第一節 席卷全球的比特幣現象

2009年，首枚比特幣被“挖掘”出來之后，這種新型貨幣逐漸受到人們的追捧，也引領了各類數字貨幣的發展，其大批擁護者形成了“幣圈”，而作為數字貨幣最典型代表的比特幣更是成為“幣圈”人士眼中的“數字黃金”。數字貨幣的興衰反映了貨幣數字化的發展趨勢，這種趨勢不由得使理論與實務界人士深刻反思貨幣的本質與屬性。

一、比特幣的奇幻之旅

比特幣誕生至今，從嶄露頭角到風靡全球，再到變成一般投資品，至少經歷了三個階段的大規模的漲跌行情。

第一階段：新構想的提出。金融危機中貨幣超發、通貨膨脹引發了廣泛擔憂，市場普遍希望優化貨幣發行機制。2008年，一個化名為“中本聰”的人首次在一篇論文中提出比特幣的概念。2009年，首批比特幣產生，其當時的市場價值僅為每枚0.003美元，獲得極少數投資者的關注。

第二階段：風頭正盛。比特幣數量恒定，機制與技術新穎，國外一小部分人將其當作貨幣使用，還有一大部分人則將其作為投資品。比特幣投資一時間風靡全球，一躍成為“數字黃金”。2013年12月，1枚比特幣價格首超1盎司黃金價格，月均漲幅為521%。2014年2月，1枚比特幣價格迅速暴跌至110美元左右。這一時期，比特幣也贏得了中國投資者的青睞，中國一度出現了“比特幣中國”的交易平臺，“幣圈”規模甚大。2014年1月，比特幣市值為每枚5032元人民幣，僅在次月下旬就跌至每枚3185元人民幣，跌幅達到36.7%。國內比特幣的投機特性，引起了中國人民銀行等機構的關注。在相關風險提示中，比特幣的貨幣屬性被明確否定。

第三階段：前景迷茫的投機游戲。發展至今，比特幣早已沖出了加密貨幣的單一舞臺，開始對包括美元在內的許多主權貨幣的地位產生沖擊。研究顯示，截至2020年年底，比特幣的總市值已經高達1882億美元，僅次于美元、歐元、人民幣、日元和印度盧比的M0供應量（分別為1.95萬億美元、1.38萬億美元、1.15萬億美元、1萬億美元和0.425萬億美元）。然而即使成了流通量全球第六的貨幣，在成熟市場中，比特幣也依然被視為投機品，這也使得其價格長期處于高頻波動的狀態：2017年12月17日，比特幣價格接近2萬美元水平，卻在2018年11月份跌破4000美元；2019年4月，比特幣再次突破5000美元，5月份突破8000美元；2019年6月22日，比特幣價格再度突破1萬美元，五日后一度接近1.4萬美元；2020年2月，比特幣價格又突破了1萬美元，當年12月27日報價為28273.06美元；2021年1月初，比特幣漲至4萬美元，至同年2月中旬首度突破5萬美元大關；2021年5月份，比特幣價格跌破3.5萬美元。縱觀2017—2021年的市場行情，比特幣的發展前景實在令人迷茫。

二、比特幣的市場反應

比特幣的收發成本相當低，數秒內就能傳輸到互聯網的任何角落，目前每枚比特幣約合人民幣0.4分，相比之下，跨國匯款需數日才能到賬，手續費一般為匯款金額的3%~10%。這個優勢吸引了微軟、戴爾等企業接受比特幣支付。據不完全統計，有影響力的私人數字貨幣的市值已經超過1.3萬億美元。

自面世以來，比特幣一度成為風靡全球的金融投資品。一方面，這源于其所運用的新興技術——分布式賬本（DLT）、智能合約、密碼加密等。這些技術使其更隱秘、更高效、更安全，并在迭代更新中，不斷消除其原有的缺陷。另一方面，比特幣總量恒定為2100萬個，部分國家政府支持比特幣交易，使其具備了投資品的特性，也推動了其交易價格的高漲。然而，比特幣是虛擬的投資品，具有高風險、高預期收益的特性，其短期價格容易震蕩波動，極易受到監管政策、網絡設備、能源消耗等的影響。比特幣等數字貨幣具有的隱匿性等特性，使其容易被用于洗錢、恐怖主義融資、暗網交易等違法犯罪活動。2014年，全球最大比特幣交易所Mt.Gox的85萬個比特幣失竊，造成4.60億美元的經濟損失。