1.3.6 控制權私利行為

大股東控制權私利行為現(xiàn)有文獻研究，大多關注現(xiàn)金股利政策、資金占用、關聯(lián)擔保、關聯(lián)交易、資產(chǎn)注入、定向增發(fā)與盈余管理、過度投資等大股東利益輸送行為某一方面。通過文獻研究，本書從現(xiàn)金股利政策、關聯(lián)交易以及盈余管理三個方面梳理全流通背景下控股股東控制權私利行為演進。

1.現(xiàn)金股利政策

股利政策(Dividend Policy)是指公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等方面的方針、策略。股利政策作為上市公司重要的財務決策之一，從Miller和Modigliani(1961)提出“股利無關論”到Black(1976)提出“股利之謎”以來，股利政策就備受學術界和實務界關注。以往文獻學者大多從現(xiàn)金股利分配意愿或現(xiàn)金股利分配水平來度量現(xiàn)金股利政策，在參考LLSV(2000)、唐躍軍等(2006)、楊漢民(2008)、肖珉(2010)、Sharma(2011)、魏志華(2011)、肖作平等(2011)、馮慧群、馬連福(2013)等學者關于現(xiàn)金股利政策度量的基礎上，同時為了客觀全面度量現(xiàn)金股利政策水平，本書采取現(xiàn)金股利分配意愿、絕對的現(xiàn)金股利分配水平（每股現(xiàn)金股利）、相對的現(xiàn)金股利分配率來度量現(xiàn)金股利政策。

2.關聯(lián)交易

關聯(lián)交易(Connected Transaction)是指上市公司與上市公司母公司或子公司、上市公司受同一母公司控制的其他企業(yè)等利益集團通過內部市場的關聯(lián)交易。大股東關聯(lián)交易一直是國內外學術界和實務界關注的熱點問題。國外學者關于大股東關聯(lián)交易對上市公司的影響存在兩種主流觀點，即“效率促進”(Chang et al.,2000; Claessens,2002)和“機會主義”(La Portal et al., 1999; Cheung et al.,2009)。國內學者關于關聯(lián)交易對上市公司的影響主流觀點是“機會主義”（李增泉、孫錚，2004；賀建剛、劉峰，2005；陳曉、王琨，2005；饒育蕾等，2008；高雷，2009；肖迪，2010；唐建新等，2013），也有部分學者持“效率促進”觀點（Jian和Wong,2010）或“掏空—支持”觀點（Peng, Wei和Yang, 2011；魏志華、趙悅如、吳育輝，2017）。大多數(shù)學者是從資金占用角度進行實證研究。

以往文獻學者采取貸款擔保（Berkman等，2009）、應收與應付款項之差(Gao&Kling,2008)、關聯(lián)交易價格（Cheung等，2006,2009）、其他應收款（王克敏等，2009）以及關聯(lián)交易類型交易額（如上市公司與上市公司母公司或子公司、上市公司受同一母公司控制的其他企業(yè)等利益集團之間的商品交易、資產(chǎn)交易、提供或接受勞務交易、股權交易）（Jiang等，2010；鄭國堅，2009；蔡衛(wèi)星、高明華，2010；吳先聰?shù)龋?016）來度量關聯(lián)交易利益侵占。在參考李增泉、孫錚等(2004), Cheung等(2009)，王克敏等(2009), Jiang等(2010)，鄭國堅(2009)，蔡衛(wèi)星、高明華(2010)，吳先聰?shù)?2016)等學者關于關聯(lián)交易利益侵占度量的基礎上，本書采取關聯(lián)交易中的其他應收款占用、侵占型關聯(lián)交易占用來度量關聯(lián)交易利益侵占。關聯(lián)交易中的其他應收款占用即其他資金占用(O_Occupy)等于關聯(lián)交易中的其他應收款處于年末總資產(chǎn)，侵占型關聯(lián)交易占用(ERPT)等于關聯(lián)交易中的商品交易、資產(chǎn)交易、提供或接受勞務交易、股權交易資金總額除以年末總資產(chǎn)。

3.盈余管理

自20世紀80年代以來，盈余管理(Earning Management)成為國內學者和實務界廣泛關注的話題。Healy和Wahlen(1999)認為，盈余管理是指上市公司內部人（或經(jīng)理層）運用會計方法改變財務報告或通過安排真實交易活動改變財務報告，其目的是誤導以公司業(yè)績作為評判基礎的利益相關者的決策行為或者影響以公司業(yè)績?yōu)橐罁?jù)的契約。以往文獻學者采取修正的Jones模型估計上市公司盈余管理程度。參考雷光勇、劉慧龍(2006、2007)、陳政(2008)關于盈余管理程度度量的方法，本書采取以下兩種方法計算操控性應計利潤DA(Discretionary Accruals)。

第一種方法：操控性應計利潤(DA1)=（營業(yè)利潤—經(jīng)營活動現(xiàn)金流）/上年總資產(chǎn)

第二種方法：考慮資金占用的影響，修正的操控性應計利潤(DA2)=（營業(yè)利潤—經(jīng)營活動現(xiàn)金流+當年其他應收款—上年其他應收款）/上年總資產(chǎn)