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第二章 市場(chǎng)如何對(duì)股票估值

在傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析模型中，我們首先需要預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流，在此基礎(chǔ)上對(duì)股票進(jìn)行估值。而預(yù)期投資法則逆轉(zhuǎn)了這個(gè)過(guò)程。它首先從股票價(jià)格開(kāi)始：市場(chǎng)價(jià)格是一個(gè)無(wú)比豐富卻遠(yuǎn)未被充分利用的信息資源，它確定的是可以驗(yàn)證這個(gè)價(jià)格是否合理的現(xiàn)金流預(yù)期。反過(guò)來(lái)，這些預(yù)期又成為投資者買入、拋出或持有股票的投資依據(jù)。

在深入探討預(yù)期投資法之前，我們首先要明確的是，我們正在研究的預(yù)期是正確的。這就需要我們回答一個(gè)最基本的問(wèn)題：金融市場(chǎng)的價(jià)格是否能真實(shí)反映預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流？