泡沫破裂的征兆已經(jīng)開始顯現(xiàn)

——兩年前，您曾預(yù)言，反彈過后，將迎來有史以來最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。您現(xiàn)在還堅持這個看法嗎？

羅杰斯：準(zhǔn)確地說，我預(yù)言的是“下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會是我一生中經(jīng)歷過的最可怕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)”。對于這一看法，我現(xiàn)在并未改變，但如果你問我下次會不會是人類史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，我很難回答。1930年德國經(jīng)濟(jì)崩潰的時候，情況或許更糟。德國人民將希望寄托在希特勒身上，把他視為救世主，但幾年后卻發(fā)現(xiàn)這是一個錯誤的選擇。

德國經(jīng)濟(jì)的崩潰以及隨后爆發(fā)的第二次世界大戰(zhàn)（簡稱“二戰(zhàn)”）是迄今為止人類經(jīng)歷過的最黑暗的一段時期。如果當(dāng)前的俄烏沖突演變?yōu)橐粓鍪澜绱髴?zhàn)，那么，它將超過20世紀(jì)30年代的德國，成為人類歷史上最嚴(yán)重的一次危機(jī)。

因為世界各國的債務(wù)負(fù)擔(dān)有增無減。2008年的雷曼危機(jī)同樣引發(fā)了全球性債務(wù)危機(jī)，許多個人投資家和國家都受到了重創(chuàng)。然而，債務(wù)問題在那時并未得到妥善解決，反而在雷曼危機(jī)之后與日俱增。

較之上一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，現(xiàn)在各國的負(fù)債程度已經(jīng)大幅增加。因此，很明顯，下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會是我一生中經(jīng)歷的最可怕的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美國財政部部長耶倫女士說，“一切都很好，一切盡在掌握之中”，但如果你相信她，就不要再聽我的。她總是強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)很好，但我根本不信。

歷史一再表明，當(dāng)負(fù)債到達(dá)一定程度后，全世界將會爆發(fā)各種問題。正如我剛才說過的那樣，從目前各國的負(fù)債規(guī)模看，我確信下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會非常嚴(yán)重。

——您是否已經(jīng)覺察到了一些可以稱為泡沫即將破裂的征兆？

羅杰斯：去年秋天，我在訪談中說過，目前的牛市就好比是棒球比賽已經(jīng)打到了第8局的上半場或下半場[1]，所以我認(rèn)為牛市還會持續(xù)一段時間。雖然比賽已經(jīng)接近尾聲，但還未完全結(jié)束。就像接下來還有可能出現(xiàn)安打[2]一樣，或許還會出現(xiàn)新的泡沫。

順便補(bǔ)充一點，這場棒球賽始于2009～2010年，當(dāng)時股市處于最低點，是泡沫形成的起點。當(dāng)時，幾乎所有投資者都對市場前景失望至極，為了止損，紛紛在低位拋出了手中的股票，也沒有人愿意再談?wù)摴善薄?/p>

我認(rèn)為，這次的泡沫已經(jīng)到了最后一個回合。當(dāng)然，打成平局還會有加時賽，但有一點毫無疑問，那就是本輪牛市正在接近尾聲。

泡沫即將破裂的征兆已經(jīng)開始顯現(xiàn)出來。比如，從未有過實戰(zhàn)經(jīng)驗的投資新手常將“投資賺錢很容易”掛在嘴邊；特殊目的收購公司（SPAC）如雨后春筍一般，隨處可見。SPAC已有一百多年的歷史，雖然當(dāng)時的名稱和現(xiàn)在有所不同，但具有相同性質(zhì)的公司正在迅速增加。

盡管亞馬遜等公司的股價在俄烏沖突爆發(fā)后有所下跌，但連日來的持續(xù)上漲也是泡沫后期的典型征兆。不過，目前的泡沫還不是最成熟的形態(tài)，因為并非所有股價都在暴漲。在經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)展到最后階段時，所有股價都會上漲。當(dāng)你去找牙醫(yī)看牙時，前臺會興沖沖地跟你談?wù)摴善保划?dāng)你乘坐出租車時，司機(jī)也會跟你大談特談股票如何賺錢。如果這些情況在你身邊發(fā)生了，那么請告訴我，因為這就是宣告泡沫破裂的信號。

此外，如果烏克蘭局勢升級，或是有新的全球性流行病暴發(fā)的話，市場將會再度陷入恐慌。還有，如果哪家人盡皆知的大公司倒閉，也會引起恐慌。一旦有消息報道出來，感到驚慌的投資者便會拋出手中的股票。

其實，我對市場的預(yù)判也有失誤的時候。雖然我認(rèn)為，泡沫還會再持續(xù)一段時間，但事實上也有可能泡沫已經(jīng)開始破裂了，只是我無法說出確切的時間點。但泡沫已經(jīng)發(fā)展到了最后階段，這一點是肯定的。比如，保證金負(fù)債量創(chuàng)歷史新高、IPO數(shù)量也正在激增。