中國金融業的金融力量

一、金融的力量

2001年12月，當世界貿易組織（WTO）向中國敞開大門時，中國的金融體系步履蹣跚。而占據了金融業資產規模半壁江山的銀行業，由于資本充足率嚴重不足，被國際社會描述為“瀕臨破產”；同樣，對于保險業、證券業來說，好像也處于“破產的邊緣”。

彼時的金融業，好像已成為經濟社會發展的“包袱”，讓我們把目光投向2021年。

2021年，全國金融業機構總資產為381.95萬億元，其中，銀行業機構總資產為344.76萬億元，證券業機構總資產為12.30萬億元，保險業機構總資產為24.89萬億元；金融業增加值9.12萬億元，同比增長8.49%，占GDP比例為7.97%。

此時的金融業，儼然成為中國經濟社會發展的“動力”，讓我們把目光投向“金融力量”（Financial Muscle）。

何謂金融力量？《華爾街：金融的力量》一書的簡介就是最好的闡釋：“不管你是愛華爾街，還是恨華爾街，你都要去接觸它，了解它。因為它與一個國家的崛起休戚相關，它與每一個人的財富休戚相關，它又與一個國家的強大和尊嚴緊密相連。如果你放棄華爾街，就意味著放棄了一條發展經濟的道路。華爾街給予我們了很多，同樣，華爾街沒有給予我們的還是很多……”

新中國成立伊始，我們白手起家，迅速建立了統一的法定貨幣制度，有效平抑了物價，穩定了新中國經濟秩序。20世紀50年代至70年代計劃經濟時期，金融機構比較少，只有中國人民銀行一家機構。從1979年起，陸續恢復建立農業銀行、中國銀行、建設銀行、工商銀行等國有專業銀行，開始打破人民銀行“大一統”的銀行體系。1994年，成立國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行3家政策性銀行，承接四大國有專業銀行原來的政策性業務，四大國有專業銀行開始真正向商業銀行轉變，多層次銀行體系逐步形成。

目前，我國金融業已形成了覆蓋銀行、證券、保險、基金、期貨等領域，種類齊全、競爭充分的金融機構體系。截至2021年底，我國有銀行業金融機構4602家、證券公司140家、基金公司137家、期貨公司149家、保險公司235家。

新中國成立以來，在中國共產黨的堅強領導下，金融業始終堅持以人民為中心，服務經濟建設和社會發展大局，取得了歷史性成就。新中國成立之初，百廢待興，金融業籌集社會資金，支持國民經濟恢復重建。改革開放后，金融業的活力和潛力得到極大釋放，迎來大發展大繁榮時期。黨的十八大以來，金融系統以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，適應經濟高質量發展要求，加快深化金融供給側結構性改革，金融業綜合實力進一步增強。

這就是金融力量，伴隨著1992年10月中國證監會成立、1998年11月中國保監會成立、2003年4月中國銀監會成立，以及2018年4月中國保監會與中國銀監會合并成立中國銀保監會，中國的金融業發生了翻天覆地的變化。在這個過程中，我們見證了中國金融的成長，見證了中國金融的力量。中國金融力量，背后是“三駕馬車”在拉動，分別是銀行業、保險業、證券業。

二、金融業概況

2021年，是中國共產黨建黨100周年，是“十四五”開局之年，是開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的第一年。這一年，面對百年變局和新冠疫情起伏反復的嚴峻考驗，中國經濟以韌克艱、迎難而上，經濟發展和疫情防控保持全球領先。這一年，金融業認真貫徹落實黨中央、國務院和“一委一行兩會”關于金融業改革發展的決策部署，應對各種風險挑戰、承壓而上，保持平穩運行的良好態勢。

2021年末，我國金融業機構總資產為381.95萬億元，同比增長8.1%。其中，銀行業機構總資產為344.76萬億元，同比增長7.8%；證券業機構總資產為12.30萬億元，同比增長21.2%；保險業機構總資產為24.89萬億元，同比增長6.8%。

2021年末，金融業機構負債為346.58萬億元，同比增長7.9%。其中，銀行業機構負債為315.28萬億元，同比增長7.6%；證券業機構負債為9.35萬億元，同比增長24.4%；保險業機構負債為21.96萬億元，同比增長6.9%。

2021年末，金融業機構凈資產為35.37萬億元，同比增長10.5%。其中，銀行業機構凈資產為29.48萬億元，同比增長10.7%；證券業機構負債為2.95萬億元，同比增長12.2%；保險業機構凈資產為2.93萬億元，同比增長6.5%。

2001年12月，中國正式加入世界貿易組織，中國金融業進入快速發展期。中國金融業總資產從2002年的24.88萬億元增加到2021年的381.95萬億元，年均增長15.46%；總負債從2002年的23.86萬億元增加到2021年的346.58萬億元，年均增長15.12%；凈資產從2002年的1.02萬億元增加到2021年的35.37萬億元，年均增長20.50%（如圖1-1所示）。

這就是中國的金融業，在一片“狼來了”的驚呼中，通過變革不斷提升金融力量。站在新的歷史起點上，中國金融系統正在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，提高服務實體經濟能力，增強金融風險防控能力，深化金融改革開放，再創金融改革發展新輝煌。

三、金融業結構

在金融市場建設方面，我國金融市場從無到有穩步發展，并伴隨著經濟體制轉軌，逐步建立了功能相互補充、交易場所多層次、交易產品多樣化的金融市場體系，配置資源和服務實體經濟的能力持續增強。

