富達基金最優秀經理的獨特市場觀

我一點也沒有貶低經濟學、經濟周期或證券分析的意圖。了解它們，也不能保證你一定成功，一無所知卻可能蘊含著希望。在進一步討論這個問題前，我們不妨先聽聽基金公司的一位主管作何評價。約翰遜先生經營著一類名為“富達”的基金。

有段時間，富達基金就如同基金業內的“綠灣包裝工隊”（Green Bay Packers，紐約最大的橄欖球隊）。他們不是常勝將軍，但他們確實是一支大熱門球隊。因此，在我認識的很多基金經理中，對本職工作的描述幾乎如出一轍：“我們的工作，就是打敗富達。”

就像蒙哥馬利將軍（General Montgomery）喜歡在帳篷里擺上埃爾溫·隆美爾（Erwin Rommel）的照片用來激勵自己一樣。我不知道是否有基金經理也把約翰遜先生的照片別在衣服上。有一點不容置疑：他們會盯住約翰遜先生的基金組合，尋找破綻，發起進攻。

與約翰遜先生在波士頓共進午餐后，一到紐約，我便徑直來到奧斯卡餐廳，這家位于華爾街附近的酒吧餐廳極為紅火，用餐的人絡繹不絕。因為我想知道那天的華爾街發生了什么。

只要坐在奧斯卡的餐桌邊，你就可以知道那天下午何以會出現大規模的資金流動，股票何以會出現這樣那樣的波動。這張餐桌完全是被某些喝馬蒂尼的大牌基金經理和他們的朋友捧紅的。這些人當然不同于你我這些普通食客，他們都掌控著數億美元資金，承受著常人想象不到的壓力。

對他們來說，絕不允許有所閃失，只許成功，不許失敗。因此，按照他們的說法，要用業績展示實力。我知道，他們肯定對自己手里的錢精打細算，謹小慎微，絕不肯放過絲毫的機會。因為一聽到我提起和約翰遜先生在聯邦俱樂部共進午餐，他們就表現出異乎尋常的關心。他們確實想知道約翰遜先生的現實境況，于是，往日里充斥著憤世嫉俗的叫罵的餐桌，突然之間平添了一份嚴肅和敬意。

當時的氣氛宛如演出前的排練：作為演員之一的你，告訴劇組成員，你剛剛和喬治·阿博特（George Abbott，美國著名導演、制片人兼電影劇作家）打了一場網球，阿博特從頭到尾看了一遍排練，而且有點想法。這樣的場合肯定會讓大家屏氣凝神。

不過，在這個劇院里，根本就沒有這個叫什么“喬治·阿博特”的人，我也從未聽說過叫“約翰遜·愛德華”（Johnson Edward，16世紀英國著名作曲家）的人。但約翰遜先生也不是什么公眾人物；他的名字從來就和杰克·德萊弗斯［Jack Dreyfus，德萊弗斯基金（Dreyfus Fund）的創始人］這樣的基金毫無瓜葛，華爾街的普通人根本就想不起這個人。

我的朋友查理在購買速利基金時，居然要求賣方保證自己的基金一定和約翰遜先生有關系。因為“約翰遜先生”這個名字，會讓他想到烏云背后的乞力馬扎羅山，高聳屹立，不可動搖，或西藏的活佛大師，總能指點迷津，讓那些站在“剃刀邊緣”的人茅塞頓開。

有些人的公司掌握著大量資金，絕非“約翰遜先生”手里那些區區45 億美元的基金。其中的部分原因在于，約翰遜先生的一只基金，富達趨勢基金（Fidelity Trend Fund）一直在努力打造“業績型”基金的品牌，實際上也是如此，它的業績始終在各大基金中名列前茅。

約翰遜先生所管理的兩只基金“富達資本”（Fidelity Capital）和“富達趨勢”的目標，則是在熊市里巋然不動。盡管它們最近的表現不盡如人意，但它們的前景依然光明。當然，約翰遜先生的傳奇之處還不僅于此：即使是他的門徒也備受矚目。有些人想，約翰遜先生肯定開過基金經理學院。就在兩年之前，蔡志勇（Gerald Tsai）名震四方，他創辦的一只新基金吸納了 2.74 億美元的客戶資金，這是一個空前絕后的紀錄。

在離開約翰遜先生的富達資本后，他覺得，“我想有一個屬于我自己的小基金”。而現在，他的基金規模達到 4.5 億美元，但他對約翰遜先生的敬意絲毫不亞于其他深諳華爾街游戲之道的“老門徒”。

想到這些，富達集團便會浮現在你的眼前：在一棟棟中世紀建筑里，人們坐在噼里啪啦的火爐邊，烤著涂黃油的熱司康餅，盡管窗外狂風呼嘯，寒氣逼人，但大家其樂融融，溫馨無比，契普斯（Chips）先生讓他們學會了希臘語，因為契普斯先生給他們朗讀歐里庇得斯（Euripides，希臘的悲劇詩人）的詩歌時，他們居然可以真正領會到其中的細微差別。

這位約翰遜先生，他從來不按國民生產總值（GNP）、減稅或汽車產量這些數字去討論股市。他談論的是，某一時刻的現實與時間是否相符，艾倫·沃特斯（Alan Watts）的《不安全的智慧》（The Wisdom of Insecurity）里是否有什么可以參考的東西，女人裙子到底能短到哪兒——他對這些問題的認真程度簡直令人發指。他總會讓自己的分析師去核實：眼前的市場谷底是否真實可信。

