1.3　評(píng)估增長機(jī)會(huì)，感受公司發(fā)展前景

在投（融）資界，巴菲特憑借敏銳的眼光，投資了蘋果、可口可樂、美國運(yùn)通等多家獨(dú)角獸公司，被冠以"股神"稱號(hào)。他之所以取得如此驕人的成績，主要原因之一就是他可以對(duì)標(biāo)的公司發(fā)展前景進(jìn)行精準(zhǔn)評(píng)估，并據(jù)此做出投資決策。

創(chuàng)業(yè)者在做基本面分析時(shí)，也應(yīng)該像巴菲特那樣判斷公司是否有發(fā)展前景。如果公司確實(shí)有發(fā)展前景，那創(chuàng)業(yè)者就要向投資者充分展示，以吸引投資者為公司投資。

1.3.1　用戶增長是否可以持續(xù)下去

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，流量思維越來越盛行。誰擁有流量入口，誰就可以吸引更多用戶，從而成為最后贏家。但近幾年，人口紅利逐漸消失，獲客成本越來越高，越來越多的公司不再盲目追求流量規(guī)模，而更加關(guān)注起流量的精準(zhǔn)度。

也正是因?yàn)槿绱耍?jí)用戶思維閃亮登場，成為公司追捧的"主角"。

無論是以流量思維為先，還是以超級(jí)用戶思維為先，用戶增長都是一個(gè)不可忽視的重點(diǎn)?，F(xiàn)在很多公司都設(shè)置了用戶增長經(jīng)理一職，讓其負(fù)責(zé)實(shí)現(xiàn)公司用戶數(shù)量的穩(wěn)步增長。

投資者也希望看到公司的用戶增長趨勢，從而更精準(zhǔn)地判斷公司的發(fā)展?jié)摿?。用戶增長通常包括兩個(gè)過程，即用戶獲取和用戶深耕。

1．用戶獲?。簭母鞣N渠道獲取用戶

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，用來獲取用戶的流量渠道屬于營銷的一種新形態(tài)。用戶獲取通常不是一步就可以完成的，而是要借助多個(gè)渠道，與用戶進(jìn)行多次互動(dòng)才會(huì)最終實(shí)現(xiàn)。在這個(gè)過程中，公司可以通過以下方法實(shí)現(xiàn)用戶增長。

（1）開發(fā)更多流量，即拓展更多用戶獲取渠道。

（2）做好推廣宣傳，增加產(chǎn)品和品牌的曝光度。

（3）運(yùn)營好流量池，讓更多流量進(jìn)入流量池并進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)化率。

2．用戶深耕：通過精細(xì)化運(yùn)營提升用戶的生命周期價(jià)值

用戶的生命周期價(jià)值與其留存情況和活躍情況息息相關(guān)，而留存和活躍則是相互增強(qiáng)的關(guān)系，二者構(gòu)成了彼此賦能的鏈條。因此，公司要想做好用戶深耕，首先得從提升用戶留存率和活躍率入手，采取組織線上／線下活動(dòng)、建立用戶社群等各種措施。

下面以電商公司為例，分析其用戶增長情況。電商行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了20多年，未來的用戶增長點(diǎn)將在私域電商領(lǐng)域。根據(jù)騰訊營銷洞察（TMI）和波士頓咨詢（BCG）提供的數(shù)據(jù)，2021年，有75%以上的用戶曾經(jīng)在私域電商領(lǐng)域消費(fèi)，還有80%的用戶表示愿意在私域電商領(lǐng)域消費(fèi)。2022年，私域電商領(lǐng)域會(huì)吸引越來越多的用戶，從而實(shí)現(xiàn)大規(guī)模用戶增長。

創(chuàng)業(yè)者可以向投資者展示公司和整個(gè)行業(yè)的用戶增長情況，并制訂合理的用戶增長方案。但需要注意的是，聰明的投資者會(huì)謹(jǐn)慎審核公司提供的信息，判斷用戶是真正增長還是虛假增長，從而做出更為精準(zhǔn)的投資決策。

1.3.2　公司獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的情況

很多公司，尤其是中小型公司只關(guān)注如何推廣自己的產(chǎn)品，以及如何獲得更多收益，忽視了極具價(jià)值和競爭力的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)涉及的范圍非常廣，所有公司都需要對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)有足夠的重視。當(dāng)然，知識(shí)產(chǎn)權(quán)也可以彰顯公司的實(shí)力，使公司更容易獲得投資者的資金和資源支持。那么，知識(shí)產(chǎn)權(quán)具體會(huì)給公司帶來哪些好處呢？

（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以幫助公司保護(hù)產(chǎn)品。以專利為例，競爭對(duì)手是不可模仿和復(fù)制公司專利產(chǎn)品的，這樣可以提高專利產(chǎn)品的市場份額，避免公司陷入激烈競爭。

（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)有防御作用。公司要保護(hù)自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不被侵犯，同時(shí)還要確保不侵犯其他公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。掌握了知識(shí)產(chǎn)權(quán)，公司就可以在與其他公司發(fā)生糾紛時(shí)用法律武器維護(hù)自己的利益。

（3）知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)，是經(jīng)過創(chuàng)造性勞動(dòng)得到的成果，可以充分激發(fā)公司的創(chuàng)新積極性，提高公司的綜合實(shí)力，為公司創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)效益。這種無形資產(chǎn)的價(jià)值往往比有形資產(chǎn)更高，例如技術(shù)專利、商標(biāo)等蘊(yùn)含的價(jià)值通常是不可估量的。

