美元的中心地位和世界貨幣職責(zé)，進(jìn)而鞏固美國(guó)在世界市場(chǎng)和國(guó)際貨幣體系中的主宰地位。

布雷頓森林體系在構(gòu)建過(guò)程中，特別設(shè)立兩個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)：IMF和世界銀行。上文中已經(jīng)提到這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的建立對(duì)于穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。IMF的主要使命是促進(jìn)國(guó)際貨幣合作、保障貨幣穩(wěn)定和提供緊急融資。世界銀行成立的初衷是為戰(zhàn)后歐洲的重建提供貸款，后來(lái)其角色逐漸擴(kuò)展至為全球發(fā)展融資。然而，值得注意的是，IMF在布雷頓森林體系下并未完全實(shí)現(xiàn)其促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。一些主要貨幣發(fā)行國(guó)，如英、法等國(guó)，常常忽視IMF的規(guī)定，通過(guò)貶值刺激自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

布雷頓森林體系下的國(guó)際收支調(diào)整機(jī)制存在著明顯的不均衡和深層次的沖突，即“特里芬兩難”（Triffin Dilemma）。“特里芬兩難”由比利時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬（Robert Triffin）在其1960年的著作《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)》（Gold and the Dollar Crisis：The Future of Convertibility）中提出：“由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論。”也就是說(shuō)，如果美國(guó)的國(guó)際收支保持順差，則國(guó)際市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)美元短缺，干擾宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展造成不利影響；如果美國(guó)的國(guó)際收支保持逆差，則意味著國(guó)際市場(chǎng)上美元泛濫，國(guó)際社會(huì)對(duì)美元整體信心下降。“特里芬兩難”描述了固定匯率體系下，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的困境。

從20世紀(jì)50年代后期開始，朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)和越南戰(zhàn)爭(zhēng)使美國(guó)的軍事開支激增，這引發(fā)美國(guó)國(guó)際收支的惡化，黃金儲(chǔ)備迅速減少，導(dǎo)致美國(guó)喪失了按固定匯率將美元對(duì)外兌換為黃金的能力。美元的信譽(yù)因此受到動(dòng)搖，國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性增強(qiáng)。為了挽救岌岌可危的布雷頓森林體系，滿足各國(guó)外匯需求，IMF提出了創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)（SDR）的方案，以此作為一種補(bǔ)充性的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)。然而，即使有了這一措施，體系的根本問(wèn)題也并未得到解決。1971年，尼克松總統(tǒng)宣布停止美元兌換黃金。這一舉動(dòng)標(biāo)志著美元不再與黃金掛鉤，也意味著布雷頓森林體系徹底崩潰，結(jié)束了一個(gè)時(shí)代的金融秩序。布雷頓森林體系從創(chuàng)立到崩潰，反映了霸權(quán)穩(wěn)定結(jié)構(gòu)在一段時(shí)間內(nèi)不穩(wěn)定性的逐漸增強(qiáng)。布雷頓森林體系時(shí)期既是國(guó)際金融體系演變的一個(gè)重要階段，也是全球經(jīng)濟(jì)政治力量均衡變動(dòng)的縮影。

（四）牙買加體系時(shí)期（1973年至今）

隨著美元與黃金停止兌換，布雷頓森林體系徹底瓦解，不僅標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，而且為國(guó)際貨幣體系的全面改革敲響了警鐘。此時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)呼喚一套新的、更具彈性的貨幣體系，以適應(yīng)日益復(fù)雜的全球化時(shí)代。1976年1月，在牙買加的金斯敦，IMF各成員代表聚集一堂，經(jīng)過(guò)密集的磋商與討論，最終達(dá)成了具有歷史意義的《牙買加協(xié)議》。這一協(xié)議明確了各國(guó)貨幣與SDR之間的關(guān)系，取消了黃金作為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)的中心錨地位。1976年4月，《IMF協(xié)定第二修正案》正式通過(guò)，標(biāo)志著新的國(guó)際貨幣體系——牙買加體系正式形成。《牙買加協(xié)議》不僅推動(dòng)了黃金從傳統(tǒng)貨幣角色解構(gòu)，還在國(guó)際金融法規(guī)中確立了浮動(dòng)匯率制的合法地位。該協(xié)議認(rèn)為浮動(dòng)匯率和固定匯率可以在國(guó)際金融市場(chǎng)上共同存在，賦予各國(guó)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況和戰(zhàn)略目標(biāo)自由選擇匯率制度的靈活性。此外，該協(xié)議在強(qiáng)調(diào)SDR的重要性方面也做出了突出貢獻(xiàn)。它鼓勵(lì)各國(guó)在其國(guó)際儲(chǔ)備中擴(kuò)大SDR的份額，有意識(shí)地減弱了美元在全球貨幣體系中的支配地位，促進(jìn)了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化和平衡。該協(xié)議提升了各個(gè)成員的基金份額和信貸額度，以此增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的支持和援助，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)。在這一時(shí)期，國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)出貨幣區(qū)域化與美元化的趨勢(shì)，反映了全球金融格局的新變化。

