沈洛之在把寧清的檔案調(diào)出來(lái)交給許元的時(shí)候，寧清正在學(xué)校給他臨時(shí)安排的寢室里，跟周敬學(xué)聊著他為國(guó)賽準(zhǔn)備的數(shù)學(xué)模型跟論文。

是的，寧清最終還是決定以不變應(yīng)萬(wàn)變來(lái)做國(guó)賽的題目，這兩天他花費(fèi)了大把的時(shí)間用來(lái)上網(wǎng)，終于確定了這個(gè)世界西方的證券市場(chǎng)發(fā)展的確處于較為初級(jí)的階段，所以他打算在這次競(jìng)賽上為這個(gè)世界西方的金融產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)一條更新的路來(lái)。

擔(dān)保債券憑證CDO以及更高級(jí)的資產(chǎn)證券化游戲——信用違約掉期CDS！

對(duì)于世界數(shù)學(xué)建模競(jìng)賽創(chuàng)新性的要求來(lái)說(shuō)，這種游戲方式是絕對(duì)夠資格的。當(dāng)然，因?yàn)槭菙?shù)學(xué)建模競(jìng)賽論文，他需要用數(shù)學(xué)模型的方式，盡可能的通過(guò)數(shù)學(xué)模型模擬出這兩種極為創(chuàng)新資本玩法的好處跟風(fēng)險(xiǎn)。

在地球上，這些玩法都是華爾街最聰明的一幫人設(shè)計(jì)出來(lái)的。寧清恰好對(duì)這些玩法非常清楚，也更清楚這些玩法可能引發(fā)怎樣的后果。事實(shí)上當(dāng)這種玩法普及的時(shí)候，幾億幾十億的資產(chǎn)就能輕松撬動(dòng)千億甚至萬(wàn)億十萬(wàn)百萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)杠桿。

最重要的是，所有的資本債券將會(huì)在一次次打包授信跟評(píng)級(jí)中，完全隱藏掉所有可控查詢的底層邏輯。說(shuō)白了，就是利用資本貪婪的本性，來(lái)點(diǎn)亮這個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程。

資本游戲如果玩的太保守，哪怕是經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)都帶著股子小家子氣，寧清就是要讓這個(gè)世界的資本力量開(kāi)始盡快行動(dòng)起來(lái)。只有當(dāng)大家上的杠桿足夠大氣，才能配得上這個(gè)世界近百億人口規(guī)模創(chuàng)造的價(jià)值。

但在這個(gè)時(shí)候，周敬學(xué)顯然并不明白寧清究竟是想做些什么，哪怕他在雙語(yǔ)一中數(shù)學(xué)建模競(jìng)賽可以說(shuō)一不二，但終究還是沒(méi)脫離老師的范疇。對(duì)金融可以說(shuō)一竅不通，所以他還在試圖勸導(dǎo)寧清放棄在即將到來(lái)的國(guó)賽上沖擊最后壓軸題的想法。畢竟在他看來(lái)，一個(gè)高中生能懂什么金融模式創(chuàng)新？

“寧清啊，我之前就跟你說(shuō)過(guò)，競(jìng)賽所有選最后一題的，無(wú)一例外都沒(méi)有得高分的。你現(xiàn)在鼓搗的這些東西，你覺(jué)得憑什么能被這次評(píng)審委員會(huì)的專家關(guān)注？”

寧清眼睛依然盯著屏幕，好整以暇的開(kāi)口解釋道：“因?yàn)檫@真的是創(chuàng)新。周老師，我不知道您有沒(méi)有注意到，今年的建模競(jìng)賽題目，絕大部分都是跟經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)相關(guān)的。商場(chǎng)打折也好，機(jī)場(chǎng)出租車排序也好，其實(shí)都屬于微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇，所以我相信這次數(shù)學(xué)建模的評(píng)委肯定有許多是研究經(jīng)濟(jì)規(guī)律的專家。

既然這次區(qū)域賽出的題目偏向性已經(jīng)很明顯了，我們有理想判斷出國(guó)賽也大差不差的。以此我判斷，國(guó)賽出題規(guī)則大概也是差不多的，會(huì)有很多跟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的題目。無(wú)非就是換個(gè)皮罷了，比如工業(yè)領(lǐng)域的流通生產(chǎn)，最優(yōu)物流模型這些。所以選擇最后一道題我也是經(jīng)過(guò)仔細(xì)考慮的，只要最后評(píng)審專家組有經(jīng)濟(jì)學(xué)家，就肯定會(huì)給我這個(gè)命題高分的，我有這個(gè)信心?！?