2021年末，我國金融業機構總資產為381.95萬億元，其中銀行業占比90.26%，保險業占比6.52%，證券業占比3.22%，這就是中國金融業的結構。圖1-2給出了2002—2021年中國金融業總資產中銀行業、保險業、證券業的占比情況。總體來看，保險業總資產占比穩步提高，銀行業總資產占比逐年下降，在資本市場不好的年份占比略有提高，與證券業總資產占比趨勢正好相反。

這就是中國金融業總資產結構的現狀，銀行總資產占比雖有下降，但仍然超過90%，可見未來保險、證券的路還很長。

四、金融業杠桿

“給我一個支點，我就能撬動地球！”這是古希臘物理學家阿基米德家喻戶曉的一句名言，他在《論平面圖形的平衡》一書中最早提出了杠桿原理。金融杠桿簡單地說來就是一個乘號，就是凈資產所撬動的總資產倍數，如圖1-3所示。通過圖1-3可以看出，中國金融業的杠桿倍數（總資產／凈資產）在逐年下降，從2002年的24.34倍下降到2021年的10.80倍；資本覆蓋系數（凈資產／總負債）在逐年上升，從2002年的4.28%上升到2021年的10.21%。

自2016年開始，我國一系列防控金融風險的政策相繼頒布實施，“去杠桿”成為高頻詞匯，金融業的杠桿倍數逐年下降，資本充足率逐年提高，金融的“肌肉”正在形成，正在夯實“金融力量”。

五、金融業發展

談到發展，一定要有參照物，我們不妨以GDP和M2供應量為參照物。圖1-4給出了中國金融業增加值增長率與GDP名義增長率之間的關系，總體來看，金融業增加值增長率高于GDP增長率，部分暴露了中國金融業發展“脫實向虛”問題。2016年以后，隨著金融業的“去杠桿”，金融業總資產增長率開始趨同于GDP增長率。同時，圖1-4給出了金融業增加值在GDP中的占比，從2002年的4.56%增加到2021年的7.97%。

圖1-5給出了中國金融業總資產增長率與M2供應量增長率之間的關系，總體來看，金融業增長率與M2供應量增長率趨同。

隨著金融市場化程度的提高，金融市場業務已成為M2重要的派生渠道，并在一定程度上加劇了M2的波動，影響到貨幣供應量目標的穩定性。從全球范圍看，主要經濟體M2均呈大幅波動態勢，與名義GDP之間的相關性較弱。隨著中國金融業的發展，注定與反映實體經濟的GDP脫鉤，與M2相關性越來越大。

這就是中國金融業，金融監管強化可能導致信用創造過度萎縮，從而波及實體經濟，因此我們需把握好金融監管的力度和節奏。

六、重新認識金融的力量

1948年12月1日，伴隨著解放戰爭的勝利和為了迎接新中國的誕生，人民銀行在河北石家莊宣布成立。1979年，國家外匯局成立，由人民銀行管理。1983年，人民銀行開始專門行使中央銀行職能，履行宏觀調控、金融監管、金融服務等職責。1992年，國務院證券委和中國證監會成立。1998年，國務院證券委并入中國證監會，同年中國保監會成立。2003年，中國銀監會成立。2008年，國際金融危機爆發后，金融監管協調進一步強化；2013年，人民銀行牽頭建立金融監管協調部際聯席會議制度。

2017年7月14—15日，第五次全國金融工作會議召開，會議決定設立國務院金融穩定發展委員會，統籌金融改革發展與監管，加強宏觀審慎管理，防范化解系統性金融風險，由人民銀行承擔國務院金融穩定發展委員會辦公室職責。2018年，中國銀監會和中國保監會實現職能整合，組建中國銀保監會。目前已形成了國務院金融穩定發展委員會抓總統籌，“一行”“兩會”“一局”和地方分工負責的金融監管架構。

從人民銀行“大一統”監管模式，到“一行三會”分業監管，再到“一委一行兩會”的綜合監管，我國金融監管體系隨著市場的發展不斷進行調整和自我完善，嚴守堅持不發生系統性風險的紅線，成功地應對了一次次挑戰。

中國已經成為世界第二大經濟體，此時的金融問題與加入WTO時的金融問題相比，已經不能同日而語，更不能墨守成規。李稻葵在《中國金融業的三大超前和未來發展趨勢》一文中提出：“當前中國金融業的問題可以用三大‘超前’來總結：第一，金融體系的流動性超過了實體經濟的實際需要；第二，部分金融服務超前于實體經濟的發展；第三，整個金融市場的發展超前于監管體系和法律體制的約束力。”

同樣，重溫美國的金融史，其金融體系也一定是在經濟發展過程中，不斷地被定義、重塑。回顧中國金融業的發展，我們知道金融不是模糊的，金融也不應該是模糊的，金融更不應該是風口……顯然“金融不是你我喜歡與否的問題”“金融更不應該是你我的口頭禪”，我們需要根據經濟社會的發展重新定義金融、重新科普金融、重新認識金融……

回首過去，那些新中國金融發展史上濃墨重彩的歷史性改革，注定成為新中國輝煌歷史進程中不可忽視的注腳。放眼未來，改革仍將繼續，中國金融力量必將為實現中華民族偉大復興提供堅強有力的支撐。