銀行的系統(tǒng)重要性

從上述歷史脈絡(luò)來看，銀行的商業(yè)模式其實(shí)是由3個(gè)版本陳陳相因地積累起來的。在版本1.0里，銀行起到的是一個(gè)忠實(shí)管家的作用。這個(gè)功能雖然簡單，但是直到今天也沒有替代品。用戶可以把零錢存在支付寶里，可要是讓用戶在支付寶里做銀證轉(zhuǎn)賬，可能用戶就不太放心了。企業(yè)賬戶的管理更加復(fù)雜和困難。奇虎360應(yīng)該把賬戶開在阿里還是騰訊？進(jìn)出口結(jié)算能做嗎？政企服務(wù)窗口在哪里？這些都是問題。從這個(gè)角度說，賬戶服務(wù)業(yè)務(wù)雖然產(chǎn)生不了多少收入，但這卻是銀行的安身立命之本。

版本2.0新增了放貸功能。這部分的利潤豐厚，面臨的競爭也很激烈。萬事萬物都有一個(gè)平衡，投資方和融資方要有平衡，股權(quán)融資和債券融資也要有平衡。有些人一廂情愿地覺得什么融資方式都不如股票好，殊不知我們作為投資方，當(dāng)然總想往收益高的地方去，然而作為融資方，公司想的卻是怎么降低融資成本。

借助版本1.0的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，銀行總是能夠吸納到多且便宜的資金。這就讓銀行在投資競爭中立于不敗之地。比較劣質(zhì)的客戶才會(huì)找資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)去做高成本融資，而優(yōu)質(zhì)客戶自己就會(huì)找到銀行貸款。俗話說，一招鮮，吃遍天。銀行的一招鮮不是收益高，而是成本低。

從版本3.0開始，銀行就不再只是社會(huì)百業(yè)中的普通一員了，它已上升為承載整個(gè)經(jīng)濟(jì)體運(yùn)行的中樞。在中央銀行的協(xié)調(diào)指揮下，銀行系統(tǒng)還具備了調(diào)節(jié)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏的功能。當(dāng)然，人們對(duì)這一點(diǎn)形成共識(shí)也是有一個(gè)過程的。

2008年金融危機(jī)產(chǎn)生了一個(gè)術(shù)語叫作大而不倒（too big to fail）。按照一般行業(yè)的理解，股東要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果負(fù)責(zé)。企業(yè)經(jīng)營不善，大不了破產(chǎn)，股東權(quán)益歸零，但是對(duì)于銀行來說，邏輯就不一樣了。許多銀行的業(yè)務(wù)具有系統(tǒng)重要性，如果破產(chǎn)，影響的絕不僅僅是它自己的股東，還會(huì)影響一大批關(guān)聯(lián)方，甚至有可能嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)公眾的利益。

美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)雖然史無前例地先后讓貝爾斯登和雷曼兄弟這兩家銀行破產(chǎn)，但是卻沒敢讓同樣遭受重創(chuàng)的花旗銀行破產(chǎn)。此外，美國財(cái)政部強(qiáng)制9家具有美國系統(tǒng)重要性的銀行接受財(cái)政部注資，把原本只是“隱形小股東”（巴菲特語）的財(cái)政部變成了明面上的重要股東。同時(shí)，美國還頒布了全面加強(qiáng)金融業(yè)監(jiān)管的《多德-弗蘭克法案》。雖然危機(jī)過后，各家銀行大都回購了美國財(cái)政部的股份，但2008年金融危機(jī)及其后的一系列政策演進(jìn)是具有歷史意義的，它標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的轉(zhuǎn)折。

新冠疫情暴發(fā)初始，美國財(cái)政和貨幣兩大政策火力全開，無限量拉抬經(jīng)濟(jì)。雖然這一次經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有惡化到需要給銀行業(yè)注資的程度，但是沒有人會(huì)懷疑，凡有需要，美國政府一定還會(huì)挺身而出，與各大銀行的股東們站在一起。

由于歷史沿革不同，中國的銀行體系原本是完全國家所有、國家經(jīng)營的。經(jīng)過多年改革，現(xiàn)在已經(jīng)涌現(xiàn)出了不少民營和混合所有制的銀行。但是在面對(duì)危機(jī)的時(shí)候，地方政府、銀行體系和中央政府密切配合，起到了減少相互博弈與內(nèi)耗的效果。

在本節(jié)中，我們提到了很多概念，比如2008年世界潮流轉(zhuǎn)折、隱形小股東、中國銀行業(yè)的歷史沿革等。這些概念都有相當(dāng)深刻和重要的內(nèi)涵，我們將會(huì)在后續(xù)章節(jié)中逐漸展開討論。

最后請(qǐng)?jiān)试S我再重復(fù)一遍。銀行業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，它對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)具有特殊意義。如果銀行業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)就能夠穩(wěn)定發(fā)展。反過來，宏觀經(jīng)濟(jì)興旺發(fā)達(dá)了，銀行業(yè)就不可能不興旺發(fā)達(dá)。用一句最簡短的話來總結(jié)，那就是：銀行業(yè)具有特殊的系統(tǒng)重要性。