牙買加體系相比之前的國(guó)際貨幣體系有以下幾個(gè)方面的顯著區(qū)別：首先，與布雷頓森林體系下的系統(tǒng)性和統(tǒng)一性相比，新的國(guó)際貨幣體系更加靈活和多元。各國(guó)出于保護(hù)和推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需求，紛紛選擇更加適合自身的匯率制度。尤其一些全球影響力較大的資本主義國(guó)家，如美國(guó)，在認(rèn)識(shí)到固定匯率制的內(nèi)在缺陷后，采用浮動(dòng)匯率制以實(shí)現(xiàn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。其次，雖然新體系下，國(guó)際金融市場(chǎng)受到不穩(wěn)定因素的沖擊加劇，金融危機(jī)爆發(fā)的頻次和影響范圍均有所擴(kuò)大，但國(guó)際合作與協(xié)調(diào)在此背景下顯得更加緊迫和重要。例如，歐盟建立后在歐洲市場(chǎng)引入歐元，不僅促進(jìn)了歐洲區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展，還在一定程度上平衡了美國(guó)在全球金融體系中的主導(dǎo)地位。另一方面，南北之間的合作日益加深。通過(guò)亞太經(jīng)合組織、上海合作組織等國(guó)際組織的共同努力，各國(guó)之間的政治和經(jīng)濟(jì)聯(lián)系得到了深化，不僅加速了全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，還促進(jìn)了全球貿(mào)易和投資的多樣化。

牙買加體系的建立也催生和暴露了許多弊端。由于各國(guó)匯率政策的靈活選擇，全球范圍內(nèi)的匯率波動(dòng)失去了有力的約束，從而導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)顯著提升，進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，頻繁爆發(fā)金融危機(jī)。美元雖然與黃金脫鉤，但美國(guó)在國(guó)際社會(huì)的強(qiáng)勢(shì)地位使得美元仍然保持著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的主導(dǎo)地位。遠(yuǎn)離黃金的束縛反而進(jìn)一步鞏固了美元的霸權(quán)地位，為全球貨幣體系增添了復(fù)雜性。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張和復(fù)雜化，不確定性因素在國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端中日漸增加。許多國(guó)家的貿(mào)易表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的不平衡和矛盾，導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的失衡加劇，國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易沖突不斷升級(jí)。自布雷頓森林體系崩潰以來(lái)的30多年時(shí)間里，全球共爆發(fā)了100余次金融危機(jī)，大型金融危機(jī)平均每8年就會(huì)發(fā)生一次。這些危機(jī)覆蓋面廣泛，影響深遠(yuǎn)，不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家造成重大沖擊，而且對(duì)許多發(fā)展中國(guó)家造成災(zāi)難性的打擊，國(guó)際社會(huì)各種矛盾沖突不斷加劇。

這種靈活的缺乏中心化管理和調(diào)控的牙買加體系，被部分學(xué)者諷刺地稱為“無(wú)體系的體系”，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入無(wú)政府狀態(tài)，引發(fā)廣泛的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。牙買加體系在演變過(guò)程中經(jīng)歷了多次變革，但每次變革都留下了不徹底的遺憾。當(dāng)下，全球各國(guó)必須共同努力，尋找有效的解決方案，以應(yīng)對(duì)百年未有之大變局下日益嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題。