第二節(jié) 中國多層次資本市場的體系和定位

中國資本市場進入注冊制時代以來，逐步形成了上交所的主板市場和科創(chuàng)板市場、深交所的主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場、北交所的專精特新創(chuàng)新型企業(yè)板、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層、以基礎(chǔ)層為主的新三板市場和區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場（如圖4-1所示）。

2013年12月14日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，明確了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)全國性公開證券市場的市場性質(zhì)，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的市場定位，符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。

2020年3月1日正式施行的《證券法》進一步明確了新三板作為“國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所”的法律地位，夯實了新三板場內(nèi)、集中、公開市場的性質(zhì)。

圖4-1 注冊制時代的多層次資本市場

主板突出“大盤藍籌”特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

科創(chuàng)板面向世界科技前沿，面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場，面向國家重大需求，優(yōu)先支持符合國家戰(zhàn)略、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出、主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營、具有穩(wěn)定的商業(yè)模式、市場認可度高、社會形象良好、具有較強成長性的企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)。

創(chuàng)新層市場在基礎(chǔ)層市場中遴選具有一定規(guī)模的創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)，為北交所培育種子企業(yè)。

基礎(chǔ)層市場的定位是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)的證券市場，為中小企業(yè)提供資本市場股息紅利稅收優(yōu)惠支持，為中小企業(yè)提供詢價模式的定向發(fā)行股票、發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等證券市場金融工具，規(guī)范中小企業(yè)公司治理，為創(chuàng)新層培養(yǎng)種子企業(yè)。

區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場主要服務(wù)所在區(qū)域的其他中小微企業(yè)，為中小微企業(yè)提供市場化融資、產(chǎn)權(quán)交易和合規(guī)治理方面的服務(wù)。