前言

本書采取規范研究和實證研究相結合的方法，在對現有相關文獻進行系統梳理的基礎上，研究了當地政府對城市商業銀行（以下簡稱“城商行”）的控制方式以及不同控制方式對城商行信貸行為的影響。在此基礎上，本書研究了以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制對地方政府股東的制衡作用。具體來說，首先，本書考察了地方政府對城商行“事權”的影響，分別從城商行的貸款規模、貸款期限結構、貸款行業分布和貸款集中度四個維度考察了當地政府股東對城商行信貸行為的影響，并探討了地方政府股東對城商行信用風險影響的傳導機制。其次，本書考察了以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制對城商行地方政府股東的制衡作用；再次，本書考察了地方政府對城商行董事長“任命權”的影響，分別從城商行的貸款規模、貸款期限結構、貸款行業分布和貸款集中度四個維度考察了由地方政府部門直接任命的城商行董事長對城商行信貸行為的影響。在此基礎上，本書進一步考察了上述董事長中較為年輕的群體對城商行信貸行為的影響。最后，本書考察了以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制對較為年輕的、由地方政府部門直接任命的董事長的政治迎合行為的制約作用。本書的主要結論如下：

第一，地方政府股東通過干預城商行的信貸行為滿足地方政府的融資需求，導致城商行信用風險上升。

本書研究了地方政府持股與城商行信用風險的關系，發現地方政府持股比例越高，城商行信用風險水平越高，并且當貨幣政策緊縮時，地方政府持股更加會提高城商行信用風險。本書進一步從城商行的貸款規模、貸款期限結構、貸款行業分布和貸款集中度四個維度對地方政府股東的干涉行為進行研究。實證結果顯示，地方政府持股比例越高，城商行越傾向于擴大貸款規模，降低短期貸款占比，增加中長期貸款占比，減少其在制造業和批發零售業的貸款占比并增加其在房地產業的貸款占比。地方政府持股比例越高的城商行貸款的集中度也越高。地方政府持股所造成的上述貸款行為最終提高了城商行信用風險。

第二，以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制可以有效制衡地方政府股東對城商行信貸的干涉行為，降低城商行的整體信用風險。

在內部治理方面，股權制衡并不能有效抑制地方政府股東對城商行的貸款規模和行業分布的干涉行為，然而股權制衡程度較高的銀行，地方政府股東減少城商行短期貸款比例和增加中長期貸款比例的行為會受到有效抑制，地方政府股東提高城商行的貸款集中度的行為也會得到有效緩解。在外部治理方面，市場化程度能夠有效緩解地方政府股東擴大城商行貸款規模的行為。在城商行的貸款行業分布方面，市場化程度較高的地區，地方政府股東減少制造業貸款比例而增加房地產業貸款比例的行為得到了有效抑制，地方政府股東提高城商行的貸款集中度的行為也受到了制衡。綜合來看，以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制在制衡地方政府股東對城商行信貸行為的干涉上，都取得了較好的效果，整體上降低了地方政府股東干涉行為所導致的城商行信用風險。

第三，從地方政府部門直接調任而來的城商行董事長降低了城商行的整體信用風險，而上述董事長中較為年輕的群體在信貸決策上會迎合地方政府的融資需求，最終增加了城商行的信用風險。內部治理機制和外部治理機制可以有效制衡較為年輕的從地方政府部門直接調任而來的城商行董事長在城商行信貸決策中的政治迎合行為。

本書研究了從地方政府部門直接調任而來的城商行董事長對城商行信貸行為的影響，發現他們更加傾向于降低城商行的短期貸款比例和制造業貸款比例，從而相應提高該城商行的中長期貸款比例和房地產業貸款比例。然而，從地方政府部門直接調任而來的城商行董事長又傾向于縮小城商行的貸款規模和降低城商行的貸款集中度。本書在進一步對城商行整體信用風險的考察中發現，綜合來看，從地方政府部門直接調任而來的城商行董事長更加傾向于調整信貸行為以降低城商行的整體信用風險。在此基礎上，本書進一步對上述董事長中較為年輕的董事長進行研究后發現，這些較為年輕的董事長傾向于減少制造業貸款比例，提高房地產業貸款比例和城商行的貸款集中度。這類董事長的上述信貸決策與當地政府的融資需求相一致。然而，在貸款規模上，這些較為年輕的董事長傾向于縮小城商行的貸款規模。本書在進一步對城商行整體信用風險的考察中發現，綜合來看，這些較為年輕的董事長在進行信貸決策時傾向于迎合地方政府的融資需求，最終提高了城商行的整體信用風險。在上述研究的基礎上，本書研究了以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制對上述董事長的政治迎合行為的抑制作用。本書發現，股權制衡程度越高的城商行，從地方政府部門直接調任而來而又較為年輕的城商行董事長在信貸決策中的政治迎合行為越會受到有效抑制，該城商行信用風險也相應較低；所在地金融市場化程度越高的城商行，上述董事長的政治迎合行為越會受到有效抑制，該城商行信用風險也會顯著下降。上述實證結果表明，內部治理機制和外部治理機制有效抑制了從地方政府部門直接調任而來而又較為年輕的城商行董事長在信貸行為上的政治迎合行為。

本書系統分析了當地政府對城商行信貸行為的影響方式及其經濟后果，并進一步研究了以股權制衡為代表的內部治理機制和以市場化程度為代表的外部治理機制對當地政府干涉行為的制約效果。

與已有研究相比，本書的主要貢獻如下：

1.研究視角創新

本書首次從“事權”和“任命權”兩個維度考察了地方政府對城商行信貸行為的控制。現有文獻主要從地方政府持股的單一視角考察地方政府對城商行的控制，本書創新性地將地方政府對城商行的控制劃分為信貸決策權（“事權”）控制和董事長任命權（“任命權”）控制兩個維度，并分別從上述兩個維度研究了當地政府對城商行的信貸行為的影響方式及其經濟后果。通過對地方政府控制方式的細分，本書更加明晰地揭示了當地政府對城商行信貸行為的影響機制。

2.研究對象創新

本書將由地方政府部門直接任命的城商行董事長作為獨立的經濟人進行考察。現有研究普遍將地方政府部門任命的企業高管視為地方政府利益的代言人，認為這些高管的行動與當地政府的需求保持高度一致。然而，在我國現行的官員晉升機制下，官員在地方政府部門與企業之間的流動往往具有單向性，即地方政府部門轉入企業較為容易，而由企業晉升回到地方政府部門相對困難。如果再考慮到這些董事長的年齡因素，這些由地方政府部門直接任命的高管可能有其自身的利益訴求，并且其利益訴求并非與地方政府需求完全一致。基于此，本書根據城商行董事長的晉升渠道和晉升機會對由地方政府部門直接任命的董事長進行了劃分，分別揭示了不同晉升渠道和晉升機會的董事長與當地政府之間的博弈過程。

3.研究內容創新

本書是為數不多的研究銀行這一資金供給方的政治關聯的著作。現有文獻主要集中討論非金融企業的政治關聯情況，而將銀行作為非金融企業變現其政治關聯的中介進行考察。實際上，由于銀行所經營的產品的特殊性，銀行與當地政府的政治關聯更加緊密，因此對整個實體經濟的影響也更大。本書通過對由地方政府部門直接任命的城商行董事長信貸決策行為的研究，揭示了銀行政治關聯對銀行信貸行為的影響機制及其經濟后果。

吳敏

2024年1月