1.5　融資融券交易

我國境內融資融券業務始于2010年3月31日，上海證券交易所市場和深圳證券交易所市場均可接受融資融券的申報。融資融券交易具體可分為融資交易與融券交易。融資交易是指投資者向具有融資融券業務資格的證券公司提供擔保物（可以是資金也可以是所持有的股票），借入資金買入證券；融券交易是指向證券公司借入證券并賣出。融資交易與融券交易的主要流程如圖1-31所示。

圖1-31

1.5.1　融資融券交易的發展歷程

融資融券交易的發展歷程如圖1-32所示。

圖1-32

1.5.2　融資交易與融券交易概述

融資交易是指投資者向證券公司交納一定的保證金，通過融入一定數量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司交納的保證金可以是現金也可以是所持有的股票。投資者在開立信用賬戶之后，可以在授信額度內買入融資標的名單內的證券。如果融資買入的股票價格上漲，投資者獲利，只需賣出股票歸還欠款即可。如果融資買入的股票價格下跌導致投資者虧損，投資者就需要拿自己的資金來歸還欠款。

融券交易是指投資者向證券公司交納一定的保證金，通過融入一定數量的證券并賣出的交易行為。投資者融入的證券并不計入投資者的信用證券賬戶，而是在融券賣出成交當日結算時由證券公司代為支付，賣出證券所得資金除買券還券外不得用作其他用途。如果投資者認為后市股價即將下跌，可以借入股票賣出，待股價下跌之后再買入還券，從而獲利；或通過融券對沖已持有證券的價格下跌風險，以套期保值。

融資融券交易中的擔保物是指投資者向證券公司借款買賣股票的抵押物或向證券公司借券的抵押物，擔保物分別存放在客戶信用交易擔保證券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶。維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券額度之間的比例，計算公式如下。

由于2015年上半年的行情過熱，證監會一直在收緊對證券公司的融資融券授信比例，之后證券公司的融資融券授信比例大概為1:1.1。

融資融券交易中的標的證券應當符合下列條件。

（1）在交易所上市滿3個月。

（2）融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。

（3）股東人數不少于4000人。

（4）在過去3個月內沒有出現下列情形之一。

日均換手率低于基準指數日均換手率的20%。

日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過4%。

波動幅度達到基準指數波動幅度的5倍以上。

股票發行公司未完成股權分置改革。

股票交易被交易所實行特別處理。

不符合交易所規定的其他條件。

提示

一般情況下，投資者融資買入較為容易，而融券賣出要查看自己開通業務的證券公司的融券庫中有沒有標的證券，如果沒有合適的標的證券，投資者是融不到券的。融券賣出的標的證券必須在交易所公布的標的證券名單中，同時也必須在證券公司自行確定的標的證券名單上。

1.5.3　融資融券業務的開通步驟

目前，我國對投資者開通融資融券業務有明確的規范，開通融資融券業務的投資者資格詳見1.2.6小節，具體的開通步驟如下。

到原普通賬戶所在地的證券公司開立信用賬戶。如果原證券公司不是證監會批準的具有融資融券業務辦理資質的證券公司，則需要投資者去具有融資融券業務辦理資質的證券公司先開通普通賬戶，交易滿半年以上，再開通融資融券賬戶。

提供身份證，然后進行融資融券知識測驗，填寫信用評估報告等材料，由證券公司綜合確定投資者的信用額度。

與證券公司簽訂融資融券合同、風險揭示書等。

在開戶營業部開立信用證券賬戶與信用資金賬戶。

開通信用賬戶的第三方存管業務，簽訂三方存管協議。