1.3　由融資衍生出的關鍵問題

對大多數企業來說，融資都是一項必不可少的工作。創業者在融資時需要注意由融資衍生出的3個關鍵問題：外部資本究竟有多么重要、為什么要趁早融資、融資會為企業帶來什么變化。創業者了解這3個關鍵問題，可以在一定程度上降低融資難度，使融資更順利。

1.3.1　外部資本究竟有多么重要

創業者可以通過融資獲得外部資本的助力。融資的多樣化及資金的金額與企業的生命力息息相關，融資成功與否會直接影響企業的命運。例如，通過融資，騰訊走向了國際資本市場；因為得到了外部資本的助力，北京富基旋風科技有限公司成功在美國納斯達克上市等。這些企業因為得到了外部資本的支持，突破了發展限制，為自己創造了更多的機會。

除了想方設法拿到企業所需的資金，創業者還應該注意融資效率，合理地控制影響融資效率的因素。一般來說，影響融資效率的因素主要包括融資數量、融資時間、融資成本、成本支付時間、折現率與現金流風險水平是否適應等。

（1）融資數量。創業者在融資過程中要充分考慮企業各方面的情況和需求，設置一個合理的融資數量，從而高效地實現融資目標。

（2）融資時間。一般來說，企業所融資金越晚到賬，融資效率就越低。創業者在融資過程中應該注意融資時間，及時做好與投資者和銀行的對接工作。

（3）融資成本。企業的融資成本越低，耗費的資源越少，融資效率就越高。創業者要注意成本的合理支出，避免出現成本和融資資金大致相抵的情況。

（4）成本支付時間。創業者通過延遲支付融資成本，可以有效提高融資效率。

（5）折現率與現金流風險水平是否適應。與現金流風險水平相適應的折現率相當于無風險報酬率與風險補償率之和?，F金流風險往往具有復雜性，導致風險補償率難以確定。創業者可以通過一些可預測因素，大致確定風險補償率的范圍，以便提高融資效率。

在當今的創業環境中，資本是非常重要的。隨著創業節奏加快，創業者要明確什么時候需要資本支持。借鑒其他企業的經驗，將不確定的因素確定化，看準融資時機，將對企業有很大幫助。

1.3.2　為什么要趁早融資

在投融資領域中一直流行這樣一句話：“融資要趁早。”這是為什么呢？主要原因有兩個：一是在短時間內很難找到資金；二是投資者愿意錦上添花，無意雪中送炭。

1.在短時間內很難找到資金

很多企業都會選擇在自己比較富裕或者最富裕時進行融資，因為此時融資不需要委曲求全，而且效果更好。例如，SaaS（Software as a Service，軟件即服務）市場上的巨頭企業HubSpot在資金非常充足的情況下進行第四輪融資，并借此順利上市，實現高速、穩定發展。由該企業的經歷可知，融資不能在缺錢時進行，而要在富裕時進行。

2.投資者愿意錦上添花，無意雪中送炭

投資賭的是概率，投資者所做的一切都是為了保證自己的利益和回報，他們愿意錦上添花，無意雪中送炭。絕大多數投資者有豐富的經驗，雖然他們的投資選擇存在一定的隨機性和偶然性，但他們還是更愿意為經濟條件比較好的企業投資，因此創業者一定要把握好融資時機。

對創業者來說，融資是一件要堅持做的事。即便剛完成一輪融資，啟動下一輪融資還需要一段時間的接洽和磨合，也應該未雨綢繆，提前制訂下一輪融資規劃。

一般來說，當企業銀行賬戶中的資金只能滿足企業18個月的運營需求時，就應該制訂融資規劃，并及時啟動下一輪融資。

當然，如果創業者在創立企業時就已經制訂好融資規劃，就再好不過了。例如，規劃好當企業的運營狀況達到某一層級時啟動哪一輪融資，以及投資者需要滿足哪些條件、為企業提供哪些增值服務等，這樣可以避免企業在缺錢時融資無門，對企業的發展造成負面影響。

事實上，無論哪一輪融資，環節都大體相同，也都非常艱難。因此，創業者要盡早開始下一輪融資，如果等到資金短缺時再進行融資，就只能自己承擔后果了。

1.3.3　融資會為企業帶來什么變化

如果創業者是一個融資新手，就需要從基礎知識學起，了解融資會為企業帶來什么變化。對大多數企業來說，股權稀釋、控制權減弱、財務公開化是最明顯的3個變化。

1.股權稀釋

股權稀釋是融資給企業帶來的直接變化之一。一些創業者可能意識到，他們的股權比例會隨著融資輪次的增多而不斷減小。事實也是如此，創業者最終能獲得多少股權，在很大程度上取決于企業的融資輪次。

