第六節(jié)　泡沫經(jīng)濟(jì)——吹個(gè)球，吹個(gè)大氣球！

人人都愛(ài)看肥皂劇，俊男靚女的恩怨情仇，看的時(shí)候不用過(guò)腦子，看完完事。人人都愛(ài)吹泡泡，七彩絢爛，隨風(fēng)飛舞，破了也完事。但是有一種泡沫沒(méi)人會(huì)喜歡，那就是經(jīng)濟(jì)泡沫。越大、越漂亮的泡泡蘊(yùn)涵著越大的危險(xiǎn)，這種毀滅性的危險(xiǎn)隨時(shí)可能在一瞬間發(fā)生。而且更難以理解的是，在爆掉之前我們都會(huì)被泡泡所吸引，希望它變得更大，更大，更大……

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，泡沫經(jīng)濟(jì)就是一個(gè)過(guò)熱、不正常的市場(chǎng)，主要體現(xiàn)在股票和不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)。這個(gè)市場(chǎng)里蜂擁著太多的買(mǎi)家，購(gòu)買(mǎi)力太強(qiáng)，結(jié)果導(dǎo)致價(jià)格飛速地上漲，到了最后，價(jià)格已經(jīng)完全背離了其真實(shí)價(jià)值，但是人們?nèi)匀槐е环N投機(jī)心理，希望下面會(huì)有人接盤(pán)，繼續(xù)拉高價(jià)格。不過(guò)任何事都有始有終，這種情形自然無(wú)法永遠(yuǎn)持續(xù)下去，只要有人意識(shí)到危險(xiǎn)性，然后開(kāi)始拋售，就會(huì)引起一陣恐慌性的拋售風(fēng)潮。直到后來(lái)所有人都一起賣(mài)出，使得其下跌的速度比上漲時(shí)還要快，價(jià)格急劇下降，泡沫就此破裂。整個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，進(jìn)入市場(chǎng)較晚的那批人將遭受毀滅性的打擊，如果牽扯面廣的話，會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩。

世界上最早也是最著名的經(jīng)濟(jì)泡沫出現(xiàn)在400年前的西歐，只不過(guò)它的主體不是房子，也不是股票，而是美麗的鮮花——郁金香。

當(dāng)郁金香從地中海一帶傳入了西歐，善于研究的荷蘭人很快就培育出了更具觀賞性的變種郁金香。由于稀少、罕見(jiàn)，在輿論吹捧、宣傳之下，人們對(duì)這種變種的郁金香表現(xiàn)出一種瘋狂、病態(tài)的傾慕與熱情。使得這些郁金香球莖價(jià)格飛漲，成為當(dāng)時(shí)投機(jī)者獵取的對(duì)象，大批的投機(jī)商囤積郁金香球莖以待價(jià)格漲得更高。1636年，表面上看起來(lái)不甚值錢(qián)的郁金香，竟然能換到一輛馬車、幾匹馬。直至1637年，郁金香球莖的漲幅達(dá)到頂峰，最貴的變種郁金香的價(jià)格居然相當(dāng)于一座房子的價(jià)格。由于市場(chǎng)過(guò)熱，現(xiàn)貨交易已經(jīng)難以滿足需求，期貨交易隨之產(chǎn)生。投資者的隊(duì)伍越來(lái)越壯大，在這期間，不知有多少人高息貸款來(lái)投機(jī)。

然而經(jīng)濟(jì)泡沫瞬間破裂，毀滅了所有人的發(fā)財(cái)夢(mèng)想。1637年2月4日，人們驚奇地發(fā)現(xiàn)郁金香球莖的價(jià)格一瀉千里，暴跌不止。市場(chǎng)幾乎轉(zhuǎn)瞬之間就全面崩潰了。那些欠著高額債務(wù)的投機(jī)商們手中的球莖變得一文不值，每天都有人自殺，社會(huì)動(dòng)蕩不安，整個(gè)荷蘭陷入了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。不久，有“海上馬車夫”之稱的荷蘭就被英國(guó)奪走了海洋霸主的地位，從世界一流強(qiáng)國(guó)的位置滑落。

無(wú)獨(dú)有偶，咱們國(guó)家20世紀(jì)80年代的長(zhǎng)春也出現(xiàn)過(guò)“瘋狂的君子蘭”的現(xiàn)象，同樣是美麗的花卉——君子蘭被炒上了天價(jià)，君子蘭換房子、換汽車都不稀奇。不過(guò)因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)得早，處理得及時(shí)，沒(méi)有造成大的影響。而如果是房地產(chǎn)業(yè)或者證券市場(chǎng)“泡沫”破滅，經(jīng)濟(jì)將顯現(xiàn)嚴(yán)重的后遺癥，其主要特征是：地價(jià)、股價(jià)大幅下落，不動(dòng)產(chǎn)業(yè)蕭條，股市長(zhǎng)期低迷，證券公司收益劇減；欠息欠賬等不良債權(quán)膨脹，償款負(fù)擔(dān)增大，企業(yè)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大的產(chǎn)業(yè)投資熱情下降，資金轉(zhuǎn)向短期投資和債券；股價(jià)下落損害一般中小企業(yè)和家庭消費(fèi)，資金需求不旺，迫使中央銀行貼現(xiàn)率下降。概括地說(shuō)，“泡沫經(jīng)濟(jì)”的后果：一是社會(huì)分配不公，有的土地所有者個(gè)人資產(chǎn)驟然升值，而另一些高價(jià)買(mǎi)入股票、地產(chǎn)者則損失慘重；貧富差距拉大；二是金融信用危機(jī)，不動(dòng)產(chǎn)抵押貶值，債務(wù)拖欠破產(chǎn)案件增多。