周敬學(xué)看著信心十足的寧清，皺著眉頭說(shuō)道：“行，既然你這么有自信，那你先給我解釋解釋，你的創(chuàng)新點(diǎn)在哪？你起碼要說(shuō)服我，才有可能能說(shuō)服那些專家吧？”

寧清終于將目光從電腦屏幕上移開(kāi)，看向周敬學(xué)說(shuō)道：“周老師，你懂資產(chǎn)證券化吧？比如抵押支持證券？這些概念你懂嗎？”

四目相對(duì)，周敬學(xué)略微感覺(jué)有些尷尬。

“不清楚也沒(méi)事，我盡可能簡(jiǎn)單的跟您解釋一下。我們以房貸為例，對(duì)于許多銀行來(lái)說(shuō)，他們其實(shí)不太喜歡房貸這種產(chǎn)品的。一來(lái)因?yàn)樗麄兠嫦蛟S多個(gè)體，需要花費(fèi)更多的精力；二來(lái)，這筆錢的還款周期很長(zhǎng)，動(dòng)輒就是二十年、三十年的長(zhǎng)期貸款，會(huì)長(zhǎng)時(shí)間侵占銀行資金的流動(dòng)性。

這個(gè)時(shí)候?yàn)榱俗屻y行有動(dòng)力去給普通人做房貸，金融界就開(kāi)發(fā)了一種產(chǎn)品，允許銀行把許多的住房貸款合同給打包，以這些貸款的本息作為標(biāo)的，來(lái)賣給其他的投行跟金融機(jī)構(gòu)。銀行在這一過(guò)程中不但可以賺取手續(xù)費(fèi)跟利差，還能快速回籠資金，同時(shí)降低自身風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)檫@些貸款已經(jīng)打包賣掉了。所以哪怕出現(xiàn)斷供，也是購(gòu)買了這些債券的投行跟機(jī)構(gòu)最先倒霉。這就是抵押支持證券。當(dāng)然除了房貸能打包之外，理論上其他各種貸款合同，比如車貸、經(jīng)營(yíng)貸等等這些，資產(chǎn)抵押貸款都能打包售賣，也就是ABS，事實(shí)上這也是現(xiàn)在西方國(guó)家債券市場(chǎng)上最為流行的買賣品種。”

周敬學(xué)點(diǎn)了點(diǎn)頭，因?yàn)閷幥逭f(shuō)得淺顯易懂，他很快就明白了這種金融服務(wù)模式。

“接下來(lái)就是我想要提出的創(chuàng)新了。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是把債券再次債券化，也就是擔(dān)保債券憑證CDO！簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，銀行通過(guò)把這些債券打包、分級(jí)、授信等等一系列操作，當(dāng)成證券賣給了投資者。相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了下家。

但是對(duì)于入場(chǎng)的玩家來(lái)說(shuō)，資金也是有限的，如果他們想購(gòu)買更多的證券，賺更多的錢，同樣需要流動(dòng)性，碰到合適的機(jī)會(huì)，同樣也有短期的資金需求。那么為什么我們不能再來(lái)一次，把剛剛我所說(shuō)的MBS跟ABS債券再次進(jìn)行融合、分層跟分割，形成以債券為標(biāo)的的債券，進(jìn)行二次售賣嗎？

也就是說(shuō)把這些債券再次賣出去給更多的投資者，來(lái)收回流動(dòng)性。吸引更多的加入這個(gè)資本游戲，從而盤活沉淀的資金，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展得更加繁榮。”

聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但周敬學(xué)很快發(fā)現(xiàn)了其中的漏洞：“寧清啊，聽(tīng)起來(lái)似乎有些道理，但銀行賺一筆，投行又賺一筆，接著再賣出去，不是收益極低，風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)限放大了嗎？你這種所謂創(chuàng)新的金融產(chǎn)品誰(shuí)會(huì)買？”

寧清笑了，他當(dāng)然清楚這種產(chǎn)品不但會(huì)有人買，買的人還很多……

但口說(shuō)無(wú)憑，于是寧清開(kāi)口時(shí)便換了說(shuō)辭：“所以這篇論文還有另一個(gè)創(chuàng)新，叫CDS，字面意思是信用違約互換，簡(jiǎn)單解釋就是債券違約對(duì)賭協(xié)議?！?/p>