通常來說，企業在上市前需要進行5輪融資，即種子輪、天使輪、A輪、B輪、C輪。而企業每成功進行一輪融資，創業者的股權比例就會相應地減小。隨著融資輪次逐漸增多，投資者的權益及設立期權池都會使創業者和原有投資者手里的股權被稀釋。經過多輪融資和期權池調整后，創業者手中的股權往往比較少。

然而，股權稀釋不一定是壞事。創業者通過融資把企業一步步做大、做強，最終實現上市，這樣的股權稀釋就很值得。因為企業的發展壯大會使企業的市值不斷升高，而市值升高帶來的收益遠高于出讓一部分股權造成的損失。

2.控制權減弱

隨著外部資本的加入，創業者的股權會被不斷稀釋，與此同時，創業者的控制權也在減弱。這就要求創業者必須想方設法保護自己的控制權。例如，歸集表決權，即把其他小股東的表決權歸集于創業者，由創業者統一行使。這是一種比較不錯的保護控制權的方式，可以增加創業者在股東會和董事會中實際擁有的表決權，從而保護創業者的控制權。

3.財務公開化

企業必須向已經成為股東的投資者公開財務信息。創業者主要通過財務報表的形式向投資者說明企業的財務狀況，包括資產、負債、經營數據等。一般來說，在企業上市前，創業者只需要向少數投資者和股東公開財務信息；等到企業掛牌新三板或正式上市后，則需要向公眾公開財務信息。財務公開化有利于企業進行規范化的財務管理，對企業的發展有益，對投資者也有益。

1.3.4　上揚軟件：資本加持下的極速發展

上揚軟件是一家專門為半導體、光伏、LED等高科技制造業提供解決方案的軟件企業，產品包括制造執行系統（Manufacturing Execution System，MES）、統計過程控制系統、設備自動化方案、配方管理系統、先進工藝控制、故障檢測分類、制造數據平臺等。其總部位于上海，目前在我國多個城市（如北京、成都、合肥、武漢等）和多個國家（如新加坡、馬來西亞等）設立了分支機構，并且擁有一個由上百位成員組成的優秀研發團隊。

在我國，上揚軟件可謂To B領域的佼佼者，也是較早進入半導體領域并自主研發半導體MES的企業。上揚軟件官網提供的信息顯示，上揚軟件在半導體領域的很多客戶都非常知名，如中芯國際集成電路制造有限公司、歌爾股份有限公司、格科微電子（上海）有限公司等。

為了讓客戶享受更高質量的服務，上揚軟件長期堅持“技術賦能產業”的理念，這與其一直以來所秉承的價值觀息息相關。呂凌志曾經公開表示：“生而為人，我們應該忠誠于什么？生而為公司，我們上揚（軟件）應該忠誠于什么？在競爭激烈、跌宕起伏的半導體市場，我們能活過20多年，靠的是什么？

“第一，靠的是我們的核心價值觀：誠信、善良、勤勞。

“第二，靠的是我們的核心團隊對這個行業的熱愛和堅守。

“第三，靠的是客戶、投資方、員工對我們的信任和支持?！?/p>

憑借亮眼的成績和積極向上的價值觀，上揚軟件獲得了很多投資者的關注。2021年5月，上揚軟件獲得了哈勃科技創業投資有限公司的投資；2021年10月，上揚軟件完成了數額高達上億元，由國家大基金二期領投的C輪融資；隨后，上揚軟件分別獲得了新微資本、屹唐華創等知名投資機構的戰略融資；2017年參與上揚軟件A輪融資的深圳市創新投資集團也持續加碼，在持股架構層面進一步優化，鎖定更多政策性基金。

如今，新一波資本浪潮風起云涌，場內的企業乘風破浪，謀求更好的發展，場外的初創企業和跨界新秀躍躍欲試。然而，工業軟件幾乎無法速成，難上加難的半導體MES更是如此，當然，對上揚軟件來說，這也是它可以吸引資本的一道強有力的“護城河”。

上揚軟件一路走來，既經歷過波瀾起伏，又穿梭過風霜雨雪，憑借一身“武藝”和投資者的幫助行走江湖。在荊棘密布的商業叢林中，它一騎絕塵，用時間的洗禮、產品的落地來無言地展示著強大的生命力。未來，它還會不斷打磨產品、升級技術，借助攻堅克難的勇氣吸引更多投資者。