投資就是投好公司

當我們說投資，其實就已經與投機劃開了界限，投資的對象是企業，也可以說是公司。企業和公司這兩個概念其實是有區別的，企業是經濟、經營組織，企是企劃，業是事業，企業就是企劃一項事業；公司則是一個法律范疇，指依法定程序設立，以營利為目的社團法人。因此，從本質來論，投資的對象更傾向于稱呼為“企業”，而從股票這個所有權的表象看時，稱呼“公司”則更合適。

定位投資屬于價值投資范疇。巴菲特說：“沒有要不要做‘價值投資’的問題，不投資有‘價值’的公司，難道要投資沒有‘價值’的公司嗎？”

價值投資之父格雷厄姆開創的流派叫煙蒂派，這一流派喜歡投資很便宜的公司。與煙蒂股相對應的另一個極端是巴菲特常說的“偉大公司”，這類公司非常牛，一般公認能為投資者長期持續創造收益，但通常估值也較貴。例如蘋果公司、可口可樂、阿里巴巴、騰訊控股、貴州茅臺等。但大多數公司處于“煙蒂公司”和“偉大公司”的中間地帶。

巴菲特把好的生意看成一個強大的“經濟城堡”，企業要掘出又寬又深的“護城河”來保衛其高聳的經濟城堡。他說：“我最喜歡的公司是奇妙的，由很深、很危險的護城河環繞的城堡。城堡的主人是一個誠實而高雅的人，城堡最主要的力量源泉是主人天才的大腦；護城河永久地充當著那些試圖襲擊城堡的敵人的障礙；城堡內的主人制造黃金，但并不都據為己有。”之后巴菲特進一步解釋：“我們根據護城河加寬的能力以及不可攻擊性作為判斷一家偉大企業的主要標準。而且我們告訴企業的管理層，我們希望企業的護城河每年都能不斷加寬。這并不是非要企業的利潤一年比一年多，因為有時做不到。如果企業的‘護城河’能每年不斷地加寬，這家企業會經營得很好。”

成為領導品牌是公司在競爭中保持市場份額還有高利潤率最好的護城河。定位理論對領導者有著更精準而深刻的規定：潛在顧客心智中的領導者。基于心智角度規定的領導者才是真正的領導者。“實踐證明，第一個進入人們心智中的品牌所占據的長期市場份額是第二品牌的2倍，是第三品牌的4倍，而且這種比例不會輕易改變。”心智份額最終決定市場份額。此外，領導者通常也擁有這個市場中最高的利潤率。基于此，投資就是要投那些擁有牢固的心智領導地位的好公司。