日本的“平成大蕭條”就為我們展現(xiàn)了一個(gè)巨大的泡泡破滅的過(guò)程。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)開(kāi)始于1985年的“廣場(chǎng)協(xié)議”。在美國(guó)的強(qiáng)大壓力之下，日本被迫放開(kāi)匯率，讓日元持續(xù)升值。由于日本政府擔(dān)心，日元大幅升值后，會(huì)引起國(guó)內(nèi)的通貨緊縮，當(dāng)時(shí)的中曾根內(nèi)閣開(kāi)始采取極其寬松的貨幣和財(cái)政政策，包括擴(kuò)大公共支出、降低利息、降低法人稅和個(gè)人所得稅。這三點(diǎn)導(dǎo)致了市場(chǎng)上流動(dòng)性泛濫，其后果就是大量的資金流入了不動(dòng)產(chǎn)，尤其是大城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)，使得房?jī)r(jià)和股票價(jià)格急劇上升。從網(wǎng)上查到的數(shù)據(jù)可以看出這個(gè)泡沫被吹得多么絢爛、多么巨大。從1986年初到1989年末，日本房?jī)r(jià)和股票價(jià)格基本上都上升了3倍，日經(jīng)指數(shù)從1986年的13000點(diǎn)左右上升到1989年末38915點(diǎn)。1991年，整個(gè)東京的土地就可以把整個(gè)美國(guó)買(mǎi)下，形勢(shì)一片大好。

到了1990年初的時(shí)候，日本已經(jīng)意識(shí)到了泡沫的嚴(yán)重性。1990年3月，日本央行開(kāi)始對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)行信貸總量控制，可是為時(shí)已晚。由于缺少了信貸的支撐，泡沫應(yīng)聲而破，房市和股市急劇下挫。

其實(shí)泡沫并不可怕，市場(chǎng)有獨(dú)特的調(diào)節(jié)手段和經(jīng)濟(jì)周期，價(jià)格在價(jià)值曲線的基礎(chǔ)上起起落落，泡沫或多或少都會(huì)出現(xiàn)，可怕的是有人拼盡全力助推泡沫的產(chǎn)生，并且在其中攫取巨大的利益。在現(xiàn)代社會(huì)中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，投機(jī)商們都清楚市場(chǎng)泡沫的存在，也都明白它會(huì)有破裂的一天。他們都不想泡沫迅速破裂，但還是盡量越吹越大，在泡沫破裂之前，盡可能地賺大錢(qián)，而實(shí)際上要給出泡沫破裂一個(gè)準(zhǔn)確的時(shí)間表很難。賣(mài)家的貪婪和野心越強(qiáng)烈，他們挺到最后的時(shí)間也就越晚，直到泡沫破裂時(shí)他們賠得也就越慘。在利益面前，人們都是盲目的，利益越大越是盲目。雖然說(shuō)“沒(méi)人會(huì)在賺錢(qián)的時(shí)候破產(chǎn)”，但泡沫經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)就是，不管你到底掙了多少，你永遠(yuǎn)不知道下一秒你會(huì)不會(huì)賠，當(dāng)下跌開(kāi)始的時(shí)候，也就是上漲結(jié)束的時(shí)候，沒(méi)有全身而退的人必然迎來(lái)毀滅性的打擊。

所以，我們可以投資，但最好不要投機(jī)。尤其在房地產(chǎn)上，現(xiàn)在的年輕人基本都到了成家立業(yè)的年紀(jì)，可居高不下的房?jī)r(jià)不是讓他們望而卻步，就是讓父母為他們傾其所有。樓市的泡沫已經(jīng)炒得很大了，不要為了賺取高額的利潤(rùn)，而攢錢(qián)買(mǎi)房活在生存的底線，也不要為了等待高點(diǎn)，而錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)，甚至導(dǎo)致傾家蕩產(chǎn)。

泡沫經(jīng)濟(jì)絕不是一種正常的現(xiàn)象。在我們做投資的時(shí)候要時(shí)刻觀察市場(chǎng)。關(guān)于市場(chǎng)監(jiān)管和政府調(diào)控，這些都只是他們的工作職責(zé)，但個(gè)人理財(cái)千萬(wàn)不要太寄希望于此。記住，沒(méi)有人比你更關(guān)心你自己的錢(qián)。隨著資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)脫手賣(mài)出才是明智之舉，也是遏制市場(chǎng)泡沫，保持資產(chǎn)配置穩(wěn)定以及避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的有力之舉。