（4）知識(shí)產(chǎn)權(quán)是公司創(chuàng)新能力的證明。一家公司的創(chuàng)新能力，與其知識(shí)產(chǎn)權(quán)保有量息息相關(guān)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以幫助公司樹立良好的品牌形象，幫助公司獲取投資者的更大信任。

（5）知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以為公司帶來額外收益，如許可其他公司使用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可費(fèi)、獲取政府的資金支持等。

現(xiàn)在市場競爭已經(jīng)達(dá)到了白熱化階段，各大公司都希望通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成自己的優(yōu)勢，蘋果公司在這方面就做得非常好。

眾所周知，在智能手機(jī)市場中，蘋果公司獨(dú)占鰲頭，市場份額長時(shí)間保持領(lǐng)先地位。雖然蘋果公司的產(chǎn)品有60%是由富士康生產(chǎn)的，但富士康只能拿到大約2%的利潤，其他大部分利潤則歸屬于蘋果公司。蘋果公司之所以能夠拿到大部分利潤，主要是因?yàn)槠鋼碛械闹R(shí)產(chǎn)權(quán)，包括商標(biāo)、技術(shù)專利、軟件著作權(quán)等，為其帶來了巨大的無形價(jià)值。

在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的時(shí)代，知識(shí)產(chǎn)權(quán)已經(jīng)成為公司發(fā)展的重要推動(dòng)力，可以讓公司保持技術(shù)領(lǐng)先地位，獲得更多收益。而且，知識(shí)產(chǎn)權(quán)還是公司獨(dú)有的財(cái)富，這筆財(cái)富是其他公司偷不走也搶不走的。所以，創(chuàng)業(yè)者不妨將公司獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的情況展示出來，以彰顯公司的實(shí)力和背后隱藏的巨大增長機(jī)會(huì)。

1.3.3　未來，公司的盈利能力如何

"公司的盈利能力越強(qiáng)，價(jià)值越大，回報(bào)越豐厚"，這是很多投資者的共識(shí)。創(chuàng)業(yè)者需要分析公司的盈利能力，并將其展示給投資者，以獲得投資者的青睞?？梢苑从秤芰Φ闹笜?biāo)有很多，主要包括銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率、項(xiàng)目變現(xiàn)難度等。

以項(xiàng)目變現(xiàn)難度為例，通常那些容易變現(xiàn)的項(xiàng)目可以為公司帶來更多收益，也更容易吸引投資者。項(xiàng)目變現(xiàn)難度是由四個(gè)要素共同決定的，即項(xiàng)目自身情況、市場情況、營銷策略、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。投資者會(huì)根據(jù)這四個(gè)要素對(duì)項(xiàng)目變現(xiàn)難度進(jìn)行判斷。如果項(xiàng)目變現(xiàn)難度較低，那么公司就較容易獲得融資；反之，則需要通過展示其他優(yōu)勢來吸引投資者。

除了上述提到的四個(gè)要素以外，公司能否持續(xù)盈利在投資者眼中也很重要。投資者為公司投資是為了獲得利潤，如果只在前期利潤可觀，后期盈利處于停滯狀態(tài)，甚至是負(fù)增長狀態(tài)，就會(huì)導(dǎo)致投資者不僅得不到收益，而且可能連成本都收不回來。

所以，為了自身利益考慮，投資者往往不會(huì)為無法持續(xù)盈利的公司投資。這就要求創(chuàng)業(yè)者要向投資者展示公司盈利的可持續(xù)性。一般盈利的可持續(xù)性表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）公司最近幾年一直保持著持續(xù)盈利的狀態(tài)，沒有出現(xiàn)利潤負(fù)增長情況。

（2）公司的盈利模式和利潤來源比較穩(wěn)定，沒有過度依賴股東、實(shí)際控股人。

（3）公司當(dāng)前的主要業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)的發(fā)展前景廣闊，能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（4）公司的管理和經(jīng)營模式穩(wěn)定，基本不會(huì)發(fā)生不利于項(xiàng)目順利進(jìn)行的變動(dòng)。

（5）管理層核心人員和技術(shù)型人才相對(duì)穩(wěn)定，短期不會(huì)發(fā)生調(diào)動(dòng)或離職。

（6）公司的主要資產(chǎn)、核心技術(shù)或其他重大權(quán)益都是合理合法的，且能夠持續(xù)利用。

（7）沒有對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生巨大影響的擔(dān)保、仲裁、訴訟或其他變動(dòng)因素。

投資者在投資時(shí)會(huì)根據(jù)上述幾個(gè)方面判斷盈利的可持續(xù)性，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該及時(shí)向投資者介紹與之相關(guān)的內(nèi)容。

另外，為了資金保值和收益最大化，有些公司會(huì)選擇將資金用于投資理財(cái)，這樣也有利于提升盈利的可持續(xù)性。但創(chuàng)業(yè)者應(yīng)注意的是，投資理財(cái)很可能會(huì)降低資金的流動(dòng)性，遇到特殊情況如果無法及時(shí)變現(xiàn)，可能會(huì)影響公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

收益最大化和盈利可持續(xù)是投資者投資公司的根本動(dòng)力，也是公司獲得更多盈利的關(guān)鍵。具備強(qiáng)大盈利能力的公司可以進(jìn)一步提升自身的市場競爭力，幫助投資者獲得更豐厚的回報(bào)。創(chuàng)業(yè)者要從多項(xiàng)指標(biāo)入手，結(jié)合行業(yè)實(shí)際情況分析公司的盈利能力，給投資者吃下"定心丸"。