1.1 合并資產負債表

1.1.1 合并原理：你的口袋里有多少現金

案例1-1：假設你的身上只有兩個口袋——左口袋和右口袋，左口袋有現金200元，右口袋沒有現金。你把左口袋中的200元現金挪到了右口袋，此時你的身上有多少現金？還是200元！

如果把左口袋和右口袋視為兩個會計主體，下面用資產負債表來表示資金挪動前后的變化。在資金挪動前，左右口袋的資產負債情況如表1-1所示。

如果把資金挪動作為往來款，挪動后資產負債情況如表1-2所示。

如果把資金挪動作為投資款，挪動后資產負債情況如表1-3所示。

問題：你的身上只有200元現金，這是確定無疑的。資金挪動后，按照會計的做法出具資產負債表，并把數據相加，你的總資產就變成了400元？不管是作為往來款還是作為投資款，情況都是如此，這是什么原因呢？

那是因為你是一個獨立的主體，而你的左口袋與右口袋并不是真正意義上的主體，它們之間所謂的債權債務、投資與被投資，都是虛擬的。

資產負債表合并要做的事情就是：把虛擬的東西去掉，反映出你的真實狀況：身上只有200元現金，這才是你的真實財務狀況！

1.1.2 資產負債率的利好與利空

利好、利空是股市用語，一般的解讀為：

利好是指刺激股價上漲的信息，如上市公司經營業績好轉等。

利空是指能夠導致股價下跌的信息，如上市公司經營業績惡化等。

這里引用利好、利空的股市用語，是為了更方便地說明財務指標的變化：

利好是指資產負債率降低、銷售毛利率提高等財務指標好轉。

利空則是指資產負債率提高、銷售毛利率降低等財務指標惡化。

上述案例是虛擬的，只是為了說明合并資產負債表要解決的問題。下面用現實中上市公司的財務數據來說明資產負債率指標利好與利空的數據差別。

由于很難獲取上市公司合并前的各單體財務報表數據，只能用母公司的單體資產負債表與合并資產負債表數據進行對比。

案例1-2：2016年12月31日貴州茅臺母公司資產負債表與合并資產負債表期末數據差異對比如表1-4所示，數據來源于貴州茅臺的年度財務報告。

資產負債表合并后，資產負債率降低了7.20個百分點，這是資產負債率指標利好效果。

案例1-3：2016年12月31日索菲亞母公司資產負債表與合并資產負債表期末數據差異對比如表1-5所示，數據來源于索菲亞的年度財務報告。

資產負債表合并后，資產負債率卻增加了1.69個百分點，這是資產負債率指標利空的效果。

同樣是合并，為什么合并后貴州茅臺的資產負債率達到了利好的效果，而索菲亞的資產負債率卻出現了利空的結果呢？我們先來看一組數字，一個大于0但是小于1的分數，分子和分母同時減去1的結果：

9/10＞8/9＞7/8＞6/7＞5/6＞4/5＞3/4＞2/3＞1/2

如果9/10的分子減去1，分母減去1.13，結果就會出現反轉。

我們回到資產負債率的問題上，如果只有內部債權債務的抵銷，總資產的減少額等于債權債務的減少額，在資產負債表合并后，這種抵銷使資產負債率達到了利好的效果。之所以會出現利空的反轉，那是因為凈資產的抵銷超過了一定的限額，至于這個限額是多少，我們可以用公式推算出來，推演過程如下：

公式說明：

（1）凈資產抵銷限額是利空的反轉點，當長期股權投資加未實現內部銷售利潤大于此限額時，利好效果就會出現反轉。

（2）債權債務抵銷數、所有者權益合計數、負債合計數取自合并抵銷前的原始數據合計。

1.1.3 數據驗證：利好與利空的臨界值

案例1-4：以左口袋和右口袋為例。初始數據如表1-6所示。

如果確定內部債權債務抵銷的金額為10000元，按照上述公式測算，則凈資產的抵銷限額為6250元。如果凈資產的抵銷金額為6250元，則資產負債率的變化結果如表1-7所示。

如果凈資產的抵銷金額為6300元，則利空開始了，資產負債率的變化結果如表1-8所示。

如果凈資產的抵銷金額為6200元，則開啟利好模式，資產負債率的變化結果如表1-9所示。

上述結果說明公式驗證有效。

溫馨提醒：我們用了不少的篇幅推演出臨界值的計算公式，并用數據來實證公式的有效性，只是為了說明報表合并后能達到的效果，以及利好與利空的臨界值，讓讀者有一個大致的指標概念。合并后的結果是實際存在的，這才是最真實的狀態。那些為了某種特殊目的，在預估到資產負債率指標利空時，通過一系列所謂的“包裝”而達到利好效果的做法，終究會被識破，因為謊言的開始，意味著將會用更多的謊言來掩飾，隨著時間的推移，終究會有掩飾不了的那一天。

小結：資產負債表合并要解決的是口袋里有多少現金的問題。與合計數相比，合并后的資產負債率可能利好也可能利空，這都取決于抵銷的凈資產是否超過限定的金額。