1.2.1 消費(fèi)建材

消費(fèi)建材主要是指應(yīng)用于房屋裝修階段的建筑材料，下游客戶是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)及為其服務(wù)的裝修公司、施工公司，同時(shí)也包括個(gè)人消費(fèi)者（直接采購(gòu)）。

消費(fèi)建材主要包括涂料、防水、建筑陶瓷、管材、建筑五金、板材、石膏板等子行業(yè)。其中，防水、管材主要應(yīng)用于建筑前端的開工階段，而石膏板、建筑陶瓷、涂料、建筑五金、板材則與建筑后端的竣工相關(guān)度更高。典型的消費(fèi)建材研究框架參照?qǐng)D1-2。

（1）石膏板 石膏板下游廣泛用于辦公樓、商店、旅館、工業(yè)廠房和住宅等各種建筑物的內(nèi)墻、隔墻、墻體覆面板、天花板、吸音板、地面基層板和各種裝飾板等。目前中國(guó)石膏板下游應(yīng)用中商業(yè)和公共建筑占比約70%，此外約70%應(yīng)用于建筑吊頂領(lǐng)域。參照發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要在于住宅領(lǐng)域使用量提升以及裝配式建筑驅(qū)動(dòng)應(yīng)用領(lǐng)域從吊頂向隔墻拓展。上市公司北新建材是全球最大的石膏板生產(chǎn)企業(yè)，2021年北新建材按產(chǎn)能計(jì)算的國(guó)內(nèi)市占率約為68.5%，全球市占率約20%，未來(lái)公司將以石膏板業(yè)務(wù)為核心，拓展輕鋼龍骨、粉料砂漿、礦棉板等“石膏板+”配套系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

圖1-2 消費(fèi)建材研究框架

注：括號(hào)內(nèi)數(shù)字代表成本占比。

（2）建筑陶瓷 根據(jù)材質(zhì)、形制等不同建筑陶瓷可分為陶瓷磚、陶瓷薄板（薄磚）。中國(guó)已成為世界上最大的建筑陶瓷生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。根據(jù)《中國(guó)建筑衛(wèi)生陶瓷年鑒（建筑陶瓷·衛(wèi)生潔具2020）》，2020年全國(guó)陶瓷磚總產(chǎn)量84.74億平方米，同比增長(zhǎng)3%。建筑陶瓷上游主要是胚料、釉料等原材料，陶瓷加工設(shè)備，煤炭、天然氣等能源。行業(yè)主要上市公司包括蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股等。此外，行業(yè)龍頭公司馬可波羅、新明珠均已發(fā)布招股說明書擬上市。

（3）涂料 按下游需求涂料可分為建筑涂料、工業(yè)涂料、通用涂料及輔助材料。其中，建筑涂料下游行業(yè)主要是房地產(chǎn)，工業(yè)涂料下游行業(yè)是汽車、船舶以及道路交通。2020年全球涂料市場(chǎng)中建筑涂料占比40%，是最大的細(xì)分市場(chǎng)。中國(guó)涂料市場(chǎng)需求仍以新建房屋為主，目前新建商品房需求占比超過50%。美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家涂料需求則以存量房的重涂需求為主，消費(fèi)屬性更強(qiáng)。國(guó)內(nèi)以建筑涂料為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司主要有三棵樹、亞士創(chuàng)能等。從收入規(guī)模看，近年來(lái)外資品牌立邦一直位居建筑涂料收入榜首，而國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率在快速提升中。

（4）管材 從管道材質(zhì)來(lái)看管道可分為混凝土管道、金屬管道和塑料管道三大類。①混凝土管道：主要分為預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（PCCP）、預(yù)應(yīng)力混凝土管（PCP）、鋼筋混凝土排水管（RCP）三種。②金屬管道：目前廣泛應(yīng)用的金屬管道主要包括球墨鑄鐵管及鋼管。球墨鑄鐵管應(yīng)用于城市小區(qū)、市政、消防、污水管道、煤氣管道等。鋼管下游應(yīng)用占比最高的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域分別為機(jī)械工程、房地產(chǎn)和石油天然氣。③塑料管道：按照上游不同原材料主要包括PVC（聚氯乙烯）、PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）三種管道。以管材為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司主要包括：①塑料管材的中國(guó)聯(lián)塑、東宏股份（鋼塑復(fù)合管）、偉星新材、公元股份、雄塑科技等；②混凝土管材的青龍管業(yè)、龍泉股份、韓建河山、國(guó)統(tǒng)股份、三和管樁等；③金屬管材的金洲管道、新興鑄管、友發(fā)集團(tuán)等。

（5）防水 按照產(chǎn)品形態(tài)防水材料主要分為防水卷材、防水涂料兩大類。從下游需求構(gòu)成來(lái)看，住宅、民用建筑、基建、工業(yè)建筑分別占50%、20%、20%和10%。防水行業(yè)上市公司主要包括東方雨虹、科順股份、凱倫股份等。此外，北新建材、三棵樹、亞士創(chuàng)能等分別通過收購(gòu)及自建產(chǎn)能的方式進(jìn)入防水行業(yè)。

（6）建筑五金 建筑五金可分為前裝（配套）產(chǎn)品和后裝（替換）產(chǎn)品，具有一定消費(fèi)屬性。建筑五金生產(chǎn)成本的60%～70%來(lái)自不銹鋼、鋅合金、鋁合金以及相關(guān)零配件，下游客戶主要為房地產(chǎn)公司、幕墻公司、門窗公司及裝飾公司等。建筑五金下游需求十分零散，涵蓋了幾十萬(wàn)個(gè)SKU（stock keeping unit，庫(kù)存量單位），產(chǎn)品單品附加值較低，其中70%左右為定制化產(chǎn)品。堅(jiān)朗五金是五金行業(yè)內(nèi)唯一上市龍頭公司，以門窗、幕墻五金為核心，逐步將業(yè)務(wù)拓展至門控五金、不銹鋼護(hù)欄構(gòu)配件、家居類產(chǎn)品以及其他建筑五金產(chǎn)品，擁有生產(chǎn)基地面積超過70萬(wàn)平方米，各類產(chǎn)品2萬(wàn)余種。

（7）板材 板材廣泛應(yīng)用于家具制造、建筑業(yè)、加工制造業(yè)等。其中，人造板主要包括膠合板、刨花板和纖維板等三大品類。膠合板是目前手工制作家具最為常用的材料，刨花板則是定制家居企業(yè)主選的板材。人造板主要上市公司包括兔寶寶、大亞圣象、豐林集團(tuán)等。其中，兔寶寶是傳統(tǒng)板材行業(yè)龍頭，OEM為主的輕資產(chǎn)模式驅(qū)動(dòng)收入快速增長(zhǎng)，2018年后進(jìn)行渠道布局和下沉，零售端推進(jìn)易裝模式布局家居定制成品市場(chǎng)，工渠端大力推進(jìn)工裝、家裝、家具廠等小B端，截至2021年12月，公司已在全國(guó)建立了3000多家各種體系專賣店，是行業(yè)內(nèi)渠道數(shù)量最多、市場(chǎng)覆蓋最廣、經(jīng)銷商資源最優(yōu)的企業(yè)。