約翰遜先生說：“市場就像是一個美女，讓人著魔，讓人發瘋，但又讓人感到復雜難辨，她們總是變化無常，神秘莫測。1924 年以來，股市就一直在深深地吸引著我，讓我完全不能自拔，我深悟其中的真諦——它是藝術，而絕非科學。今天，盡管我們有了計算機和各種各樣的統計工具，但市場依舊如故，認識市場依舊并非易事。它屬于人的本能范疇，是我們對行為的感知方式。這里總有很多我們察覺不到的微妙之處。”

這正是約翰遜先生吸引我的地方，他的每一句話，似乎都是在尋覓真理。如果在《生與死的對抗》（Life Against Death）一書中對弗洛伊德的財富分析更深一步的話，股票投資這個行業在諾爾曼·布朗（Norman O. Brown）的眼里，也許就會變成一個把垃圾堆從一處搬到另一處的行當，索然乏味，毫無價值，約翰遜先生的出現，則為這個無聊至極的行業平添了一份尊嚴和高貴。

這和沃爾特·古特曼（Walter K. Gutman，華爾街著名市場分析師）的市場分析創作手法似乎有異曲同工之處。在華爾街，總有些人拜倒于市場巫師腳下，為他癡，為他狂，他們絕對是精神分析的最佳對象。但約翰遜先生和古特曼也不盡相同：約翰遜先生遍覽群書，年近七十，手里攥著 45 億美元，或許對“巫師”也略知一二，或許知道一些古特曼先生不知道的東西。

自從有了喬治·阿普利（George Apley），波士頓的主人就不再是約翰遜先生了。但是，如果只是繞著德文郡（Devonshire）、老州議會廳（The Old State House，是首次宣讀《獨立宣言》的地點，現為波士頓歷史博物館）或波士頓議會大樓走，你肯定會忘記，這里曾經是愛爾蘭人和意大利人的領地，因為在這里，每個路口的指路牌似乎都會提醒你：保羅·利維里（Paul Revere）和約翰·漢考克（John Hancock）曾拴馬于此，約翰·漢考克曾在此扔下他的簽字筆。

約翰遜先生總是沿著父親曾經走過的路去聯合俱樂部。他的父親做紡織品生意，肯定要比約翰遜先生多走一些路，但路線是一樣的。所有的同事都對他畢恭畢敬，每次在聯合俱樂部的扶梯上遇到他，都會主動打招呼：“你好，約翰遜先生。”

但是到了紐約，同樣的路線，同樣的俱樂部，不管你老爸在那里吃過多少頓午飯，這種情境都不會再現。如果是在紐約，他們會拆掉俱樂部，取而代之的是一座玻璃盒子般的摩天大廈。再把俱樂部搬回第四十六層，深諳公共關系之道的服務生采取各種策略，目的就是讓領班牢牢記住他們的名字。

談起市場，約翰遜先生就會笑著說：“哇。”他的笑容很溫暖。這有點像電影里的那些教授，他們總會趕在大人物之前站出來說：“嗨，教授，如果你不給那么出色的老‘坦克’及格，他就不能參加星期六的洲際比賽。”約翰遜先生和電影的教授一模一樣：扎一只漂亮的斑點蝴蝶形領結，戴一副牛角框眼鏡，滿頭銀灰色的頭發，襯衫口袋里別著 3 支鋼筆。這身裝扮不僅讓人覺得溫暖，而且富有活力。

約翰遜先生最初在哈佛大學，也就是大家說的“學院”，任教于法學院。后來又到了劍橋，之后，輾轉到了波士頓最大的律師事務所——Ropes & Gray律師事務所。不過，他現在有點不務正業，被“巫婆”搞得神魂顛倒。

1943 年之前，他始終是以律師的身份來參與基金管理行業。“經營富達基金的那個家伙連自己都養不活了，于是，我就順水推舟接了過來。”約翰遜先生說。

“當時，這個基金只有 300 萬美元。不過，看著某種東西以幾何級數增長，那感覺真是妙不可言。這10年過得最好，因為它讓我開始對基金經理產生興趣。你絕不可能把分析師培養成基金經理。基金經理到底應具備何種素質呢？這是一種內在情結，一種本能，一種感覺，而所有這一切都不是能從學校里學到的。

“要成為一名出色的基金經理，首先需要認識你自己。只有了解自己，才能超越自我，像旁觀者一樣冷靜地看待自己的一言一行。我一直覺得我不是一個善于培養管理人才的人，正因為這樣，我才把自己定位于做律師事務所的合伙人。因為在律師事務所，每個合伙人各司其職，管好自己的客戶，便萬事大吉。

“所以，我讓基金經理自由發展，自己處理自己的基金，每個人都各司其職。如果想找人咨詢，他可以到大堂，好好地聊一聊，但炫耀是他自己的事。絕佳之計是靈感的爆發，但它只屬于某個人。一大群人坐在一起，七嘴八舌，肯定不會有什么奇思妙想。我認為很多投資業務是靠委員會決策的。

“所以說，一旦一個人走上通往自己愿望的征途，他就會全力以赴，無所畏懼，迸發出前所未有的活力和能量。即使實現目標，他的銳氣也不會減弱，就像閃耀了一個夜晚的星星，黎明時依舊不肯隱去。我們很幸運，因為我們的身邊并不缺少這樣的人。有了這樣的人，即使是犯錯也能讓我們受益匪淺。失敗乃成功之母。回首過去，我的生活似乎就是在無休無止的失敗中前行。”