二、“經濟人”假設和“風險厭惡型投資者”假設

“經濟人”是西方經濟學對于經濟活動的參與者所做出的基礎假設。“經濟人”假設包含以下內容：第一，經濟的參與者是自利的，他們在決策中總是表現為趨利避害；第二，經濟的參與者是完全理性的，這表現為他們能夠獲得全部的市場信息并且能夠對市場信息進行精確的分析和計算，用以指導其經濟決策；第三，“經濟人”在風險決策中追求自身效用的最大化。“經濟人”的風險決策偏好可以分為三種類型，即風險厭惡型、風險中性型和風險喜好型，上述三種風險偏好都具有不同形式的效用函數。

現代金融學根據多數投資者的特征把證券市場的參與者設定為“風險厭惡型”的投資者。上述假設認為：投資中的收益能夠產生正效用，而投資中相伴隨產生的風險會產生負效用；收益的增加能夠帶來效用的增加，風險的增加能夠帶來效用的減少。現代金融學中的風險厭惡型投資者能夠在風險和收益中進行權衡，從而實現總效用的最大化。

根據現代金融學的假設條件，“風險厭惡型”投資者的效用函數具有以下數學性質：設W為投資者的財富值，那么投資者的效用函數為U（W）。由于投資者在財富上總是偏好多多益善，因此效用函數的一階導數U'（W）>0；由于投資者是“風險厭惡型”的，因此效用函數的二階導數U″（W）<0。上述特征表明：“風險厭惡型”投資者的效用函數在“財富－效用”坐標平面上是一個單調上升的凹函數。西方經濟學和現代金融學都認為“經濟人”依照期望效用理論進行風險決策。