前言

從2018年第一次開始寫基金經(jīng)理訪談至今，經(jīng)歷了整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)一輪完整的大周期，這樣的周期或許放到歷史上都不多見。2018年，A股市場還處在一輪深度熊市中，市場上新發(fā)基金產(chǎn)品很少，整體主動權(quán)益的規(guī)模也不大。當(dāng)時(shí)市場上鮮有專業(yè)的基金經(jīng)理訪談，我在2018年為數(shù)不多的幾篇文章得到了業(yè)內(nèi)許多人的認(rèn)可。

到了2019年，A股市場逐漸開始復(fù)蘇，許多主動權(quán)益基金在那一年取得了50%甚至更高的收益率，市場上新發(fā)基金產(chǎn)品越來越多。到了2020年，整個(gè)主動權(quán)益市場出現(xiàn)了大規(guī)模的擴(kuò)容，甚至出現(xiàn)了此前并不多見的比例配售，也有好幾個(gè)基金經(jīng)理躍升為管理規(guī)模超過300億元，甚至500億元的頂流基金經(jīng)理。其中有不少基金經(jīng)理，我是在其規(guī)模比較小時(shí)就做了訪談的。

之后進(jìn)入2021年的大分化市場，核心資產(chǎn)從那一年春節(jié)后就開始見頂，取而代之的是新能源、周期、低估值紅利等行業(yè)或風(fēng)格。自那一年開始，已經(jīng)有不少基金出現(xiàn)一定的回撤。再到2022年、2023年連續(xù)兩年的基金熊市（其實(shí)2023年有約一半股票是上漲的，只是基金重倉股大多出現(xiàn)了下跌），2024年開年出現(xiàn)了一波量化產(chǎn)品大幅回撤，這也帶來了一些調(diào)整。主動權(quán)益基金無論是發(fā)行規(guī)模、保有量，還是大家的認(rèn)可度，都暫時(shí)進(jìn)入了冰點(diǎn)。

前兩年出了三本基金經(jīng)理訪談的圖書后，也有人把書中一些基金經(jīng)理的業(yè)績做過回溯，有些受訪者從訪談之后業(yè)績就出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，也讓我唏噓不已。從2018年的權(quán)益低谷，到2019～2021年的權(quán)益資產(chǎn)和公募基金大發(fā)展，再回到權(quán)益資產(chǎn)的低谷。這也讓我認(rèn)定，這本書的出版或許能見證下一輪行業(yè)的大發(fā)展。

當(dāng)然，我見證的周期，不僅僅是主動權(quán)益基金的起落。從有記錄的文章可知，點(diǎn)拾投資應(yīng)該是全市場第一個(gè)做公募基金經(jīng)理深度訪談的自媒體。在我之前，基金經(jīng)理的訪談只涉及一些簡單的市場觀點(diǎn)，刊登在一些財(cái)經(jīng)報(bào)刊上。即便有一些較為知名的基金經(jīng)理訪談，也都是圍繞那些私募大佬寫的。所以在我寫基金經(jīng)理訪談之前的年代，投資者買基金的時(shí)候可能并不了解基金經(jīng)理的投資框架和體系，只知道他的歷史業(yè)績。

相信許多基金行業(yè)內(nèi)的人都會認(rèn)同一點(diǎn)，點(diǎn)拾投資從某種意義上，在改變這個(gè)行業(yè)的發(fā)展業(yè)態(tài)。從我們開始訪談之后，越來越多的基金經(jīng)理開始理解，需要更好地讓基民了解他們的投資體系。于是，我們在這些年看到許多基金經(jīng)理的直播、線下活動，以及大量訪談基金經(jīng)理的自媒體崛起。

曾經(jīng)也有人問我們，會不會擔(dān)心同質(zhì)化的自媒體太多了，給點(diǎn)拾投資帶來一些影響。每一次我都是笑笑，因?yàn)槲疑钪蟛糠秩耸菬o法長期堅(jiān)守的。拉長來看，耐心的價(jià)值會超過許多人的想象。我們一直堅(jiān)持做基金經(jīng)理訪談，無論是在順境還是逆境。相信一輪周期下來，到底誰在認(rèn)真做事，大家一目了然。就像許多傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司那樣，等到一輪周期結(jié)束后，龍頭公司的競爭優(yōu)勢會越來越明顯。每一輪熊市，都是對不堅(jiān)定者的出清。

在這本書中，我們會看到十多位風(fēng)格迥異的均衡多元風(fēng)格基金經(jīng)理。這本書的基金經(jīng)理訪談也跨越了多個(gè)年份，有些是在2020年訪談的，也有些是在2023年訪談的。什么時(shí)候訪談并不重要，重要的是這些訪談的內(nèi)容可以穿越時(shí)間，帶給大家不同的投資視角。

在中國，很少有人能持續(xù)長時(shí)間、高頻次地訪談基金經(jīng)理。這是我至今出版的第四本書，我也希望能通過這種方式和大家一起見證歷史。

朱昂

點(diǎn)拾投資創(chuàng)始人

2024年3月3日